1 24 de setiembre del 2003 Cómo implementar un shock de confianza en el Perú Cómo implementar un...

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24 de setiembre del 2003

Cómo implementar Cómo implementar un un shock shock de confianza en el Perúde confianza en el Perú


IPEIPE Instituto Peruano de EconomíaInstituto Peruano de Economía


www.ipe.org.pewww.ipe.org.pe

Seminario “Agenda Procrecimiento”Seminario “Agenda Procrecimiento”Seminario “Agenda Procrecimiento”Seminario “Agenda Procrecimiento”PROCAPITALESPROCAPITALES

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Inflación en América LatinaInflación en América Latina

Pronósticos de Consenso de inflación 2003Pronósticos de Consenso de inflación 2003 (var.% anual del índice de precios al consumidor)(var.% anual del índice de precios al consumidor)

Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)

IPEIPE Instituto Peruano de Economía Cómo implementar un Cómo implementar un shockshock de confianza en el Perú de confianza en el PerúCómo implementar un Cómo implementar un shockshock de confianza en el Perú de confianza en el Perú

Depreciación de Monedas de América Latina vs. US$ Dólar 2002Depreciación de Monedas de América Latina vs. US$ Dólar 2002 (var. % anual nominal del valor de la moneda local)(var. % anual nominal del valor de la moneda local)

6.6

5.1

3.1

1.9

8.6

34.2

7.6

9.9

-1.0 4.0 9.0 14.0 19.0 24.0 29.0 34.0 39.0

Venezuela

Brasil

Ecuador

Colombia

Argentina

Chile

Perú

Prom. AL

Fuente: Latin Focus Consensus Forecast (setiembre del 2003)Fuente: Latin Focus Consensus Forecast (setiembre del 2003)

10.1

14.0

24.0

51.8

2.0

238.0

0 50 100 150 200 250

Perú

Chile

México

Colombia

Brasil

Argentina

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Crecimiento y vulnerabilidad externaCrecimiento y vulnerabilidad externa

Proyecciones de crecimiento 2003Proyecciones de crecimiento 2003 (var. % anual)(var. % anual)

Rebote tras haber Rebote tras haber decrecido en 10.9% en decrecido en 10.9% en

el 2002el 2002

Rebote en el 2004Rebote en el 2004


Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)

2.7

3.2

3.8

5.5

1.2

-12.1

2.5

0.7

-15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0

Venezuela

Brasil

Colombia

Ecuador

Chile

Perú

Argentina

Prom. AL

América Latina – Reservas Internacionales NetasAmérica Latina – Reservas Internacionales Netas(en meses de importaciones 2003)(en meses de importaciones 2003)

12.1

13.0

14.9

10.0

10.7

2.6

7.0

21.5

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0

Ecuador

Colombia

Chile

Brasil

Argentina

Perú

Venezuela

Prom. AL

4

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200E

ne-0

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Mar

-01

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Sep

-01

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-03

May

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3

Sep

-03

EMBI Latino EMBI Perú

Riesgo paísRiesgo país

Perú y AL - Spreads de Bonos SoberanosPerú y AL - Spreads de Bonos Soberanos(en puntos básicos)(en puntos básicos)

Fuente: BloombergFuente: Bloomberg

EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.

Revueltas en Arequipa por Privatización, Revueltas en Arequipa por Privatización, expectativa por elecciones en Brasil, y expectativa por elecciones en Brasil, y efecto Enron.efecto Enron.

EMBI LatinoEMBI Latino: 607 : 607 ptos básicos al 22 ptos básicos al 22 de setiembre del de setiembre del 20032003

EMBI PeruEMBI Peru: 335 : 335 puntos básicos al puntos básicos al 22 de setiembre del 22 de setiembre del 20032003

Huelgas e incertidumbre por Huelgas e incertidumbre por cambios ministerialescambios ministeriales

Elecciones Elecciones presidencialespresidenciales


5

Aprobación PresidencialAprobación Presidencial

141413

11

1515

28

21

30

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2320

1718

26

33

59

50

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3230

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22 2118

8084

8285

8177

69

6259

6266

69

7777

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55

16

24

36

555753

62

69

7276

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

Ago

-01

Sep Oct

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-03

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Ago Set

Aprueba Desaprueba

Perú – Aprobación del Presidente Alejandro ToledoPerú – Aprobación del Presidente Alejandro Toledo(ultima encuesta de cada mes)(ultima encuesta de cada mes)

Fuente: Apoyo Opinión y MercadoFuente: Apoyo Opinión y Mercado


6

Sep Oct

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Sep Oct

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Sep Oct

Nov Dic

Ene

-03

Feb

Mar

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Jul

Cambios en las reglas de juego: Imp. a la RentaCambios en las reglas de juego: Imp. a la Renta

Tasas del impuesto a la renta, 2000 - 2003

Fuente: SUNAT, Congreso de la República, IPEFuente: SUNAT, Congreso de la República, IPE

Se reduce el IR de 30% Se reduce el IR de 30% a 20% para personas a 20% para personas naturales, y de 30% a naturales, y de 30% a 20%, siempre y cuando 20%, siempre y cuando reinvierta el 10% reinvierta el 10% restante, para restante, para personas jurídicas. personas jurídicas.

Se reduce el IR de 30% Se reduce el IR de 30% a 20% para personas a 20% para personas naturales, y de 30% a naturales, y de 30% a 20%, siempre y cuando 20%, siempre y cuando reinvierta el 10% reinvierta el 10% restante, para restante, para personas jurídicas. personas jurídicas.

La tasa de IR pasa de 20% a La tasa de IR pasa de 20% a 27% tanto para personas 27% tanto para personas naturales como jurídicas, naturales como jurídicas, gravadas con 4.1% para gravadas con 4.1% para distribución de utilidades. distribución de utilidades. Personas naturales gravadas Personas naturales gravadas con una tasa intermedia nueva con una tasa intermedia nueva de 21%de 21%

La tasa de IR pasa de 20% a La tasa de IR pasa de 20% a 27% tanto para personas 27% tanto para personas naturales como jurídicas, naturales como jurídicas, gravadas con 4.1% para gravadas con 4.1% para distribución de utilidades. distribución de utilidades. Personas naturales gravadas Personas naturales gravadas con una tasa intermedia nueva con una tasa intermedia nueva de 21%de 21%

Se elimina sobretasa del Se elimina sobretasa del 2% (excepto sectoriales)2% (excepto sectoriales)

Se elimina sobretasa del Se elimina sobretasa del 2% (excepto sectoriales)2% (excepto sectoriales)

30%+230%+2

Se establece Se establece una sobretasa una sobretasa de IR de 2% de IR de 2% para firmar para firmar convenios de convenios de estab. tributariaestab. tributaria

Se establece Se establece una sobretasa una sobretasa de IR de 2% de IR de 2% para firmar para firmar convenios de convenios de estab. tributariaestab. tributaria

20% + 2%20% + 2% 27%27% 30%30%??Tasas Vigentes

/ Convenios de Estabilidad


La tasa de La tasa de impuesto a la impuesto a la renta para renta para personas personas naturales se naturales se incrmenta de 27% incrmenta de 27% a 30%a 30%

La tasa de La tasa de impuesto a la impuesto a la renta para renta para personas personas naturales se naturales se incrmenta de 27% incrmenta de 27% a 30%a 30%

Propuesta Propuesta Legislativa Legislativa para para incrementincrementar el IR de ar el IR de 30% a 30% a 35%, 35%, cambios, cambios, deducciondeducciones y otroses y otros

Propuesta Propuesta Legislativa Legislativa para para incrementincrementar el IR de ar el IR de 30% a 30% a 35%, 35%, cambios, cambios, deducciondeducciones y otroses y otros

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Inversión Privada: motor del crecimientoInversión Privada: motor del crecimiento

Inversión Privada y Evolución del PBI, 1990 – 2003fInversión Privada y Evolución del PBI, 1990 – 2003f(% del PBI e índice 1994=100, respectivamente)(% del PBI e índice 1994=100, respectivamente)

. . . sin embargo, aún no se logran recuperar los niveles de inversión registrados a mediados de los noventa

Fuente: BCRP, SPM (IPE)Fuente: BCRP, SPM (IPE)

ProyeccionesProyecciones

12.9

13.7

19.0

16.8

16.2

15.0

14.414.7 14.8 15.0

19.419.4

13.1

18.2

16.4

12.4

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

17.0

18.0

19.0

20.0

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03f 04f 05f

80.0

90.0

100.0

110.0

120.0

130.0

140.0

150.0

Inversión privada (como % del PBI, eje izq.) Indice de PBI (1994 = 100)


8

200

300

400

500

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700

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96 Jul

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00 Jul

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01 Jul

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03 Jul

Gasto Corriente en Remuneraciones

Formación Bruta de Capital del Gob. Central

Fuente: MEF, SPM (IPE)Fuente: MEF, SPM (IPE)

Perú - Ingresos corrientes y gastos no financieros Perú - Ingresos corrientes y gastos no financieros del Gobierno Central del Gobierno Central

(millones de S/, promedio móvil últimos 12 meses)(millones de S/, promedio móvil últimos 12 meses)

Ajuste fiscal aplicado por el Ajuste fiscal aplicado por el Gobierno de TransiciónGobierno de Transición

Medidas tributarias están incrementando Medidas tributarias están incrementando los ingresos del Gobierno . . los ingresos del Gobierno . .

. . . pero los gastos también . . . pero los gastos también están acelerándoseestán acelerándose

Perú – Gasto Corriente en Remuneraciones vs. Perú – Gasto Corriente en Remuneraciones vs. Formación Bruta de Capital del Gobierno CentralFormación Bruta de Capital del Gobierno Central(millones de S/. promedio móvil últimos 12 meses)(millones de S/. promedio móvil últimos 12 meses)

AdministraciónToledo

Existe un serio problema de exceso de gasto...Existe un serio problema de exceso de gasto...

AdministraciónToledo

1,500

1,700

1,900

2,100

2,300

2,500

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ene-

96 Jul

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01 Jul

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03 Jul

Ingresos corrientes - mill. S/. Gastos no financieros - mill. S/.


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...así como un deterioro de su calidad en los últimos años......así como un deterioro de su calidad en los últimos años...

Fuente: MEF, FONAFE, BCRPFuente: MEF, FONAFE, BCRP

Gastos Corriente del Estado en la Economía Gastos Corriente del Estado en la Economía (gobierno general y empresas públicas no (gobierno general y empresas públicas no financieras, en millones de nuevos soles)financieras, en millones de nuevos soles)


25,538

24,632

26,072

23,283

21,550

20,000

21,000

22,000

23,000

24,000

25,000

26,000

27,000

1998 1999 2000 2001 2002

3,9784,146

5,336

6,2326,407

3,500

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

1998 1999 2000 2001 2002

Gastos de Capital del Estado en la Economía Gastos de Capital del Estado en la Economía (gobierno general y empresas públicas no (gobierno general y empresas públicas no financieras, en millones de nuevos soles)financieras, en millones de nuevos soles)

10Fuente: MEF, SPM (IPE)Fuente: MEF, SPM (IPE)

Organigrama del EstadoOrganigrama del Estado


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PropuestasPropuestas


Control del Gasto Público del gobierno, congelándolo en los actuales niveles a fin de forzar a una mejora en la calidad del gasto.

Introducción de metas cuantificables y evaluación trimestral de su ejecución en todas las entidades del Sector Público para determinar la asignación de recursos.

El ahorro permitirá introducir incentivos individuales para trabajares del Sector Público, vinculándolos a su productividad.

Hacer efectivo el cumplimiento de la Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal que incluya sanciones y monitoreo mensual.

Eliminación de duplicidad de funciones entre entidades estatales.

Auditoría externa inmediata de la planilla del Estado.

Determinar la necesidad de la existencia de toda entidad pública, así como sus funciones y cuáles podrían ser transferidas al sector privado o la sociedad.

Eliminar todo obstáculo a la inversión privada en sectores sociales.

12

11.1

12.012.2

13.1

13.4

13.914.1

13.8

12.5

12.1

12.412.2

12.712.6

10.8

10.0

10.5

11.0

11.5

12.0

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13.0

13.5

14.0

14.5

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03e 04e

Recaudación: siguen buenos resultados, aunque presión tributaria no logra recuperar los niveles alcanzados en 1997Recaudación: siguen buenos resultados, aunque presión tributaria no logra recuperar los niveles alcanzados en 1997

(*) Excluye contribuciones sociales

Evolución mensual de la recaudación tributaria* Evolución mensual de la recaudación tributaria* (var. real % 12 meses)(var. real % 12 meses)

Recaudación Tributaria AnualRecaudación Tributaria Anual (% del PBI)(% del PBI)

Efecto de medidas Efecto de medidas administrativas administrativas recientesrecientes

Fuente: SUNAT, BCRP, SPM (IPE)Fuente: SUNAT, BCRP, SPM (IPE)

La recaudación aún se mantiene en niveles de 1998, año en que la economía empezó a ser afectada por las crisis financieras internacionales y por el Fenómeno del Niño. Aún no se considera impuesto a las transacciones y medida de bancarización

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

ene-

02

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Ago

Sep Oct

Nov Dic

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03

Feb

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-40

-20

0

20

40

60

80

100

Ingresos Recaudados por SUNAT

IGV

Imp. A la renta (eje derecho)


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Recaudación se concentra en muy pocos contribuyentesRecaudación se concentra en muy pocos contribuyentes

Fuente: SUNAT, IPEFuente: SUNAT, IPE


39.3%

15.3%

30.7%

14.7%

0.0%

20.0%

40.0%

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80.0%

100.0%

2 millones 431 mil contribuyentes

207 contribuyentes

14 mil 540 contribuyentes

54 contribuyentes

Concentración de la RecaudaciónConcentración de la Recaudación(por segmentos de contribuyentes, en % de la recaudación total)(por segmentos de contribuyentes, en % de la recaudación total)

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Exoneraciones tributariasExoneraciones tributarias

Fuente: MEFFuente: MEF


millones de soles % del PBI

Agro 1,718.1 0.82

Amazonía 925.8 0.44

De aplicación General 423.3 0.20

Sector Financiero 419.3 0.20

Sector Educación 250.8 0.11

Ceticos 227.6 0.11

Minería 48.9 0.02

Energía 23.6 0.01

Sector Turismo 6.6 0.00

Manufactura 3.0 0.00

TOTAL 4,047.0 1.91

Sector Costo Anual

Costo Anual de Exoneraciones Tributarias, según sector ecónomicoCosto Anual de Exoneraciones Tributarias, según sector ecónomico(millones de S/, y % del PBI)(millones de S/, y % del PBI)

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PropuestasPropuestas


Eliminar todas las exoneraciones vigentes del IGV y reemplazarlas por un mecanismo de reintegro tipo drawback.

Inafectación de todos los mecanismos de ahorro sin excepción.

Descentralización de la recaudación: SUNAT deberá establecer una oficina en cada una de las provincias del país, con metas cuantificables propias que cumplir para mejorar la recaudación.

Como incentivo, los montos recaudados podrán ser asumidos por lo gobiernos regionales gradualmente como propios, de acuerdo con el cumplimiento de dichas metas.

No Impuesto a las Transacciones Bancarias ni aumentos o creación de nuevos niveles en el Impuesto a la Renta.

Eliminar las exoneraciones tributarias, lo cual representaría un ingreso adicional de 2% del PBI.

Los aumentos de recaudación deberían ir a bajar tasas de IGV e IES.

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Deuda Pública e Ingresos por PrivatizacionesDeuda Pública e Ingresos por Privatizaciones

Fuente: BCRP, EIU Country Data, IPEFuente: BCRP, EIU Country Data, IPE

Perú – Deuda Pública doméstica y externa, y ingresos por privatizaciones Perú – Deuda Pública doméstica y externa, y ingresos por privatizaciones (% del PBI y miles de mill. de US$, respectivamente)(% del PBI y miles de mill. de US$, respectivamente)

46.645.745.345.3

35.0

32.4

45.748.4

54.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

94 95 96 97 98 99 00 01 02

0.0

0.5

1.0

1.5

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2.5

3.0

3.5

Deuda pública doméstica (% PBI)

Deuda pública externa (% PBI)

Fondos de privatización (US$ miles de mill, eje derecho)


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Privatizaciones en los noventasPrivatizaciones en los noventas

Ingresos por Venta de Activos y Concesiones + Compromisos de Inversión, 1992 - 2002Ingresos por Venta de Activos y Concesiones + Compromisos de Inversión, 1992 - 2002(en millones e US$)(en millones e US$)

Fuente: Proinversión, diarios e IPEFuente: Proinversión, diarios e IPE

Principales sectores Transacciones Compromisos de Inversión

Agricultura 39.1 56.6

Electricidad 2,678.7 726.5

Financiero 420.6 30.0

Hidrocarburos 912.9 2,988.8

Industria 597.8 48.6

Minería 1,186.0 4,188.3

Pesquería 156.1 0.1

Telecomunicaciones 3,595.4 1,565.2

Transporte 82.9 1,475.8

Otros 174.6 112.0

Total 9,844.0 11,192.0


18

Déficit en infraestructuraDéficit en infraestructura

Fuente: IPE (al 2001)Fuente: IPE (al 2001)

Sector Área Inversión Total

Transporte - Redes viales 5,005 6,090

- Puertos 159

- Aeropuertos 926

Saneamiento - Cobertura de agua potable 1,535 4,153

- Cobertura de alcantarillado 1,601

- Rehab. del Sist. de agua potable y alcantarillado

532

- Tratamiento de aguas servidas

385

- Expansión de micromedición 100

Electricidad- Cobertura del serv. Público de electricidad

1,100 5,569

- Transmisión 303

- Generación 4,166

Telecom - Teledensidad fija 2,290 2,350

- Teledensidad móvil -

- Expansión telefonía rural 60

18,162 Total Brecha de Inversión


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Privatizaciones y concesiones pendientesPrivatizaciones y concesiones pendientes

Activos pendientes para proceso de privatización y concesiones e inversión requeridaActivos pendientes para proceso de privatización y concesiones e inversión requerida(en millones e US$)(en millones e US$)

Fuente: Proinversión, diariosFuente: Proinversión, diarios


Estos US$ 8,000 millones de inversión privada que se podría lograr vía privatizaciones, más los US$ 1,800 millones de inversión de la segunda etapa del proyecto Camisea (exportación de líquidos),

permitirían incrementar el potencial de crecimiento de la economía peruana en 1.2 puntos porcentuales.

Valor activos

Inversión requerida

Valor activos

Inversión requerida

Electricidad e Hidrocarburos Sectoriales

Generación eléctrica 1,600 400 Minería n.a. 965Distribución eléctrica 400 150 Olmos n.a. 115Refinación de petróleo 175 215 Turismo n.a. 50Red secundaria de gaseoductos n.a. 420 Azucareras 80 150Oleoducto y refinería El Milagro 300 100

Infraestructura de Servicios Públicos Activos varios

Agua y saneamiento regiones n.a. 1,880 Acc. remanentes 145 n.a.SEDAPAL 730 1,500 Inmuebles 200 n.a.Carreteras n.a. 1,020 Otros 150 n.a.Aeropuertos n.a. 380Puertos regionales n.a. 50Callao n.a. 130Proyectos municipales n.a. 435

TOTAL 3,780 7,960

20

El Perú perdió una oportunidad de generar bienestar a través de una mayor aperturaEl Perú perdió una oportunidad de generar bienestar a través de una mayor apertura

Fuente: Penn World Table (PWT) 6.1 Fuente: Penn World Table (PWT) 6.1

*El PBI en Paridad de poder adquisitivo (PPA) es el producto bruto interno convertido a dólares internacionales. Un dólar internacional tiene el mismo poder adquisitivo sobre el PBI que el que tiene el dólar estadounidense en Estados Unidos. De ahí la expresión “paridad de poder adquisitivo”. El PBI per cápita en PPA equivale al PBI en PPA dividido por la cantidad de habitantes.

Indicador de apertura económica(Intercambio comercial como % del PBI)

PBI Per cápita (PPA en dolares internacioles constantes*)

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

1950

1955

1960

1965

1970

1975

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1985

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1995

2000

Irlanda Portugal Perú

México Chile

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

200.0

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

Irlanda Portugal PerúMéxico Chile

Perú

Perú

Hace 50 había pocas

diferencias...

...sin embargo, ahora estamos muy rezagados


21

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02

Las exportaciones mexicanas despuntaron gracias a su apertura, logrando diversificarse hacia productos manufacturadosLas exportaciones mexicanas despuntaron gracias a su apertura, logrando diversificarse hacia productos manufacturados

Fuente: Banco de México, Banco MundialFuente: Banco de México, Banco Mundial

Mexico – Evolución de las Exportaciones de Bienes , 1980 – 2001

(miles de millones de US$)

Ingreso al NAFTA

Cambio en tendencia

Mexico – Variación en la Composición de las Exportaciones, 1980 vs. 2002

(miles de millones de US$)

Manufactureras25%

US$ 6.0 miles de millones

Agropecuarias5%


Petroleras y Minería

70%US$ 16.8 miles

de millones

Manufactureras89%


Agropecuarias3%


Petroleras y Minería

8%US$ 14.8 miles

de millones

1980

2002


22Fuente: Banco de México, Banco MundialFuente: Banco de México, Banco Mundial

Perú y Chile: Evolución de exportaciones 1975 – 2001 (miles de millones de US$)

Total Intercambio Comercial US$ 33,767

33.3%

18.4%

17.9%

9.4%

13.6%

4.0%

3.3%Incluyendo el reciente acuerdo bilateral con EE.UU, Chile tiene 68% de su intercambio comercial bajo acuerdos bilaterales

Corea del Sur - US$ 1,117

Canada + Paises Andinos + C. AméricaUS$ 3,168

Mexico - US$ 1,364

Unión Europea - US$ 4,607

MERCOSUR - US$ 6,220

EE.UU - US$ 6,058

Resto - US$ 11,2330.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01

Chile Perú

Chile tiene cerca del 70% de su comercio en acuerdos bilateralesChile tiene cerca del 70% de su comercio en acuerdos bilaterales

Chile – composición del intercambio comercial, según acuerdos bilaterales, 2002

(millones de US$)


23

La integración al mundo y promoción de la inversión privada podría permitirnos incrementar el bienestar de la poblaciónLa integración al mundo y promoción de la inversión privada podría permitirnos incrementar el bienestar de la población

Fuente: MEF, MMM Mayo 2001, IPEFuente: MEF, MMM Mayo 2001, IPE

7 millones de trabajadores 7 millones de trabajadores adecuadamente adecuadamente empleados empleados adicionales

Crecimiento de la Crecimiento de la PEA consistente PEA consistente con un crecimiento con un crecimiento del PBI de 5.5%del PBI de 5.5%

Crecimiento de la Crecimiento de la PEA consistente PEA consistente con un crecimiento con un crecimiento del producto de 3%del producto de 3%

Población adecuadamente empleada – tendencias al 2025 (Millones de habitantes)

0.0

3.0

6.0

9.0

12.0

15.0

18.0

21.0

24.0

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

PEA adecuadamente empleada PEA total Simulación

ProyeccionProyeccion


24

24 de setiembre del 2003





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