09 Estados Financieros Consolidados

E S T A D O S F I N A N C I E R O S C O N S O L I D A D O S

INFORME ANUAL 2009

CONTENIDOINFORME ANUAL 2009

Junta Directiva ............................................................. 7

Informe del Revisor Fiscal ................................................ 11

Estados Financieros Consolidados ....................................... 15

Balance General Consolidado .......................................... 16

Estado de Resultados Consolidado .................................... 18

Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado .................. 19

Estado de Cambios en la Situacin Financiera Consolidado....... 20

Anlisis de Cambios en el Capital de Trabajo Consolidado ........ 21

Estado de Flujos de Efectivo Consolidado ........................... 22

Notas a los Estados Financieros Consolidados ....................... 23

INFORME ANUAL 2009

juNTa DIRECTIvA

PRINCIPaLES Julio Mario Santo Domingo Alejandro Santo Domingo Dvila Julio Mario Santo Domingo Braga* Germn Montoya vlez Antonio Jos Urdinola Uribe

SuPLENTES Alberto Preciado Arbelez Carlos Alejandro Prez Dvila Carlos Arturo Londoo Gutirrez Ricardo Obregn Trujillo Juan Pablo Meja Prado

REvISORa fISCaL KPMG Ltda. Principal: Ana Luca Lpez Mora Suplente: Claudia Sofa Ramos Forero

PRESIDENTE Carlos Arturo Londoo Gutirrez SuPLENTES DEL PRESIDENTE Luis Felipe Arrubla Marn Andrea Stiefken Rodrguez Jaime Sarmiento Martnez SECRETaRIa GENERaL Andrea Stiefken Rodrguez

* El doctor Julio Mario Santo Domingo Braga falleci el 28 de marzo de 2009.

INFORME DEL REvISOR FISCAL

INFORME ANUAL 2009 11

INfORME DEL REvISOR FISCAL

Seores accionistas valrem S.a.:

1. He examinado los Balances Generales Consolidados de valrem S.A. y sus subordinadas al 31 de diciembre de 2009 y los correspondientes Estados de Rresultados, Cambios en el Patrimonio, Cambios en la Situacin Financiera y de Flujos de Efectivo, el resumen de las polticas contables significativas y dems notas explicativas, por el ao que termin en esa fecha.

2. Los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2009, incluyen inversiones directas e indirectas y activos a travs de sus subordinadas por $159 mil millones, que representan el 7% de los activos, cuyos valores se basan en Estados Financieros auditados por otros revisores fiscales, quienes en sus informes del ao 2009 emitidos entre enero y febrero de 2010 expresaron opiniones sin salvedades sobre los mismos. Mi opinin, en lo que se refiere a estos valores, se basa en los informes de estos revisores fiscales.

3. La administracin es responsable por la adecuada preparacin y presentacin de estos estados financieros consolidados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno relevante para la preparacin y presentacin de estados financieros libres de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas, as como establecer los estimados contables razonables en las circunstancias.


4. Mi responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre los estados financieros con base en mi auditora. Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y efectu mi examen de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Colombia, excepto por lo indicado en el sexto prrafo de este informe. Tales normas requieren que planifique y efecte la auditora para obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros estn libres de errores significativos.

5. Una auditora incluye realizar procedimientos para obtener evidencia sobre los montos y revelaciones en los Estados Financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio del Revisor Fiscal, incluyendo la evaluacin del riesgo de errores significativos en los Estados Financieros. En dicha evaluacin de riesgos, el Revisor Fiscal tiene en cuenta el control interno relevante para la preparacin y presentacin de los Estados Financieros, con el fin de disear procedimientos de auditora que sean apropiados en las circunstancias. Una auditora tambin incluye evaluar el uso de polticas contables apropiadas y la razonabilidad de los saldos y estimados contables realizados por la administracin, as como evaluar la presentacin de los Estados Financieros en general. Considero que mi auditora proporciona una base razonable para fundamentar la opinin que expreso ms adelante.

6. En el Informe del Revisor Fiscal sobre los Estados Financieros de Caracol Televisin S.A. al 31 de diciembre de 2009, expres una limitacin en el alcance, debido a que los Estados Financieros incluyen inversiones en compaas subordinadas del exterior por $28 mil millones aproximadamente, que estn registradas con base en estados financieros no auditados; las normas profesionales requieren obtener la evidencia que proveera una auditora.

7. En mi opinin, con base en mi auditoria y en los informes de los otros revisores fiscales, segn se menciona en el segundo prrafo de este informes y excepto por el efecto de los ajustes, si los hubiere, que pudieran haberse requerido de haber obtenido la evidencia indicada en el prrafo anterior, los Estados Financieros Consolidados mencionados,


adjuntos a este Informe, presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situacin financiera consolidada de Valrem S.A. al 31 de diciembre de 2009, los resultados de sus operaciones, los Cambios en su situacin financiera y sus flujos de efectivo por el ao que termin en esa fecha, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, aplicados de manera uniforme con el ao anterior.

ANA LUCA LPEz MORARevisor Fiscal de valrem S.A. T. P. 6328 - TMiembro de KPMG Ltda.

23 de febrero de 2010

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

16 INFORME ANUAL 2009

Los suscritos Representante Legal y Contador, declaramos que hemos verificado las afirmaciones aqu contenidas, conforme al reglamento y que las cifras han sido tomadas de los libros de Valrem S.A. y sus subordinadas.

Las notas que se acompaan son parte de los estados financieros consolidados.

BALANCE GENERAL CoNsoLidAdoACtIVO

En miles de pesos

Al 31 de diciembre de :

CARLOS ARtURO LONDOO GUtIRREZRepresentante Legal

EDGARDO DOMNGUEZ LPEZContador

t.P. No. 2868-t

Notas 2009 2008

CoRRiENtE Disponible 4 21,88,10.2 26,41,98. Deudores 211,929,292.1 31,841,03.2 Inventarios 6 4,16,96. 8,18,088.1 Intangibles 24,488,90. 33,9,33.2 Diferidos 8 ,928,906.4 ,436,06.4

total corriente 514,292,116.1 692,132,891.6 No CoRRiENtE Inversiones 9 439,91,261.1 138,36,21.9 Deudores 34,321,318.9 3,9,30.4 Propiedades, planta y equipo - Neto 10 482,128,930.8 03,26,29. Intangibles 268,22,912. 211,486,302. Diferidos 8 24,400,89.3 26,31,003.

total no corriente 1,248,670,212.6 934,277,606.2

VALoRiZACioNEs 4--9-10 650,567,917.3 677,612,615.8

totAL ACtiVo 2,413,530,246.0 2,304,023,113.6

Cuentas de orden deudoras 18 1,652,665,423.1 1,833,092,917.5

Cuentas de orden acreedoras por contra 18 1,616,105,519.3 1,419,552,418.9


Notas 2009 2008

PASIVO y PAtRIMONIOEn miles de pesos

ANA LUCA LPEZ MORARevisor Fiscal t.P. No. 6328-t

Miembro de KPMG Ltda.Ver mi informe de feb. 23/10

Al 31 de diciembre de :

CoRRiENtE Obligaciones financieras 11 164,090,632.4 208,114,01.9 Proveedores 2,30,231. 30,124,632.3 Cuentas por pagar 12 449,613,42.4 308,442,429.3 Dividendos por pagar 16,90,114.3 16,3.2 Impuestos, gravmenes y tasas 13 30,3,34.8 48,824,262.2 Pasivos estimados y provisiones 20,346,8.2 1,99,41.3 Diferidos 14 66,9.0 4,943.1 Otros pasivos 1 13,843,61.0 13,12,686.2

total corriente 720,592,159.8 625,379,743.5 No CoRRiENtE Obligaciones financieras 11 336,44,388. 199,46,388.4 Cuentas por pagar 12 139,93,83.6 10,000,9.0 Pensiones de jubilacin 16 11,48,6.2 11,393,39.1 Diferidos 14 13,418,91. 13,83,41.0 Otros pasivos 1 3,3.1

total no corriente 501,311,102.3 394,978,195.5

total del pasivo 1,221,903,262.1 1,020,357,939.0

iNtEREs miNoRitARio 305,129,326.9 318,928,619.2 PAtRimoNio 1 Capital suscrito y pagado 4,6,0. 4,6,0. Supervit 1,120,4,424.6 1,340,22,349.9 Reservas 64,41,42.3 66,638,622.8 Revalorizacin del patrimonio 1,81,10,30.1 1,60,962,961.1 Utilidad del ejercicio ,98,66.2 9,210,618.2 Prdida de ejercicios anteriores (2,92,394,340.2) (2,800,641,621.6) Ajustes por conversin 1,03,226.2 (3,841,043.3) Supervit por distribuir 26,1.3 1,3,91.8

total patrimonio 886,497,657.0 964,736,555.4

totAL PAsiVo, iNtERs miNoRitARio Y PAtRimoNio 2,413,530,246.0 2,304,023,113.6

Cuentas de orden deudoras por contra 18 1,652,665,423.1 1,833,092,917.5

Cuentas de orden acreedoras 18 1,616,105,519.3 1,419,552,418.9


Por los aos terminados al 31 de diciembre de:

ingresos operacionales 19

Ingresos por venta de productos y servicios 8,18,30. 1,20,924,83.8 Otros ingresos operacionales 3,918,0.9 96,21,42.2

total ingresos operacionales 814,103,426.6 1,302,140,326.0 Costo de ventas 20

Costo de ventas de productos y servicios 416,89,66.3 381,648,9. Otros costos de ventas 40,3,942. 262,426,222.

total costo de ventas 457,273,607.8 644,075,200.0

Utilidad bruta 356,829,818.8 658,065,126.0 Gastos operacionales 21 330,013,9.2 424,419,192.

Utilidad operacional 26,816,023.6 233,645,933.3

Ingresos no operacionales 22 148,432,3.6 284,323,833.9

Gastos no operacionales 23 132,2,294. 388,42,.8

Utilidad antes de impuestos 42,476,502.5 129,427,011.4 Impuesto de renta 24,606,03.6 3,20,01.8

Utilidad antes de inters minoritario 17,870,464.9 92,221,309.6

Inters minoritario 11,884,9. (2,989,308.6) Utilidad consolidada del ejercicio 5,985,667.2 95,210,618.2


EStADO DE RESULtADOS CONSOLIDADOEn miles de pesos



t.P. No. 2868-t



Las notas que se acompaan son parte de los Estados Financieros Consolidados.

Notas 2009 2008


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EStADO DE CAMBIOS EN LA SItUACIN FINANCIERA CONSOLIDADO

En miles de pesos

Recursos financieros provistos por: Utilidad neta del ejercicio ,98,66.2 9,210,618.2ms (menos) cargos (Crditos) que no afectaron el capital de trabajo 11,961,342.3 (122,018,913.0) Interes minoritario (11,884,9.) 2,989,308.6 Efecto aplicacin mtodo de participacin 1,24,868.3 Depreciacin causada ,436,221.3 3,261,644.0 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (26,062,618.2) (8,29,864.3) Prdida (Utilidad) en venta de inversiones 39,464,424. (269,96,812.4) Amortizacin de intangibles y cargos diferidos 3,68,999.1 106,80,480.8 Pensiones de jubilacin 1,8,03.4 66,40.8 Provisin de inversiones 3,420,112.3 ,94,362. Provisin de deudores 1,86,40.2 2,924,61.6 Provisin de activos fijos 118,406.0 914,44.2 Provisin de intangibles 16,14.8 ,43,961.9 Recuperacin de provisiones sobre activos (3,064,81.) (6,114,0.)subtotal 123,94,009. (26,808,294.8)Producto de la venta de inversiones 913,18.1 32,223,03.0Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 3,94,40.0 14,088,824.8Efecto neto del superavit ganado 1,61,33.3Aumento en: Obligaciones financieras 136,28,000.3 16,190,6.0 Cuentas por pagar 110,30,149.8 Pensiones de jubilacin 6,30,48.4 Otros pasivos 3,3.1 Disminucin en: Efecto neto de valorizaciones 30,26,632.1

total recursos provistos 330,066,383.1 654,293,392.5 Recursos financieros aplicados a: Dividendos decretados 3,463,983.6 Aumento en: Inversiones 308,4,289.1 202,311,929. Deudores 1,20,609. 2,134,94.1 Propiedades, planta y equipo 6,443,010.3 28,014,962.1 Intangibles 84,13,64.2 14,611,40.0 Activos diferidos 6,100,106.9 4,931,89.9 Efecto neto de valorizaciones 81,863,268.2 Disminucin en: Cuentas por pagar 30,06,213. Pensiones de jubilacin 1,42,82.3 Pasivos diferidos 418,89.3 1,693,44.6 Interes minoritario 1,914,494.6 1,166,318.2 Efecto neto del superavit ganado 34,242,1.

total recursos aplicados 603,119,574.8 792,728,047.6

total disminucion en el capital de trabajo (273,053,191.7) (138,434,655.1)

(ver anlisis de cambios en capital de trabajo adjunto)

2009 2008



t.P. No. 2868-t


Miembro de KPMG Ltda..Ver mi informe de feb. 23/10




ANLISIS DE LOS CAMBIOS EN EL CAPItAL DE tRABAJO CONSOLIDADO

En miles de pesos


Aumento (disminucin) en activo corriente

Disponible (60,3,808.) 34,62,269.

Deudores (103,911,43.1) 163,9,646.

Inventarios (4,61,131.4) 14,116,084.3

Intangibles (9,106,942.4) (10,993,849.9)

Diferidos 492,80.0 3,31,18.6

total (disminucin) aumento en el activo corriente (177,840,775.4) 204,878,329.0

Aumento (disminucin) en pasivo corriente

Obligaciones financieras (44,023,38.) 14,64,112.0

Proveedores (4,819,400.6) 11,22,920.3

Cuentas por pagar 141,10,998.1 133,30,939.6

Dividendos por pagar 16,23,.1 342,.0

Impuestos, gravmenes y tasas (18,468,88.4) 29,84,901.4

Pasivos estimados y provisiones 4,38,31.9 8,309,661.9

Diferidos 21,033.9 (1,326,84.9)

Otros pasivos 690,928.8 (34,28.2)

Bonos y papeles comerciales (12,3,000.0)

total aumento en el pasivo corriente 95,212,416.3 343,312,984.1

total disminucion en el capital de trabajo (273,053,191.7) (138,434,655.1)

2009 2008


EStADO DE FLUJOS DE EFECtIVO CONSOLIDADOEn miles de pesos



t.P. No. 2868-t



originado en actividades de operacin Utilidad neta del ejercicio ,98,66.2 9,210,618.2depuracin de partidas que no implican movimiento de efectivo 11,92,6.9 (121,690,11.3) Inters minoritario (11,884,9.) 2,989,308.6 Efecto aplicacin mtodo de participacin 1,24,868.3 Depreciacin causada ,436,221.3 3,261,644.0 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (26,062,618.2) (8,29,864.3) Prdida (Utilidad) en venta de inversiones 39,464,424. (269,96,812.4) Amortizacin de intangibles y cargos diferidos 3,68,999.1 106,80,480.8 Pensiones de jubilacin 1,8,03.4 66,40.8 Provisin de inventarios 130,20.0 328,9. Provisin de inversiones 3,420,112.3 ,94,362. Provisin de deudores 1,86,40.2 2,924,61.6 Provisin de activos fijos 118,406.0 914,44.2 Provisin de intangibles 16,14.8 ,43,961.9 Recuperacin de provisiones sobre activos (3,183,83.1) (6,114,0.)

subtotal 123,98,224.1 (26,49,49.1) Efecto neto del supervit ganado (34,242,1.) 1,61,33.3 Disminucin (Aumento) en inventarios 4,49,916.9 (14,444,882.0) Disminucin (Aumento) en deudores 86,641,133.6 (21,894,440.6) Aumento en Intangibles (2,300,8.1) (2,801,69.4) Aumento en activos diferidos (6,92,9.0) (8,303,04.) Disminucin (Aumento) en efecto neto de valorizaciones 30,26,632.1 (81,863,268.2)

(Disminucin) Aumento en proveedores (4,819,400.6) 11,22,920.4 Aumento en cuentas por pagar 111,10,84.6 243,61,089.3 (Disminucin) Aumento en impuestos, gravmenes y tasas (18,468,88.4) 29,84,901.4 (Disminucin) Aumento en pensiones de jubilacin (1,42,82.3) 6,30,48.4 Aumento en pasivos estimados y provisiones 4,38,31.8 8,309,661.9 Disminucin en pasivos diferidos (39,84.4) (3,020,322.) Aumento (Disminucin) en otros pasivos 694,01.9 (34,28.2)

Efectivo neto obtenido (aplicado) en las operaciones 223,68,46. (2,099,2.8) *

Efectivo neto aplicado en actividades de inversin (33,902,18.9) (4,830,92.) Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 3,94,40.0 14,088,824.8 Producto de la venta de inversiones 913,18.1 32,223,03.0 Aumento en propiedades, planta y equipo (6,443,010.3) (28,014,962.1) Aumento en inversiones (308,4,289.1) (202,311,929.) Aumento en Intangibles - Crdito mercantil (2,4,84.6) (131,81,89.)

Efectivo neto obtenido en actividades de financiacion 3,9,893. 161,,924.8 * (Disminucin) Aumento en dividendos por Pagar (3,210,226.) 342,.0 Aumento en obligaciones financieras 92,04,614.8 190,4,688.0 Disminucin en interes minoritario (1,914,494.6) (1,166,318.2) Disminucin en bonos y papeles comerciales (12,3,000.0)

(Disminucin) Aumento neto en efectivo y sus equivalentes (60,3,808.) 34,62,269.

Efectivo y sus equivalentes al iniciar el ejercicio 26,41,98. 241,916,09.2

Efectivo y sus equivalentes al finalizar el ejercicio 215,788,170.2 276,541,978.7


* Reclasificados para fines comparativos


2009 2008

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


El Grupo valrem, constituido por valrem S.A. y las subordinadas detalladas en la Nota 2, a partir del mes de marzo de 2007, pertenecen al Grupo Empresarial Invernac, del cual Invernac & Ca. S.C.A. es la Compaa Matriz.

Con base en la Circular Externa No 002 del 28 de enero de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, valrem S.A., consolida sus estados financieros a diciembre 31 de 2009 con las compaas subordinadas detalladas en la Nota 2.

NOTa 1POLTICaS Y PRCTICaS CONTaBLES

De conformidad con el artculo 122 del Decreto 2649 de 1993, la Circular Externa No 002 del 28 de enero de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia y las dems normas que le son concordantes, valrem S.A., consolida sus estados financieros con aquellas compaas en las cuales:

Se posea ms del 50% de su capital directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, o de las subordinadas de stas.

Se tenga separada o conjuntamente con sus subordinadas el derecho de emitir los votos constitutivos del qurum mnimo decisorio en la Junta de Socios o en la Asamblea de Accionistas, o tenga el nmero de votos necesario para elegir la mayora de miembros de la Junta Directiva.

Directa o indirectamente, en razn de un acto o negocio con la sociedad subordinada o con sus socios, ejerza influencia dominante en las decisiones de los rganos de administracin de la sociedad.

NOTaS a LOS ESTaDOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

a diciembre 31 de 2009 y 2008


Segn la legislacin vigente, los estados financieros consolidados no sustituyen a los estados financieros bsicos de la Compaa, por lo que los mismos se presentan en forma separada adjuntos al presente informe. Los Estados Financieros Consolidados y la informacin que los acompaa, incluyen a valrem S.A. y las subordinadas que se relacionan en la Nota 2.

Los Estados Financieros Consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Los correspondientes a las compaas del exterior se convierten a pesos colombianos a la tasa de cambio vigente al cierre del ejercicio, la cual para el ao 2009 ascendi a $2,044.23 y para 2008 a $2,243.59

El Artculo 35 de la Ley 222 de 1995, define que son estados financieros consolidados aquellos que presentan la situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio, as como los flujos de efectivo, de una compaa y sus subordinadas, como si fuesen los de un solo Ente.

Los Estados Financieros Individuales de algunas de las sociedades consolidadas correspondientes al ejercicio de 2009, no han sido todava sometidos a la aprobacin de las respectivas Asambleas Generales de Accionistas. Los cambios que se llegaren a presentar con posterioridad a la elaboracin de estos estados consolidados, dependiendo de su materialidad, sern informados a nuestra Asamblea General de Accionistas y/o a las Entidades de Control.

Criterio de materialidad o importancia relativa

Para la presentacin de la informacin financiera y las revelaciones, se consider el Artculo 16 del Decreto 2649 de 1993 y las Circulares e instrucciones de las Superintendencias que ejercen control y vigilancia a las sociedades que integran este Grupo; indicando en las diferentes notas a los estados financieros lo relevante junto con las bases, parmetros, comparaciones y valores de cada caso, que puedan ser tiles para interpretar y evaluar la informacin.

El criterio de materialidad, en cumplimiento de las normas antes citadas es del 5% a nivel de cada uno de los rubros de los estados financieros excepto por el capital social y el disponible los cuales se consideran como tales e ntegros.


Comparabilidad de estados financieros

Los Estados Financieros a 31 de diciembre de 2009 se presentan comparativamente con los de la misma fecha del ao 2008.

Reexpresin de estados financieros

Los Estados Financieros del ao 2008 no se presentan reexpresados para fines comparativos con base en el concepto 2007046710-001 del 24 de agosto de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia que dice: Para la presentacin de los estados financieros comparativos los emisores de valores sometidos a control exclusivo de la Superintendencia Financiera de Colombia y no vigilados por sta, no tendrn la obligacin de aplicar el procedimiento consagrado en la Circular Externa 02 de 1998 sobre reexpresin de estados financieros.

Equivalentes de efectivo

Las inversiones temporales realizables se consideran equivalentes de efectivo, para la elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo.

Presentacin

Para efectos de presentacin, los Estados Financieros y sus notas se muestran en miles de pesos o dlares.

Con el propsito de dar mayor claridad sobre las polticas y prcticas contables en la preparacin y presentacin de los estados financieros, a continuacin enunciamos las ms importantes:

Causacin

Las operaciones de las compaas se registran en el momento en que estas se conocen de conformidad con las normas contables y tcnicas dentro de procesos adecuados de identificacin, de realizacin y de registro.


Conversin de transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan por su equivalente en pesos a la tasa de cambio pactada para cada operacin o en su defecto a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas.

Al cierre de cada ejercicio los saldos en moneda extranjera se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado, certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Las diferencias en cambio que se presenten se llevan a resultados, como ingresos o gastos financieros del ao, excepto la diferencia en cambio sobre inversiones en subordinadas en el exterior, la cual, segn Decreto 4918 de diciembre 26 de 2007, se debe registrar en el patrimonio, como una subcuenta del rubro supervit mtodo de participacin.

La tasa de cambio representativa del mercado, para el peso colombiano en trminos del dlar estadounidense se cotiz en 31 de diciembre de 2009 a $ 2,044.23 y para el 2008 en $2,243.59

Inversiones

Las inversiones estn representadas en ttulos valores y dems documentos a cargo de otros Entes Econmicos conservados con el fin de obtener rentas fijas o variables, de mantener una reserva secundaria de liquidez y de controlar otros Entes o de asegurar el mantenimiento de relaciones con stos.

Para el presente ejercicio, se contabilizaron por el mtodo de participacin patrimonial las inversiones en aquellas empresas que conforman el Grupo valrem el cual se detalla en la Nota 2.

Las inversiones posedas en las subordinadas fueron eliminadas segn lo expuesto en la Nota 25.

Para las inversiones en compaas no consolidadas, valrem S.A. y sus subordinadas registran como valorizaciones de valores mobiliarios que cotizan en bolsa, la diferencia entre el valor en bolsa de tales bienes y su valor en libros. Para aquellas que no cotizan en bolsa, la diferencia entre su valor intrnseco segn estados financieros disponibles y su valor en libros.


Las valorizaciones y/o desvalorizaciones de inversiones en compaas no controladas, que se contabilizan bajo el mtodo del costo, se registran dentro del patrimonio de los accionistas como un supervit por valorizaciones, sin perjuicio de que el saldo neto de las cuentas llegare a ser de naturaleza contraria.

Los valores realizables se hallan registrados al costo, los representados en moneda extranjera se contabilizan por su equivalente en pesos a la tasa de cambio representativa del mercado a diciembre 31 de 2009 y 2008.

Inventarios

Se registran por el sistema de inventario permanente y se valorizan de acuerdo con el mtodo de promedio, excepto las importaciones en trnsito, las cuales se contabilizan sobre la base del costo real de la factura y sus correspondientes gastos de importacin.

En la Nota 6 se detallan las compaas que utilizan mtodo de valuacin de inventarios diferentes al descrito anteriormente.

Propiedades, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo se registran al costo (ajustado por inflacin hasta diciembre 31 de 2006). Los activos en trnsito por importaciones, con financiacin en moneda extranjera, se incrementan con los ajustes originados por las diferencias en cambio sobre los saldos de la deuda generada en la adquisicin de tales activos.

La depreciacin se calcula con base en la vida til probable de los activos a las tasas anuales del 5% para construcciones y edificaciones, 10% para maquinaria y equipo, y equipo de oficina, 20% para flota y equipo de transporte y equipo de computacin y comunicacin, por el mtodo de lnea recta, con excepcin de Caracol Televisin S.A. quien aplica el sistema de suma de los dgitos en forma creciente para los activos adquiridos hasta el ao 2004.

Las ventas y retiros de tales activos se descargan al costo neto (ajustado por inflacin hasta diciembre 31 de 2006) respectivo y las diferencias entre el precio de venta y el costo neto se llevan a resultados.


De igual forma, las compaas del Grupo valrem registran como valorizacin de bienes races, maquinaria y equipo, la diferencia entre el valor neto y el valor ajustado de los avalos tcnicos, de conformidad con el Artculo 64 del Decreto 2649 de 1993.

Las valorizaciones de bienes races y de maquinaria y equipo al cierre de cada ao, se registran dentro del patrimonio de los accionistas como un supervit por valorizaciones.

Crdito mercantil adquirido

Se registra como crdito mercantil adquirido el monto adicional pagado sobre el valor en libros en la compra de acciones o cuotas partes de inters social de un Ente Econmico activo, si el inversionista tiene o adquiere el control sobre el mismo, tal como lo contempla la Circular conjunta No. 011 de la Superintendencia Financiera de Colombia y No. 100-000006 de la Superintendencia de Sociedades, de agosto 18 de 2005. La amortizacin se efecta en 20 aos por el mtodo de lnea recta.

Cargos diferidos

Hacen parte de este rubro, entre otros, los costos de las mejoras en propiedades ajenas, los costos de adquisicin e implementacin de software y los costos preoperativos de las nuevas lneas de negocio.

Impuestos, gravmenes y tasas

La provisin para impuesto de renta se registra con base en la utilidad gravable estimada a las tasas especificadas en la Ley de impuestos de cada uno de los pases en donde opera la compaa y para cada una de las entidades de acuerdo con la legislacin de cada pas.

Las disposiciones fiscales vigentes en Colombia establecen que la utilidad gravable de las sociedades econmicamente activas por el ao de 2009 no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido del ao anterior. varias compaas pertenecientes al Grupo valrem, registraron la provisin para


impuesto de renta con base en la renta presuntiva, puesto que la renta lquida result inferior.

Pensiones de jubilacin

El valor actual del pasivo para futuras pensiones de jubilacin se determina anualmente con base en clculos actuariales.

Cuentas de Orden

Se registran bajo cuentas de orden los derechos y responsabilidades contingentes tales como el valor de los activos entregados en garanta de obligaciones, los bienes recibidos en custodia, pagars y opciones de compra, las garantas bancarias y litigios y demandas cuya resolucin es incierta. Por otra parte, se utilizan cuentas de orden denominadas fiscales para registrar diferencias entre los datos contables y los datos para efectos tributarios. Comprende conceptos tales como diferencias entre costo contable y fiscal, prdidas fiscales por amortizar y exceso entre renta presuntiva y renta lquida por amortizar.

Revalorizacin del patrimonio

Se han abonado a esta cuenta, con cargo a resultados, los ajustes por inflacin de saldos de cuentas del patrimonio hasta diciembre 31 de 2006. Segn el Decreto 1536 del 7 de mayo de 2007, del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, el saldo acumulado al 31 de diciembre de 2006 del rubro Revalorizacin del Patrimonio no podr distribuirse como utilidad a los socios o accionistas hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo con las normas legales vigentes. En todo caso, dicho saldo una vez capitalizado podr servir para absorber prdidas, nicamente cuando el Ente Econmico se encuentre en causal de disolucin por este concepto y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios u accionistas.


uso de estimaciones

Las polticas contables que siguen las compaas del Grupo valrem estn de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, lo que requiere que la administracin efecte ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos para determinar la valuacin de algunas de las partidas individuales de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que sean necesarias. An cuando puedan llegar a diferir de su efecto final, la administracin considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias.

NOTa 2DESCRIPCIN GENERaL DEL GRuPO CONSOLIDaDO

El Grupo Consolidado est constituido por valrem S.A. y sus subordinadas. La informacin correspondiente al porcentaje de participacin de valrem S.A. en la sociedad subordinada, as como el valor total de los activos, los pasivos, el patrimonio y el resultado del ejercicio de cada una de las subordinadas se tomaron con corte a diciembre 31 de 2009.

De acuerdo con lo estipulado en el numeral 6, captulo II titulo primero, de la Circular Externa No. 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, los Estados Financieros Consolidados, se han preparado bajo el mtodo de integracin global.

En el cuadro adjunto detallamos la informacin de las compaas que conforman los Estados Financieros Consolidados.


Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones

Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.Actividad

DomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.

ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones

1,6,46.1 8,34.3 889,941.8 2,20.8

40.2 100,846.6 4,930.4 4,916.2 ,412.2Indirecto

44. 12,24.4 82,211.3 43,043.1 4,342.4 Indirecto 4.08 11,32.9 11,888.6 (62.) (1,320.6) Indirecto

44. ,860.3 4,26.3 1,84.0 49.6Indirecto

Valrem s.A. InversionistaBogot, D.C.ColombianaNoviembre 2 de 199territorio nacional

Almacenar s.A.Operador logsticoBogot D.C.ColombianaFebrero 13 de 193territorio nacional

Almagrn s.A.Operador logsticoBogot D.C.ColombianaMayo 31 de 1944territorio nacional

Almagrn Cargo s.A.Agente de Carga Internacional y Operador de transporte NacionalBogot D.C.ColombianaJunio 30 de 2000territorio nacional

Agencia de Aduanas Almagrn s.A. Nivel 1Agente de aduanaBogot D.C.ColombianaSeptiembre 18 de 200territorio nacional

descripcin Razn social

% Participacin Activos Pasivos Patrimonio Utilidad (Prdida)

total en millones de pesos





Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.Actividad

DomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.Actividad

DomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones

Nombre de la Ca.Actividad



Calonne Equities inc.InversionistaIslas Vrgenes BritnicasIslas Vrgenes BritnicasEnero 2 de 2004territorio Internacional

Caracol Amrica Production LLCServicios de produccin de televisinMiami, FloridaNorteamericanaSeptiembre de 200territorio norteamericano

Caracol t.V. Amrica Corp.Produccin y operacin de canal de televisinMiami, FloridaNorteamericanaNoviembre 18 de 200territorio norteamericano

Caracol televisin inc.Negocios de radiodifusin, televisin, cinematgrafo, fotografa y dems medios de difusin y publicidadMiami, FloridaNorteamericanaMayo 11 de 199territorio internacional

Caracol televisin s.A.Negocios de radiodifusin, televisin, cinematgrafo, fotografa y dems medios de difusin y publicidadBogot, D.C.ColombianaAgosto 28 de 1969territorio nacional e internacional

100.00 . 381.9 (36.2) 0.2 Directo

.36 ,909.8 4.0 ,90.8 (104.) Indirecto

.36 28,26.2 28,26.2 (12,606.2) Indirecto

.36 1,003.3 0.1 433.2 1,144. Indirecto

.36 96,94.0 33,384. 612,60. 22,604.6 Indirecto


Nombre de la Ca.

Actividad



Actividad



Nombre de la Ca.


21.84 16,44.2 9,220.0 ,324.2 2,482.9 Indirecto

0.29 293,06.4 64,040. 229,66. 20,009. Directo 80.80 Indirecto

6.00 1,20. 1,128. .0 63. Directo 2.04 Indirecto

100.00 . 381.9 (36.2) 0.2 Directo

.39 188.2 4.6 183.6 (9.2) Indirecto

Compaa de distribucin y transporte s.A. - ditransatransporte masivo de carga por carreteraBogot, D.C.ColombianaSeptiembre 20 de 1994territorio nacional e internacional

Cine Colombia s.A.Compraventa, distribucin , exhibicin y produccin de pelculas cinematogrficasBogot, D.C.ColombianaMayo 26 de 1931territorio nacional

Comteve mercadeo y servicios s.A.s.Comercializacin de espacios publicitarios en toda clase de medios de comunicacin.Bogot D.C. ColombianaMarzo 2 de 1992territorio nacional

Cressely Company inc.InversionistaLas BahamasLas BahamasMayo 14 de 2003territorio Internacional

Funky Formats Latin America Corp.Servicios de televisinBogot D.C.ColombianaMayo 19 de 2006territorio nacional







DomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones




Hrcules Enterprises inc.InversionistaCiudad de PanamPanameaOctubre 13 de 199Repblica de Panam

iCCk Net s.A.Servicio de transmisin de datos a travs de redesBogot, D.C.ColombianaFebrero 26 de 2008territorio nacional

ituna CorporationInversionistaPanamPanameaEnero 6 de 2004territorio Internacional

mambo LLC.Produccin y trasmisin de televisinMiami, FloridaNorteamericanaNoviembre 18 de 200territorio norteamericano

movie investments Company s.A. InversionistaPanamPanameaJunio 1 de 2008territorio internacional

100.00 132,12.2 46,14. 86,024. (9,941.6) Indirecto 23.93 2,26.0 1,91.8 34.2 (4,08.4) Indirecto

100.00 . 381.9 (36.2) 0.2 Directo .36 3,01.3 2,629.6 81. (11,996.0) Indirecto 100.00 140,236.3 603.3 139,633.0 11,88.1 Directo





Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones

Nombre de la Ca.



Primeother s.A.s.InversionistaBogot, D.C.ColombianaDiciembre 29 de 2003territorio nacional

PrimeValueservice s.A.s.InversionistaBogot, D.C.ColombianaDiciembre 29 de 2003territorio nacional

Reforestadora de la Costa s.A.s.ReforestacinBarranquillaColombianaDiciembre 24 de 1980territorio nacional

stock models s.A.Servicio de modelajeBogot, D.C.ColombianaJunio 29 de 1993territorio nacional

televisin Equipment services Corp.Medios de comunicacinCiudad de PanamPanameaDiciembre de 2003territorio internacional

Unicargo de Colombia s.A.Agentes de carga internacionalBogot, D.C.ColombianaFebrero 18 de 1994territorio nacional

86.09 09,6.0 ,691.6 03,983.4 20,46.1 Directo

13.91 Indirecto 4.3 928,38.0 2,461.9 900,916.1 (13,3.) Directo

4.63 Indirecto 100.00 14,23.1 30,8.1 123,49.0 (8,268.0) Indirecto 44.29 2,201. 1,124.6 1,0.1 310.6 Indirecto .36 48.9 48.9 (96.2) Indirecto 2.11 1,69.1 682.4 996. 31.1 Indirecto

descripcin Razn social %

Participacin Activos Pasivos Patrimonio Utilidad (Prdida)





inversiones CtV s.A.s.Actividades de diversin y entretenimientoBogot, D.C.ColombianaFebrero 11 de 2009territorio nacional e internacional

.36 10,212.3 36.3 10,16.0 4,38.9 Indirecto

Compaas que dejaron de pertenecer al Grupo valrem

A continuacin se relacionan las compaas que dejaron de pertenecer al Grupo valrem durante el ejercicio 2009:

Dasigno S.A. y Dasigno Per S.A., porque fueron objeto de una transaccin de venta.

Red Colombia LLC. y virtual Amrica S.A., porque se liquidaron durante el ao 2009.

NOTa 3 COMPaIaS QuE NO fORMaN PaRTE DEL

PROCESO DE CONSOLIDaCIN

A continuacin se relacionan las compaas, que aunque conforman el Grupo valrem, no hacen parte del proceso de consolidacin:

descripcin Razn social %

Participacin

Activos Pasivos Patrimonio Utilidad (Prdida)


%

Razn descripcin Razn social participacin exclusin consolidado

Nombre de la Ca.


Compaa de transporte internacional s.A. C.t.i. Cargo s.A. - En liquidacinAgentes de carga internacionalBogot, D.C.ColombianaJunio 1 de 2004territorio nacional

38.68Indirecto

La Sociedad se encuentra en liquidacin


Nombre de la Ca.


Nombre de la Ca.

ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.

ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones Nombre de la Ca.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constitucinrea de operaciones

inversiones del sur s.A. - En liquidacinInmobiliariaBogot, D.C.ColombianaDiciembre 11 de 1963territorio nacional

Lab investment & Logistic s.A. -En liquidacinInversionistaBogot, D.C.ColombianaDiciembre 13 de 2006territorio nacional

PrimeAir s.A.s. En liquidacinInversionistaBogot, D.C.ColombianaDiciembre 29 de 2003territorio nacional

PrimeFinanzas s.A.s. -En liquidacinInversionistaBogot, D.C.ColombianaJunio 14 de 2006territorio nacional

P.C.A. s.A. - En liquidacinProduccin y venta de alimentosBogot D.C.ColombianaJulio 30 de 1980territorio nacional

100.00Indirecto

40.0Indirecto

9.3Directo

4.6Indirecto

99.9Directo

0.0Indirecto

60.00Directo

%

Razn descripcin Razn social participacin exclusin consolidado

La Sociedad se encuentra en liquidacin


NOTa 4 DISPONIBLE

El valor del disponible al 31 de diciembre comprende los siguientes conceptos:

detalle 2009 2008

Caja 3,996,36.0 ,86,61. Bancos 44,630,18.0 30,89,922.8 Inversiones temporales 16,161,62.2 240,09,384.2

total 215,788,170.2 276,541,978.7

Valorizacin inversiones temporales (79,426.0)

El rubro de inversiones temporales comprende las cuentas que representan las inversiones en ttulos valores, papeles comerciales, o cualquier otro documento negociable adquirido por el Ente Econmico con carcter temporal, con la finalidad de mantener una reserva secundaria de liquidez.

NOTa 5 DEuDORES

Comprende los valores a favor del Grupo valrem, por concepto de ventas, servicios y contratos realizados en desarrollo del objeto social as como la financiacin de los mismos.

A 31 de diciembre las cuentas por cobrar comprenden:

detalle 2009 2008

Clientes 140,00,84. 124,906,960. Cuentas por cobrar a Compaas vinculadas 22,64,992.8 4,696,162.0 Anticipos y avances 29,62,491.2 2,936,42.1 Depsitos 316,44.1 69,60.0 Ingresos por cobrar 944,.9 6,142,01. Cuentas por cobrar a trabajadores ,030,20.0 ,981,92.1 Deudores varios 16,38,84.2 11,208,443.3 Menos: Provisin 3,69,64.6 3,690,43.3

total deudores corto plazo 211,929,292.1 315,841,035.2


Cuentas por cobrar a trabajadores 32,396. 1,033,611.6 Deudores varios 10,06,69.1 1,064,23.6 Cuentas de difcil cobro 16,016.3 164,6.1 Cuentas por cobrar a compaas vinculadas 22,114,000.0 134,208.4 Anticipos y avances 2,83,04.0 3,928,1.0 Reclamaciones 122,19.6 Prestamos a particulares 1,49,28.4 Otros 89,436.0 Menos: Provisin 3,281,3.6 3,4,28.9

total deudores largo plazo 34,321,318.9 53,797,730.4

total deudores corto y largo plazo 246,250,611.0 369,638,765.6

detalle 2009 2008

Los saldos por cobrar a cargo de compaas vinculadas, corresponden bsicamente a las compaas que por estar en liquidacin o prometidas en venta no entran en el proceso de consolidacin y por lo tanto no se eliminan.

Las compaas del Grupo valrem que aportan a este rubro son las siguientes:

detalle 2009 2008

Agencia de Aduanas Almagrn S.A. Nivel 1 2,66,698.9 1,941,844. Almacenar S.A. 26,89,93.3 2,22,44.8 Almagrn Cargo S.A. 3,,46.3 4,96,133. Almagrn S.A. 20,096,896.4 1,82,93.8 Calonne Equities Inc. 100. Caracol Amrica Production LLC 1,110.0 1,891.3 Caracol t.V. Amrica Corp. ,021,492. 2,34,208. Caracol televisin Inc. 6,36.9 Caracol televisin S.A. 92,966,16.2 81,129,23.2 Cine Colombia S.A. 12,24,96.2 4,203,394.4 Compaa de Distribucin y transporte S.A. - Ditransa 11,83,28. 9,32,98.1 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 36,984. 306,9. Cressely Company Inc. 100. Dasigno Per S.A. 26,041.4 Dasigno S.A. 836,0.0 Funky Formats Latin America Ltda. 99,26. 101,392.1 Hrcules Enterprises Inc. 4,,200.0 9,43,263.1 ICCK Net S.A. 1,64,08.3 1,331.0 Inversiones CtV S.A.S. ,682.6 Ituna Corporation 100. Mambo LLC 1,239,921.9 1,9,829.6 Movie Investments Company S.A. 22,43.9 PrimeAir S.A.S. - En liquidacin 1,23,204.1 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidacin 13,299,12. PrimeOther S.A.S. 36,66.3 3,423,06.9


PrimeValueService S.A.S. 10,819,000.9 1,430,.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. 936,693.1 2,064,243.1 Stock Models S.A. 1,088,961.1 1,34,20.6 televisin Equipment Services Corp. 121,423.6 Unicargo de Colombia S.A. 262,98.0 908,63. Valrem S.A. 14,664,64.9 9,296,12.3

total deudores corto plazo 211,929,292.1 315,841,035.2

Almacenar S.A. 28,81.6 Caracol televisin S.A. 22,114,000.0 62,820.6 Cine Colombia S.A. 4,332,602.4 3,2,86.4 Reforestadora de la Costa S.A.S. 6,02.0 6,02.0 Stock Models S.A. 22.8 televisin Equipment Services Corp. 89,436.0 Valrem S.A. ,808,491. 48,3,09.8

total deudores largo plazo 34,321,318.9 53,797,730.4

total deudores corto y largo plazo 246,250,611.0 369,638,765.6

detalle 2009 2008

NOTa 6 INvENTaRIOS

Los inventarios representan los bienes corporales destinados a la venta, los productos en proceso, las materias primas almacenadas para la siguiente produccin y los materiales indirectos y repuestos que deben mantenerse a disposicin en los procesos productivos.

Los inventarios a 31 de diciembre comprenden lo siguiente:

detalle 2009 2008

Productos terminados y en proceso 2,23,6.0 4,86,240.1 Materiales, repuestos y otros 1,912,260.3 2,366,499.0 Contratos en ejecucin 169,93.3 6,12.2 Semovientes 36,408.2 1,838,22.9

subtotal 54,701,280.8 59,137,479.2

Provisin 44,324.1 419,391.1

total inventarios 54,156,956.7 58,718,088.1

Caracol Televisin S.A. y Funky Formats Latin Amrica Ltda. determinan el costo de sus inventarios por el mtodo de costo especfico, cuyo efecto no es significativo en los Estados Financieros Consolidados.


NOTa 7 INTaNGIBLES

A continuacin se detallan los saldos de intangibles a diciembre 31:

detalle 2009 2008

Concesiones y licencias 112,98,814.0 14,309,412.1 Amortizacin 20,2,4.0 14,309,412.1

total concesiones y licencias 92,712,240.0 0.0

Derechos 69,299,143.3 110,6,30.2 Crdito mercantil adquirido 128,66,198.4 131,413,046.0 Otros 2,038,121. 2,892,619.

total derechos y otros 200,004,463.2 245,082,035.9

total intangibles 292,716,703.2 245,082,035.9

Valorizacin 23,871,057.7 44,035,604.8

El rubro de concesiones y licencias lo aporta Caracol Televisin S.A. y corresponde a la licencia de concesin para la operacin y explotacin del canal nacional de operacin privada N2 otorgado por la Comisin Nacional de Televisin por un trmino de 10 aos, contados a partir de enero 11 de 2009. La amortizacin de la nueva licencia de concesin se determina con base en el EBITDA. Por lo tanto, la amortizacin anual resulta del porcentaje acumulado de EBITDA en el ao corriente respecto a la sumatoria del valor deflactado del EBITDA proyectado para los aos de concesin. En 2008, la licencia de concesin que termin el 10 de enero de 2009, se amortiz por el mtodo de lnea recta.

Las compaas que ms aportan al rubro de Derechos son: Caracol Televisin S.A. con un 42.88% y corresponde a derechos de transmisin de pelculas, PrimeOther S.A.S. con el 40.40% y valrem S.A. con el 16.64% y corresponden a derechos en fideicomisos de administracin.

El crdito mercantil se origin principalmente en la compra de Cine Colombia S.A. y Movie Investment Company S.A., el cual se amortiza en un plazo de 20 aos por el mtodo de lnea recta. Lo aportan principalmente valrem S.A. con el 57.72% e Inversiones CTv S.A.S. con el 39.58%.


NOTa 8 DIfERIDOS

Los cargos diferidos comprenden principalmente, los gastos preoperativos y de asistencia tcnica, las mejoras en propiedades ajenas y los costos de adquisicin e implementacin de software.

detalle 2009 2008

Cargos diferidos 1,1,134. 3,390,1.8 Pagos anticipados ,868,001. 2,6,000. Otros 34,0.4 1,30,8.9

total diferidos corto plazo 7,928,906.4 7,436,056.4

Cargos diferidos 1,433,824.3 13,991,299.3 Correccin monetaria diferida 8,932,82. 9,8,319.4 Otros 34,092. 3,12,384.8

total diferidos largo plazo 24,400,789.3 26,731,003.5

NOTa 9 INvERSIONES

En esta cuenta se registran las inversiones en acciones, cuotas o partes de inters social con la finalidad de establecer relaciones econmicas con otras entidades o para cumplir disposiciones legales o reglamentarias.

La conformacin de los saldos de este rengln del balance, al cierre de diciembre 31 es la siguiente:

descripcin 2009 2008

Acciones y cuotas o partes de inters social de renta variable, de controlantes, voluntarias y participativas En compaas subordinadas en liquidacin 31,48,949. 20,48,930.2 de renta variable, de no controlantes, voluntarias y participativas En otras compaas activas 9,09,423.2 101,469,84.9 En otras compaas en liquidacin 34,399.8 13,88.0

subtotal acciones y cuotas o partes de inters social 413,535,772.5 121,942,303.1


detalle 2009 2008

de renta fija, de no controlantes, forzosa y no participativas Bonos 0,0.0 6,800.0

de renta variable, de no controlantes, voluntarias y no participativas ttulos 30,13,89.4 33,30,21.9 Cdulas 82.2 82.2 Otras inversiones 469,922.1 89,3.3

de no controlantes, voluntarias y no participativas Clubes Sociales 33,0.4 30,30. Unin temporal Villas de San Pablo 24,120.0 24,120.0

subtotal inversiones 445,409,011.6 156,657,204.0

Provisin ,81,0. 18,120,932.1

total de inversiones 439,591,261.1 138,536,271.9

Valorizacin de inversiones 131,619,825.4 90,315,066.4

Valor neto de las inversiones 571,211,086.5 228,851,338.3

Las inversiones al cierre de diciembre 31 de 2009 se detallan as:

Acciones y cuotas o partes de interes social En compaas subordinadas en liquidacin Inversiones del Sur S.A. - En liquidacin 100.00% 00,000 64,833.8 2,216,146.2 2,280,980.0 PCA S.A. - En liquidacin 60.00% 6,000 1,39,949.4 6,828,289.3 8,368,238. PrimeAir S.A.S. - En liquidacin 9.64% 12,4 1,403,82.2 (1,403,82.1) 0.1

PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidacin 100.00% 111,38,46 314,40,314.1 2,6,08.0 342,226,32.1

subtotal en compaas subordinadas en liquidacin 317,478,949.5 36,800,493.5 (1,403,852.1) 352,875,590.9

En otras compaas activas Banco Ganadero S.A. 8,20 482.3 1.1 1,19.4 Bancolombia S.A. 226 123.8 1,1.0 1,894.8 Biofilm S.A. 30.00% 2,34,308 6,2,016.9 32,384,98.8 89,111,99. Bolsa de Valores de Colombia S.A. 1.01% 16,182,661 961,632.0 (118,6.4) 842,96.6 Cartagena II S.A. 3.03% 112,21 3,489,131.2 3,489,131.2 Cien Internacional Corp. 1,20,40.2 (1,20,40.2) Cumbia Entertaiment LLC 2.00% 12,02,923.6 (62,42.9) 11,40,180. Empresa Colombiana Pesquera de tol S.A. 2.96% 29,4 2,18.1 32,84.9 8,3.0 Enka de Colombia S.A. 0.09% 10,92,116 233,916.0 23,483.6 41,399.6 Fiera. COM 0.31% 218,00 28,813.3 (28,813.3) Fogansa S.A. 6.89% 2,8 1,14.0 1,14.0 Fondo Ganadero del Huila S.A. 0.40% 263,86 12,8.2 (26,82.0) 98,80.2 Fondo Ganadero del Magdalena S.A. 46 4.8 229.3 284.1 Gases del Caribe S.A. 20.0% 3,19,28 2,921,86.0 6,,931.3 9,49,1.3 Generali Colombia Seguros Generales S.A. 0.12% 8,2 116,1.2 (44,201.2) 2,0.0 Gran Central de Abastos del Caribe S.A. 0.08% 2,090 9,490. 29,14. 38,64.2

Nombre compaa

% No. Costo Valorizacin Provisin Valor neto Participacin acciones ajustado (desvalorizacin) inversin


Hotel de turismo de Girardot S.A. 00 1.1 (1.1) Ingenio de Risaralda S.A. 0.44% 82,93 40,981.8 32,66.1 940,4.9Liquidnet Holdings Inc. 11,0. 11,0.Medios y Servicios Integrados Ltda. 0.00% 2,000 20,901.0 122,98. 330,886.Monte Christo Holding 10 S.A. 408,846.0 (408,846.0) Musicar S.A. 16.6% 1,633,31 802,283.9 84,40.9 1,86,34.8Playa Blanca Bar S.A. 3.6% 122,648 122,96. (34,41.6) (0.3) 88,1.8Procarbon de Occidente S.A. .4% 33,329 296. (296.) Sanylu S.A. 10.6 (10.6) Scimitar Exploration S.A. 0,244.9 (0,244.9) Soc. Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Barranquilla S.A. 0.03% 23,88 61,.1 412. 61,989.6Sociedad Portuaria de Mamonal S.A. 0.01% 200 3. (3.) Sociedad Portuaria de San Andrs S.A. 0.68% 2,000 2,881. 1,920.6 (2,881.) 1,920.6Sociedad Portuaria Regional de Buenaventura S.A. 0.01% 4,340 4,340.0 6,120.4 10,460.4Sociedad Portuaria Regional de Cartagena S.A. 3.03% 112,21 1,009,168. 1,193,314.4 2,202,483.1transportes de televisin Ltda. 0.00% 1,000 4,303.1 (4,303.1) Wall Capital Advisors Company 1,480. 1,480.Wayne 1,203,14.2 (1,013,44.) 14,189,609.

Zonamovil Com Inc. 48,300.3 (48,300.2) 0.1

subtotal en otras compaas activas 95,709,423.2 95,151,965.9 (4,263,122.0) 186,598,267.1

En otras compaas en liquidacin Ca. Exportadora Nacional S.A. - En liquidacin 29.94% 114,01 Ciudadela Industrial de tibit S.A. - En liquidacin 46.2% 462,41 13,.4 (13,.4) Deportesa S.A.- En liquidacin 6.99% 2,000 Ferrominera S.A. - En liquidacin .08% 300,000 Industria Metalmecnica tallerco S.A. - En liquidacin 1.% 36,631 Inversiones Bogot S.A. - En liquidacin 328 30.6 (30.6) Producciones Mundial Ltda. - En liquidacin 34.6% 26,000 333,611.8 (332,634.0) 9.8 Sociedad Colombiana de transporte Ferroviario S.A. - En liquidacin 4.0% 8,088,

subtotal en otras compaas en liquidacin 347,399.8 (332,634.0) (13,788.0) 977.8

total acciones y cuotas o partes de inters social 413,535,772.5 131,619,825.4 (5,680,762.1) 539,474,835.8

otras inversiones CDts 30,13,89.4 30,13,89.4 Bonos 0,0.0 0,0.0 Cdulas de Capitalizacin - BCH 82.2 82.2 Derechos en clubes sociales 33,0.4 (136,988.4) 236,1.0 Plantaciones Forestales 434,21.3 434,21.3 Cuentas en participacin de ganado 3,06.8 3,06.8 Unin temporal Villas de San Pablo 24,120.0 24,120.0

total otras inversiones 31,873,239.1 (136,988.4) 31,736,250.7

total inversiones 445,409,011.6 131,619,825.4 (5,817,750.5) 571,211,086.5

Nombre compaa

% No. Costo Valorizacin Provisin Valor neto Participacin acciones ajustado (desvalorizacin) inversin


NOTa 10 PROPIEDaDES, PLaNTa Y EQuIPO

Este rubro representa los activos tangibles adquiridos, construidos, o en proceso de construccin, con el propsito de emplearlos en forma permanente para la produccin o suministro de otros bienes y servicios, que no estn para la venta en el curso normal de los negocios y cuya vida til excede de un ao, los cuales se registran por su costo histrico (ajustado por inflacin hasta diciembre 31 de 2006).

Los saldos de propiedades, planta y equipo se discriminan as:

detalle 2009 2008

terrenos 6,86,413.0 66,281,80.2 Construcciones y edificaciones 300,418,82.0 30,483,9.2 Maquinaria y equipo 20,692,334.0 21,63,084. Muebles y equipo de oficina 96,93,66.2 102,6,291.4 Flota y equipo de transporte 1,19,029.9 1,08,901.8 Construcciones y montajes en curso 26,63,.0 13,684,011.0 Importaciones en va 342,446.9 1,16,169.2 Otros activos 4,16,938. 1,08,084.2

subtotal costo 830,642,532.5 826,980,901.5

Construcciones y edificaciones 101,114,433. 89,432,924.9 Maquinaria y equipo 164,008,430. 16,102,649.8 Muebles y equipo de oficina 6,9,92.1 64,60,048.8 Flota y equipo de transporte 8,98,6.1 ,691,2.3 Otros activos ,94,9.2 3,936,640. Provisiones 1,012,830.3 1,331,064.3

subtotal depreciacin y provisiones 348,513,601.7 323,254,603.8

total propiedades, planta y equipo - Neto 482,128,930.8 503,726,297.7

Valorizacin de propiedades, planta y equipo 495,077,034.2 543,341,370.6

total propiedades, planta y equipo - Neto y valorizaciones 977,205,965.0 1,047,067,668.3

Las compaas del Grupo valrem que aportan al rubro de otros activos fijos Neto, son las siguientes:


Leasing financieroMaquinaria y equipo60 Meses$ 1,316,69.$ 134,89.20 de mayo de 2013

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 Meses$ 8,993.6$ 6,39.28 de junio de 2013

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 Meses$ 00,208.2$ 62,19.613 de noviembre de 2013

detalle 2009 2008

Almacenar S.A. 1,49,3.3 1,183,.4 Caracol televisin Inc. 189,164.3 20,612.2 Caracol televisin S.A. 202,923.0 202,969.6 Cine Colombia S.A. 9,14,94. 9,090,446.0 Compaa de Distribucin y transporte S.A. - Ditransa 298,828.4 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 264,44.4 264,44.4 Mambo S.A. 38,36.1 2,90.6 Reforestadora de la Costa S.A.S. 36,98,06. 3,880,6.6 Varios menores 1,46.6 238,928.

total otros activos - Neto 48,722,379.3 47,121,443.5

Almagrn s.A.

Naturaleza del contratotipo de bienPlazo acordadoValor de los cnones pendientesMonto de la opcin de compraFecha de vencimiento



Todos los bienes son de propiedad plena de cada una de las Compaas, excepto por los siguientes activos los cuales estn recibidos en arrendamiento:








Reforestadora de la Costa s.A.s.

Leasing financieroMaquinaria y equipo36 meses$ 19,44.0$ 8,86.820 de abril de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 34,33.9$ 12,446.26 de septiembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ ,44.9$ 1,40.01 de noviembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 43,364.4$ 13,092.116 de diciembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 34,46.$ 10,490.316 de diciembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 42,020.3$ 11,44.91 de febrero de 2011









Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 22,88.8$ 6,233.028 de febrero de 2011

Leasing financieroMaquinaria y equipo48 meses$ 12,336.$ 3,122.41 de febrero de 2011

Leasing financieroVehculos60 meses$ 66,86.1$ 16,62.19 de abril de 2011

Leasing financieroVehculos60 meses$ 41,960.2$ 10,000.031 de mayo de 2011

Leasing financieroVehculos60 meses$ 48,1.$ 1,26.823 de junio de 2011

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 39,02.9$ 8,882.014 de julio de 2011









Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 4,12.0$ 1,306.218 de agosto de 2011

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 1,164,94.0$ 20,026.826 de febrero de 2012

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 168,0.6$ 2,004.16 de mayo de 2012

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 1,01.6$ 24,680.422 de junio de 2012

Leasing FinancieroVehculo48 meses$ 32,88.8$ 18,23.013 de Julio de 2010

Leasing FinancieroVehculo60 meses$ 83,04.2$ 11,490.0 de Julio de 2012

Almacenar s.A.


Compaa de distribucin y transporte s.A. ditransa



NOTa 11 OBLIGaCIONES fINaNCIERaS

Incluye el valor de las obligaciones contradas mediante la obtencin de recursos, provenientes de establecimientos de crdito o de otras instituciones financieras del pas o del exterior.

Las obligaciones financieras al 31 de diciembre comprenden:

detalle 2009 2008

Con bancos del exterior 106,20,092.2 136,88,990.0 Con bancos nacionales 391,4,293.4 29,362,193. Con otras entidades 2,40,63. 11,639,222.8

total obligaciones financieras 500,565,021.1 407,860,406.3

Presentacin a corto plazo 164,090,632.4 208,114,017.9

Presentacin a largo plazo 336,474,388.7 199,746,388.4

Almacenar s.A.


Leasing OperativoEquipos de cmputo36 meses$ 110,.0$ 0,018 de Diciembre de 2012

Leasing FinancieroVehculos48 meses$ 40,89.0$ 440.012 de Septiembre de 2012

Leasing FinancieroVehculos48 meses$ 8,016.0$ 6,000.01 de Febrero de 2013


Las obligaciones con bancos del exterior, al cierre de diciembre 31 de 2009 equivalen a US$ 52.0 millones. A 31 de diciembre de 2008 equivalen a US$61.0 millones.

La composicin de este rubro a nivel de las compaas del Grupo valrem, para el ao 2009 es la siguiente:

Porcin Largo total Compaa

corriente plazo Compaa

Agencia de Aduanas Almagrn S.A. Nivel 1 12,239.2 12,239.2 Almacenar S.A. 11,088,489. 1,20,82.3 26,609,341.8 Almagrn Cargo S.A. 2,03.9 2,03.9 Almagrn S.A. 1,90. 14,43,00.0 14,4,090. Caracol televisin S.A. 2,000,000.0 2,000,000.0 Cine Colombia S.A. 6,668,30.0 20,000,000.0 26,668,30.0 Compaa de Distribucin y transporte S.A. - Ditransa ,2,12.6 1,200,000.0 6,4,12.6 Reforestadora de la Costa S.A.S. 4,664,934. 10,316,036.4 14,980,90.9 Valrem S.A. 136,381,39.0 136,381,39.0

total obligaciones financieras 164,090,632.4 336,474,388.7 500,565,021.1

La amortizacin de la deuda en los prximos cinco aos, sobre saldos al 31 de diciembre de 2009 es la siguiente:

Ao Valor

2010 164,090,632.4 2011 28,48,63. 2012 4,990,003.3 2013 9,,964.3

2014 118,01,364.0

Durante el ejercicio de 2009 se causaron intereses sobre obligaciones con entidades financieras y otras por valor de $54,112,6 millones. Para el mismo perodo del ao anterior dicha causacin ascendi a $105,114,1 millones, de acuerdo con el siguiente detalle:

detalle 2009 2008

Con bancos nacionales 44,48,33.6 1,000,684.9 Con bancos del exterior ,98,28.4 8,409,442.3 Con comisionistas de bolsa 80,19. 3,149,63.1 Con compaas de financiamiento comercial 298,60.9 46,09. Bonos 681,602.8 Otras 3,000,162. ,396,64.3

total intereses causados 54,112,589.1 105,114,143.9


El detalle de las obligaciones financieras, de las compaas que ms aportan a este rubro a 31 de diciembre de 2009, es el siguiente:

Caracol Televisin S.a.

Entidad tasa de Garantas Vencimiento Largo total inters otorgadas plazo obligacin

Con bancos nacionales Bancolombia DtF+4.2% Pagar 30-Nov-14 110,000,000.0 110,000,000.0 Bancolombia DtF+4.% Pagar 30-Oct-1 16,000,000.0 16,000,000.0

total con bancos nacionales 275,000,000.0 275,000,000.0


valrem S.a.

Entidad tasa de Garantas Vencimiento Porcin total inters otorgadas corriente obligacin

Con bancos nacionales Banco de Bogot S.A. DtF +2.0% Sin garanta Ene-10 30,000,000.0 30,000,000.0 Pag. P.V. Mar-10

Banco Citibank S.A. 2.91% E.A. Sin garanta Ene-10 131,302.8 131,302.8

total con bancos nacionales 30,131,302.8 30,131,302.8

Con bancos del exterior

Bancolombia Panam Libor +2.69% Pagar Dic-10 9,06,69.0 9,06,69.0 Pag.t.V.

Banco Colpatria Cayman tasa fija % Pagar Feb-10 11,193,39.2 11,193,39.2 Pag. P.V.

total con bancos del exterior 106,250,092.2 106,250,092.2


INFORME ANUAL 2009

Cine Colombia S.a.

Entidad tasa de Garantas Vencimiento Porcin Largo total inters otorgadas corriente plazo obligacin

Con bancos nacionales Banco de Bogot .18% Pagar 04-Ene-10 3,6,012.2 3,6,012.2 Banco Santander 4.60% Pagar 04-Ene-10 1,146,248.2 1,146,248.2 Banco Santander 4.60% Pagar 04-Ene-10 1,60,.0 1,60,.0 Banco de Occidente .33% Pagar 04-Ene-10 48.4 48.4 Bancolombia 3.04% Pagar 0-Ene-10 339,316. 339,316. Banco Santander 6.06% Pagar 11-Ene-11 33,94.2 10,000,000.0 10,033,94.2 Banco Santander .21% Pagar 21-Dic-11 21,19. 10,000,000.0 10,021,19.

total con bancos nacionales 6,668,307.0 20,000,000.0 26,668,307.0


almacenar S.a.

Entidad tasa de Garantas Vencimiento Porcin Largo total inters otorgadas corriente plazo obligacinCon bancos nacionales Bancolombia 4.11% Pagar 2-Mar-10 1,000,000.0 1,000,000.0 BBVA 9.33% Pagar 11-May-10 2,000,000.0 2,000,000.0 BBVA 9.33% Pagar 10-May-10 1,08,48.0 1,08,48.0 BBVA 9.4% Pagar 2-May-10 912,13.0 912,13.0 Banco de Crdito 4.11% Pagar 31-May-10 4,68,000.0 4,68,000.0 Banco de Crdito 4.11% Pagar 24-May-10 1,400,000.0 1,400,000.0 Colmena 4.11% Pagar 01-Dic-11 ,000,000.0 ,000,000.0 Bancolombia 4.11% Pagar 30-Abr-12 838,82.3 838,82.3 Bancolombia 4.11% Pagar 03-Ago-12 1,833,000.0 1,833,000.0 Bancolombia 4.11% Pagar 1-Ago-12 849,000.0 849,000.0 Bancolombia 4.11% Pagar 11-Mar-14 ,000,000.0 ,000,000.0

Sobregiros bancarios 3,489. 3,489.




Reforestadora de la Costa S.a.S.


Con bancos nacionales Banco Agrario DtF+2% Real 08-Jun-22 6,3.0 2,18,09.1 2,3,282.1 Banco Agrario DtF+2% Real 14-Jun-12 8,1.9 8,1.9 Banco Agrario DtF+6.2 E.A. Real 14-Jun-12 600,000.0 600,000.0 Banco Agrario DtF+6.2 E.A. Real 14-Jun-12 1,400,000.0 1,400,000.0 Banco Agrario DtF+6.2 E.A. Real 14-Jun-12 4,000,000.0 4,000,000.0 Banco de Bogot DtF+3% Pagar 18-Feb-10 24,219.1 24,219.1 Banco de Bogot DtF+4.% N.P.V. Pagar 19-Feb-10 6,000.0 6,000.0 Banco de Bogot DtF+4.% N.P.V. Pagar 19-Feb-10 1,000,000.0 1,000,000.0 Banco de Bogot DtF+4.% N.P.V. Pagar 19-Feb-10 300,000.0 300,000.0 Bancolombia DtF+6.8% Pagar 23-Mar-10 1,000,000.0 1,000,000.0 Sobregiros bancarios 14,49. 14,49.


Con compaas de financiamiento comercial Leasing de Occidente DtF+6.0% Pagar 22-Jul-12 119,139.4 46,. 9,696.9 Leasing Colombia DtF+6.0% Pagar 16-May-12 2,30.3 1,082,93.9 1,38,101.2

total con compaas de financiamiento comercial 394,446.7 1,559,351.4 1,953,798.1

otras obligaciones Ester Jaramillo Arteaga 16% E.A. Pagar 19-Ene-10 200,000.0 200,000.0 Ana Isabel Jaramillo Arteaga 16% E.A. Pagar 19-Ene-10 200,000.0 200,000.0 Sandra Naranjo Jaramillo 16% E.A. Pagar 10-Feb-10 10,000.0 10,000.0 Carlos Andrs Jaramillo Gmez 16% E.A. Pagar 10-Feb-10 10,000.0 10,000.0

total otras obligaciones 700,000.0 700,000.0


almagrn S.a.


Con bancos nacionales Bancolombia .60% Pagar 0-Mar-14 4,812,00.0 4,812,00.0 Bancolombia .60% Pagar 08-Mar-14 4,812,00.0 4,812,00.0 Bancolombia .60% Pagar 08-Mar-14 4,812,00.0 4,812,00.0 Sobregiros bancarios 1,90. 1,90.

total con bancos nacionales 17,590.7 14,437,500.0 14,455,090.7

total obligaciones financieras 17,590.7 14,437,500.0 14,455,090.7

INFORME ANUAL 2009

Compaa de Distribucin y Transporte S.a. Ditransa


Con bancos nacionalesBanco de Bogot DtF + 4.0% t.A. Pagar 30-Dic-09 620,20. 620,20. Banco de Bogot DtF + 4.0% t.A. Pagar 0-Ene-10 380,000.0 380,000.0 Banco de Bogot DtF + 4.% t.A. Pagar 0-Ene-10 600,000.0 600,000.0 Banco de Bogot DtF + 4.% t.A. Pagar 18-Feb-10 300,000.0 300,000.0 Banco de Bogot DtF + 4.0% t.A. Pagar 29-Mar-10 1,068,12.6 1,068,12.6 Banco de Bogot DtF + 4.0% t.A. Pagar 10-May-10 400,000.0 400,000.0 Banco de Bogot DtF + 4.0% t.A. Pagar 20-May-10 300,000.0 300,000.0 Bancolombia DtF + 3.% t.A. Pagar 04-May-10 600,000.0 600,000.0 Banco de Bogot DtF + 4.40% t.A. Pagar 1-Jun-10 00,000.0 00,000.0 Banco de Bogot DtF + 6.0% t.A. Prenda 30-Dic-13 400,000.0 1,200,000.0 1,600,000.0 Sobregiro bancario 86,83. 86,83.



NOTa 12 CuENTaS POR PaGaR

Comprende el valor de las obligaciones originadas por la prestacin de servicios, honorarios, gastos financieros entre otros y los importes recaudados a los contribuyentes a ttulo de retencin en la fuente a favor de la Administracin de Impuestos Nacionales.

A 31 de diciembre las cuentas por pagar comprenden:

detalle 2009 2008

Costos y gastos por pagar 62,30,06.1 2,1,801.6 Retencin en la fuente ,499,692.3 4,833,482. Acreedores varios 42,693,308.1 208,030,81.4 Obligaciones laborales 9,460,99.0 9,249,621.3 A compaas vinculadas 326,943,39.3 12,06,341. Otras 2,64,82.6 1,664,364.8

subtotal cuentas por pagar corto plazo 449,613,427.4 308,442,429.3

Acreedores varios 139,61,140.1 10,000,9.0 Otras 284,443.

subtotal cuentas por pagar largo plazo 139,935,583.6 170,000,797.0

total cuentas por pagar 589,549,011.0 478,443,226.3


Los saldos por pagar a favor de Compaas vinculadas, corresponden a aquellas compaas que pertenecen al Grupo Empresarial Invernac, pero no son subordinadas de valrem S.A. o estn en proceso de liquidacin y por lo tanto no entran en el proceso de consolidacin del Grupo valrem y por ende no se eliminan.

Su conformacin es la siguiente:

detalle 2009 2008

C.I. Pesquera Bolvar de Colombia S.A. - En liquidacin 22.0 Comunican S.A. 400,436.4 Invernac & Ca. S.C.A. 9,922,28. 9,683,29.6 Inversiones Cromos S.A. 6,18.1 Inversiones del Sur S.A. - En liquidacin 2,609,303.4 P.C.A. S.A. - En liquidacin 2,823,09.9 PrimeAir S.A.S. - En liquidacin 1,06. PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidacin 313,934,126.2

total cuentas por pagar a compaas vinculadas 326,943,359.3 12,506,341.5

El rubro de cuentas por pagar, a nivel de compaas del Grupo valrem, se conforma de la siguiente manera:

detalle 2009 2008

Agencia de Aduanas Almagrn S.A. Nivel 1 26,190. 14,993.3 Almacenar S.A. ,329,834. 4,0,04. Almagrn Cargo S.A. 442,11.3 24,2.3 Almagrn S.A. 11,038,41.9 31,06,932.8 Caracol Amrica Productions LLC 1,30.1 Caracol t.V. Amrica Corp. ,66.9 Caracol televisin Inc. 1,014.9 1,1.2 Caracol televisin S.A. 6,89,60.8 62,9,131.6 Compaa de Distribucin y transporte S.A. - Ditransa 2,2,64.0 1,394,81.0 Cine Colombia S.A. 10,90,629.4 ,9,32.9 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 21,404.9 20,262. Dasigno Per S.A. 8,306.0 Dasigno S.A. 20,13.6 Funky Formats Latin America Ltda.. 41. 02.9 Hrcules Enterprises Inc. 38,622,60. 44,80,384. ICCK Net S.A. 1,282,682.2 1,633,086.9 Inversiones CtV S.A.S. 1,183.6 Mambo LLC 62,92.0 1,393,634.8 PrimeAir S.A.S. - En liquidacin 183.0 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidacin 2,86,033.6


NOTa 13 IMPuESTOS, GRavMENES Y TaSaS

A 31 de diciembre los impuestos a cargo del Grupo valrem se conforman de la siguiente manera:

PrimeOther S.A.S. 2,632,20.9 06,11.6 PrimeValueService S.A.S. 40,0. 11,44,90.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. 1,68,410.1 1,661,312.3 Stock Models S.A. 18,333.0 10,82.6 Unicargo de Colombia S.A. 104,210.8 96,44.6 Valrem S.A. 316,801,31.8 31,02,64. Virtual Amrica S.A. 43,6.2

subtotal cuentas por pagar corto plazo 449,613,427.4 308,442,429.3

Hrcules Enterprises Inc. 2,6,980.1 3,02,849.8 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidacin 3,92,820. PrimeOther S.A.S. 1,89,391. 1,04,14. PrimeValueService S.A.S. 23,606,0.3 ,368,43.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. 284,443. 26,440.3 Valrem S.A. 111,390,061.2 14,312,06.

subtotal cuentas por pagar largo plazo 139,935,583.6 170,000,797.0

total cuentas por pagar 589,549,011.0 478,443,226.3

detalle 2009 2008

descripcin 2009 2008

De renta y complementarios 1,09,302.9 3,12,3. De impuesto a las ventas por pagar 13,214,32.9 11,294,39.6 De industria y comercio 1,033,942.4 1,616,816.4 Otros 1,011,396.6 8,44.

total impuestos por pagar 30,355,374.8 48,824,262.2

NOTa 14PaSIvOS DIfERIDOS

A 31 de diciembre el saldo de pasivos diferidos comprende:


detalle 2009 2008

Anticipos y avances recibidos 12,388,.1 11,316,84.3 Depsitos recibidos 18,996.8 42,11.6 Otros 36,063.1 1,408,12.3

subtotal otros pasivos corto plazo 13,843,615.0 13,152,686.2

Otros 3,3.1

subtotal otros pasivos largo plazo 3,773.1

total otros pasivos 13,847,388.1 13,152,686.2

A nivel de compaas del Grupo valrem, el saldo a 31 de diciembre de 2009 de otros pasivos se conforma as:

NOTa 15OTROS PaSIvOS

Los otros pasivos se detallan, a 31 de diciembre, as:

detalle 2009 2008

Impuestos diferidos 10,80.4 Otros 66,9.0 3,13.

total pasivos diferidos corto plazo 66,977.0 45,943.1

Crdito por correccin monetaria diferida 12,902,314.0 13,823,094.1 Impuestos diferidos 331,2. 14,36.9 Otros 18,000.0

total pasivos diferidos largo plazo 13,418,591.7 13,837,471.0

total pasivos diferidos 13,485,568.7 13,883,414.1

Las Compaas que aportan el rubro crdito por correccin monetaria diferida son Reforestadora de la Costa S.A.S. con el 86.2% y Cine Colombia S.A. con el 13.8%.


detalle saldo

Agencia de Aduanas Almagrn S.A. Nivel 1 196,03.2 Almagrn Cargo S.A. 11,408.4 Caracol televisin S.A. 2,26,822. Compaa de Distribucin y transporte S.A. - Ditransa 1,491.4 Cine Colombia S.A. 4,39,680.4 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 3,869.6 Inversiones CtV S.A.S. 32,30.2 Mambo LLC 281,021.1 PrimeOther S.A.S. 602,181.9 PrimeValueService S.A.S. 102,324. Reforestadora de la Costa S.A.S. 184,28.6 Stock Models S.A. 4,63.4 Unicargo de Colombia S.A. 34,903. Valrem S.A. ,16,20.1

subtotal otros pasivos corto plazo 13,843,615.0

Almagrn S.A. 3,3.1

subtotal otros pasivos largo plazo 3,773.1

total otros pasivos 13,847,388.1

NOTa 16PENSIONES DE juBILaCIN

El saldo de $11,478.8 millones, al 31 de diciembre de 2009, representa el valor presente de todas las erogaciones futuras que el Grupo valrem deber hacer a favor de sus pensionados o beneficiarios, que cumplan con ciertos requisitos de Ley en cuanto a edad, tiempo de servicio y otros.

Con la Ley 100 de 1993, a partir del 1 de abril de 1994, el Grupo valrem cubre su obligacin de pensiones a travs del pago de aportes al Instituto de Seguros Sociales (ISS) y a los fondos privados de pensiones, en los trminos y con las condiciones contempladas en dicha Ley.

El valor de las obligaciones por pensiones de jubilacin al 31 de diciembre de 2009 se determin con base en clculos actuariales certificados por actuario autorizado bajo el mtodo de rentas fraccionadas de pago vencido, que incluye 12 mesadas al ao y dos adicionales en los meses de junio y diciembre siguiendo las bases tcnicas establecidas en las normas vigentes, as como un auxilio funerario en el grupo de jubilados totalmente por el Grupo.

Las compaas que aportan a este rubro son Cine Colombia S.A. con el 50.21%, Almagrn S.A. con el 35.72% y Almacenar S.A. con el 14.07%


NOTa 17PaTRIMONIO

Una vez efectuado el proceso de eliminacin de los patrimonios de las compaas subordinadas, contra las inversiones de las mismas y de valrem S.A., el capital queda constituido por el de sta ltima as: un capital autorizado de $12,500.0 millones dividido en 5,000 millones de acciones de valor nominal de $2.50 c/u, de las cuales se encuentran suscritas y pagadas 1,910,700,183 acciones por valor de $4,776.7 millones.

Las acciones en circulacin, suscritas y pagadas, a 31 de diciembre de 2009 son 1,909,427,987 segn el siguiente detalle:

detalle No. Acciones

Capital autorizado 5,000,000,000 Menos: Capital autorizado por suscribir 3,089,299,81

Capital suscrito y pagado 1,910,700,183 Menos: Acciones propias readquiridas 1,22,196

Acciones en circulacin suscritas y pagadas 1,909,427,987

Al 31 de diciembre de 2009, la utilidad neta por accin es de $3.13 sobre 1,909,427,987 acciones suscritas y pagadas en circulacin. Para el mismo perodo del ao 2008 el Grupo valrem tuvo una utilidad neta por accin de $49.86 sobre el mismo nmero de acciones suscritas y pagadas en circulacin.

NOTa 18CuENTaS DE ORDEN

Bajo estas cuentas se registran los compromisos o contratos pendientes, de los cuales se pueden derivar derechos o responsabilidades contingentes y las diferencias de valor existente entre las cifras contables y las utilizadas para efectos tributarios.


detalle 2009 2008

Activos castigados 14,40,440.0 14,429,810. Activos totalmente depreciados 8,0,222.4 9,148,00.3 Ajuste por inflacin de los activos 29,809,39.8 33,6,696.3 Bienes recibidos en leasing 100,19.3 ,32.6 Bienes y valores en poder de terceros 4,36,48.4 4,331,30.8 Bienes y valores entregados en custodia 3,20,496.2 Bienes y valores entregados en garanta 49,418,04.6 86,030,999.4 Capitalizacin por revalorizacin del patrimonio 22,341,221.1 Contratos ventas internacionales 21,04,981.9 Crdito a favor no utilizados 4,999,91.6 1,619,190.3 Deudoras fiscales 98,9,838.2 1,08

09 Estados Financieros Consolidados

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