1.1- Entorno Internacional y Europeo 1.1.1 Entorno ... · 1.- El entorno económico y empresarial...
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Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 9 Junio 2007
1.- El entorno económico y empresarial de la Comunidad de Madrid 1.1- Entorno Internacional y Europeo
1.1.1 Entorno Internacional
Se mantienen altas tasas de crecimiento real propias de una etapa expansiva y que
comparten extensas áreas del mundo, en particular Europa Central y del Este, Asia
Pacífico y Latinoamérica. Se perciben primeros síntomas de desaceleración.
La expansión de la economía mundial continúa trimestre tras trimestre (Gráfico 1). Las
preocupaciones de analistas e inversores a escala global son más bien de posible
recalentamiento y de cautela ante una fase de fuerte crecimiento que dura más de 4 años
(crecimientos agregados por encima del 3%).
Gráfico 1
PIB mundial* (% de incremento sobre año precedente)
*Estimates based on 52 countries representing 90% of world GDP. Weighted by GDP at purchasing-power parity Fuente: The Economist, marzo 2007.
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 10 Junio 2007
Con la única excepción relevante de Japón y con la UE en proceso de aceleración, el año
2006 arroja un panorama mundial, por grandes áreas geográficas, de una expansión
generalizada. Incluso el África Sub-Sahariana en su conjunto se estima que habrá crecido el
pasado año por encima del 5% (aunque el punto de partida sea raquítico y la evolución
demográfica siga compensando gran parte de esa mejora)
El panel de expertos (115) de PriceWaterhouseCooper (PWC) correspondiente al primer
trimestre de 2007 (Consenso Económico), sigue apuntando hacia una situación favorable de la
economía mundial (86% entre excelente y buena), que se mantendrá durante al menos un año
(58% igual y 12% de saldo negativo entre mejorar y empeorar).
El indicador mundial que consideramos más significativo para medir el clima
económico, en opinión de expertos, (1030 expertos de 90 países en la última encuesta
correspondiente al primer trimestre de 2007) es el elaborado por el Instituto alemán IFO en
colaboración con la International Chamber of Commerce (ICC) de París.
Los datos insisten en la opinión de una economía mundial que se mantiene a principios
del 2007 en un alto nivel, aunque las expectativas a seis meses vista tienden a empeorar
suavemente (Gráfico 2). En particular para la UE, las expectativas económicas se valoran
sensiblemente a la baja dentro de medio año.
Gráfico 2
Ifo World Economic Climate*
Fuente: Ifo World Economic Survey (WES), II/2007. *Media aritmética de opiniones acerca de la situación económica presente y esperada dentro de seis meses.
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 11 Junio 2007
El Global Fund Manager Survey de Merrill Lynch, que recoge opiniones de unos 200
inversores institucionales (Portfolio Manager, Asset Allocator, Chief Investment Officer,...)
sobre la situación de la economía global y de los mercados financieros internacionales.
Los resultados de esta encuesta muestran las contradicciones del momento actual en que
se combinan un elevado optimismo inversor y una preocupación incipiente por la evolución
económica.
Respecto a la situación dentro del ciclo económico global, las opiniones se reparten
prácticamente por igual entre los que piensan que aún estamos instalados en una fase media y
los que empiezan a temer que nos acercamos al final de la etapa de alto crecimiento. Existe
acuerdo generalizado en que es descartable el que puede irse hacia una etapa recesiva en un
horizonte de 12 meses, aunque sea posible una progresiva desaceleración del ritmo de
crecimiento, opinión sólo compartida por una reducida mayoría. Mayor acuerdo existe en
cuanto a un ligero deterioro de los beneficios empresariales, dados los altos niveles
alcanzados.
En conjunto, el índice de expectativas de crecimiento (Cuadro 1) está en valores por
debajo de 50 que es el considerado como indicativo de una evolución mantenida de ritmo. Sin
embargo, no se observa deterioro respecto a meses precedentes. Los inversores institucionales
parecen instalados en una posición de mantenimiento, donde no esperan en los próximos
meses grandes cambios.
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 12 Junio 2007
Cuadro 1
Índices Merrill Lynch de clima en inversores institucionales
Fuente: Merrrill Lynch, Global Fund Manager Survey, Febrero 2007
El consenso de predictores apunta, como en las encuestas de clima a expertos e
inversores, hacia un mantenimiento de altas tasas de crecimiento de la economía mundial
durante 2007 y, también, 2008. Más aún: tanto los ritmos de crecimiento estimados para el
pasado año, como los previstos para el año en curso, se sitúan por encima de las expectativas
de hace 12 meses. (Gráfico 3)
Por grandes áreas geográficas, también las expectativas son acordes en altas tasas de
crecimiento en 2007 y 2008. Posiblemente, la única rebaja significativa sea la de EE.UU. que
podría desacelerar su ritmo en más de un punto de porcentaje durante 2007 (Cuadro 2).
Pero lo más significativo no es ya el dinamismo esperado en la economía a escala
mundial, sino el que incluso las expectativas de futuro sean ahora superiores a las que se
tenían hace un año.
424242Índice de liquidez y riesgo
504846Índice de valoración de acciones
505559Índice de posición monetaria(control inflación y política monetaria)
502836Índice de expectativas(crecimiento económico y beneficios)
Valor neutral
Promedio trimestre
previo
Último mes
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Instituto L.R. Klein – Centro Stone 13 Junio 2007
Gráfico 3
Perspectivas de evolución de la Economía Mundial
Fuente: Consensus Forecast y FMI.
Cuadro 2
Situación por grandes áreas (entre paréntesis tasa de variación del PIB real)
* Japón + 11 países de la Zona. ** 19 países de la Zona. Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, mayo 2007. Para China y Rusia, Banco Mundial, diciembre 2006.
3,33,4
3,8
2,6
3,9
3,3
3,93,4
1,9
3,5
0
1
2
3
4
5
6
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Predicciones mayo 2006Predicciones mayo 2007Media 2002-2006 = 3,1
3,2
Consensus FMI4,94,95,3
4,0
5,4
4,85,1
4,9
3,0
4,9
0
1
2
3
4
5
6
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Predicciones abril 2006Predicciones abril 2007Media 2002-2006= 4,5
4,7
Expansión(3,4)
Expansión(5,5)
Expansión(5,7)
Expansión(4,2)
Expansión(8,7)
Expansión(4,9)
Mantenimiento(2,2)
Mantenimiento(2,5)
Mantenimiento(2,8)
Predicción 2008
Expansión(3,8)
Expansión(7,2)
Expansión(7,1)
Expansión(5,8)
Expansión(4,2)
Expansión(5,4)
Expansión(4,6)
Expansión(10,1)
Expansión(4,6)
Mantenimiento(2,6)
Aceleración(2,3)
Expansión(3,9)
Expansión(3,2)
Expansión(3,3)
Mantenimiento(2,1)
2004
Expansión(3,3)
Expansión(3,9)
Expansión(3,4)Mundo
Expansión(6,5)
Expansión(6,5)
Expansión(6,4)Rusia
Expansión(5,9)
Expansión(6,6)
Expansión(6,0)
Europa Central y del Este**
Latinoamérica
Expansión(10,0)
Expansión(10,0)
Expansión(10,2)China
Expansión(5,0)
Expansión(5,2)
Expansión(5,1)Asia Pacífico*
Mantenimiento(2,2)
Mantenimiento(2,2)
Mantenimiento(2,6)Japón
Mantenimiento(2,7)
Aceleración(3,0)
Mantenimiento(1,7)UE
EE.UU.
Predicción 200720062005
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Instituto L.R. Klein – Centro Stone 14 Junio 2007
Los riesgos potenciales múltiples puede que terminen afectando a los altos ritmos de
crecimiento previstos: corrección de sobrecalentamientos, mercado de la vivienda, mayor
debilidad de EE.UU., desequilibrios estructurales, reducción de beneficios empresariales,
volatilidad de activos y tipos de cambio, nuevas elevaciones de precios del petróleo,...
En el cuadro adjunto incluimos siete de los riesgos que pueden hacer más brusco el
posible aterrizaje de la economía mundial.
Cuadro 3
Algunos riesgos sobre la economía mundial
Respecto a un sobrecalentamiento que pueda provocar una desaceleración más acusada,
el propio Banco Mundial alerta de que puedan aumentar las presiones inflacionistas, lo que
podría exigir medidas para reducir el crecimiento en diversas economías de países en
desarrollo, tales como China, India, Argentina y varios países de Asia Central y del Este
Europeo.
Con relación al mercado de la vivienda también el Banco Mundial es cauteloso al
admitir que, aunque poco probable, un crash de este mercado, por ejemplo en EE.UU., con
caída de precios, reducción acusada de la inversión residencial y efectos sobre el impago de
hipotecas basadas en una continua revalorización de los activos inmobiliarios, podría tener
efectos muy negativos que podrían llevar incluso a la recesión a la economía norteamericana.
Sobrecalentamiento
Mercado de la vivienda
Debilitamiento EE.UU.
Desequilibrios estructurales
Reducción de beneficios empresariales
Volatilidad de activos y tipos de cambio
Petróleo
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También podría tener efectos a escala mundial una mayor debilidad del crecimiento en
EE.UU., consecuencia de efectos conjuntos de correcciones en el mercado de la vivienda y
corrección bursátil, principalmente por reducción de unos beneficios empresariales que parten
ya de unos niveles muy elevados y difíciles de seguir mejorando.
Un tema adicional de preocupación es el de los desequilibrios persistentes de las
balanzas por cuenta corriente de algunos países (principalmente EE.UU.), que suponen una
necesidad continuada de financiación internacional.
Referido a EE.UU. el Banco Mundial avisa de que “el riesgo a medio plazo para la
economía global reside en que el ajuste se produzca no en el lado real sino en el financiero,
bien porque los inversores pierdan rápidamente confianza en el dólar -provocando una crisis
de tipos de cambio, elevación de tipos de interés en EE.UU. y perturbaciones en los mercados
financieros- o porque se demanden progresivamente mayores tipos de interés para los activos
financieros nominados en dólares.” Estas preocupaciones las comparte The Institute of
International Finance en sus informes sobre flujos de capital.
Por último, no hay que olvidar el riesgo permanente de una reducción en la oferta
mundial de petróleo, consecuencia de un recrudecimiento de algunos de los conflictos bélicos
potenciales. Simulaciones realizadas para el último Global Economic Prospects del Banco
Mundial, sugieren que un shock de oferta de dos millones de barriles por día, provocaría una
duplicación de los precios del crudo durante un periodo de tres meses, manteniéndose en el
nivel de los 80$ barril durante los siguientes nueve meses, lo que podría suponer un punto y
medio de menor crecimiento para el PIB mundial, en comparación con el escenario básico.
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Instituto L.R. Klein – Centro Stone 16 Junio 2007
1.1.2- Entorno Europeo
El contexto económico más cercano para nuestro país, la UE, ha mejorado durante el
pasado año, claramente por encima de lo previsto, pero las expectativas no pueden
calificarse de optimistas al menos para 2007/2008. Frente a un grupo de países cuya
economía puede calificarse de expansiva (entre los que se encuentra España),
aproximadamente la mitad, en peso de PIB, presentan un débil crecimiento.
Si comparamos la evolución trimestral del crecimiento durante 2006 (Gráfico 4) para la
UE y EE.UU., parece que el optimismo podría aplicarse en Europa. De un punto y medio de
mayor crecimiento del PIB en EE.UU. respecto a la Zona Euro en el primer trimestre, el año
ha terminado con dos décimas por encima para la eurozona.
Sin embargo, mientras que los centros de predicción para EE.UU. apuntan a una ligera
desaceleración en 2007 que se corregirá al alza ya en 2008, para la Zona Euro las expectativas
son, por el momento, de una disminución progresiva (aunque suave) de ritmo. En conjunto, de
cumplirse estas predicciones, ambas zonas crecerían a un ritmo similar durante el presente
año, pero retornaría la diferencia, del orden de un punto de porcentaje, en 2008 (Gráfico 5).
A pesar de todo, el europesimismo crónico va teniendo que corregirse permanentemente
y la predicción de crecimiento del PIB en 2006 era del orden del 2% a principios de ese año y
terminó en cerca del 3%. Las predicciones referidas al año en curso se iniciaron por debajo
del 2% y ya se han corregido medio punto al alza. Sin embargo, hay poco optimismo respecto
a una reactivación clara de la UE, al menos para el 2008.
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Instituto L.R. Klein – Centro Stone 17 Junio 2007
Gráfico 4
Crecimiento trimestral comparativo EE.UU/UE-12 (tasa de variación interanual del PIB real)
Fuente: BEA y EUROSTAT para datos de 2006 y Consensus Forecast para 2007 y 2008.
Gráfico 5
Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU. y la UE (tasas de variación del PIB real)
Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia.
2,2
2,2
2,8
3,33,1
2,72,3
2,2
2,31,9
2,12,2
2,72,9 3,0
2,5
3,0 3,0
2,1
3,1
3,03,53,7
2,3
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
2006
.I
2006
.II
2006
.III
2006
.IV
2007
.I
2007
.II
2007
.III
2007
.IV
2008
.I
2088
.II
2008
.III
2008
.IV
UE-12 EE.UU.
UE UE (zona euro)(zona euro)EE.UU.EE.UU.
2,22,5
0,8
1,81,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2003 2004 2005 2006 2007 2008
Predicciones mayo 2007
2,82,82,1
2,5
3,93,33,2
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2003 2004 2005 2006 2007 2008
Predicciones mayo 2007
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Instituto L.R. Klein – Centro Stone 18 Junio 2007
Parece que la expansión económica (que concretaremos en ritmos de crecimiento del
PIB del 3% o superiores), aunque afecta a casi todos los países de la Ampliación y a seis de la
UE-15, no termina contagiándose al resto de países (Cuadro 4).
Cuadro 4
Clasificación de los países de la UE según su dinámica actual de crecimiento del PIB (tasas previstas de variación real del PIB en 2007)
Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast.
En último término, es difícil pensar en una UE en expansión generalizada con grandes
países en situación de debilidad (crecimientos entre el 1,5 y el 2%), como es el caso de
Alemania, Francia e Italia, además de Portugal. Prácticamente, el 50% de la economía de la
UE, puede calificarse de crecimiento débil en 2007, sin que se espere una clara corrección en
2008.
HolandaFinlandia
GreciaFranciaAustriaEspaña
AlemaniaReino UnidoIrlandaPortugalDinamarcaPaíses Ampliación
Expansión(≥ 3%)
Suecia
ItaliaBélgicaLuxemburgo
Debilidad(1,5-2%)
Mantenimiento(2,1-2,9%)
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Instituto L.R. Klein – Centro Stone 19 Junio 2007
1.2- Entorno Nacional
La economía española continúa en expansión y no parece que la posible desaceleración
pueda conducir (al menos a corto plazo) a una situación de debilidad. Sin embargo, la
inversión en construcción y el consumo es previsible que no puedan mantenerse a las
tasas de crecimiento actuales.
En enero de 2006 las predicciones de consenso situaban el crecimiento de la economía
española para el pasado año en 3,1%. La cifra final se situó ocho décimas de punto por
encima.
Para el 2007, hace un año el consenso era el 2,8% y actualmente se ha revisado ya en
siete décimas de punto al alza y Gobierno y algunos centros de predicción apuntan ya hasta el
3,7%.
Sin embargo, existe un acuerdo generalizado en que el crecimiento económico se
reduzca en 2007 y 2008 hasta situarse en un todavía confortable nivel del orden del 3% el
próximo año (Cuadro 5). De ser correctas estas predicciones, se reducirá a sólo algo más de
medio punto de porcentaje el crecimiento diferencial positivo de España respecto a la UE-25
(Gráfico 6).
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Cuadro 5
Predicciones alternativas para el crecimiento económico de España en 2007-2008 (% variación PIB real)
*Oficina Económica de Presidencia Fuente: Elaboración propia con las diferentes fuentes (datos últimos)
Gráfico 6
¿Convergencia de crecimiento España/UE-25?
Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales y predicciones 2007-2008 de Consensus Forecast.
Tomando como referencia el pasado año, el diferencial positivo para España, de cerca
de un punto de porcentaje, podría explicarse sólo por el mayor ritmo de consumo de las
familias. Ese diferencial aún sería más acusado si se añade el impacto sobre el PIB del
-0,5-0,23,23,7Consenso Funcas
-1,0
-0,7-0,6-0,6
(-0,4*)
-0,2
-0,3
Desaceleración2007-2008
-0,33,03,6Consensus Forecast-0,42,83,5The Economist Poll
-0,33,43,6FMI
2,7
3,13,3
3,4
2008
-0,23,7Ceprede
-0,23,7Banco de España-0,5 (-0,2*)3,4 (3,7*)Mº Economía y Hacienda
-0,23,7Comisión Europea
Desaceleración2006-20072007
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
EspañaUE-25
1,9
1,2 1,3
2,4
1,7
2,7 2,5
3,5
2,73,0
3,23,5
3,93,6
3,03,0
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 21 Junio 2007
consumo público y la inversión fija. La menor dinamicidad de las exportaciones españolas
compensa, sin embargo, la mayor contribución al crecimiento de las partidas anteriores.
Por sectores, la mayor aportación al crecimiento diferencial (Cuadro 6) proviene de la
construcción (tres décimas de punto) y de los servicios en su conjunto, aparte del mayor
crecimiento de los impuestos netos sobre productos. Sólo la industria supone una aportación
menor al crecimiento en España que en la UE.
Cuadro 6
Evolución comparativa España/UE-25 de contribución sectorial al crecimiento real del PIB
(en tasas interanuales)
Fuente: INE, Contabilidad Nacional Trimestral de España y EUROSTAT, Quarterly Growth Rates.
Precisamente, a futuro puede ser el consumo y la inversión en viviendas los agregados
que expliquen la desaceleración de la economía española, excepto en el caso de que su efecto
quede compensado por un sector exterior más dinámico, lo que no es previsible a corto plazo
dada la inflación diferencial acumulada desde nuestra entrada en el euro y las reducidas
ganancias de productividad.
Sin caer en pesimismos no justificados, parece inevitable una desaceleración de
consumo, empleo e inversión en construcción. Si queremos evitar que ello se traduzca en
menor ritmo de crecimiento del PIB, habrá que tomar acciones compensadoras muy
especiales, particularmente en la dinamización del sector exterior.
3,03,43,03,02,5UE3,94,03,83,83,7España
PIB
0,30,40,20,30,3UE0,70,70,60,80,7EspañaImpuestos netos
sobre productos
1,82,01,81,91,6UE2,12,12,02,12,3España
Servicios
0,20,30,20,20,1UE0,50,50,60,50,5España
Construcción
0,650,70,70,60,6UE0,450,50,60,40,3EspañaIndustria, incl.
Energ ía
0,00,00,00,00,0UE0,00,10,00,0-0,1España
Agricultura y pesca
Promedio 20062006.IV2006.III2006.II2006.I
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
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El efecto que puede esperarse sobre la desaceleración del crecimiento proviene de la
suma, interacciones y efectos inducidos de tres aspectos:
1. Efecto sobre el consumo familiar de un fuerte endeudamiento de las familias y la
consiguiente reducción de los recursos disponibles, acelerada si continúan los
incrementos de los tipos de interés, especialmente de los hipotecarios.
2. Efecto sobre el consumo familiar de una desaceleración, estancamiento o incluso
reducción de la riqueza familiar como consecuencia de la evolución del precio de
la vivienda y una menor revalorización de activos financieros.
3. Efecto de reducción de la actividad constructora, en particular en la edificación de
viviendas, con los efectos en cadena sobre el empleo y sobre otros sectores.
Nuestras hipótesis de trabajo no son especialmente pesimistas sobre los efectos
renta+riqueza sobre consumo y sobre la incidencia del ajuste en el mercado inmobiliario
sobre FBCF y empleo. El problema es que parece inevitable una menor generación de empleo
en la construcción (aunque no se llegue a la reducción de puestos de trabajo que exigirían las
mejoras de productividad) y ello incide sobre la creación de nuevos puestos de trabajo en el
total de la economía y, por tanto, sobre el crecimiento de la renta disponible y del consumo.
Pero además hay que añadir el impacto de una carga financiera creciente de las familias.
En resumen, varios de los riesgos considerados a escala mundial se repiten en España
con características propias.
Cuadro 7
Riesgos para la economía española
Externos
• Debilitamiento EE.UU.
• Petróleo
• Desequilibrios estructurales
• Sobrecalentamiento zonas
Comunes
• Mercado de la vivienda
• Endeudamiento familiar
• Reducción de beneficios empresariales
• Volatilidad de activos
• Competitividad relativa
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Instituto L.R. Klein – Centro Stone 23 Junio 2007
2.2.- Evolución de la economía madrileña 2000-2006 según la Contabilidad Regional de
España.
El Instituto Nacional de Estadística ha publicado en marzo pasado sus primeras
estimaciones del crecimiento de las regiones españolas para 2006, al mismo tiempo que
revisaba los datos de años precedentes. Según estas estimaciones iniciales, Madrid habría
crecido en 2006 a ritmos similares al promedio de España (Gráfico 7) mientras que para 2005
se ha corregido fuertemente al alza el crecimiento previo estimado para el PIB de Madrid, que
pasa del 4% inicial al 4,3%, con un diferencial respecto al promedio nacional de 0,8 puntos de
porcentaje (Cuadro 8).
Dadas las revisiones y las dificultades metodológicas de una precisión de décimas de
punto para una año en particular, el dato más significativo es que, con oscilaciones, la
Comunidad de Madrid mantiene en los últimos seis años un diferencial positivo respecto al
promedio del país que puede calcularse en unas dos décimas de punto (Cuadro 9).
Gráfico 7
Crecimiento regional del PIB 2006 en términos reales, CRE-2000
Fuente: INE, Contabilidad Regional de España, CRE-2000 (marzo 2007)
4,14,14,14,1
4,04,0
3,93,93,93,93,9
3,83,7
3,63,53,5
3,43,4
3,33,3
2,9
Región de MurciaCantabria
País VascoGaliciaAragón
Comunidad ValencianaComunidad de Madrid
AndalucíaCastilla-La Mancha
Comunidad Foral de NavarraEspaña
CataluñaPrincipado de Asturias
Castilla y LeónIslas BalearesExtremadura
CanariasLa Rioja
CeutaMelillaUE-25
83,1
PIB per cápita(España=100)
98,8128,082,3
107,491,4
130,277,978,3
125,8100,0117,989,795,9
110,468,089,9
106,191,190,0
110,6
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 24 Junio 2007
Cuadro 8
Crecimiento del PIB de la economía madrileña en 2005-2006 y su comparativa con España
Fuente: INE, CRE-2000 y elaboración propia.
Cuadro 9
Pesos relativos (precios corrientes) respecto al PIB para Madrid y España, por grandes sectores
(tantos por ciento 2000-2006)
Fuente: INE, CRE-2000 (marzo 2007)
0,0+0,83,93,53,94,3
+0,3(dic 2006)
-
2006
3,6(dic 2006)
-
2006
3,9(dic 2006)
-
2006
+0,5(dic 2005)
3,5(dic 2005)
4,0(dic 2005)
Datos propios estimados
+0,63,84,0Datos oficiales INE (abril 2006)
200520052005Datos oficiales INE (marzo 2007)
Diferencial Madrid/España
Crecimiento España
Crecimiento Madrid
100,0
11,0
89,0
12,9
46,9
10,9
13,4
2,2
2,8
2006e
100,0
11,0
89,0
12,2
55,3
9,8
9,8
1,8
0,2
2006e
EspañaMadrid
100,0100,0100,0100,0100,0100,0100,0100,0100,0100,0100,0100,0PIB
10,510,09,79,39,29,510,510,09,79,39,29,5Impuestos sobre productos s/PIB,
89,590,090,390,790,890,589,590,090,390,790,890,5VAB a precios básicos
13,013,013,012,913,013,312,312,612,512,512,813,16.- Servicios de no-mercado
47,447,547,647,947,546,856,056,456,957,356,756,05.- Servicios de mercado
10,49,69,08,68,17,59,38,58,07,57,06,64.- Construcción
13,614,114,715,316,016,49,910,410,911,512,312,83.- Industria
2,32,42,42,42,42,51,91,81,81,71,81,82.- Energía
2,93,43,63,63,94,00,20,20,20,20,20,31.-Agricultura, ganadería y pesca
200520042003200220012000200520042003200220012000
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 25 Junio 2007
La especial estructura productiva de Madrid respecto al conjunto de la economía
española (Gráfico 8 y Cuadro 10) explica una parte importante de sus diferenciales de
crecimiento.
Gráfico 8
Peso sobre el PIB de los grandes sectores en Madrid y España
Fuente: Elaboración propia con datos de INE, CRE para 2006 (marzo 2007)
Cuadro 10
Tasas de variación en volumen de VAB y PIB en España y Comunidad de Madrid, según la CRE-2000
Fuente: Elaboración propia a partir de INE, CRE-2000 (marzo 2007).
0,211,6 9,8
67,5
2,8
15,610,9
59,8
01020304050607080
Agricultura Industria (incluidoenergía)
Construcción Servicios
Madrid España
+0,2+0,2
0,23,13,3
0,23,33,5
Promedio2001-2006
0,00,0
0,33,63,9
0,33,63,9
2006
+0,7+0,30,0-0,3+0,4VAB+0,8+0,30,0-0,3+0,4PIB
Madrid-España0,20,10,30,2-0,1Diferencia PIB-VAB3,33,12,72,53,7VAB3,53,23,02,73,6PIB
España0,30,10,30,2-0,1Diferencia PIB-VAB4,03,42,72,24,1VAB4,33,53,02,44,0PIB
Madrid
20052004200320022001
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 26 Junio 2007
Si calculamos la contribución al crecimiento de los grandes sectores para Madrid y el
promedio nacional (Cuadro 11) vemos que la explicación principal de la diferencia se
concentra en el sector de servicios de mercado, no por su mayor crecimiento sino por su peso
más elevado en Madrid.
Cuadro 11
Crecimiento sectorial y su contribución a la variación del PIB en el promedio 2000-2006
Fuente: Elaboración propia con datos INE, CRE (marzo 2007)
+0,23,33,5100,0100,03,33,5PIB
-0,50,59,99,95,15,2Impuestos netos s/productos
-0,10,50,413,012,63,53,1Servicios no mercado
+0,31,61,947,456,43,43,4Servicios mercado
-0,50,59,18,15,96,0Construcción
-0,10,20,114,811,11,30,8Industria
-0,10,12,41,82,94,6Energía
+0,1-0,1-3,50,2-1,8-2,9Agricultura
Madrid-EspañaEspañaMadridEspañaMadridEspañaMadrid
DiferenciaContribución promedio anual
Peso medio del periodo
Tasa de variación real media anual
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 27 Junio 2007
3.- Predicciones de crecimiento de la Comunidad de Madrid 2007-2009 3.1- Predicciones de VAB y PIB de la Comunidad de Madrid
No esperamos un crecimiento de Madrid, en el presente año, que se sitúe por debajo
del 4%, es decir un dinamismo en línea con el del año 2006. Para 2008 y 2009 el
crecimiento se desacelerará en consonancia con la evolución previsible de la economía
española.
Interpretar adecuadamente las estimaciones que realizamos para los próximos años
exige una breve referencia previa al año 2006.
Hemos realizado el ejercicio de completar la desagregación sectorial de España y la
Comunidad de Madrid a partir de los grandes agregados que suministra la última Contabilidad
Regional para 2006. De esta forma, podemos estimar las elasticidades Madrid/ España
implícitas para ese año, así como la contribución sectorial detallada al crecimiento (cuadro
A.3.1 del anexo).
Nuestra valoración de estos resultados apunta hacia una posible infraestimación del
crecimiento de Madrid en los datos oficiales. Con la especial estructura productiva de nuestra
Comunidad, alcanzar un crecimiento similar del VAB (3,6%) exige unas elasticidades
sectoriales Madrid/España generalmente inferiores a la unidad, lo que choca con la
experiencia histórica, en particular para los últimos años.
A efectos prácticos, estos cálculos nos apuntan hacia una posible rectificación al alza del
crecimiento para Madrid en 2006 cuando se realicen estimaciones con mayor información
disponible. De hecho nuestras propias valoraciones previas (informe de diciembre 2006) se
inclinaban por dos décimas más de crecimiento del VAB (3,8 frente a 3.6) que podría también
transmitirse en términos de PIB (4,1 frente a 3,9 estimado para Madrid en los datos de avance
de Contabilidad Regional). Incluso otra referencia aún más optimista es el 4,6% calculado
para 2006 por el Instituto de Estadística de la Comunidad.
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 28 Junio 2007
A efectos de adelantar la posible evolución 2007 - 2009, hemos aplicado el análisis que
venimos utilizando, que completa la estructura productiva con las elasticidades de crecimiento
Madrid/España y toma como referencia básica las predicciones sectoriales de CEPREDE para
España.
La elección de las elasticidades a utilizar para años futuros siempre es problemática.
Hemos optado por las elasticidades que nos parecen más factibles para los próximos años,
aunque tomamos como referencia el intervalo de posible variación según los datos históricos
disponibles. (Cuadro A.3.2).
Los valores de las elasticidades para los agregados no se establecen a priori, ya que se
deducen de los cálculos desagregados y cambian con las tasas de variación de los sectores que
componen el agregado. Los pesos son los deducidos a partir de la participación en valor del
año precedente y nuestras propias estimaciones para los sectores desagregados de los que no
se dispone de información para los últimos años.
Las tasas de crecimiento, desagregadas sectorialmente para Madrid, se han estimado a
partir de las predicciones sectoriales de Ceprede para España y de unas elasticidades relativas
Madrid/ España establecidas como una estimación subjetiva de los expertos que conformamos
el equipo de análisis de la economía madrileña.
Téngase en cuenta que los resultados sectoriales son meramente indicativos y que la
desagregación realizada tiene por objeto afinar al máximo la estimación que nos interesa en
este apartado: el crecimiento agregado de la economía madrileña y su diferencial potencial
respecto al conjunto de la economía española, así como sus principales condicionantes.
En los últimos años se ha producido una diferencia de varias décimas de punto entre
crecimiento del VAB y del PIB regional (también en el conjunto de España) como
consecuencia del mayor ritmo de variación de los impuestos netos sobre productos que del
VAB (Cuadro 12)
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 29 Junio 2007
Cuadro 12
Diferencias entre crecimiento del VAB y PIB de Madrid (2001-2006)
Fuente: INE, Contabilidad Regional de España y elaboración propia.
Esta diferencia puede ser, sin embargo, poco significativa en el periodo de predicción,
en que las tasas de variación del PIB y del VAB regional esperamos sea muy similares, dados
los ritmos muy parecidos para VAB e impuestos netos sobre productos (Cuadro 13).
Cuadro 13
Diferencias VAB y PIB de Madrid 2007-2009
Fuente: INE, Contabilidad Regional de España y elaboración propia.
2,60,32,30,110,892,12,62009
3,00,32,70,110,892,73,02008
4,10,53,60,110,894,44,12007
PIBImpuestosVABImpuestosVABImpuestosVAB
Tasa variación
Contribución al PIBPeso s/PIBTasa variación
Año
+0,33,90,73,30,110,896,43,62006
+0,34,30,73,60,100,906,54,02005
+0,13,50,43,00,100,904,63,42004
+0,33,00,62,40,100,906,52,72003
+0,22,40,42,00,090,913,92,22002
-0,14,00,33,70,090,913,64,12001
ImpuestosVABImpuestosVABImpuestosVAB
Diferencia PIB-VAB
Tasa variación
PIB
Contribución al PIBPeso s/PIBTasa variación
Año
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 30 Junio 2007
La aceleración que damos tanto en términos de PIB como de VAB entre 2006 y 2007, con una
economía nacional en ligera desaceleración, tiene dos justificaciones principales:
1. La infravaloración que estimamos de partida para 2006.
2. El comportamiento dinámico mantenido de los sectores de servicios más importantes
para Madrid, en particular en comparación con el promedio de la economía nacional.
Como puede verse en el cuadro 14 y con mayor detalle en los cuadros A.3.1 y A.3.4 a
A.3.6 del Anexo, la aportación al crecimiento de los servicios empresariales u hostelería en
2007 puede ser incluso ligeramente superior al de 2006, mientras la intermediación financiera,
el transporte o los servicios públicos no parecen vayan a aportar menor crecimiento.
Cuadro 14
Tasas de variación previstas para los años 2007- 2009 para los principales sectores de la economía madrileña, pesos y aportaciones al crecimiento
(valores añadidos a precios básicos, sectores ordenados por peso)
Fuente: Elaboración Propia
2,622,994,051001001002,622,994,052,32,73,7TOTAL VALOR AÑADIDO
0,220,320,348,68,58,5Otros sectores
2,412,673,7291,491,591,52,42,93,7Total 12 sectores principales
0,030,040,041,31,31,32,43,02,91,102,22,82,6Ind. Química
0,040,050,041,21,21,23,23,83,31,003,23,83,3Equipo eléctrico, electrónico y óptico
0,070,090,092,32,32,32,94,14,01,352,13,03,0Ind. Papel, edición y artes gráficas
0,030,030,041,91,81,81,41,72,30,732,02,33,1Energía eléctrica, gas y agua
0,090,130,184,34,34,32,23,04,11,181,92,53,5Servicios personales y otros
0,160,190,216,56,46,42,43,03,31,042,32,83,2Hostelería
0,320,350,5711,011,111,02,93,25,21,022,83,15,1Construcción
0,240,290,577,87,87,53,13,77,61,023,03,67,5Intermediación financiera
0,260,270,3310,710,810,92,42,53,01,002,42,53,0Comercio; venta y repar. Vehículos
0,370,420,4411,111,111,13,33,83,91,123,03,43,5Transporte, almacenamiento y comunicaciones
0,420,420,5113,713,713,73,13,13,70,982,13,13,8Administración Pública, defensa y S.S.
0,390,400,6919,619,819,92,02,03,51,092,31,83,2Servicios empresariales y act. Inmob.
200920082007200820072006200920082007200920082007
Contribución MadridPesos MadridTasas MadridElasticidad M/E 07Tasas España
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 31 Junio 2007
3.2- Diferencial de crecimiento respecto a la economía española
El diferencial de crecimiento se ha reducido históricamente en fases de desaceleración
del crecimiento de la economía española. Para el año en curso estimamos un mayor
crecimiento en Madrid del orden de tres décimas de punto, que puede irse reduciendo
en los años siguientes, de menor dinamismo esperado para la economía del país.
La Contabilidad Regional de España elaborada por el INE viene estimando un
diferencial a favor del crecimiento de la economía madrileña, respecto al promedio de España,
del orden de dos décimas de punto en el periodo 2001-2006 (3.5 de tasa media anual en
Madrid respecto a 3,3 en España).
Para el año en curso y los dos próximos, nuestra predicción es que va a mantenerse un
diferencial de ese mismo orden o algo superior (Gráfico 9).
Gráfico 9
Crecimiento comparativo de la economía española y madrileña durante los últimos 10 años y predicciones 2007, 2008 y 2009
Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Contabilidad Regional y Comunidad de Madrid. Para 2007-2009 predicciones Ceprede, Instituto L.R. Klein/ Centro Stone.
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
España 3,7 2,7 2,3
Madrid 4,1 3,0 2,6
España CRE-1995 2,4 2,8 2,4 4,0 4,3 4,2 4,2 2,8 2,0 2,4 2,7
Madrid CRE-1995 2,2 3,0 2,3 4,3 6,3 4,5 4,6 3,9 1,8 2,7 2,9
Madrid-CAM 3,2 4,0 2,0 4,3 5,3 5,3 4,1 4,0 2,4 3,0 3,5 4,3 4,6
España CRE-2000 3,6 2,7 3,0 3,2 3,5 3,9
Madrid CRE-2000 4,0 2,4 3,0 3,5 4,3 3,9
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
PIB
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 32 Junio 2007
La explicación de ese diferencial positivo está principalmente en la estructura
productiva de Madrid, especializada en servicios que mantienen una tasa de crecimiento que
suele situarse por encima de la que corresponde a la industria (en particular algunos sectores
tradicionales) y a la agricultura.
En el cuadro 15 podemos ver los datos que explican un diferencial del orden de tres
décimas de punto para el 2007 entre Madrid y el promedio de España:
Los tres servicios que más aportan al crecimiento en Madrid (empresariales,
financiero y transporte) pesan en Madrid unos 10 puntos de porcentaje más que
en España.
En conjunto estos tres sectores crecen unas tres décimas de punto de porcentaje
por encima de la media de la economía. Su efecto neto es de casi dos décimas de
punto superior en Madrid.
Cuadro 15
El impacto diferencial en Madrid Región y España de los tres sectores
líderes en el año 2007
Fuente: Elaboración propia. Las tasas de los agregados están calculadas como cociente entre la suma de contribuciones y pesos.
0,312,1749,54,41,8649,53,8Total compensado 3 servicios + industria
0,100,4711,04,30,3611,03,3Total compensado + industria
0,19-0,19-5,23,7Complemento industria
-0,090,4711,04,30,5616,23,4Industria en conjunto
0,211,5038,53,9Total compensado 3 sectores servicios
-0,39......0,3910,53,7Complemento para igualar pesos (tasa España)
0,591,7038,54,41,1128,04,0Conjunto 3 sectores
0,190,4411,13,90,257,13,5Transporte, almacenamiento y comunicaciones
0,230,577,57,60,344,617,5Intermediación financiera
0,170,6919,93,50,5216,33,2Servicios empresariales y actividades inmobiliarias
ContribuciónPesoTasaContribuciónPesoTasaDiferencia
ContribuciónMadrid RegiónEspaña
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 33 Junio 2007
Cuadro 16
El impacto diferencial en Madrid y España de los sectores líderes en el año 2008
Fuente: Elaboración propia
Cuadro 17
El impacto diferencial en Madrid y España de los sectores líderes en el año 2009
Fuente: Elaboración propia
0,171,5849,73,21,4149,72,8Total compensado 3 servicios + industria
0,060,4711,04,30,4111,03,7Total compensado + industria
0,14-0,14-5,32,7Complemento industria
-0,080,4711,04,30,5516,33,4Industria en conjunto
0,110,9938,62,6Total compensado 3 sectores servicios
-0,29......0,2910,82,7Complemento para igualar pesos (tasa España)
0,401,1138,62,90,7027,92,5Conjunto 3 sectores
0,180,4211,13,80,247,03,4Transporte, almacenamiento y comunicaciones
0,120,297,83,70,174,63,6Intermediación financiera
0,100,4019,82,00,3016,21,8Servicios empresariales y actividades inmobiliarias
ContribuciónPesoTasaContribuciónPesoTasaDiferencia
ContribuciónMadrid RegiónEspaña
2008
0,211,4649,72,91,2449,72,5Total compensado 3 servicios + industria
0,080,3511,23,10,2711,22,5Total compensado + industria
0,12-0,12-5,12,3Complemento industria
-0,040,3511,23,10,3916,32,4Industria en conjunto
0,140,9738,62,5Total compensado 3 sectores servicios
-0,25......0,2510,82,3Complemento para igualar pesos (tasa España)
0,391,1138,62,90,7227,82,6Conjunto 3 sectores
0,160,3711,13,30,217,03,0Transporte, almacenamiento y comunicaciones
0,100,247,83,10,144,63,0Intermediación financiera
0,120,4919,62,50,3716,22,3Servicios empresariales y actividades inmobiliarias
ContribuciónPesoTasaContribuciónPesoTasaDiferencia
ContribuciónMadrid RegiónEspaña
2009
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 34 Junio 2007
La industria, por el contrario, pesa unos 5 puntos de porcentaje menos en Madrid
y crece unas 3 décimas de punto por debajo de la media nacional. Su efecto se
sitúa en casi una décima de mayor crecimiento en Madrid.
En los cuadros 16 y 17 hemos repetido el cálculo para 2008 y 2009. Los resultados
indican que el diferencial entre Madrid y la media española de crecimiento puede reducirse a
sólo dos décimas de punto si nos fijamos en estos sectores más relevantes.
Eso sí, para garantizar a medio y largo plazo un buen funcionamiento de la economía
madrileña y un diferencial positivo respecto al conjunto de las otras regiones seguimos
insistiendo, como en informes anteriores, en que hay que vigilar las causas últimas de ese
crecimiento: innovación, infraestructuras, capital humano, capacidad de atracción en la
localización de nuevas empresas u otras instituciones, etc. Sólo ello permitirá mantener
diferenciales de crecimiento, suavizar las fases bajas del ciclo y aprovechar los momentos de
expansión.
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 35 Junio 2007
Anexo sobre el proceso de cálculo de las predicciones
sectoriales desagregadas
El proceso seguido exige pasar de las predicciones de crecimiento sectorial para España
a las correspondientes a Madrid, trabajando con desagregación a 24 sectores.
Las sucesivas etapas del procedimiento aplicado son las siguientes:
1ª Predicciones sectoriales para España.
2ª Elasticidades Madrid/España por sectores.
3ª Predicciones sectoriales para Madrid.
4ª Cálculo desagregado de los pesos sectoriales en Madrid.
5ª Aportación al crecimiento de Madrid por sectores desagregados.
6ª Cálculo de tasas, aportaciones y elasticidad por grupos de sectores.
7ª Revisión del proceso y puntos de riesgo.
En los cuadros A.3.1 y A.3.2 se han revisado las elasticidades históricas 2001-2006 de
acuerdo con los datos disponibles de Contabilidad Nacional y Regional, base 2000. En el
cuadro A.3.3 se recogen los pesos sectoriales históricos.
En los cuadros A.3.4 a A.3.6 se resumen los cálculos básicos para 2007 a 2009. La
primera columna recoge las predicciones Ceprede con desagregación sectorial, acordes con la
CNE-2000.
Es importante tener en cuenta que las elasticidades agregadas no se corresponden con
una media ponderada de las simples, sino que varían también con la evolución de tasas y
pesos en España. Es decir, incluso con elasticidades constantes en el tiempo, cambian las
elasticidades agregadas, dependiendo de las alteraciones de pesos nacionales y regionales.
La segunda columna es de decisión propia, de acuerdo con los datos históricos
disponibles sobre elasticidades y nuestra elección subjetiva a futuro.
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 36 Junio 2007
La tercera columna es el producto de las dos primeras, es decir hemos estimado la tasa
para Madrid corrigiendo por la elasticidad la predicción sectorial para España.
La cuarta columna recoge los pesos sectoriales para la economía madrileña; y la quinta,
y última, resume el proceso de cálculo de la contribución, como producto de tasa por peso.
Las tasas de los sectores agregados se han obtenido implícitamente (al final del proceso)
dividiendo contribución por peso, ambas variables calculadas por simple suma de sus
integrantes. A partir de aquí, la elasticidad implícita se estima por cociente entre las tasas
calculadas para Madrid y España.
Alternativamente, las tasas de los sectores agregados podrían obtenerse como media
ponderada y de ellas se deduciría la elasticidad implícita.
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 37 Junio 2007
Cuadro A.3.1
Cálculos básicos de las predicciones sectoriales desagregadas para el 2006
Tasa
variación España
Elasticidad Madrid/España
Tasa Variación Madrid
Pesos Madrid Contribución=Tasa*Peso
Agricultura, ganadería y pesca 0,3 .. -1,7 0,20 0,00
Energía 2,0 0,77 1,6 2,08 0,03 CA+CB+DF Extracción de
productos energéticos; -1,2 0,46 -0,5 0,16 0,00
EE Energía eléctrica, gas y agua 3,1 0,56 1,7 1,92 0,03
Industria 3,3 1,02 3,3 11,06 0,37 DA Industria de la
alimentación, bebidas y tabaco 2,9 0,93 2,7 0,89 0,02
DB+DC Industria textil y de la confección; cuero y calzado -4,3 0,74 -3,2 0,32 -0,01
DD Industria de la madera y el corcho 1,6 0,38 0,6 0,12 0,00
DE Industria del papel; edición y artes gráficas 4,0 1,05 4,2 2,32 0,10
DG Industria química 3,0 0,86 2,6 1,33 0,03 DH Industria del caucho y
materias plásticas 1,1 0,90 1,0 0,34 0,00
DI Otros productos minerales no metálicos 3,0 0,76 2,3 0,55 0,01
DJ Metalurgia y fabricación de productos metálicos 4,3 0,99 4,2 1,34 0,06
DK Maquinaria y equipo mecánico 6,4 0,93 6,0 0,78 0,05
DL Equipo eléctrico, electrónico y óptico 2,8 0,78 2,2 1,24 0,03
DM Fabricación de material de transporte 5,5 0,86 4,7 1,34 0,06
DN Industrias manufactureras diversas 2,4 1,26 3,0 0,50 0,02
Construcción 5,3 1,01 5,34 10,38 0,55 Servicios de mercado 3,4 1,02 3,5 62,58 2,19
GG Comercio y reparación 3,2 0,90 2,9 11,04 0,32 HH Hostelería 2,3 0,93 2,2 6,55 0,14 II Transporte y
comunicaciones 3,8 1,01 3,9 11,11 0,43
JJ Intermediación financiera 8,2 0,92 7,6 7,32 0,56 KK Inmobiliarias y servicios
empresariales 2,9 0,99 2,9 20,19 0,58
MM Educación privada y sanidad privada 1,9 0,70 1,3 2,05 0,03
OO + PP Otros servicios y actividades sociales; servicios personales
3,1 1,07 3,3 4,31 0,14
Servicios de no mercado 4,0 0,90 3,5 13,69 0,49 TOTAL VAB 3,6 1,02 3,6 100 3,63
Fuente: elaboración propia, predicciones Ceprede (junio 2007) para tasa de variación España
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 38 Junio 2007
Cuadro A.3.2
Elasticidades históricas de crecimiento Madrid/ España
Valores históricos Valores futuros
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Utilizado 1. Agricultura, ganadería y pesca .. .. .. .. 1,4 0,9 1,0 .. 1,00
2. Energía 1,2 1,4 2,0 .. 2,8 2,4 0,9 0,8 1,08 Extracción de productos energéticos .. .. .. .. .. .. .. .. 0,61
Energía eléctrica, gas y agua 1,0 1,0 1,8 .. .. 1,9 .. .. 0,73 3. Industria 0,9 1,1 0,7 .. 0,3 1,1 .. 1,0 1,24 Industria de la alimentación, bebidas y tabaco 1,0 .. .. .. .. 2,8 .. .. 1,20
Industria textil, confección, cuero y calzado .. .. .. 1,9 2,5 0,3 .. .. 0,95
Industria de la madera y el corcho 0,9 1,0 .. .. .. .. .. .. 0,49
Industria del papel; edición y artes gráficas 1,0 1,0 .. 0,5 .. 2,2 .. .. 1,35
Industria química 0,9 .. 1,7 .. 2,7 .. .. 1,10 Industria del caucho y materias plásticas 1,0 1,0 2,0 1,7 .. .. .. .. 1,16
Otros productos minerales no metálicos 1,0 0,9 0,7 .. .. 1,0 .. .. 0,97
Metalurgia y productos metálicos 1,0 1,0 .. .. 2,9 .. .. .. 1,27
Maquinaria y equipo mecánico 0,95 1,0 1,2 .. .. 1,4 .. .. 1,20
Equipo eléctrico, electrónico y óptico 1,2 1,0 0,2 2,2 .. 0,1 .. .. 1,00
Fabricación de material de transporte 1,0 1,0 .. 1,4 2,5 .. .. .. 1,10
Industrias manufactureras diversas 1,0 1,0 .. .. .. 1,6 .. .. 1,62
4. Construcción 0,7 0,95 0,9 0,9 0,9 1,0 1,4 1,0 1,02 5. Servicios de mercado 1,2 1,0 1,1 1,0 0,9 1,0 1,0 1,0 1,11 Comercio y reparación 1,05 .. 1,2 0,6 0,9 1,4 .. .. 1,00 Hostelería 0,8 1,5 1,8 .. 1,4 1,1 .. .. 1,04 Transporte y comunicaciones 1,9 1,5 1,0 1,2 .. 1,1 .. .. 1,12
Intermediación financiera 2,9 1,4 1,7 0,8 0,6 0,9 .. .. 1,02 Inmobiliarias y servicios empresariales 1,8 1,2 0,7 1,2 0,4 0,3 .. .. 1,09
Educación privada y sanidad privada 0,55 1,1 .. 0,8 0,8 0,6 .. .. 0,78
Otros servicios y actividades sociales; servicios personales 0,9 1,0 0,7 1,2 1,1 1,4 .. .. 1,18
6. Servicios de no mercado 1,0 1,0 1,2 0,8 0,8 1,2 0,4 0,9 0,98 VALOR AÑADIDO BRUTO A PRECIOS BÁSICOS*
1,2 1,1 1,1 0,9 1,0 1,1 1,2 1,0 1,10
Impuestos netos .. .. 1,1 0,9 1,0 1,1 1,1 1,0 1,00 PIB .. .. 1,1 0,9 1,0 1,1 1,2 1,0 1,08
Fuente: Elaboración propia. ..Dato no significativo − Dato inexistente *Calculado sobre PIB a precios de mercado
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 39 Junio 2007
Cuadro A.3.3
Evolución de los pesos sectoriales en volumen para la Comunidad de Madrid,
periodo 2000-2005
2000 2001 2002 2003 2004 2005 1. Agricultura, ganadería y pesca 0,28 0,25 0,26 0,27 0,24 0,20
2. Energía 1,96 1,93 1,84 2,02 2,02 2,08 Extracción de productos energéticos 0,16 0,18 0,19 0,20 0,16 0,16
Energía eléctrica, gas y agua 1,80 1,76 1,65 1,82 1,86 1,92 3. Industria 14,11 13,53 12,70 12,02 11,55 11,06 Industria de la alimentación, bebidas y tabaco 1,04 1,02 1,03 0,98 0,93 0,89
Industria textil, confección, cuero y calzado 0,53 0,50 0,43 0,40 0,36 0,32
Industria de la madera y el corcho 0,15 0,15 0,13 0,13 0,12 0,12
Industria del papel; edición y artes gráficas 2,70 2,55 2,48 2,32 2,32 2,32
Industria química 1,84 1,91 1,63 1,51 1,42 1,33 Industria del caucho y materias plásticas 0,43 0,42 0,43 0,38 0,36 0,34
Otros productos minerales no metálicos 0,64 0,63 0,59 0,57 0,57 0,55
Metalurgia y productos metálicos 1,48 1,38 1,46 1,38 1,34 1,34
Maquinaria y equipo mecánico 0,79 0,80 0,88 0,83 0,82 0,78 Equipo eléctrico, electrónico y óptico 2,19 2,03 1,53 1,42 1,33 1,24
Fabricación de material de transporte 1,75 1,57 1,62 1,60 1,46 1,34
Industrias manufactureras diversas 0,57 0,58 0,49 0,51 0,52 0,50
4. Construcción 7,33 7,75 8,26 8,84 9,46 10,38 5. Servicios de mercado 61,88 62,47 63,11 63,00 62,70 62,58 Comercio y reparación 11,53 11,51 11,42 11,18 11,21 11,04 Hostelería 6,72 6,56 6,50 6,56 6,67 6,55 Transporte y comunicaciones 10,89 10,90 10,98 11,08 11,08 11,11 Intermediación financiera 6,74 7,42 7,38 7,02 6,87 7,32 Inmobiliarias y servicios empresariales 19,77 19,86 20,49 20,70 20,46 20,19
Educación privada y sanidad privada 0,51 0,98 1,45 1,86 2,11 2,05
Otros servicios y actividades sociales; servicios personales 5,71 5,25 4,90 4,60 4,30 4,31
6. Servicios de AA.PP. 14,44 14,07 13,82 13,86 14,03 13,69 VALOR AÑADIDO BRUTO A PRECIOS BÁSICOS 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Fuente: Elaboración propia a partir de los datos del INE, Contabilidad Regional de España, CRE-2000 (marzo 2007). Nota sobre la forma de cálculo: Para los grandes sectores, de los que se dispone de tasas de variación en volumen, se ha partido del peso en corrientes en 2000 y se ha corregido, sucesivamente, por el ritmo del sector respecto al del VAB total (a efectos prácticos se ha tomado el PIB).
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 40 Junio 2007
Cuadro A.3.4
Cálculos básicos de las predicciones sectoriales desagregadas para el 2007
Tasa
variación España
Elasticidad Madrid/España
Tasa Variación Madrid
Pesos Madrid Contribución=Tasa*Peso
Agricultura, ganadería y pesca 1,3 1,00 1,3 0,20 0,00
Energía 1,9 1,08 2,0 2,00 0,04 CA+CB+DF Extracción de
productos energéticos; -1,7 0,61 -1,0 0,15 0,00
EE Energía eléctrica, gas y agua 3,1 0,73 2,3 1,84 0,04
Industria 3,4 1,24 4,3 10,98 0,47 DA Industria de la
alimentación, bebidas y tabaco 2,4 1,20 2,8 0,88 0,02
DB+DC Industria textil y de la confección; cuero y calzado
-4,0 0,95 -3,8 0,29 -0,01
DD Industria de la madera y el corcho 1,3 0,49 0,6 0,11 0,00
DE Industria del papel; edición y artes gráficas 3,0 1,35 4,0 2,32 0,09
DG Industria química 2,6 1,10 2,9 1,31 0,04 DH Industria del caucho y
materias plásticas 1,3 1,16 1,5 0,33 0,01
DI Otros productos minerales no metálicos 3,8 0,97 3,7 0,54 0,02
DJ Metalurgia y fabricación de productos metálicos 5,3 1,27 6,8 1,33 0,09
DK Maquinaria y equipo mecánico 7,1 1,20 8,5 0,79 0,07
DL Equipo eléctrico, electrónico y óptico 3,3 1,00 3,3 1,21 0,04
DM Fabricación de material de transporte 5,8 1,10 6,4 1,34 0,09
DN Industrias manufactureras diversas 1,8 1,62 2,9 0,51 0,01
Construcción 5,1 1,02 5,2 11,0 0,57 Servicios de mercado 3,6 1,11 4,0 62,1 2,46
GG Comercio y reparación 3,0 1,00 3,0 10,89 0,33 HH Hostelería 3,2 1,04 3,3 6,44 0,21 II Transporte y
comunicaciones 3,5 1,12 3,9 11,06 0,44
JJ Intermediación financiera 7,5 1,02 7,6 7,54 0,57
KK Inmobiliarias y servicios empresariales 3,2 1,09 3,5 19,91 0,69
MM Educación privada y sanidad privada 2,4 0,78 1,9 1,99 0,04
OO + PP Otros servicios y actividades sociales; servicios personales
3,5 1,18 4,1 4,26 0,18
Servicios de no mercado 3,8 0,98 3,7 13,7 0,51 TOTAL VAB 3,7 1,10 4,1 100 4,05
Fuente: elaboración propia, predicciones Ceprede (junio 2007) para tasa de variación España
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 41 Junio 2007
Cuadro A.3.5
Cálculos básicos de las predicciones sectoriales desagregadas para el 2008
Tasa
variación España
Elasticidad Madrid/España
Tasa Variación Madrid
Pesos Madrid Contribución=Tasa*Peso
Agricultura, ganadería y pesca -0,9 1,00 -0,9 0,20 0,00
Energía 2,0 0,80 1,6 1,99 0,03 CA+CB+DF Extracción de
productos energéticos; 1,2 0,61 0,7 0,14 0,00
EE Energía eléctrica, gas y agua 2,3 0,73 1,7 1,85 0,03
Industria 3,4 1,26 4,3 11,03 0,47 DA Industria de la
alimentación, bebidas y tabaco 2,6 1,20 3,2 0,87 0,03
DB+DC Industria textil y de la confección; cuero y calzado
-3,2 0,95 -3,1 0,27 -0,01
DD Industria de la madera y el corcho 1,3 0,49 0,6 0,11 0,00
DE Industria del papel; edición y artes gráficas 3,0 1,35 4,1 2,31 0,09
DG Industria química 2,8 1,10 3,0 1,30 0,04 DH Industria del caucho y
materias plásticas 1,6 1,16 1,9 0,32 0,01
DI Otros productos minerales no metálicos 3,5 0,97 3,4 0,54 0,02
DJ Metalurgia y fabricación de productos metálicos 4,9 1,27 6,2 1,37 0,08
DK Maquinaria y equipo mecánico 6,0 1,20 7,2 0,82 0,06
DL Equipo eléctrico, electrónico y óptico 3,8 1,00 3,8 1,20 0,05
DM Fabricación de material de transporte 5,3 1,10 5,8 1,37 0,08
DN Industrias manufactureras diversas 3,1 1,62 5,0 0,54 0,03
Construcción 3,1 1,02 3,2 11,06 0,35 Servicios de mercado 2,5 1,09 2,8 62,06 1,72
GG Comercio y reparación 2,5 1,00 2,5 10,78 0,27 HH Hostelería 2,8 1,04 3,0 6,43 0,19 II Transporte y
comunicaciones 3,4 1,12 3,8 11,06 0,42
JJ Intermediación financiera 3,6 1,02 3,7 7,79 0,29
KK Inmobiliarias y servicios empresariales 1,8 1,09 2,0 19,78 0,40
MM Educación privada y sanidad privada 1,7 0,78 1,4 1,95 0,03
OO + PP Otros servicios y actividades sociales; servicios personales
2,5 1,18 3,0 4,26 0,13
Servicios de no mercado 3,1 0,98 3,1 13,67 0,42 TOTAL VAB 2,7 1,11 3,0 100 2,99
Fuente: elaboración propia, predicciones Ceprede (junio 2007) para tasa de variación España
Predicciones y cuadro macroeconómico para la Región de Madrid
Instituto L.R. Klein – Centro Stone 42 Junio 2007
Cuadro A.3.6
Cálculos básicos de las predicciones sectoriales desagregadas para el 2009
Tasa
variación España
Elasticidad Madrid/España
Tasa Variación Madrid
Pesos Madrid Contribución=Tasa*Peso
Agricultura, ganadería y pesca 0,4 1,00 0,4 0,19 0,00
Energía 1,8 0,78 1,4 1,99 0,03 CA+CB+DF Extracción de
productos energéticos; 1,2 0,61 0,7 0,14 0,00
EE Energía eléctrica, gas y agua 2,0 0,73 1,4 1,85 0,03
Industria 2,4 1,30 3,1 11,18 0,35 DA Industria de la
alimentación, bebidas y tabaco 2,0 1,20 2,4 0,87 0,02
DB+DC Industria textil y de la confección; cuero y calzado
-3,1 0,95 -2,9 0,26 -0,01
DD Industria de la madera y el corcho 1,3 0,49 0,6 0,11 0,00
DE Industria del papel; edición y artes gráficas 2,1 1,35 2,9 2,34 0,07
DG Industria química 2,2 1,10 2,4 1,30 0,03 DH Industria del caucho y
materias plásticas 1,1 1,16 1,2 0,32 0,00
DI Otros productos minerales no metálicos 1,7 0,97 1,7 0,54 0,01
DJ Metalurgia y fabricación de productos metálicos 3,5 1,27 4,4 1,41 0,06
DK Maquinaria y equipo mecánico 4,2 1,20 5,1 0,85 0,04
DL Equipo eléctrico, electrónico y óptico 3,2 1,00 3,2 1,21 0,04
DM Fabricación de material de transporte 4,0 1,10 4,4 1,41 0,06
DN Industrias manufactureras diversas 2,1 1,62 3,5 0,57 0,02
Construcción 2,8 1,02 2,9 11,04 0,32 Servicios de mercado 2,4 1,09 2,7 61,93 1,64
GG Comercio y reparación 2,4 1,00 2,4 10,73 0,26 HH Hostelería 2,3 1,04 2,4 6,46 0,16 II Transporte y
comunicaciones 3,0 1,12 3,3 11,15 0,37
JJ Intermediación financiera 3,0 1,02 3,1 7,84 0,24
KK Inmobiliarias y servicios empresariales 2,3 1,09 2,5 19,57 0,49
MM Educación privada y sanidad privada 2,1 0,78 1,7 1,92 0,03
OO + PP Otros servicios y actividades sociales; servicios personales
1,9 1,18 2,2 4,26 0,09
Servicios de no mercado 2,1 0,98 2,1 13,67 0,29 TOTAL VAB 2,3 1,13 2,6 100 2,62
Fuente: elaboración propia, predicciones Ceprede (junio 2007) para tasa de variación España