КАЗАНСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АРХИТЕКТУРНО-

СТРОИТЕЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА В СТРОИТЕЛЬСТВЕ

по дисциплине «Инвестиционное планирование»

КАЗАНЬ

2002

Составитель: Э.И. Шагиахметова

УДК 336.6

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ по дисциплине «Инвестиционное планирование» /Каз. Гос.

Арх.-стр. акад.; Сост. Э.И. Шагиахметова. Казань , 2002. – 32 с.

В конспекте лекций дается краткая информация, способствующая более

полному освоению лекционного материала.

Рецензент: Декан экономического факультета

института социальных и

гуманитарных знаний, доцент

Г.Д. Сагирова

©Казанская государственная

архитектурно-строительная

академия, 2002 г.

© Шагиахметова Э.И., 2002

3-

СОДЕРЖАНИЕ

1. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ....... 4

1.1. Основные понятия и определения ............................................................. 4

1.2. Источники финансирования инвестиционной деятельности .................... 7

1.3. Назначение бизнес-плана инвестиционного проекта ............................... 9

2. ОСНОВНЫЕ РАЗДЕЛЫ БИЗНЕС-ПЛАНА ................................. 10

2.1. Резюме ......................................................................................................... 10

2.2. Общая характеристика предприятия, отрасли, продукции ....................... 11

2.3. Анализ рынка и основных конкурентов ...................................................... 12

2.4. Производственный план .............................................................................. 19

2.5. Организационный план ............................................................................... 20

2.6. План маркетинга .......................................................................................... 21

2.7. План по рискам ............................................................................................ 24

2.8. Финансовый план ......................................................................................... 27

3. ПРОГРАММНЫЕ ПРОДУКТЫ ДЛЯ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ “АЛЬТ-ИНВЕСТ” И “PROJECT EXPERT” ....................... 30

3.1. Описание программных продуктов “Альт-Инвест” и “Project Expert” ........ 30

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ........................... 32

4-

1. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

1.1. Основные понятия и определения

Инвестиции – это различные виды имущественных и интеллектуальных

ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, с целью

получения прибыли или достижения положительного социального эффекта.

Инвестиционная деятельность – это совокупность процессов вложения

инвестиций и практических действий по реализации инвестиций.

Объекты инвестиционной деятельности – это то во что вкладываются

средства:

- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные

средства во всех отраслях народного хозяйства,

- ценные бумаги,

- банковские депозиты и сертификаты,

- научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также

имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъекты инвестиционной деятельности- это участники инвестиционного

процесса. Ими могут быть физические и юридические лица, в том числе

иностранные, а также государства и международные организации.

Основные субъекты инвестиционной деятельности: инвестор, заказчики,

исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности,

поставщики, юридические лица.

____________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

_________________________________________________________________________

После повторения основных понятий можно перейти к рассмотрению видов

инвестиций. Классификацию инвестиций см. табл. 1.

5-

Таблица 1

Классификация инвестиций

Классификационные

признаки инвестиций

Типы инвестиций

По организационным

формам

Инвестиционный проект: предполагает, во-первых, определѐнный

законченный объект инвестиционной деятельности и, во-вторых,

реализацию, как правило, одной формы инвестиций.

Инвестиционный портфель хозяйствующего субъекта включает

различные формы инвестиций одного инвестора.

По объектам

инвестиционной

деятельности

Долгосрочные реальные** инвестиции (капитальные вложения) в

создание и воспроизводство основных фондов, в материальные и

нематериальные активы.

Краткосрочные инвестиции в оборотные средства (товарно-

материальные запасы, ценные бумаги и пр.)

Финансовые инвестиции** в государственные и корпоративные

ценные бумаги, банковские депозиты и пр.

По формам

собственности на

инвестиционные

ресурсы

Частные инвестиции

Государственные инвестиции

Иностранные инвестиции

Совместные инвестиции

По характеру участия в

инвестировании

Прямые инвестиции** непосредственно в материальный объект.

Инвестор при этом участвует в выборе объекта инвестиций и

вложении средств. К таким инвестициям могут относиться реальные

инвестиции.

Непрямые** инвестиции характеризуются наличием посредника,

инвестиционного фонда или финансового посредника. К таким

инвестициям относят портфельные инвестиции.

Рассмотрим более подробно некоторые типы инвестиций, представленные в

табл. 1.

Прямые инвестиции – инвестиции непосредственно в материальный объект.

Инвестор при этом участвует в выборе объекта инвестиций и вложении средств. К

таким инвестициям могут относиться реальные и интеллектуальные инвестиции,

Непрямые инвестиции, характеризующиеся наличием посредника,

инвестиционного фонда или финансового посредника. К таким инвестициям относят

финансовые инвестиции.

Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые

инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения

средств в ценные бумаги.

6-

Финансовые инвестиции разделяются на:

-вложения в ценные бумаги, в том числе – государственные и корпоративные,

- вложения в банковские депозиты и сертификаты.

Реальные инвестиции – это вложения инвестиционных ресурсов в его

основной капитал (основные средства). Формы реального инвестирования (см рис.1):

Рис. 1. Формы реального инвестирования

Подробнее формы реального инвестирования представлены в табл. 2

Таблица 2

Формы реального инвестирования

Формы реального инвестирования Объяснение терминов

Новое строительство сооружение нового объекта по индивидуально

разработанному или типовому проекту.

Реконструкция осуществление преобразований всего

производственного процесса на основе внедрения

последних научно-технических разработок на

сложившейся территории

Модернизация связана с совершенствование активной части

ОПФ – оборудования.

Обновление отдельных видов оборудования замена или дополнение имеющегося

технологического оборудования.

Инновационное инвестирование в

нематериальные активы

это вложение средств в создание или

приобретение современных научных или

Формы реального

инвестирования инвестирование в прирост

материальных оборотных активов

инновационное инвестирование

в нематериальные

активы

обновление отдельных видов

оборудования

модернизация

реконструкция приобретение

целостных имущественных

комплексов

7-

технологических знаний

Инвестирование в прирост материальных

оборотных активов

это затраты либо для обеспечения начала

хозяйственной деятельности

Приобретение целостных имущественных

комплексов

приобретение предприятий.

1.2. Источники финансирования инвестиционной деятельности

Источники финансирования подразделяются на собственные и заѐмные. На

уровне предприятия собственные средства образуются за счѐт прибыли и

амортизационных отчислений.

К внешним источникам финансирования относятся банковские кредиты,

средства различных фондов, крупных корпораций, государственных организаций и

ведомств, средства иностранных инвесторов.

Классификация источников финансирования представлена в табл. 3.

Таблица 3

Классификация источников финансирования

Классификационные признаки Типы источников финансирования

Собственные средства прибыль

Амортизационные отчисления

Средства, вырученные в результате эмиссии

акций

Заѐмные средства Банковские кредиты

Средства фондов, крупных корпораций

Средства государства

Нетрадиционные источники финансирования Коммерческий кредит

Партнѐрский кредит

Лизинг

Остановимся подробнее на некоторых источниках финансирования.

Акционерное финансирование

Акционерное финансирование представляет собой форму получения

дополнительных инвестиционных ресурсов путѐм эмиссии ценных бумаг.

Банковские кредиты

Кредит, в общем смысле слова, - это ссуда в денежной или товарной форме на

условиях возврата и обычно с уплатой процента.

Государственная поддержка высокоэффективных инвестиционных

проектов

Окончание табл.2

8-

- Принципиально новой особенностью инвестиционной политики последнего

времени является переход от распределения бюджетных ассигнований на

капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному

частичному финансированию конкретных инвестиционных проектов на

конкурсной основе.

Средства государственного бюджета на возвратной основе предоставляются

на срок не более 24 месяцев.

Инвестиционный налоговый кредит

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой отсрочку налогового

платежа на кредитной возвратной основе. Предусмотрены различные формы

предоставления налогового кредита, например, уменьшение суммы налогового

платежа на 10 и более % от стоимости закупленного и введѐнного в действие

оборудования.

Коммерческий кредит

Коммерческий кредит– кредит, предоставляемый поставщиками. Как правило, он

не требует никакого обеспечения и отражается в текущей бухгалтерии: при отгрузке

товара возникает дебиторская задолженность у поставщика и кредиторская

задолженность у покупателя.

Партнѐрские кредиты

Партнѐрские кредиты – разновидность коммерческого кредита, при котором одно

предприятие предоставляет кредит другому. порядок взаимоотношений регулируется

договором.

Лизинговые операции

Эффективным способом оживления производства является возвратный лизинг.

Предприятие, испытывающее недостаток оборотных средств, передаѐт лизинговой

компании часть основных фондов, а взамен, помимо «живых денег» получает

собственное оборудование, но уже в пользование.

Прямой лизинг предпочтительнее, когда предприятие нуждается в

переоснащении уже имеющегося технического потенциала, при приобретении нового

оборудования. Лизинговая фирма обеспечивает 100 %-ое финансирование

приобретаемого оборудования. Техника поступает непосредственно к пользователю,

который рассчитывается за неѐ с лизинговой фирмой в течение срока аренды.

9-

1.3. Назначение бизнес-плана инвестиционного проекта

Бизнес-план является основным документом, который позволяет обосновать и

оценить возможности инвестиционного проекта: определять доходы и расходы,

рассчитывать будущие доходы и расходы, рассчитывать будущие денежные потоки,

анализировать безубыточность, окупаемость и другие показатели финансовой

эффективности.

По своей сущности бизнес-план представляет собой программу

предпринимательской деятельности. Он описывает предприятие (настоящее или

будущее); планируемую продукцию или услуги (особенно важно преимущество по

сравнению с конкурентами); рынок, на который это продукция (услуги) нацелены;

ресурсы и квалификацию персонала; финансовые потребности и планируемые

финансовые результаты 10.

По своей форме – это официальный документ, который является одним из

основных инструментов предпринимателя по привлечению внешней финансовой

поддержки. Этот документ предоставляет владельцу финансовых ресурсов

информацию для соответствующих переговоров и демонстрирует основательность

предпринимательского начинания.

10-

2. ОСНОВНЫЕ РАЗДЕЛЫ БИЗНЕС-ПЛАНА

Основные разделы бизнес-плана представлены на рис.2

Рис. 2. Основные разделы бизнес-плана

2.1. Резюме

Резюме является по своему содержанию предельно кратким ( не более двух

стр.) изложением сути бизнес- плана и сохраняет его структуру, то есть содержит

главные моменты всех разделов бизнес- плана.

В этом разделе бизнес- плана рекомендуется рассмотреть следующие вопросы:

11-

- Какова цель бизнес- плана

- Какова потребность в финансах

- Что делает ваш бизнес непохожим на бизнес ваших конкурентов

Кроме того, желательно привести:

- Краткое описание бизнеса и его целевого клиента

-Выдержки из основных финансовых предложений, показатели

эффективности проекта.

Бизнес- план обычно составляют для достижения следующих целей:

1) привлечение инвесторов: физических и юридических лиц,

2) расчѐта периода окупаемости полных инвестиционных затрат,

2.2. Общая характеристика предприятия, отрасли, продукции

В этом разделе следует показать картину современного состояния и перспектив

развития отрасли, в которой Вы собираетесь оперировать. Необходимо рассмотреть

еѐ структуру, коротко описать ѐмкость рынка сбыта, тенденции его роста, дать оценку

вероятности появления новых потребителей Вашего продукта, законов и инструкций.

Таким образом, необходимо рассмотреть любые тенденции и факторы, которые

могут позитивно или негативно повлиять на Ваш бизнес.

Характеристика предприятия включает сведения:

1) полное и сокращѐнное наименование предприятия, дату и место

регистрации, номер регистрационного удостоверения, юридический адрес

предприятия, банковские реквизиты,

2) организационно- правовую форму предприятия,

3) размер уставного капитала,

4) характеристики менеджеров высшего звена управления – директора

предприятия, главного бухгалтера (ФИО, возраст, образование,

квалификация, предыдущие три должности и место работы в каждой

должности),

5) основной вид деятельности предприятия.

6) Финансово-экономические показатели деятельности предприятия.

7) Специфика работы (сезонность, время работы (часы и дни недели), и другие

особенности, связанные со сферой бизнеса или используемыми ресурсами).

12-

2.3. Анализ рынка и основных конкурентов

Изучение рынка – одна из главных проблем нового бизнеса. Таким образом,

параграф бизнес-плана, посвященный рынку и маркетингу, часто является наиболее

трудным для написания.

В этом разделе будут рассмотрены вопросы:

1) Определение спроса

2) Выбор целевого сегмента

3) Оценка конкурентной позиции фирмы в выбранном сегменте рынка

4) Анализ конкурентов

1) Определение спроса

Определение спроса - это оценка потенциальной ѐмкости рынка, то есть общей

стоимости товаров, которые покупатели определѐнного региона могут купить,

например, за меся ц или за один год.

Следует проявлять осторожность при использовании методов прогнозирование

спроса, чтобы избежать вводящих в заблуждение результатов.

Существуют несколько методов определения спроса:

а) метод тренда (экстраполяции)

Экстраполирование – это распространение в будущее тенденций процессов,

отражаемых в виде динамических рядов.

Модификацией этого метода является метод сценариев. Суть метода

сценариев в том, что на основании данных за ряд лет прогнозируется величина

спроса на будущий период. Кроме того можно использовать данные за один год по

множеству сопоставимых объектов.

б) метод по парных сравнений

Этот метод предполагает расчѐт искомого показателя путѐм последовательного

сравнения исследуемого объекта с объектами – аналогами.

в) метод уровня потребления 12

Одним из примеров является:

- расчѐт эластичности спроса по доходу:

Эластичность спроса по доходу – это степень изменения спроса в зависимости

от изменения доходов.

Коэффициент эластичности спроса по доходу вычисляется по формуле:

13-

21

21

12

12 *QQ

YY

YY

QQE

y

(2),

где Q 1- количество, потребное в базовом году, Q2- количество, потребное в

последующие годы, Y1- доход на душу населения в базовом году, Y2- доход на душу

населения в последующем исследуемом году.

Значение Еу выше 1 подразумевает эластичный спрос, ниже 1 – неэластичный.

Определѐнный однажды, к-т эластичности спроса по доходу может быть применѐн к

прогнозу потребления в любом исследуемом году.

Q1,2- величина спроса на продукцию. При оценке спроса на жилые квартиры

может быть использована информация о продаже квартир, построенных по долевому

участию и продаже жилья на вторичном рынке (см. газету «Казанская

недвижимость»).

- расчѐт эластичности спроса по цене.

Эластичность спроса по цене – это отношение относительных колебаний

объѐма спроса к относительным колебаниям цен. Она может быть выражена

коэффициентом:

01

01

01

01 *PP

PP

QQ

QQE

p

(3)

где Q1 новый спрос, P1 новая цена, Q0 существующий спрос при существующей

цене P0 .

Пример

Планируется строительство цветочного магазина. В 1998 году в среднем по цене

100 рублей было продано 5000 шт. цветов, в 1999 году цены повысились на 20%, по

цене 120 руб. было продано 4500 шт. цветов, то есть спрос упал на

%10%1005000

45005000

. В 2000 году ожидается повышение цен на 5% по сравнению

с 1999 годом. Необходимо рассчитать спрос на цветы в 2000 году.

100120

100120*

50004500

50004500 1

pE =0,6

В 2000 году спрос упадѐт на 0,6*5%= 3% и составит 4500*0,97=4365 шт.

г) метод лидирующего индикатора

Лидирующие индикаторы являются переменными, которые реагируют на

изменения раньше других и которые можно использовать для прогнозирования. Так,

14-

может обнаружиться, что спрос на электровентиляторы отстаѐт, например, на два

года от инвестиций различных организаций в жилищное строительство. Чтобы

использовать эти индикаторы для целей прогнозирования, сначала необходимо

выявить подходящие лидирующие индикаторы, а затем определить взаимосвязь

между ними и прогнозируемой переменной.

2) Выбор целевого сегмента

Сегментирование рынка – это процесс разбивки потребителей на группы на

основе различий в нуждах, характеристиках и поведении 6.

Пример

Планируется строительство жилого многоквартирного дома для молодых семей.

В результате маркетинговых исследований выяснилось, что семьи отличаются по

двум видам параметров: доходу и размеру семьи.

По доходу были выделены следующие типы семей:

А- семьи с низким доходом,

Б- семьи со средним доходом,

В- семьи с высоким доходом.

По размеру :

Г- бездетные,

Д- в семье один ребѐнок, дошкольник,

Е- в семье два ребѐнка, дошкольники.

Графически это разделение можно представить в виде матрицы

Г Д Е

У строительной организации есть один из пяти возможных путей выхода на рынок

1)

концентрирование на единственном сегменте. В данном случае.

Планируется строительство для бездетных семей с малым доходом. Поэтому

A

Б

В

15-

можно предположить, что будут применяться относительно дешевые

материалы, например, железобетонные квартиры. Кроме того, преобладать

будут одно- двух- комнатные квартиры. В этом случае необходимо продумать,

каким образом семьи с низкими доходами расплатятся за новые квартиры.

2)

ориентация на доходы В указанном примере планируется обслуживать семьи со

средним достатком, независимо от размера семьи.

3)

ориентация на размер семьи. В указанном примере планируется строительство

квартир для бездетных семей, независимо от уровня их дохода. Возможно

применение дифференцированной оплаты.

4) обслуживание нескольких, несвязанных между собой сегментов,

5) охват всего рынка.

При выходе на новый сегмент рынка большинство фирм начинают с

обслуживания одного сегмента и, если начинания оказались успешными, постепенно

охватывают и другие.

3) Оценка конкурентной позиции фирмы в выбранном сегменте рынка

Для проведения анализа конкурентного положения организации можно

использовать матрицу «Привлекательность отрасли – Конкурентная позиция»,

разработанную консультационной компанией МакКинзи для фирмы «Дженерал

Электрик» 3. Позиционирование фирмы ведѐтся в системе координат, одной из осей

которой является привлекательность сегмента рынка, а другой осью – конкурентная

позиция организации в этом сегменте.

16-

Пример

Строительная организация планирует строительство жилого дома для молодых

семей с высоким уровнем дохода. В ходе маркетинговых исследований выяснилось,

что, приобретая квартиры, покупатели, как правило, обращают внимание на качество

используемых материалов, качество отделки, наличие подъѐздных путей к дому,

престиж фирмы- строителя. Именно эти показатели и примем в качестве ключевых

факторов успеха при оценке конкурентной позиции.

Были опрошены некоторые потенциальные покупатели, которые расставили

следующие баллы (табл. 4):

Таблица 4

Оценка конкурентной позиции организации

Ключевые факторы

успеха

Относительный вес Оценка конкурентной

силы

Результат

качество материалов 0,2 5 0,2*5=1

качество отделки 0,5 2 0,5*2=1

наличие подъездных

путей

0,2 1 0,2*1=0,2

престиж фирмы 0,1 5 0,1*5=0,5

Оценка конкурентной позиции фирмы 1+1+0,2+0,5= 2,7

Для организации –строителя наиболее важными параметрами деятельности

являются: прибыльность, доступность материалов, унифицированность изделий.

Именно эти показатели и примем в качестве параметров отрасли. Были

опрошены руководящие работники фирмы. Они проставили следующие баллы

для анализируемого сегмента рынка (табл. 5):

Таблица 5

Оценка степени привлекательности сегмента рынка

Ключевые факторы

успеха

Относительный вес Оценка конкурентной

силы

Результат

прибыльность 0,3 5 0,3*5=1,5

доступность

материалов

0,4 2 0,4*2=0,8

унифицированность

изделий

0,3 4 0,3*4=1,2

Оценка привлекательности отрасли: 1,5+0,8+1,2=3,5

17-

После того как получены оценка привлекательности сектора и конкурентной

позиции можно строить матрицу:

Конкурентная позиция хорошая средняя плохая (баллы)

Успех

Успех

Успех

Средний

бизнес

Поражение

Доходный

бизнес

Поражение

Поражение

5 2,7 1

Рис.3. Матрица “Привлекательность отрасли - конкурентная позиция”

Таким образом, видно, что деятельность организации будет успешной на

выбранном сегменте рынка

4) Анализ конкурентов

Решив на каком сегменте выступать, фирма должна решить, как проникнуть в

этот сегмент. Для этого важно собрать информацию по всем возможным

конкурентам 10. Информация может быть собрана в результате ответа на вопросы:

1) кто является крупнейшим производителей аналогичных товаров,

2) много ли внимания конкуренты уделяют рекламе,

3) продукция конкурентов: основные характеристики, уровень качества, дизайн,

мнение покупателей,

4) какой уровень цен на продукцию конкурентов, какова политика цен,

5) сколько лет конкуренты работают в выбранном сегменте рынка.

Анализ конкурентов может быть проведѐн с использованием следующего

алгоритма:

1. Выбор наиболее важных показателей, характеризующих продукцию –5-10

шт.,

При

влек

ател

ьност

ь се

кто

ра

Ни

зка

я с

ре

дняя в

ысо

кая

(ба

лл

ы)

5

3,5

1

К

К

к

18-

2. Отбор трѐх –четырѐх главных конкурентов.

3. Оценка показателей продукции как Вашего предприятия, так и предприятий-

конкурентов.

4. Формирование выводов о Вашем положении на рынке и использованием

следующей таблицы:

Таблица 6

Выводы по конкурентоспособности товара

Преимущества по сравнению с конкурентами Вывод

Выше на 30 % Товар неконкурентоспособен, необходимо

позаботиться об изучении существующего

опыта.

31-50 % На рынке Вы занимаете достаточно устойчивое

положение

51-70 % Вы работаете успешно, необходимо наращивать

имеющиеся достижения

71 и выше % Вы уже можете контролировать рынок

продукции, следует думать о том, как сохранить

завоѐванные позиции.

Пример

Специалисты строительного трест, строящего жилой многоквартирный дом из

силикатного кирпича по типовому проекту, проанализировали трѐх конкурентов,

возводящих дома на соседних строительных площадках. Данные по каждому объекту

приведены в следующей таблице (табл.7).

Таблица 7

Исходные данные

Показатели Строительный

трест

Конкурент №1 Конкурент№2 Конкурент№3

Используемый

материал стен

Силикатный

кирпич

Керамический

кирпич

Силикатный

кирпич

Силикатный

кирпич

Планировка Типовая Улучшенная Индивидуальная Улучшенная

Цена за кв. м.,

руб.

6000 8000 8300 6500

Наличие подвала

и гаражей (да/нет)

нет да да нет

1 кв. 2002 г. 2 кв. 2002 г. 3 кв. 2002 г. 1 кв. 2002 г.

Оценка приведѐнных показателей проводилась по пятибалльной системе (табл.

8).

19-

Таблица 8

Оценка показателей

Показатели Строительный

трест

Конкурент №1 Конкурент№2 Конкурент№3

Используемые

материалы

4 5 4 4

Планировка 3 4 5 4

Цена за кв. м.,

руб.

5 3 2 4

Наличие подвала

и гаражей (да/нет)

4 5 5 4

Срок сдачи

объекта

5 4 3 5

Вывод: анализируемый строительный трест по рассмотренным показателям

лучше всех конкурентов сразу по двум показателям (цена и сроки сдачи) из 5, то есть

преимущество по сравнению с конкурентами обеспечивается на %1005

240 %.

Таким образом, можно сделать вывод, что исследуемая организация на рынке

занимает достаточно устойчивое положение.

2.4. Производственный план

Информация раздела призвана убедить инвестора в реальности изготовления

продукции (предоставления услуги) с характеристиками и объемами, описанными в

предыдущих разделах.

В этом разделе приводятся:

- потребность в площадях, в оборудовании и инструментах,

- смета текущих затрат на производство.

Потребность в площадях. В общем случае могут понадобиться:

а) производственные помещения (высота потолка, проемы ворот, наличие

грузоподъемных механизмов и др.);

б) складские помещения (теплые или холодные, открытые или закрытые);

в) технологические (для насосов, вентиляторов, котельные и др.);

г) офисные (административный аппарат, инженерно-технические работники);

д) гараж;

е) вспомогательные (раздевалки и др.).

Обеспечение площадями и помещениями возможно за счет:

20-

а) собственных или арендуемых (срок аренды) площадей;

б) реконструкция имеющихся площадей;

в) строительство новых площадей;

г) приобретение готовых площадей;

д) заключение договоров на аренду;

е) привлечения партнера с необходимыми площадями и помещениями.

Под оборудованием и инструментом понимается собственно оборудование и

инструмент, а так же оснастка, необходимая для технологического процесса

производства продукции.

При описании оборудования необходимо указать: тип, марку оборудования, его

основные характеристики (вес, необходимые площади для установки), основные пути

получения оборудования (собственное, арендуемое, лизинг), условия (гарантии,

наладка, ремонт, обслуживание, обеспечение запчастями, вспомогательными

материалами т.д.), срок поставки (указывается в месяцах с даты начала реализации

проекта). На имущество предприятия, включая оборудование, начисляется износ.

В смете текущих затрат приводятся текущие затраты на производство

продукции (услуги). Затраты на производство или, другими словами, издержки

производства классифицируются на прямые (переменные, т.е. пропорционально

зависящие от изменения объемов производства) и общие (постоянные не зависящие

от изменений объемов производства).

2.5. Организационный план

В этот раздел бизнес-плана рекомендуется включать:

- Деловое расписание,

- Описание организационной структуры организации, осуществляющей

проект

В деловом расписании фиксируется временной график ключевых событий, к

которым могут относиться:

- завершение дизайна продукции,

- представление продукции на выставках,

- заказ сырья, материалов, комплектующих,

- начало производства,

- получение первого заказа,

- первая продажа,

21-

- оплата первых счетов.

Организационная структура управления организации, осуществляющей проект,

может быть: линейной, линейно-штабной, матричной, функциональной, программно-

целевой. Рекомендуется привести не только еѐ описание, но и приложить схему

структуры с описанием обязанностей каждого участника.

2.6. План маркетинга

Приняв решение относительно позиционирования своего товара, фирма готова

приступить к планированию деталей комплекса маркетинга. В комплекс маркетинга

входит всѐ, что фирма может предпринять для оказания воздействия на спрос своего

товара.

В этом разделе желательно рассмотреть вопросы:

1) Методы ценообразования

2) Методы распространения

3) Методы стимулирования

1) Методы ценообразования

Ценообразование в строительстве имеет ряд особенностей 2. Цена в

строительстве формируется не от реальной себестоимости, а, напротив, от сметной

стоимости, все составляющие которой не могут отражать действительный уровень

затрат на приобретение ресурсов, расходуемых в процессе строительства.

Недостатки действующей сметно-нормативной базы и методов формирования

сметной цены могут сглаживаться достоверными методами исчисления договорных

цен на строительную продукцию. Определение договорных цен на основе сметных

норм предусматривается следующими методами: базисно-компенсационным,

базисно-индексным, ресурсным.

Базисно-компенсационный – это суммирование стоимости, исчисленной в

базисном уровне сметных цен и дополнительных затрат, связанных с ростом цен и

тарифов на потребляемые в строительстве ресурсы (материальные, технические,

энергетические, трудовые). В состав договорных цен могут включаться:

- удорожание материальных ресурсов,

- увеличение заработной платы,

- изменение стоимости эксплуатации механизмов,

22-

- уточнение размера накладных расходов и плановых накоплений по

сравнению с рекомендованными нормативами.

Базисно- индексный метод определения договорной цены основан на

использовании системы текущих и прогнозных индексов по отношению к уровню цен

предшествующего периода. Приведение в уровень текущих (прогнозных) цен

производится путѐм перемножения базисной стоимости по строкам сметы или

каждому из элементов технологической структуры капитальных вложений на

соответствующий индекс с последующим суммированием итогов сметы по

соответствующим графам.

Ресурсный метод – это калькулирование в текущих (прогнозных) ценах и

тарифах стоимости ресурсов (элементов затрат), необходимых для строительства.

Калькулирование ведѐтся на основе, выраженной в натуральных измерителях,

потребности в материалах, изделиях, конструкциях ( в том числе вспомогательных),

данных о расстояниях и способах их доставки на место строительства, расхода

энергоносителей на технологические цели, времени эксплуатации строительных

машин и их состава, затрат труда рабочих. Указанные ресурсы выделяются из

состава проектных материалов, различных нормативных и других источников.

Для определения цены других товаров используются следующие методы 6:

а) средние издержки плюс прибыль

Это самый простой метод ценообразования. Для определения цены

рассчитывается себестоимость продукции, задаѐтся уровень прибыли, который

является достаточным для организации.

б) анализ безубыточности и обеспечения целевой прибыли

Это второй метод ценообразования на основе издержек. При расчѐте цены этим

методом издержки производства делятся на две части:

-постоянные издержки - те, которые остаются неизменными относительно

объѐмов реализации продукции (арендная плата, амортизационные отчисления и

т.д.),

-переменные издержки – те, которые непосредственно связаны с производством

продукции (затраты на сырьѐ, материалы, зар. плату рабочих – сдельщиков).

в) установление цены, исходя из ощущаемой ценности товара

Основным фактором ценообразования являются не издержки продавца, а

покупательское восприятие. Чашка чая с лимоном может обойтись потребителю в

столовой – в 50 коп., в недорогом кафе – в 2 руб., в ресторане – в 80 руб. Заведение

23-

каждого следующего уровня может назначить цену выше, ибо сама атмосфера

сообщает товару дополнительную ценность.

г) установление цены на основе уровня текущих цен.

Назначая цену с учѐтом уровня текущих цен, фирма, в основном, отталкивается

от цен конкурентов и меньше внимания обращает на показатели собственных

издержек или спроса.

Модификацией этого метода является прогноз будущей цены реализации на

основании сведений о тенденциях еѐ изменения за ряд лет.

2) Методы распространения

Решение о каналах распространения – одно из самых сложных. Канал

распространения – это путь, по которому товары движутся от производителей к

конечному потребителю. Канал распространения можно охарактеризовать по числу

составляющих его уровней. Уровень канала распространения – это любой посредник,

который выполняет ту или иную работу по приближению товара к покупателю.

3) Методы стимулирования

Средства для стимулирования сбыта:

- реклама - эффективный способ охвата множества географически

разбросанных покупателей,

- личная продажа – это самое дорогое из средств воздействия и наиболее

эффективное,

- стимулирование сбыта – это использование целого набора средств

воздействия: купоны, премии, конкурсы. Применяется для оживления

падающего спроса,

- пропаганда – достоверный и правдоподобный материал, которому доверяют

больше, чем рекламе. Материал оформляется в виде статьи или очерка.

____________________________________________________________________

________________________________________________________________________

___________________________________________________________________

____________________________________________________________________

24-

2.6. План по рискам

Значение раздела состоит в оценке опасности того, что цели, поставленные в

плане, не могут быть достигнуты полностью или частично.

Риск- субъективная характеристика проекта с точки зрения одного из его

участников, отражающая возможность реализации неблагоприятных для него

сценариев или последствий.

Риски проекта - возможные изменения ключевых параметров проекта, которые

приводят к превращению эффективного проекта в неэффективный.

В исследованиях, посвящѐнных проблеме риска, встречаются несколько

подходов к определению критерия количественной оценки риска, основные из них

следующие:

а) статистический метод оценки

Основан на методах математической статистики – дисперсии, стандартном

отклонении (изменчивость результата), коэффициенте вариации (см. формулу 1).

Статистический метод позволяет оценить риск не только проекта, но и

предприятия в целом. Для этого необходимо проанализировать динамику его доходов

за некоторый промежуток времени.

б) метод по стадийной оценки риска на основе экспертных оценок

Экспертный анализ рисков применяется на начальных этапах работы с проектом

в случае, если объѐм исходной информации является недостаточным для

количественной оценки эффективности и рисков проекта.

Эксперты, привлекаемые для оценки риска, должны:

- иметь доступ ко всей информации, касающейся проекта,

- обладать необходимым уровнем знаний в соответствующей предметной

области,

- быть свободными от личных предпочтений в отношении проекта.

в) метод аналогий

Сущность метода аналогий состоит в анализе всех имеющихся данных,

касающихся осуществления фирмой аналогичных проектов в прошлом, с целью

расчѐта вероятностей возникновения потерь.

г) анализ чувствительности

Анализ чувствительности позволяет оценить, как изменяются результирующие

показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных,

необходимых для расчѐта. Этот вид анализа позволяет определить наиболее

25-

критические переменные, которые в наибольшеѐ степени могут повлиять на

осуществимость и эффективность проекта.

В качестве варьируемых исходных переменных принимают:

- объѐм продаж,

- цену за единицу продукции,

- инвестиционные затраты,

- график строительства,

- уровень инфляции,

- процент по займам, ставку дисконта.

В качестве результирующих показателей реализации проекта могут выступать:

- чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма рентабельности и

т.д., т.е. показатели эффективности,

- балансовая прибыль, сальдо накопленных денег, т.е. ежегодные показатели

проекта.

Простейший анализ чувствительности можно проводить, используя систему

директ –костинг. Как известно объѐм реализации, обеспечивающий безубыточность,

рассчитывается по формуле:

Точка безубыточности=продукцииединназатратыПеременныеЦена

затратыПостоянные

.

Для проведения анализа чувствительности достаточно варьировать значения

переменных в правой части этого выражения и определять изменение ТБ.

Системе директ – костинг базируется на предпосылках:

- неизменность цен реализации и цен потребляемых ресурсов,

- разделение затрат организации на постоянную и переменную части,

- пропорциональность поступающей выручки и объѐма реализации,

- равенство объѐма производства и объѐма реализации,

- существование единственной ТБ.

Учѐт риска – это ответ на вопрос: «а что будет, если…?». При рассмотрении

рисков удобно использовать анализ чувствительности, который можно провести с

использованием программы Alt-invest. Анализ чувствительности позволяет изменить

хотя бы один из показателей бизнес-плана и посмотреть, какое это окажет влияние на

остальные параметры.

26-

д) метод сценариев

Этот метод очень похож на анализ чувствительности. Он позволяет оценить

влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких переменных

через вероятность каждого сценария. Обычно формируются три-пять сценариев

развития проекта. Каждому сценарию должны соответствовать:

- набор значений исходных переменных,

- рассчитанные значения результирующих показателей,

- некоторая вероятность наступления данного сценария, рассчитанная

экспертным путѐм.

е) метод ставки дисконта с поправкой на риск 14

Для учѐта риска по проекту в целом наиболее удобно применять в финансовых

расчѐтах ставку дисконтирования, рассчитанную с поправкой на риск. На рынке

существует закономерность: чем выше потенциальный риск, тем выше должна быть

ожидаемая доходность.

Ставка дисконта – это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в

сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или другими словами, это

ожидаемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с

сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

Поправку на риск можно определить по данным следующей таблицы:

Таблица 9

Размер поправки на риск

Величина риска Пример цели проекта Р, процент

Низкий вложения при интенсификации

производства на базе

освоенной техники

3-5

Средний увеличение объѐма продаж

существующей продукции

8-10

Высокий производство и продвижение

на рынок нового продукта

13-15

Очень высокий вложения в исследования и

инновации

18-20

Годовой коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации

проектов, определяется по формуле:

d = di +%100

P (4)

27-

di=

%1001

%1001

i

r

- 1, (5)

где r – ставка рефинансирования, установленная ЦБ России, i – объявленный

правительством России на текущий год темп инфляции, P – величина риска в

процентах.

Чтобы перевести годовую ставку дисконтирования в квартальную и годовую

используются соответственно формулы:

114 d ; 1112 d , (5)

где d записывается в виде десятичной дроби.

Рекомендации к разделу:

Значение суммарного риска по проекту не должно превышать 50 %.

2.6. Финансовый план

Финансовый план занимает примерно 20 –25 % объѐма бизнес-плана. План

включает:

1) отчѐт о движении денежных средств (поток реальных денег), отчѐт о

прибылях и убытках, балансовый отчѐт

2) Критерии коммерческой эффективности проекта

3) Критерии бюджетной эффективности проекта

4) Социально-экономическое значение проекта

5) Финансовый анализ проекта

1) отчѐт о движении денежных средств (поток реальных денег), отчѐт о

прибылях и убытках, балансовый отчѐт

Составление таблицы потока реальных денег является завершающей стадией в

финансовых расчетах по проекту. Эта таблица показывает обеспеченность

финансовыми ресурсами процесса реализации проекта на каждом этапе.

Если на каком либо этапе (шаге расчета) сальдо реальных денег становится

отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен

из-за дефицита финансовых средств.

2) Критерии коммерческой эффективности проекта

Критерии коммерческой эффективности представлены в табл.

28-

Таблица 10

Критерии коммерческой эффективности

Показат

ели

Определение Расчѐтная формула Требуемое

значение

Чистый

дисконт

ированн

ый

доход

(NPV)

разность между

приведѐнными

(дисконтированным

и) как правило, к

моменту начала

проектастоимостя

ми всех денежных

доходов и затрат по

проекту.

011 )1()1(

Id

I

d

CNPV

T

tt

tT

tt

t

где Сt-

доходы в период t, It- расходы в период t, d-

ставка дисконтирования, I0- первоначальные

инвестиции.

NPV 0.

Индекс

доходно

сти (PI)

показывает

относительную

доходность

инвестиций и равен

отношению

дисконтированного

потока доходов к

дисконтированному

потоку затрат.

01

1

)1(

)1(

Id

I

d

C

PIT

tt

t

T

tt

t

Его

значение должно

быть выше

единицы. Для

кредитной

поддержки

требуется: PI

1,2.

Внутрен

няя

норма

доходно

сти (IRR

Это та норма

дисконта, при

которой NPV=0.

0)1()1(

011

IIRR

I

IRR

C T

tt

tT

tt

t

Чем больше IRR,

тем проект

выгоднее

Разница между

IRR и ставкой

дисконтирования

отражает

внутреннюю

эффективность

проекта.

Дисконт

ированн

ый срок

окупаем

ости

(PP).

Это минимальный период, необходимый для достижения нулевого

NPV, то есть минимальный период для достижения точки

безубыточности. Если используются заѐмные средства, то

дисконтированный срок окупаемости – это тот период, за который

предприниматель расплатится со своими долгами и начнѐт получать

прибыль.

РР 3 лет, для

государственной

поддержки РР 2

лет

29-

3) Критерии бюджетной эффективности проекта

Бюджетная эффективность рассчитывается для проектов, осуществление

которых предполагается с государственной поддержкой. Показатели бюджетной

эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и

расходы соответствующего бюджета: федерального, регионального, местного.

Основной показатель – превышение доходов бюджета над бюджетными

расходами.

Для бизнес – плана, рассчитываемого в рамках курсовой работы, главным

показателем бюджетной эффективности рекомендуется принять сумму налогов,

выплачиваемых в результате осуществления проекта.

4) Социально-экономическое значение проекта включает в себя:

- создание новых рабочих мест (необходимо указать количество и требования к

рабочим кадрам);

- предоставление населению новых товаров и услуг;

- расширение налогооблагаемой базы местного бюджета;

- решение экологических проблем;

- развитие конкурентной среды

5) Финансовый анализ

Цель финансового анализа – определить и интерпретировать все значимые

финансовые последствия данного проекта. Используются следующие группы

коэффициентов финансовой оценки проектов: коэффициенты рентабельности,

коэффициенты оборачиваемости (деловой активности), коэффициенты финансовой

устойчивости, коэффициенты ликвидности.

30-

3. ПРОГРАММНЫЕ ПРОДУКТЫ ДЛЯ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ “АЛЬТ-ИНВЕСТ” И “PROJECT EXPERT”

3.1. Описание программных продуктов “Альт-Инвест” и “Project

Expert”

В настоящее время существует весьма широкий спектр специализированных

программных продуктов. В России наиболее часто применяются пакеты прикладных

программ: COMFAR (Computer Model for Reportinq), PROSPIN (Project Profile Screening

and Preapprasial Information System), созданные при ООН по промышленному

развитию (UNIDO), а также пакет «Альт-Инвест» фирмы «Альт» (Санкт-Петербург) и

пакет «Projeсt Expert» фирмы «Про-Инвест Консалтинг». На двух последних

программных продуктах мы остановимся подобнее.

Программа "Альт-Инвест" была разработана Исследовательско-

Консультационной фирмой "Альт". Опыт мировых компаний показывает, что наиболее

часто используемым инструментом инвестиционного и финансового анализа

является среда Excel. Именно в ней реализован предлагаемый исследовательско-

консультационной фирмой "Альт" программный продукт "Альт-Инвест".

Благодаря тому, что программа "Альт-Инвест" реализована в среде MS Excel,

существует возможность просмотра расчетных формул, а также их редактирования.

Иначе говоря, программа может настраиваться на особенности конкретного проекта,

создавая его индивидуальную электронную модель.

К недостаткам программы можно отнести:

- неудобство общения с таблицами (в поисках нужных показателей

пользователь каждый раз должен рассматривать всю электронную таблицу

или помнить еѐ координаты,

- сложность изменения формул,

- отсутствуют развитые средства для построения сетевого графика.

Программный продукт “Project Expert” разработан консультационной фирмой

“Про-Инвест Консалтинг”. Он является автоматизированной системой планирования и

анализа эффективности инвестиционных проектов. По результатам конкурса,

проведенного в 1996 г. еженедельником «Экономика и жизнь», “Project Expert” назван

лучшим программным продуктом для бизнес-планирования.

31-

Пакет обеспечивает представление результатов финансового анализа в виде

таблиц, диаграмм и графиков, которые могут быть выведены на печать.

Пользователю представляется возможность произвести интегральную оценку

инвестиций по многим критериям. Пакет выполнен с использованием современного

многооконного интерфейса. Расширенная система подсказок, удобное представление

информации на экране – достоинства этого программного продукта.

К недостаткам можно отнести «закрытость» пакета, поэтому его необходимо

регулярно адаптировать к изменяющимся условиям реализации. Очевидная плата за

это – периодическое отставание пакета от быстро изменяющихся условий

реализации проектов.

Программные продукты позволяют:

формировать бюджет инвестиционного проекта с учетом изменений внешний

среды (инфляции, ставки рефинансирования ЦБ РФ),

оценивать финансовую состоятельность проекта (рассчитывать показатели

рентабельности, оборачиваемости и ликвидности),

оценивать экономическую эффективность инвестиций,

формировать основные формы финансовой отчетности (отчет о движении

денежных средств, отчет о прибыли, балансовый отчет),

получать результаты расчетов в табличном и графическом виде,

оформлять результаты расчетов на русском и английском языках.

Программные продукты предусматривают проведение анализа

чувствительности проекта к изменению основных его параметров.

Работа с указанными программными продуктами предусматривает два этапа. На

первом этапе производится ввод данных по проекту, далее осуществляется

автоматический расчет основных показателей и построение графиков для анализа

привлекательности инвестиционного проекта.

32-

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Абрамов С.И. Организация инвестиционно – строительной деятельности. М.: Центр экономики

и маркетинга, 1999. 240 с.,

2. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.:

Финансы и статистика, 1998.-159 с.,

3. Вихонский О.С. Стратегическое управление. М.: Гардарика, 1998.-296 с.,

4. Ватолин А.К., Мельничнов В.В. Руководство по подготовке инвестиционного проекта. К.:

Издательство Казанского Технического Университета, 1997. –56 с.,

5. Грачѐва М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов. м.: ЗАО

«Финстатинформ», 1999. – 216 с,

6. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Ростинтэр, 1996.-704 с.,

7. Попов В.М., Ляпунов С.И. и др. Бизнес-планирование: Учебник. М.: Финансы и статистика,

2000. 672 с.,

8. Станиславчик Е. Н. Бизнес-план: Финансовый анализ инвестиционного проекта. М.: «Ось-89»,

2000 – 96 с.,

9. Сухова Л.Ф., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес - плана и финансовому анализу

предприятия. М.: Финансы и статистика, 1999.-159 с.,

10. Уткин Э.А. Бизнес – план компании. М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем».

Издательство ЭКМОС, 2000. – 96 с,

11. Шеремет В.В. и др. Управление инвестициями. М.: Высшая школа,1998. – 416 с,

12. Постановление кабинета министров РТ от 7 мая 1999 г. № 284 «Об утверждении положения о

порядке предоставления государственной поддержки предприятиям и организациям,

реализующим инвестиционные проекты в РТ». Макет бизнес - плана инвестиционного проекта с

пояснениями (Приложение 2 )

13. Рекомендации и пояснения к составлению бизнес-планов, ориентированных на западного

инвестора. – Торгово-промышленная палата РТ. Республиканский Центр Дистанционного и

Целевого обучения «ЛИНи». Материалы семинара «Практическое бизнеспланирование.

Система формирования и продвижения бизнес-плана».

14. Постановление правительства РФ № 1470 от 22 ноября 1997 г. « Об утверждении порядка

предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счѐт средств бюджета

развития РФ (Приложение 1).

15. http:/www/ finans. ru/ questions. htm.