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Boletín informativo Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles Número 36 Junio de 2014 | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas | | Reformas; el camino al crecimiento que México necesita | | IEnova: Pionera en infraestructura energética | | AMIB Certifica lanza el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados |

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Boletín informativo Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles

Número 36 Junio de 2014

| Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas |

| Reformas; el camino al crecimiento que México necesita || IEnova: Pionera en infraestructura energética || AMIB Certifica lanza el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados |

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Cuauhtémoc 06500, México, D.F.

t: (55) 53420 9200 f: (55) 5342 9240

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>>>ContenidoNúmero 36 | Junio de 2014 Presidente:

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Vicepresidentes:

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Eduardo Navarro Martínez

José Antonio Ponce Hernández

Diego Ramos González de Castilla

Director General:

Efrén del Rosal Calzada

Director Técnico de Comités:

Ernesto Reyes Retana Valdés

Director de Investigación y Comunicación:

José Luis Acosta Chavira

Director de Certificación y Sistemas:

Everardo Rodríguez Caro

Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles:

>>>DIRECTORIO

Valores es una publicación elaborada por la

Dirección de Investigación y Comunicación.

Coordinación editorial:

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Investigación y estadística:

Elizabeth Moreno Santoyo

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Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)

Boletín trimestral: Número 36

Editor responsable: Raúl Castro Lebrija

Número de Certificado de Reserva otorgado por el

Instituto Nacional del Derecho de Autor:

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Número de Certificado de Licitud de Título: 13276

Núm. de Certificado de Licitud de Contenido: 10849

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PUNTO DE VISTA1. Reformas; el camino al crecimiento que México necesita

Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la inversión, promover la competencia y otorgar más financiamiento.

EN CORTO3. El mercado se moderniza

Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos con más modificaciones será el registro de valores. Sobre estos cambios, habla en entrevista Carlos Quevedo López, vicepresidente de Supervisión Bursátil de la CNBV.

CASOS DE ÉXITO6. Más de 60 años, creciendo con las familias mexicanas

Lo que inició como el sueño es hoy una de las emisoras con mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado Mexicano. Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir.

RELATOS DE VALOR12. ¿Cómo elijo la mejor inversión?

Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero, siempre cuidando tus gastos.

CULTURA EN ACCIÓN14. La encrucijada de la economía india

Una interesante revisión del Foro de intermediarios de la Bolsa de Valores de Bombay, Mumbay, India.

ECONOMÁTICA INFORMA16. IEnova: Pionera en infraestructura energética

Fue de las primeras empresas en incursionar en este sector y, ahora, las reformas estructurales podrían marcar una nueva etapa de gran crecimiento para la emisora.

AMIB EN MOVIMIENTO18. ¡Cero papel!

Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema financiero altamente tecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados.

ANÁLISIS INDEPENDIENTE19. Las más importantes firmas de análisis dan su punto de vista sobre

las emisoras que cotizan en el Mercado de Valores.

PRECISIÓN DEL MERCADO23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil

DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (interior de la contraportada) La BMV, en las ligas mayores

La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna

por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín.

Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.

>>>DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA

La BMV en las ligas mayores.En 1972, nuestra Bolsa se convierte en la primera institución latinoamricana en ingresar a la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV) con sede en París.

por la fortaleza de México

En abril de 1970 se realizó la Primera Reunión de Bolsas y

Mercados de Valores de los países miembros de la Asociación Lati-noamericana de Libre Comercio (ALALC) en Montevideo, Uruguay, con el propósito de unificar las prácticas bursátiles y los requisitos para las emisoras, en función de la creciente integración financiera de la región.

Paralelamente a este nuevo orga-nismo interamericano, se celebró la IV Reunión de Bolsas y Mercados de Valores de América, en Caracas, Venezuela, del 26 al 30 de octubre.

Otras dos oportunidades de estre-char el intercambio con institucio-nes foráneas fueron la Conferencia Bursátil de Madrid, en octubre de 1971, y la V Reunión de Bolsas y Mercados de Valores de América, realizada en octubre de 1972, en Lima Perú.

Sin embargo, el acontecimiento internacional más trascendente para la Bolsa de Valores de México fue su aceptación, por unanimidad en mayo de 1972, como miembro de la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV) —organismo con sede en París, fundado en 1957— siendo la primera bolsa latinoameri-cana que logro esta membresía.

Un año más tarde, en septiembre de 1973, por iniciativa del Lic. Arturo Alonso Cassani, se constituyó la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores, cuya primera asamblea general se celebró en Rio de Janeiro, siendo designado el propio Cassani como primer presidente de este nuevo organismo internacional.

En el aspecto operativo, el recuento entre 1957 y 1970 muestra un signi-ficativo desarrollo cualitativo de la Bolsa de Valores de México, acom-pañado por un notable incremento en los volúmenes operados, espe-cialmente en el sector de renta fija.

El año de 1957 cerró con 2,492 millo-nes de pesos y registró emisiones de títulos públicos por 1,851 millones,

en tanto los títulos privados alcan-zaron 504 millones de pesos.

Al final de 1959 había 737 valores inscritos y la Bolsa contaba con 61 socios y 16 suscriptores. El total operado ascendió a 4,224 millones de pesos.

El récord de operaciones de 1964 fue seguido de dos años menos acti-vos y repuntó en 1968 con 27,973 millones y negociación de 19.9 millones de acciones, 88% de las cuales fueron títulos industriales; con 35,208 millones de pesos opera-dos al año siguiente y una disminu-ción de 18.5% en el movimiento de acciones. El año 1970 cerró con una declinación de 4.1% y un volumen de 8.9 millones de acciones.

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>>>EN CORTO>>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>PUNTO DE VISTA

Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la inversión, promover la competencia y otorgar más financiamiento, lo que nos pone en una posición única para alcanzar una mayor productividad y competitividad.

Reformas; el camino al crecimiento que México necesita

José Méndez Fabre Presidente del Consejo Directivo

Con la aprobación de las nueve refor-mas que se concretaron durante el

año pasado, se abre para nuestro país un amplio panorama para crecer y para crear más y mejores empleos.

Las reformas representan un avance histórico que fortalecerá el estado de derecho al mismo tiempo que promoverá mayor apertura para la inversión y la gestión de mejores negocios para el sector privado.

Los avances en materia energética son históricos. Estamos dando un gran paso que habíamos postergado durante años y México se abrirá al mundo para recibir inversiones en el sector petrolero y energético.

Con esa reforma, se ampliará la capacidad de generación eléctrica de empresas que ahora podrán vender la energía que produzcan y en el sector petrolero se permitirá la participación privada en exploración, extracción, refinación, petroquímica, transporte y almacenamiento, siempre que cumplan con los esquemas previstos.

Los cambios en materia educativa también son trascendentes, pues nos permiten iniciar una nueva etapa en favor de la calidad educativa y con nuevos mecanismos de evaluación.

Las reformas de Competencia y de Telecomunicaciones ayudarán a mejorar el entorno económico, facilitando la creación de mayores empresas en el sector y el crecimiento de las PYMES.

Por otro lado, la reforma política introdujo importantes avances que nos permitirán construir un sistema político más sólido y estable.

La Reforma Financiera que beneficia al sector en general y a los inversionistas y usuarios de servicios en lo particular, promueve que se puedan tener todos los servicios bajo una misma entidad, por lo que los clientes tendrán a su alcance alternativas adicionales, al ampliarse la gama de entidades que ofrecen cada servicio.

Incluye disposiciones para facilitar la recuperación de créditos y garantías, otorgando más certidumbre jurídica, lo que contribuirá a que la actividad bancaria sea más eficiente y que el diferencial entre las tasas activas y pasivas disminuya y el otorgamiento de crédito sea más dinámico.

Para nuestro gremio, la reforma financiera incorpora cambios positivos en la Ley de Fondos de Inversión y en la Ley del Mercado de Valores.

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2 Valores

Entre los principales cambios en la Ley de Fondos de Inversión, se destaca la introducción del concepto de Sociedad Anónima Simplificada, a fin de hacer más flexible su operación, así como para reducir los costos y la carga administrativa que actualmente recae sobre los fondos y sus operadoras.

Se cambia el término de Sociedades de Inversión por el de Fondos de Inversión que además es el más utilizado internacionalmente y permitirá en adición, la administración de carteras por cuenta de terceros.

Incorpora el esquema de arquitectura abierta el cual está orientado a generar mayor competencia en la comercialización y más acceso del público a los fondos.

Uno de los grandes logros obtenidos fue la incorporación de la Actividad Fiduciaria en Operadoras, lo que beneficia ampliamente a este sector del mercado y a los inversionistas, ya que podrán tener todos los servicios en una misma entidad y facilitarán la administración de carteras con objetivos particulares de cada inversionista, así como con destinos específicos como el retiro o la educación superior de los hijos, por ejemplo.

Otro tema importante es que se podrán distribuir los fondos nacionales en el extranjero, lo que permitirá ampliar la gama de inversionistas.

Por lo que toca a la Ley del Mercado de Valores también incorpora cambios positivos, ya que busca hacer más eficiente la operación del mercado nacional, incluyendo esquemas innovadores en las emisiones y en diversos tipos de transacciones, agilizando también los procesos de emisión al contar con un marco con mayor seguridad jurídica.

Con lo anterior, se pretende mejorar la dinámica de funcionamiento de las

entidades que integran al mercado, en un marco de mayor claridad para los usuarios, los intermediarios y demás parti-cipantes, de modo que las responsabilida-des de cada uno estarán mejor delineadas.

Uno de los grandes temas en materia legislativa en este año fue sin duda la Reforma Hacendaria ya que considera la creación de una nueva Ley del Impuesto Sobre la Renta.

En dicha reforma se incluyeron algu-nos cambios que nos preocupan, ya que consideramos que puede haber un impacto sensible en la capacidad de ahorro y la canalización de recursos de inversionistas nacionales y extranjeros a través del mercado de valores.

Por lo anterior, hemos continuado una ardua labor de cabildeo y negociación con las autoridades a fin de encontrar fórmulas para dar sustento a mejores incentivos para el ahorro y la inversión.

Confiamos que la apertura al diálogo continúe, con el propósito de encontrar caminos que puedan converger con el interés de la política pública, en un balance que resulte positivo para nues-tro gremio, pero sobretodo que contri-buya al crecimiento de México.

Todas las reformas, así como la regulación secundaria y los cambios constitucionales que se implementarán en el 2014, deberán detonar un mayor crecimiento económico para nuestro país y como consecuencia de ello, se ampliará la demanda de recursos para financiar los proyectos productivos y la posibilidad de contar con más emi-sores, ya que hemos observado que en países que han tenido un crecimiento alto y sostenido como China, Corea, India y Brasil, las empresas privadas y del sector gubernamental han acudido al mercado de valores para financiar con capital sus programas de expansión.

Las reformas mencionadas, nos ayuda-rán sin duda a eliminar obstáculos para

la inversión y a promover más compe-tencia y a otorgar más financiamiento, entre otras cosas.

Todo esto nos pone en una posición única para alcanzar una mayor producti-vidad y competitividad, lo que sin duda redundará en mayor crecimiento para nuestro país.

Contamos con estabilidad macroeconó-mica, con finanzas públicas sanas, con potencial energético, con una posición geográfica privilegiada y un gran bono demográfico, así como con un sector industrial competitivo de gran capacidad exportadora.

Lo anterior ha permitido que durante los últimos años los inversionistas extran-jeros nos hayan diferenciado y hayan elegido a nuestro país como destino para invertir sus recursos.

Recientemente fue presentado el Programa Nacional de Infraestructura 2014-2018 que prevé una inversión global de 7.7 billones de pesos y en el sector bursátil, estamos preparados para apoyar las necesidades de financiamiento que conlleva.

Los intermediarios y el Grupo Bolsa Mexicana de Valores han llevado a cabo importantes inversiones para contar con una gran infraestructura operativa y una amplia gama de productos para atender las necesidades de cualquier tipo de emisor, ya sea del sector gubernamental o privado.

Contamos con los recursos suficientes ya que la inversión institucional y la del gran público inversionista ha venido creciendo, lo que nos deberá dar la pauta para financiar a más empresas a través del Mercado de Valores.

En el sector bursátil recibimos con bene-plácito cualquier iniciativa que tenga como propósito impulsar el crecimiento sostenido de nuestra economía.

>>>EN CORTO>>>CASOS DE EXITO>>>>>>PUNTO DE VISTA

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>>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>>>>EN CORTODE VISTA MOVIMIENTO

Carlos Quevedo López

Vicepresidente de

Supervisión Bursátil de la

CNBV.

Paso fundamental para el Mercado de Valo-res, uno de los procesos que más se benefi-

ciarán con la reciente aprobación de la Reforma Financiera será la inscripción de valores.

Así lo establece en entrevista el Vicepresi-dente de Supervisión Bursátil de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Carlos Quevedo López.

¿Qué medias ha tomado esta administración para facilitar el proceso de inscripción de valores?Desde que inició la administración, debido a la preocupación por mejorar, transparentar y faci-litar la inscripción de valores, se creó un Comité para tales efectos. La intención fue dar mayor certeza a los participantes respecto del sentido del marco jurídico que resulta aplicable, y con ello, eficientar el proceso derivado del cumpli-miento de todos los requisitos legales desde el ingreso de la solicitud por los particulares.

En el Comité participa la CNBV, la Bolsa Mexi-cana de Valores (BMV), el Comité de Emisoras, el Indeval, abogados independientes y las casas de bolsa a través del Comité de Financiamiento Corporativo de la AMIB.

Este Comité busca establecerse como un foro de análisis y discusión para desarrollar criterios respecto del alcance del marco jurídico que tenemos.

¿Con qué acciones específicas?Se ha buscado clarificar los requisitos y los pro-cesos de autorización, y con ello, dar respuesta eficiente a los trámites, derivado de la estan-darización de la información a revelar en los distintos documentos que se presentan.

Entre los puntos importantes que, derivados de la Reforma Financiera, también incorporamos en la Ley de Mercado de Valores, está el que en adición a la posibilidad de tener programas para colocaciones de deuda, ahora puedan existir programas de emisión o colocación para cual-quier otro valor, tales como acciones y notas estructuras. Estos programas permitirán que la CNBV revise una sola vez la información de una emisora, y por lo tanto, que las colocaciones puedan ser más ágiles.

Otro punto importante de la Reforma es el poder hacer ofertas públicas dirigidas, lo cual pudiera ser, por ejemplo, a inversionistas institucionales. Bajo este régimen, se podrá trabajar en requisi-tos o tiempos específicos para ofertas dirigidas a un tipo de inversionista en particular, lo que deberá traducirse en un proceso de autorización todavía más expedito.

Otro punto que ya desarrollamos el año pasado fue el contar con programas para emisoras de deuda recurrentes. A través de este esquema, recortamos los plazos de emisión y actualmente las emisoras que cuentan con un programa

El Mercadose moderniza.Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos con más modificaciones será el registro de valores. Sobre los cambios que vienen habla en entrevista Carlos Quevedo López, Vicepresidente de Supervisión Bursátil de la CNBV.

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como emisor recurrente, pueden realizar una colocación a los dos días de enviarnos la infor-mación específica sobre esta, cuando el plazo ordinario es de cinco días.

¿En este proceso, cómo se están coordinando con la BMV y el Indeval?En el Comité de Mejora de la Práctica de Ins-cripción de Valores está participando la BMV de manera activa, precisamente, con el objeto de que conozcan las iniciativas que nosotros esta-mos llevando, la posición de la CNBV en cuanto a cómo manejar estos trámites y que ellos tam-bién hagan lo propio en la parte de inscripción.

Para que puedan funcionar iniciativas como la de emisoras recurrentes, es necesario que estemos en coordinación muy estrecha tanto con la BMV como con Indeval. Necesitamos continuar alineando estos procesos y, además de los trabajos que se realicen en el Comité, la CNBV está en constante comunicación con la BMV y el Indeval, permitiéndonos analizar de manera coordinada las emisiones, especificando el alcance de la información que nos debe de ser presentada conforme a la normatividad, así como los tiempos de respuesta.

Considerando la Reforma Financiera y las modi-ficaciones a las disposiciones secundarias que se realizarán con motivo de la misma, ya hemos estado en comunicación con la BMV y el Inde-val para trabajar en conjunto en la implemen-tación, con la finalidad de seguir haciendo el camino más fácil para las empresas que quieren ingresar al Mercado de Valores.

¿Y cómo se han acoplado los cambios a ins-trumentos que ya están en operación como las Fibras y los CKD’s?Las Fibras y los CKDs son instrumentos con estructuras novedosas y complejas, que ha tomado

>>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>>>>EN CORTO

algún tiempo el que los inversionistas puedan analizar y comprender. Para la CNBV, estos instru-mento también han requerido de un análisis más profundo en el proceso de autorización.

En el nacimiento de los CKD’s, en el 2009, la CNBV definió y emitió un nuevo marco regulato-rio para este instrumento incluyendo la infor-mación que debieran revelar al mercado y los derechos de minoría y el gobierno corporativo que requieren. A partir de ahí, y a la fecha, tene-mos 29 CKD’s en el mercado, y de ocho a diez adicionales que pudieran colocarse a lo largo de este año. Del 2009 a la fecha, los CKD’s han sido un instrumento muy utilizado en el mercado.

Por otro lado, en el último par de años, las Fibras constituyen el instrumento con mayor crecimiento. Actualmente tenemos siete Fibras colocadas en el mercado, de las cuales, cuatro se colocaron el año pasado. Hay un emisor que ha realizado dos colocaciones subsecuentes, y otro más, que ya realizó una colocación adicional.

Estos dos instrumentos han contribuido de manera importante al desarrollo del mercado en estos últimos años. Para poder atender el número importante de solicitudes de emisión de CKDs y Fibras, hemos tenido que acoplar nues-tro ritmo de autorizaciones, con vistas a sacar en tiempos razonables todos los demás.

Con estos cambios ¿qué tan competitivos que-damos contra otros mercados?México se encuentra entre los países más desa-rrollados en cuanto a revelación de información, la cual incluye información continua a través de eventos relevantes, información trimestral y anual, y un reporte anual con información cuantitativa y cualitativa de las empresas, con lo que se garantiza la disponibilidad de infor-mación para la adecuada toma decisiones de inversión por parte de los inversionistas.

En cuanto al proceso de inscripción, tenemos un nivel competitivo a nivel internacional para los mercados que tienen segmentos para empre-sas intermedias o pequeñas, que es lo que se ha pensado desarrollar aquí en México.

Yo diría que, en cuanto a costos de inscripción, tanto de la CNBV como de la BMV, sí somos

"Para que puedan funcionar iniciativas como

las de emisoras recurrentes, es necesarios

que estemos en coordinación muy estrecha

tanto con la BMV como con Indeval."

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>>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>

competitivos a nivel internacional. Lo que llega a hacer más costoso salir al Mercado son los costos del intermediario, los abogados y, en el caso de deuda, las calificadoras de riesgo. Estos participantes juegan un papel fundamental en las colocaciones, pero sus costos pueden ser ele-vados, sobre todo para colocaciones de menor tamaño.

¿Qué planes inmediatos tiene ahora el Comité?Continuar con los trabajos del Comité a través de una segunda etapa, consistente en la construcción de una guía de cómo preparar la solicitud que nos presenten para la autoriza-ción de una inscripción de valores, con base en los criterios que dentro del marco normativo, ya determinamos. La idea de esta guía es por un lado, que facilite al promovente el saber exactamente la información que tiene que pre-sentar y la forma en la que tiene que hacerlo, y por el otro, derivado de la homologación de la información y la forma de su presentación, que se reduzcan los tiempos de revisión y respuesta por parte de la CNBV.

¿Y cuál es la agenda bursátil para el resto del año?La prioridad actualmente, es preparar toda la regulación secundaria relacionada con la Reforma Financiera. Hay cerca de 200 modifi-caciones relevantes que hay que realizar, y de las que las relativas a Fondos de Inversión serán las que requieran un mayor análisis para su

"En el Registro Nacional de Valores se

inscribirán las acciones de cada uno de los

Fondos y todos sus actos corporativos, por

lo que vamos a trabajar en modernizar los

sistemas de Registro."

implementación, ya que la Reforma implica una reingeniería completa al transformarse estos ins-trumentos de Sociedades de Inversión a Fondos de Inversión.

Estamos trabajando en la manera en la que se nos debe presentar el Fondo, así como la forma en la que se va a documentar y a dar a conocer al público. En el Registro Nacional de Valores se inscribirán las acciones de cada uno de los Fondos y todos sus actos corporativos, por lo que vamos a trabajar en modernizar los siste-mas del Registro.

En paralelo a los trabajos derivados por la Reforma Financiera, seguiremos trabajando en las distintas necesidades que tengan los participantes del mercado, incluyendo la mejora en el proceso de inscripción de valores, con el propósito de poder coadyuvar en el desarrollo del mercado.

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6 Valores

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Más de 60 años, creciendo con las familias mexicanasLo que inició como el sueño de un grupo de emprendedores del norte del país, es hoy

una de las emisoras con mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado

Mexicano. Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir.

namiento y la distribución de los mismos, lo que resultó en la consolidación de la industria de lácteos en nuestro país.

A partir de la década de los noventa, la constante innovación de productos y expansión de su portafolio y marcas, permi-tió impulsar el crecimiento de la compañía y la expansión de sus operaciones en distintos estados de la República Mexicana. Desde el año 2000, y con el apoyo de un equipo de profesionales con amplia experiencia, Grupo LALA ha experimentado un periodo de crecimiento acelerado que ha consolidado su preferencia frente al consumidor.

Desde esos modestos orígenes en la zona norte de México, Grupo LALA se ha convertido hoy en una compañía emble-mática que ha logrado incursionar exitosamente en distin-tos mercados, principalmente de México y Centroamérica.

La clave del éxito de la empresa ha sido enfocar sus esfuerzos en conocer a los consumidores e identificar sus necesidades, para ofrecer alimentos saludables y nutritivos de la más alta calidad que los diferencien de sus competidores. La disciplina y entrega del equipo de Grupo LALA ha ganado la preferencia de sus consumidores.

Desde hace 20 años, LALA se ha enfocado a lograr una mayor penetración y eficiencia a través de una administración

Con más de 60 años de experiencia, Grupo LALA es la empresa mexicana de alimentos saludables y nutritivos

preferida por las familias mexicanas.

En 1949, un pequeño grupo de emprendedores de la región de La Laguna —conformada por las ciudades de Torreón, Coahuila y Gómez Palacio, Durango— se unió para crear la Unión de Productores de Leche de Torreón.

Ninguno de ellos se imaginaba entonces que estaban poniendo los cimientos de un sólido jugador en la industria de lácteos: Grupo LALA.

SU HISTORIA

A finales de la década de los cuarenta, la compañía inició la recolección de leche y su pasteurización para que, 20 años después, se lograran expandir las operaciones al centro de México. Posteriormente, la conversión del envase de vidrio a los de cartón, el cual empleaba LALA, representó un hito para la industria de alimentos lácteos en México en los años setentas.

En los ochenta, se introdujeron diversos productos lácteos de alta duración en anaquel, a través de los procesos asépticos de leche ultra pasteurizada (UHT). Lo anterior facilitó el almace-

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>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>CASOS DE EXITO

de productos, ha permitido a LALA participar en distintas categorías, aprovechando su red de producción y distribución más allá de las fronteras de México. La industria de alimentos es atractiva y altamente competi-tiva, con un gran número de productores locales de diferentes tamaños, lo cual nos impulsa a ser mejores y a desarrollar productos de la más alta calidad.

La misión de Grupo LALA es alimentar a las familias con productos nutritivos y saludables. Hoy, la empresa dentro de su extenso portafolio de marcas, cuenta con dos Mega Marcas: Lala y Nutrileche. Sus marcas le permiten ofrecer más de 600 productos para familias de todos los niveles socioeconómicos, desde la niñez hasta la tercera edad.

DEBUT EN LA BMV

La exitosa trayectoria de crecimiento del Grupo LALA ha cobrado mayor visibilidad a partir de su debut en los mer-cados bursátiles, en octubre de 2013. La oferta pública de la compañía ofrece la oportunidad de mantener el ritmo de creci-miento, y abre la posibilidad de incursionar en nuevos canales y segmentos.

La estrategia de colocar capital en la Bolsa Mexicana de Valo-res (BMV) abrió para LALA importantes avenidas de creci-miento financiero. La colocación en Bolsa de Grupo LALA, ha sido catalogada como una de las más grandes y demandadas del sector en la historia del Mercado Mexicano.

La empresa, gracias a la confianza de los inversionistas en su solidez y en sus perspectivas de crecimiento futuro, fue capaz

estratégica. La compañía cuenta con un modelo de negocio exitoso, rentable y replicable para nuevas categorías y canales.

Los pilares que sustentan el sólido crecimiento de Grupo LALA son: innovación, enfoque en calidad, red de distribución y cercanía con los consumidores. El historial de innovación cons-tante de la empresa se refleja en sus esfuerzos permanentes por salir de su status quo e incursionar en productos diversos que van más allá del mercado tradicional de leche.

Otro ejemplo es la creación de la “Universidad LALA” que a través de convenios con instituciones de educación superior ha brindado capacitación a casi 30 mil colaboradores. Hoy, LALA cuenta con plantas productivas, 161 centros de distribución, la dedicación de más de 32,000 colaboradores y la red de distribución en frío más grande del país.

Por su parte, la identificación de nuevas oportunidades de negocio que contribuyen a diversificar y ampliar su portafolio

Los pilares que sustenta el sólido

crecimiento de Grupo LALA son:

innovación, enfoque en calidad, red

de distribución y cercanía con los

consumidores.

El Exitoso camino a la bmv.

19491949En la Comarca Lagunera,zona enfocada al cultivodel algodón y de la vid,pequeños productoresforman la Unión deProductores de Lechede Torreón.

1968Grupo Lala revolucionala industria introduciendo el envase de cartón, dejando atrás la botella de vidrio.

1960Se introduce el sistemaautomático de ordeña.

1956Se funda la Pasteurizadora Nazas, gracias a un grupo de productores de leche de Gómez Palacio, Durango.

1950Se crea en Torreónla Pasteurizadora Laguna.

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de captar recursos por $14,055 millones de pesos, incluyendo la opción de sobreasignación por un 15% adicional, la cual fue ejercida por sus intermediarios colocadores.

Este interés ha sido avalado por los sólidos rendimientos de las acciones de LALA desde su colocación hasta días recien-

tes. Desde su precio inicial de $27.50 pesos, las acciones de la empresa han tenido un rendimiento positivo y superior al promedio del mercado en México.

Con los recursos obtenidos a través de esta colocación, Grupo LALA no sólo fortaleció significativamente su posición finan-

1969Se funda Envases Especializados(productora de envasesde cartón). Pasteurizadora Laguna inicia la venta deleche fresca en el Distrito Federal; primer mercadodonde se empleóla marca “Lala”.

1973Siguiendo con laestrategia de expansióny crecimiento se llega almercado de Acapulco.

1977Pasteurizadora Lagunase fusiona conPasteurizadora Nazas, facilitando el acceso almercado de Monterrey.

1985Se crea Fundación Lala,orientada a laboressociales.

1987Se inicia la producciónde lecheUltrapasteurizada (UHT)con el surgimiento de laPlanta UltraLala enGómez Palacio.

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>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>CASOS DE EXITO

1992Se inaugura la fábrica deyogurt en Torreón, y seadquiere Pasteurizadorade Durango.

1997Se construye una fábricaen Guadalajara, paracompetir en el occidentedel país.

2000Se adquieren LecheQueen en La Laguna yLeche Suprema deMazatlán.

2003Se adquirieron los activosde la empresa Latinlac,(cinco fábricas ubicadasen Aguascalientes,Hidalgo, Gómez Palacioy dos en Veracruz). Secompran las marcasNutrileche, Mileche,Boreal y Los Volcanes,además se integra GrupoProlac del Sureste.

2004Se adquiere Parmalat deMéxico y se inició ladistribución directa enChiapas y BajaCalifornia.

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ciera, sino que también obtuvo una mayor flexibilidad para ejecutar sus planes de crecimiento.

El uso de dichos recursos está enfocado en la construcción y ampliación de sus plantas y complejos, el fortalecimiento de su flota de distribución a través del incremento de vehículos propios que le permitan reducir sus costos de operación y pagar una porción importante de su deuda, dejando así un balance más sólido.

Lo anterior le permitirá al grupo, explorar nuevas alternativas en proyectos enfocados en su crecimiento inorgánico para incursionar en nuevas categorías.

LALA es una empresa que busca constantemente mejorar sus procesos productivos y desarrollar alimentos de alta calidad para satisfacer las necesidades y preferencias de los consumidores.

El grupo, a través de sus diversas marcas, día a día refuerza su compromiso con la calidad e innovación y continúa trabajando con el mismo tesón de sus fundadores lagune-ros. Durante el primer trimestre de este año, por ejemplo, reportó crecimientos en Ventas, EBITDA y Utilidad Neta de 6.7, 7.5, y 70%, respectivamente, lo que confirma su enfo-que estratégico.

La institución seguirá identificando oportunidades en la indus-tria alimentaria para reforzar su compromiso de crecimiento acelerado, lo que le permitirá generar mayor retorno y valor a la inversión de todos sus inversionistas.

Para Grupo LALA, definitivamente, lo mejor está por venir.

2005Se inauguró la Fábrica deYogurt y DerivadosLácteos en Irapuato y lafábrica de Tecate, BajaCalifornia, iniciaoperaciones con leche ybebidas.

2008Se adquiere FOREMOSTen Guatemala y, enMéxico, Gelatinas ART.

2009Con una inversión de100 millones de dólaresse inaugura el ComplejoIndustrial Laguna(quesos y yogurt).

2010Creación del Centro de Investigación y Desarrollo.

2013Oferta Pública Inicial de acciones en la BMV.

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12 Valores

>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS>>>RELATOS DE VALORDE EXITO

¿Cómo elijo la mejor inversión?Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero, siempre

cuidando tus gastos.

Nuestras finanzas son un tema que siempre nos causa preocupación. Si tenemos un peso, queremos dos y si

tenemos dos, deseamos cuatro. Esto es un excelente motiva-dor para incrementar el ahorro pero, si lo referimos a gastos, estaremos en un gran problema. Por esta razón, debemos buscar opciones para incrementar nuestro patrimonio, tra-tando de mantener los gastos controlados.

Existen múltiples destinos para nuestras inversiones. Se puede invertir en obras de arte, inmuebles, negocios o instrumentos financieros. Pero la mejor opción es siempre personal. Todo depende de nuestro perfil de riesgo y necesidades de inversión. Sin embargo, existen algunas recomendaciones que vale la pena tener en cuenta.

A MAyOR LIqUIDEz, MENOR pLAzO

Lo primero que debemos hacer es determinar nuestras necesidades de liquidez. No me canso de repetir que el dinero que necesitamos día con día debe estar invertido en instrumentos de alta liquidez, con opción de disponer de él

de forma diaria o como máximo mensual, seguros y de corto plazo. Pueden ser fondos de deuda de corto plazo calificados como AAA o AA riesgo de mercado 1 y 2.

Si no apartamos el dinero necesario para el gasto corriente, nuestra estrategia de inversión no funcionará. ¿Cuánto tendría que bajar el precio de un inmueble para poder venderlo en una semana? Y aún castigándolo ¿podrá venderse en ese tiempo? Si necesitamos liquidar la inversión de largo plazo en el corto, por una urgencia, nos exponemos a tener que salir por debajo de su valor y pedir un crédito; aunque a veces puede ser una buena solución, implica un costo.

EL pATRIMONIO, AL LARgO pLAzO

Una vez que hemos determinado cuánto podemos invertir a uno, dos o veinte años, debemos buscar oportunidades que nos permitan mantener el poder adquisitivo o incrementarlo.

¿Qué quiero decir con esto? Que debemos buscar opciones que nos permitan obtener un rendimiento de largo plazo, por lo menos igual a la inflación. Si mis gastos se incrementan año con año, sólo porque los precios suben por este efecto y mis inversiones me dan un rendimiento por debajo de éste indicador, el dinero que tengo hoy me alcanzará para menos mañana. Es decir, tendré un menor poder adquisitivo.

Una buena opción son las tasas de largo plazo, ya que compensan los movimientos de la inflación. Esto se debe a que tendrían que compensarnos el costo de oportunidad de no gastar hoy. Si me piden 100 pesos para regresarme 100 en tres años, estaré perdiendo dinero. ¿Cuánto? La inflación de cada año, más lo que dejé de ganar si lo hubiera invertido en algo a ese plazo.

El dinero que necesitamos día con día

debe estar invertido en instrumentos

de alta liquidez, con opción de disponer

de él de forma diaria o como máximo

mensual, seguros y de corto plazo.

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Junio de 2014 13

Verónica Fax OrellanaDirector de AnálisisConsultores Convixió[email protected]

Es por esto que mantener más de lo necesario para el día con día, en instrumentos de corto plazo, no es conveniente. La liquidez cuesta cara, estaremos perdiendo la oportunidad de obtener un mayor rendimiento y probablemente obtendremos menos que la inflación. A menor plazo, menor perspectiva de rendimiento.

Para quien quiere invertir en instrumentos financieros, los fondos con riesgo de mercado mayor a 5, los que invierten en tasas reales o los de renta variable indizados, pueden ser una buena opción en el largo plazo.

Si optamos por comprar un bien inmueble para rentar o vender en un futuro, deberemos considerar que lo que obtengamos esté por arriba de lo que nos costó. Parece muy obvio pero se debe tomar en cuenta el costo de una hipoteca, si es que así lo adquirimos, y sumarle lo que “estamos dejando de ganar por no estar invirtiendo en instrumentos de largo plazo”.

De esta forma, si podemos rentarlo y recibir mes con mes el costo de la hipoteca, más un extra que supere el rendimiento de tenerlo invertido, estaremos haciendo un buen negocio. También lo será si la apreciación del inmueble es mayor a la inflación o a lo que hubiéramos obtenido en el instrumento financiero que acostumbramos invertir.

VENTAjAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANcIEROS

Los instrumentos financieros que cotizan en los mercados tienen algunas ventajas sobre los demás. Nos permiten tener acceso a múltiples opciones que se ajustan a nuestras necesidades. Hacen que podamos cambiarnos de un instrumento a otro rápidamente, que los rendimientos

sean transparentes ya que se derivan de oferta y demanda, conocemos el valor de nuestra inversión de forma diaria y lo mejor es que nos permiten tener liquidez en el momento en que la necesitemos. Además estamos protegidos por múltiples instituciones legales que participan en la regulación de los mercados e instrumentos financieros.

Si de verdad nos preocupan nuestras

finanzas, debemos recordar que

quedarnos sin hacer nada o no

adecuar las inversiones a nuestras

necesidades financieras, sin duda nos

harán perder dinero día con día.

Si decidimos por un fondo de inversión tenemos ventajas adicionales ya que los gestores que se encargan de administrarlos y de conformar los portafolios son expertos en los mercados, conocen las calificaciones crediticias de los papeles en los que invierten y al reunir el dinero de muchos inversionistas tienen mejores condiciones de negociación que lo que obtendríamos nosotros.

Si de verdad nos preocupan nuestras finanzas, debemos recordar que quedarnos sin hacer nada o no adecuar las inversiones a nuestras necesidades financieras, sin duda nos harán perder dinero día con día. ¿Por qué no empezar hoy?

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14 Valores

DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES

La encrucijada de la economía india.Foro de intermediarios de la Bolsa de Valores de Bombay, Mumbay, India.

El 2014 comenzó con un nuevo rayo de esperanza en el que se espera que los mercados de capitales vuelvan a

tener una participación minorista decente. La economía india se encuentra en una encrucijada entre las elecciones a la vuelta de la esquina y la incertidumbre por la enorme posibili-dad de un parlamento sin mayoría.

La inflación, que ha sido el origen de dificultades desde hace bastante tiempo ha demostrado finalmente algunas señales de alivio con la inflación de precios al consumidor bajando de 11.16% en noviembre, a 9.87% en diciembre. La baja en la inflación tal vez haga las cosas más fáciles para el gobernador del Banco de la Reserva de la India (RBI) para bajar las tasas y hacer que la economía vuelva a encaminarse. Los inversionistas extranjeros que han sido el factor clave para los flujos de capi-tal también están centrando su atención en quienes formarán el próximo gobierno y su disposición para las reformas.

En los últimos cuatro años los inversionistas institucionales extranjeros han invertido $40 mil millones de dólares, que es más del total de las inversiones que llegaron en los últimos nueve años, a partir de 2001. En los últimos cuatro años, excep-tuando 2011, el promedio de inversión neta de los inversionistas institucionales extranjeros fue de 20 mil millones de USD.

El mercado de valores indio ha visto un poco de esperanza con una parada momentánea en la depreciación de la rupia por el momento; la rupia se ha apreciado entre niveles de 68 y 62 pero los factores macroeconómicos de la India siguen batallando.

El crecimiento del PIB ha sido, en la década, por debajo de 4.4%, mientras que el sector de servicios (Índice de Gerentes de Compra) PMI, por primera vez desde septiembre de 2009 ha llegado a nive-les de 47, que son los más bajos. Esto decepcionó al mercado, sin embargo el mercado se consoló con el hecho de que la reducida Facilidad Marginal Permanente MSF) disminuyó del 10.25% al 9.5%. (La MSF, es la tasa a la que los bancos pueden pedir pres-tado fondos a un día del Banco de la Reserva de la India contra determinados títulos gubernamentales aprobados).

Recientemente, el Gobernador del RBI también ha tomado medi-das, tales como reducir la tasa de la Facilidad Marginal Perma-nente del 9.5% al 9%. También ha permitido a los bancos pedir prestado de 7 a 14 días, anteriormente previsto a un día. Los bancos centrales de las economías emergentes también han visto la salida de fondos. Los bancos centrales de mercados emergen-tes (exceptuando China) han visto salidas por valor de $80 mil millones de USD, alrededor del 2% de las reservas.

En los últimos cuatro meses, Indonesia ha perdido alrededor del 14% de las reservas del Banco Central, Turquía ha perdido el 13%, y la India (el RBI) ha perdido 6% de sus reservas.

India, Brasil, Sudáfrica, Turquía tienen un gran déficit en la cuenta corriente. India tiene déficit fiscal y de cuenta corriente total del 10 por ciento. Las economías emergentes necesitan $1.5 millones de millones de USD cada año en financiación externa para cubrir necesidades financieras incluyendo la deuda de vencimiento.

El sector de la vivienda, que es la columna vertebral de la eco-nomía, también ha visto una enorme acumulación de inventa-rio con más de 6 lacs (seiscientos mil) (un lac es una unidad medida muy común en la India equivalente a 100,000) de casas listas para la venta, pero no hay compradores.

Los inversionistas institucionales extranjeros tienen alrede-dor de $200 mil millones de USD en acciones indias en su propiedad; cualquier venta de su parte conduciría a la caída severa del mercado. Desde 2012 los inversionistas institucio-nales extranjeros han invertido $37 mil millones de USD en el mercado de valores indio.

El Índice de Producción Industrial (IIP) ha mostrado una con-tracción del 1.8%, lo que indica claramente que la economía aún no está fuera de riesgo. El crecimiento del sector central colapsó al -0.6% en octubre en comparación con el incre-mento del 8% en septiembre, lo que genera serias dudas en que el funcionamiento de la economía vuelva a la pista.

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Junio de 2014 15

Las cifras del PIB llegaron al 4.8% en el 2T en línea con la expectativa de que el gobierno confía en que el crecimiento del PIB el año entero podría estar por encima del 5 por ciento. El déficit por cuenta corriente se ha reducido a 1.2%, lo que es un nivel mucho más manejable. La proyección anterior del déficit en cuenta corriente era de $88 mil millones de dólares que ahora es probable que sea menos de $55 mil millones. Los inversionistas institucionales extranjeros, que siempre han sido factor clave de los mercados de la India han visto los flujos estrecharse en noviembre.

El anuncio de ese país para reducir el estrechamiento de $85 mil millones de dólares por mes a $65 mil millones por mes, podría significar menos fondos para los mercados emergentes. Los datos de desempleo de los EE.UU. han caído del 9.8% al 7.5%, lo que significa que efectivamente está teniendo lugar la creación de más puestos de trabajo. En 2013, $66 mil millones de USD en flujos de fondos en mercados emergentes regresaron a los Estados Unidos. La economía de la India cuenta con tres propuestas de promo-ción únicas, que son las siguientes:

1. 70% de la población económicamente activa tiene menos de 35 años de edad lo que significa que existe una enorme ventaja demográfica para la economía. Existe un gran ingreso disponi-ble que conduce a una economía impulsada por el consumo.

2. De la producción total, la India consume el 80% de la pro-ducción en la propia India y sólo el 20% se exporta y por lo tanto no somos una economía orientada a la exportación.

3. La tasa de ahorro de la India es del 31% mientras que el promedio mundial es del 24%. Los ahorros conforman un capital que ha proporcionado un escudo durante los tiem-pos económicos débiles.

Por lo tanto la economía de la India cuenta con caracterís-ticas únicas de crecimiento y tiene un enorme potencial. La resistencia en la economía fue evidente por el hecho de que la economía mundial creció de 1 a 2% del PIB durante la crisis financiera mundial, mientras que la economía india fue capaz de hacer crecer el PIB a un 6.3 por ciento.

Dr. V. Aditya SrinivasEconomista en Jefe y Dir. de Operaciones

Mes

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Flujos netos de Inversionistas

Institucionales Extranjeros

(Miles de millones de $USD)

5

4

2.1

1

5

-2

-1.2

-1.2

2.2

3.2

0.5

Los Estados Unidos pueden iniciar la disminución gradual desde principios de enero 2014 que puede tirar el gatillo para los inversionistas institucionales extranjeros (FIIs) para sacar fondos de las economías emergentes.

El mayor riesgo de los mercados de valores emergentes es que la fuga de capitales repentina de las economías emergentes como Brasil, Rusia, India, China, pueden crear una fuerte caída de los mercados, así como la depreciación monetaria. La moneda de la India ha estado bajo una fuerte presión, ya que se ha depreciado más de un 20% en el último año.

De junio a agosto de 2013, los inversionistas institucionales extranjeros vendieron acciones netas por valor de $4 mil millo-nes de USD lo que se tradujo en la caída de la rupia de 62 a 68 niveles. Las reservas de divisas de la India habían sumergido de $300 mil millones de USD a 276 mil millones de USD.

Las economías globales también están pasando por distintas fases económicas. La economía de Estados Unidos, que es el motor de crecimiento del mundo y que contribuye el 23% del PIB mundial, vuelve entre un 2.5% y 3% de crecimiento del PIB.

Fuente: The Economic Times, fecha 13 de noviembre de 2013.

co-autor: Vispi Rusi BhathenaDirector General

Nota: El artículo fue escrito originalmente en inglés, su traducción al

español fue hecha por el Lic. Felipe Sevilla Bejarano, especialista interna-

cional de la AMIB, por petición y autorización expresa de sus autores.

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16 Valores

Infraestructura Energética, mejor conocida como IENOVA, desarrolla, construye y opera infraes-

tructura de energía en México. La empresa, unidad de la estadounidense Sempra Energy, opera en dos segmentos: gas natural y electricidad.

En su segmento de gas natural, la empresa es propietaria y opera diversos sistemas de transporte así como compresión de gas natural y gas LP. Cuenta con 500 y 190 km de ductos de transporte de gas natural y gas LP, res-pectivamente; cuenta con seis estaciones de compresión y terminales con capacidad total de almacenamiento de 120 mil bl de gas LP.

Por otro lado, el segmento de electricidad, incluye la generación de electricidad en la ter-moeléctrica de Mexicali. Esta planta se alimenta de gas natural a través de una interconexión con el Gasoducto Baja Oriente, utilizando tecnología avanzada que superan los estándares nacionales y tiene un bajo costo. Además, cuenta con un parque eólico en desarrollo en Ciudad Juárez con una capacidad proyectada de 1,200 MW.

Ienova decide hacer su debut en el mercado nacional e internacional, con una oferta pública de acciones por 98.62 millones y 91 millones de acciones respectivamente, a un precio de 34.00 pesos por acción.

La oferta fue en el mercado bursátil mexicano tuvo gran aceptación entre el público inversio-nista en donde la acción tuvo un rendimiento del 16 por ciento. Los ingresos netos que reportó en primer trimestre de 2014 incrementa-ron un 26.9 por ciento, la utilidad de operación también tuvo un incremento del 13.4 por ciento, sin embargo presentó un descenso en su utili-dad del 18. 4 porciento.

El pasado 18 de abril, anunció a través de su subsidiaria Controladora Sierra Juárez, S. de R.L. de C.V., firmó con InterGen un contrato de compraventa respecto del 50% de las partes sociales representativas del capital social de Energía Sierra Juárez, S. de R.L. de C.V., sub-sidiaria a cargo del desarrollo de la primera etapa del proyecto de generación de energía eólica denominado “Energía Sierra Juárez”. El desarrollo requerirá una inversión cercana a 300 millones de dólares y generará 155 megawatts de energía eólica.

La compañía fue una de las primeras empre-sas privadas en incursionar en infraestructura de energía a mediados de los noventa, tras la reforma de marco jurídico del sector de gas en 1995. Se espera que las reformas fiscales presen-tadas en el 2013, marquen una nueva etapa de oportunidad y gran crecimiento para la emisora.

Fue de las primeras empresas privadas en incursionar en este

sector y, ahora, las reformas estructurales podrían marcar una nueva

etapa de oportunidades y de gran crecimiento para la emisora.

>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES

IEnova: Pionera en infraestructura energética.

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Junio de 2014 17

*Información legal importante: Información elaborada por la Dirección de Análisis de Economatica de México, con base en fuentes consideradas como

fidedignas. Las opiniones aquí expresadas no implican certificación acertada de los criterios utilizados. La publicación de este material se hace con

fines informativos, por lo que no implica de forma alguna y bajo ninguna circunstancia, implícita o explícita, recomendación de invertir, comprar, vender,

mantener, operar o negociar algún activo financiero o valor negociable de cualquier índole. De esta forma, las decisiones de inversión del usuario de

este material no deberían basarse en el contenido del mismo. Economatica de México y/o sus funcionarios no aceptan o aceptarán responsabilidad legal

alguna por el resultado de decisiones de inversión que se realicen con base en el presente material.

Lilia S. Salcedo RiveraDirector de Análisis de Economá[email protected]

IEnova

IPyC

85

95

105

115

125

135

145

155

165

175

185

Jun. 13May. 13Abr. 13 Jul. 13 Ago. 13 Sep. 13 Oct. 13 Nov. 13 Dic. 13 Ene. 14. Feb. 14 Mar. 14.

30.09.13

31.54

1.83

23.2

1.60

58,312.82

30.12.13

32.36

1.99

17.98

1.61

60,205.42

31.03.2014

46.33

2.52

22.9

1.46

77,965.85

Consolidado

Precio / Utilidad x

Precio / Valor Libro x

Precio / EBITIDA x

Utilidad p / Acción $

Capitalización Bursátil (Millones)

cOTIzAcIONES DE IENOVA * E Ipyc DEL 3 DE MARzO DE 2013 AL 31 DE MARzO DE 2014 EN BASE 100.

RAzONES FINANcIERAS pOR TRIMESTRE cALcULADAS A 12 MESES.

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18 Valores

>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES

Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema financiero altamentetecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema para la Gestión de ServiciosAutomatizados.

Además, los avisos y alertas del sistemase harán directamente a las cuentas decorreo electrónico proporcionadas porcada uno de los usuarios.

Esta estrategia se suma ahora a otrasinnovaciones puestas en marcha porAMIB Certifica, como son el Servicio deVentanilla Única de Certificación y Auto-rización que integra ambos servicios enun solo formato.

El nuevo portal de la AMIB cuenta ahora con plataformas tecnológicas

¡Cero papel!

Ante los retos que presenta un sis-tema financiero consolidado y, al

mismo tiempo, en constante expansión, AMIB Certifica ha establecido programasde mejora continua en diversas áreas.

Algunas de éstas son la reservación deexámenes, la captura de servicios enlínea, el seguimiento de diversos servicios, la consulta de información y la aplicación de exámenes en plataformas multimedia.

Ahora, como parte de ese importanteesfuerzo, AMIB Certifica ha decidido ins-trumentar el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados, el cual ofrecerá beneficios inmediatos a todos sus usua-rios quienes podrán obtener respuestas en línea sobre el ingreso de nuevos servicios, la transmisión de solicitudes de exámenes o el seguimiento de trámites.

Usuarios de toda la República podrántramitar su certificación desde cualquierpunto del país, simplemente ingresandoa la plataforma web de la institución.

Esta estrategia, que al interior se ha deno-minado “Cero papel”, tiene como primer objetivo el alinear todos los procesos desarrollados por AMIB Certifica, bajo un enfoque de tecnología sustentable que reducirá en gran medida el desperdicio de recursos que, de otra forma, terminan contaminando el medio ambiente.

El nuevo sistema de gestión está confor-mado por herramientas sistematizadasque permiten administrar y controlartodos los documentos de forma electró-nica y por medio de Intrenet, sin que serequiera ninguna entrega física de papel.

Avances tecnológicos de AMIB Certifica

Portal WEB y Sistema de Ventanilla Única:-Solicitud de servicios AMIB-Certifica en línea-Gestión de solicitudes de instituciones o personas independientes-Dictámenes en tiempo real

Sistema para Consulta de Información:-Búsquedas dinámicas en una sola interfaz-Consulta de personal certificado y autorizado-Conocimiento de fechas de vencimientos-Información detallada de matrículas-Opciones de exportación de datos

Sistema de Reservaciones:-Administración de fechas de exámenes y sedes-Posibilidad de abrir fechas de exámenes privadas-Notificaciones de reservaciones vía correo electrónico-Centro de mensajes entre la Institución y la AMIB

Exámen de Actualización de la Certificación mediante examen Multi-media: (sólo figura PSI serie 100)

-Generación de exámenes multimedia.-Administración de sustentantes-Soporte de definiciones, términos y recursos multimedia

de vanguardia, con sistemas robustos y protocolos AAA (por sus siglas en inglés: Autenticación, Autorización y Contabilización), que pueden garantizarlos más altos niveles de seguridad y laflexibilidad de desplegar la informaciónen dispositivos móviles.

Finalmente, AMIB Certifica, además detodos estos beneficios, seguirá resol-viendo todas las dudas, consultas ycomentarios por parte de sus usuarios,a través de la cuenta de correo electró-nico: [email protected].

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Junio de 2014 19

Bio Papel (PAPPEL*) La revaluación en el precio de la acción ha sido sorprendente desde que Prognosis inició la cobertura en octubre

2012 (+174%), reflejo de una sólida mejoría en márgenes operativos y en perfil crediticio. Reporte 4T13 en línea con nuestra proyección a

nivel operativo y de ventas. Crecimiento en ventas de 6.6%, moderada contracción de -0.8% en EBTIDA y una pérdida de 60.3 millones de

pesos por impuestos no diferidos. A pesar de este efecto, la utilidad neta creció 6.3% durante 2013 a 692 millones de pesos. Precio Objetivo

(PO) para 2014 en 38.8 pesos, un rendimiento potencial de 42%. Bursatilidad. Media.

Grupo Nacional Provincial (GNP*) Recientemente busca de manera más agresiva contratos de mayor margen, eliminar gradualmente

las coberturas más riesgosas y mejorar canales de distribución. Pese a un difícil entorno económico y alto ambiente competitivo, las primas

emitidas crecieron 8% anual en 2013, ligeramente menor a nuestra expectativa. Con excepción del ramo de daños, todas las líneas de

negocio de GNP registraron un saludable crecimiento en el año. A pesar del leve deterioro en el índice de siniestralidad durante el 2013, el

buen control de costos por parte de la administración de GNP y el prudente manejo de su portafolio de inversiones le permitieron registrar

una utilidad neta de 790 millones de pesos en 2013, un incremento anual del 19%. PO para 2014 en 40 pesos, un rendimiento potencial de

24% incluyendo un dividendo estimado de 6.6%. Bursatilidad Mínima.

Dine (DINEB) El Mercado continúa contraído en desarrollos de playa enfocados a extranjeros, mientras que se registró mejor dinámica en

los desarrollos de Santa Fe e Ixtapa, dirigidos al mercado nacional. La empresa mantiene valor tangible sustancial en su balance a través de su

tenencia de reserva territorial y planes de desarrollo de proyectos. Prognosis estima que hacia el 2015: (1) el poder adquisitivo en EUA observe

una razonable recuperación y (2) el ambiente de inseguridad en México haya disminuido respecto a los niveles actuales. Reporte 4T13: ventas

+292%, y una utilidad neta de +1.5 millones de dólares desde una pérdida de -4.5 millones. PO para 2014 en 5.95 pesos, un rendimiento

potencial de +0.8%. Bursatilidad Baja.

Hogar (HOGARB) Libró gran parte de los problemas que aquejan a los desarrolladores de vivienda que cotizan en la BMV. A pesar de la

importante dilución que implica, vemos con muy buenos ojos la Emisión Privada de Obligaciones Quirografarias Convertibles en Acciones

realizada por la compañía por un monto de 500 millones de pesos. Creemos que es un logro importante en el contexto de una industria

de desarrolladores de vivienda debilitada y desfavorecida. Además de una menor carga financiera, los 50 mp destinados a adquirir reserva

territorial también son una buena señal. Ventas al 4T13 en línea, pero resultados operativo y neto por debajo de nuestra estimación debido a

mayores gastos de operación. PO del 2014: 3.40 ps, un rendimiento potencial de 3%. Bursatilidad Baja.

Grupo Palacio de Hierro (GPH1) La rentabilidad ha caído de manera transitoria. GPH sorteará tanto el bache económico como el fuerte

ambiente competitivo y cumplirá con éxito su plan de expansión. Seguimos previendo que las ventas totales del Grupo crecerán por arriba

del crecimiento del PIB mexicano, aunque anticipamos que los golpeados márgenes operativo, de EBITDA y neto se normalizarán hacia

finales del 2015. Reporte al 4T13: ventas por 7,300 mp crecimiento anual del 4.4%, ligeramente superior a nuestra expectativa. La utilidad

operativa se ubicó en 437.9 mp, una caída de 29%. En tanto que la utilidad neta cerró en 634.6 mp, superior a los 409 mp generados en el

4T12 derivado de un beneficio fiscal no recurrente de 256.6 mp. PO 94 pesos vs precio actual de 104. Bursatilidad Mínima.

Edoardos (EDOARDOB) Reduce su tamaño en busca de rentabilidad, aunque la falta de financiamiento obligó a la administración a solicitar

concurso mercantil en JB Martin. No se descarta una eventual inyección de capital externo. EDOARDOS informó el pasado 10 de febrero del

2014 que cerró la totalidad de las boutiques que operaba. EDOARDOS cerró el 2013 con unas ventas consolidadas de 103 millones de pesos

(mp), una caída anual de 50.9%. La pérdida acumulada del año fue 57.6 mp, inferior a los 138.7 mp del 2012 y en línea con nuestra pérdida

estimada de 61 mp. PO 0.31 pesos vs precio actual de 0.55. Bursatilidad Mínima.

>>>ANALISTAS INDENPENDIENTES

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20 Valores

>>>ANALISTAS INDENPENDIENTES

KUO (KUO) Grupo Kuo dio a conocer los resultados correspondientes al cuarto trimestre y del año 2013, que mostraron la presión de la

desaceleración en la economía mexicana. A pesar de estos desafíos, el indicador de foso económico de la empresa ha mejorado respecto

al trimestre anterior, lo que se puede atribuir al poder de marca de su unidad de Herdez del Fuerte y mejor control de costos en su división

de caucho sintético. En general, la empresa parece haber avanzado hacia ventajas competitivas moderadas en el último año. Este avance

lo atribuimos a la unidad de negocio de Herdez del Fuerte, que tiene varias marcas importantes, tales como Wholly y Chi –Chi. Herdez

mantiene ventas estables en un ambiente de reducción en la actividad económica y, de hecho amplió su enfoque en productos de mayor

margen. Nuestro modelo establece que el valor intrínseco de la acción de KUO es de $27.85.

Consorcio Aristos (ARISTOS) Consorcio Aristos publicó resultados débiles para el cuarto trimestre y el año 2013, que muestran el

sufrimiento de la empresa ante la falta de proyectos de infraestructura, lo que hace evidente la frágil situación financiera de la empresa. El

segmento más fuerte de Aristos es la construcción, y una desaceleración en esta área ha paralizado a la firma. Creemos que el segmento

de construcción de Aristos puede ser rentable cuando tiene suficientes proyectos, pero pensamos que su futuro sigue amarrado a los

proyectos de infraestructura en México, que parecen haber disminuido este año. Nos preocupa que la empresa no esté siendo prudente

con sus finanzas en un momento en el que se están generando menores ingresos.

Accel (Accelsa) Accel, S.A.B. de C.V., reportó resultados estables para 2013 que mostraron una modesta expansión en los ingresos,

lo que probablemente fue por un repunte en la economía de Estados Unidos que ayudó a la división de manufactura. Las utilidades se

redujeron respecto de un periodo comparativamente fuerte en 2012, así como por menores ingresos en algunos segmentos de la división

de logística. Seguimos creyendo que la empresa no posee ventajas competitivas sostenibles. La división de logística carece de la escala

necesaria para tener una ventaja de costos. Mientras tanto, la división de manufactura no tiene la marca o ventajas en costos para competir

con sus rivales, principalmente los de Asia, que pueden fabricar los mismos productos de forma a menores costos. Nuestro modelo

establece que el valor intrínseco de la acción de ACCELSA es de $8.75.

Casa Saba (SAB) Grupo Casa Saba publicó resultados negativos al cuarto trimestre y todo el 2013, ya que está en proceso de transición

de su negocio de distribución de productos farmacéuticos al de farmacias al menudeo. A pesar de los retos, el foso cuantitativo de

la empresa ha aumentado y ahora sugiere que se beneficia de ventajas competitivas. Creemos que esto se debe a su amplia red de

sucursales, que le permiten repartir los costos para surtir nuevas recetas a lo largo de una amplia base tecnológica y que cada receta tenga

un bajo costo incremental y alto margen. En general, creemos que la empresa puede seguir sufriendo durante varios trimestres en lo que

se aleja de la distribución farmacéutica y se concentra en el negocio de farmacias que ofrece mayor margen. A largo plazo, parece que la

empresa se ha forjado un foso económico, ya que su gran red de farmacias le permitirá obtener mejores condiciones de los proveedores y

reducir los crecientes costos para surtir recetas en comparación con otros competidores. Nuestro modelo establece que el valor intrínseco

de la acción de SAB es de $7.48.

G Collado (COLLADO) G Collado publicó resultados positivos que muestran que la compañía fue capaz de reducir costos lo suficiente

como para generar mayores ganancias, aún y cuando los ingresos bajaron por los menores precios del acero. En general, seguimos

creyendo que la empresa tiene una base de clientes fuerte y diversa, sin embargo, nos preocupa que no tenga las ventajas de costos

necesarias para generar un exceso de rentabilidad en el largo plazo. Seguimos creyendo que G Collado tiene una fuerte diversificación de

ingresos dando servicio a más de 3,000 clientes en todo México. Adicionalmente, estamos animados al ver que la empresa reduce gastos y

mejora la utilidad de operación, en un momento en el que el precio del acero es bajo. Sin embargo, no estamos seguros de que tenga las

ventajas de costos en el largo plazo para prosperar en una industria de materias primas (commodities).

>>>ANALISTAS INDENPENDIENTES

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Junio de 2014 21

Profuturo (Profuturo) Profuturo reportó resultados mixtos durante el 4T13 al registrar un incremento en ingresos por comisiones de

3.2% QoQ y una disminución de 12.2% QoQ en primas emitidas. Los ingresos devengados del Grupo aumentaron 4.6% QoQ a pesar del

incremento de 24.7% en las reservas de riesgo en curso. Los gastos de administración aumentaron 15.1% QoQ reduciendo la utilidad operativa

y la utilidad neta en 13.9% QoQ y 8.6% QoQ, respectivamente. Profuturo adquirió la cartera de Afore Afirme Bajío por un monto que no

fue publicado. Lo anterior responde a la estrategia de la compañía por continuar aumentando los activos netos que administra. Sin tomar en

cuenta la transacción, la división de Afore aumentó 0.9% QoQ el número de cuentas registradas y 2.7% QoQ en activos netos administrados.

GBM (GBM*) GBM reportó resultados positivos durante el 2013 al registrar un incremento en todas sus líneas de negocio. Comisiones

y tarifas cobradas muestra el mayor crecimiento (38.0% vs 2012), explicado principalmente por el aumento de actividad en el mercado de

capitales y por un incremento en los activos netos administrados por la compañía a MXN 122,000 mm. Nuestro PO 2013 es de MXN 10.00.

GBM cotiza a un múltiplo P / U de 11.9x y a un múltiplo P / VL de 2.3x

Quálitas (QUALITAS) Quálitas reportó resultados mixtos durante el 4T13 al registrar un aumento en primas retenidas de 17.3% YoY

(vs un crecimiento estimado de 15.8% YoY), además de un incremento en el índice combinado de 801 pb YoY para ubicarse en 99.4% (vs

estimado de 91.0%). A su vez, el índice de siniestralidad fue afectado por un mes adicional de lluvias, un aumento en el monto promedio

de indemnización por muerte por decreto de la ley federal del trabajo y un aumento en el costo de reparaciones y refacciones. La UPA del

trimestre disminuyó a MXN 0.13

Pochteca (POCHTECA) Pochteca reportó resultados positivos durante 2013 impulsados principalmente por el crecimiento inorgánico en

ventas y EBITDA de 14.6% y 15.9%, respectivamente. En diciembre de 2013 la compañía adquirió Coremal por MXN 150 mm, equivalente

al 51% de la empresa (múltiplo implícito EV/EBITDA de 7.0x). La adquisición se traduce en un incremento en ventas de ~30.0%. Nuestro PO

2014 es de MXN 24.00. Pochteca cotiza a un múltiplo VE / EBITDA de 11.6x.

Bolsa (BOLSA) En 2013, Bolsa registró números satisfactorios en la mayoría de sus líneas de negocio aunque desde una perspectiva operativa

fue un trimestre débil. En cuanto a la actividad de listado, 2013 fue un año record en términos de número de operaciones y monto colocado en el

mercado con 23 listados (13 de capitales, 6 FIBRAs y 4 CKDs) sumando un total de MXN 164 mil mm. En el 4T13, la compañía registró ingresos de

MXN 585 mm (-2% vs E, +10% YoY) y un EBITDA de MXN 252 mm en 4T13 (-12% vs E, -3% YoY). Estamos actualizando nuestro PO a MXN 31.00.

Corporación Moctezuma (CMOCTEZ) La industria de construcción mostró una desaceleración durante 2013. Los ingresos se vieron

afectados por una disminución en los precios del cemento debido a una menor demanda. El mal momento de la industria se ha visto

afectado por la transición del nuevo gobierno federal, el retraso en proyectos de inversión pública y desastres naturales que han impedido

el abastecimiento. La compañía tuvo ventas por MXN 2,040 mm en comparación a MXN 2,279 mm en el 4T12, un decremento de 10.5%

YoY y una expansión de 3.7% QoQ. El EBITDA fue de MXN 521 mm con un margen de 25.5%, muy por debajo del promedio de dos años

de la compañía (35.4%). Estamos actualizando nuestro PO a MXN 37.00.

Farmacias Benavides (BEVIDES) A pesar de un débil panorama en el sector de consumo, Farmacias Benavides (Benavides) reportó un

crecimiento de dos dígitos en ventas, un sólido margen EBITDA, reducción en gastos operativos y de administración, y un margen neto por

encima del histórico de dos años. Las ventas crecieron 10.2% YoY de MXN 2,707 a MXN 2,290 mm. El EBITDA decreció a MXN 222 mm

(-2.1% YoY y +139.7% QoQ) impulsado por gastos de apertura de farmacias y consultorios. Benavides cerró el 4T13 con 882 farmacias, 16

por encima de nuestro estimado. Nos mantenemos positivos en la expansión orgánica y agresiva de la empresa. Mantenemos nuestro PO de

MXN 16.50 y estimados. Benavides cotiza a 24x P/2014E y 9x EV/2014EBITDA.

>>>ANALISTAS INDENPENDIENTES

Page 24: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

22 Valores

CYDSA, S. A. B. DE C. V. Las ventas tanto a nivel trimestral (-1.7%) y anual (-5.7%) no muestran un fuerte deterioro, lo cual podría ser

un signo aceptable para su desenvolvimiento en el futuro si consideramos una paulatina recuperación de las actividades económicas, local y

mundial. La estabilidad en ventas nos permite establecer un crecimiento promedio del 8% para los próximos 4 años, siendo su segmento de

negocio de Productos y Especialidades Químicas, la base principal de sus ingresos con un 96% del total. La generación de recursos a través

del Ebitda, se ha mantenido un promedio anual de $1,018 millones, que representan en promedio el 18% de las ventas totales, suficientes

para tener una cobertura a intereses de 8.2 veces. La utilidad neta mantiene un margen promedio sobre las ventas totales del 12%, en

forma anual la proporción del 2013 es del 10% contra el 11% del año 2012. A pesar de la disminución anual del 17%, las utilidades en el

4T2013 se incrementaron en un 81% producto de una mayor eficiencia en gastos.

Proteak uno S.A.B. DE C.V. Reportó ventas en este 4T13 por un monto de $ 62.9 millones, un decremento de 46% contra el 4T12, las

cuales se vieron afectadas por la disminución en la participación de India en sus ventas, país se encuentra en una desaceleración económica,

sin embargo la empresa mantuvo sus esfuerzos por posicionar los productos de Proteak en otros mercados asiáticos. Se reportó una

Pérdida de Operación por un monto de $ 38.9 millones y una Pérdida Neta de $39.7 millones, un resultado que se vio afectado por los

gastos relacionados por la integración de plantaciones de eucalipto compradas a la empresa KUO y al inicio de la construcción de su planta

para producción de MDF con la empresa alemana Dieffenbacher. Nuestro precio objetivo, apegado al modelo de Valuación por Flujos

Descontados es de $23.46 por CPO. Bursatilidad: Baja.

La latinoamericana seguros, S.A. Reportó resultados aceptables en el 4Tdel 2013 con respecto al crecimiento que ha estado teniendo la

empresa, ya que superó nuestras expectativas en el registro de Primas Emitidas por un monto total de $ 486 millones de pesos acumulados,

lo que representa un incremento del 42% con respecto al 2012. El incremento en la generación de Primas fue debido a un mejoramiento en

los procesos de ventas, después de que se reportó una disminución en los Gastos Netos de Operación por un monto de $ 54 millones de

pesos en este 4T13, siendo un decremento del 27.5% comparado con el 4T12. La Utilidad Neta en este 2013 fue de $ 27 millones de pesos,

después de que en el 2012 reportó Pérdidas Netas por $ 50 millones de pesos. El precio objetivo para finales del 2014 lo hemos estimado

en un precio de $ 1.85 pesos por acción, lo que representa un incremento de 13.70%. Derivamos este precio aplicando un múltiplo de 1.85

veces al valor en libros por acción proyectado para finales de año. Bursatilidad: Mínima.

Empresas cablevision, S.A. DE C.V. . En el 4T2013, reportó ventas por encima de nuestras proyecciones, el resultado operativo y neto

superó nuestras estimaciones. El ingreso promedio por suscriptor se mantuvo sin grandes cambios comparado contra el obtenido el año

previo, mediante la oferta de servicios de mayor valor agregado, para terminar el 2013 con un ARPU (Ingreso promedio por usuario, por sus

siglas en inglés) de $488.9. Las ventas registraron una variación positiva de 15.4% en el 4T2013 al sumar 2,326 millones de pesos contra el

4T12, y con respecto a cifras anuales subieron 8.1%. Proyectamos que la compañía registre un crecimiento en ventas de 9.3% soportado por

un incremento de 12% en los ingresos por televisión, un aumento en 15% en los servicios de telefonía e internet y una marginal variación

positiva en los ingresos por red de telecomunicaciones. Para el Ebitda estimamos un crecimiento de 6%. Se establece un precio objetivo para

finales de 2014 de $32.00 por CPO que representa un rendimiento del 7.6% considerando el precio al reporte. Bursatilidad: Mínima.

Value grupo financiero, S.A.B. DE C.V. Los ingresos al 4T13 sumaron 2,268 millones de pesos (MP) superiores a nuestros estimados

y con respecto al mismo periodo del 2012. Atribuido principalmente al crecimiento de 1.5% en el resultado por servicios y un incremento

de 1.3% en las comisiones cobradas de la Casa de Bolsa. En Utilidad de operación se reportó 1,464 millones de pesos, un decremento en

el 2013 de 14.6% comparado contra el 2012. Para el 2014 proyectamos un crecimiento en los ingresos totales de 5% comparado contra el

2013 y una utilidad neta que crezca 13% con respecto al 2013. Asignamos un precio objetivo para el cierre del 2014 de 104 pesos por acción.

Derivamos este precio aplicando un múltiplo de 5 veces al valor en libros por acción proyectado para finales de año, que representa un

rendimiento del 6.7% con respecto al precio a la fecha del reporte de 97.61 pesos. Bursatilidad: Media.

>>>ANALISTAS INDENPENDIENTES

Page 25: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 23

Precisión del mercado

Estadísticas y Datos de Casas de Bolsa: Indicadores del Sector Bursátil y del Financiamiento Bursátil

Indicadores del Sector Bursátil pág. 20 | Datos de Casas de Bolsa | Custodia de Valores | Captación Total | Capital Contable | Número de Cuentas | Custodia/Núm. Empleados | Custodia/Núm. Cuentas | Custodia/ PIB | Custodia/ Captación Total | Número de Empleados | Número de Sucursales | Utilidad de Operación | Utilidad Neta | Distribución Geográfica de la Custodia | Distribución de la Custodia por Tipo de Mercado |

Indicadores del Mercado de Valores pág. 24 | Indicadores de Mercado | Valor de Capitalización | Rotación | Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario | Número de Emisoras del Mercado Accionario | Operatividad del Mercado Accionario | Operatividad Promedio Diaria | Múltiplos P/U y P/VL | ETFs | Comparativos Internacionales | Valor de Capitalización respecto al PIB | Valor de Capitalización | Tamaño Promedio de la Empresa |

Sociedades de Inversión y SIEFORES pág. 29 | México | Activos de Sociedades de Inversión | Número de Cuentas de Sociedades de Inversión | Activos Sociedades de Inversión/Captación Bancaria | Activos Sociedades de Inversión/PIB | Activos Siefores | Número de Cuentas de Siefores | Activos Siefores/Captación Bancaria | Activos Siefores/PIB | Activos SI+Siefores | Activos SI+Siefores/PIB |

Mercado de Deuda pág. 31 | México | Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público | Montos en Circulación | Financiamiento Bursátil pág. 33 | México | Resumen | IPOs | Deuda | CKDs |

Mexder pág. 34 | México | Evolución Futuros del IPC | Opciones sobre los Futuros del IPC | Futuros sobre el Bono M10 |

Anexo Estadístico pág. 35 | Indicadores Económicos | Indicadores Bursátiles | Indicadores Mensuales | Sociedades de Inversión |

____Nota: Los datos que a continuación se presentan se encuentran en pesos corrientes.

Page 26: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

24 Valores

>>>INDICADORES DEL SECTOR BURSATIL>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>DATOS DE CASAS DE BOLSA>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Custodia de Valores A diciembre del 2013 la custodia ascendió a 6,802,917

millones de pesos.

Capital ContableEl capital contable de las 34 casas de bolsa sumó

32,199 millones de pesos a diciembre de 2013.

Captación Total La captación total, la cual incluye casas de bolsa

y banca comercial, totalizó 9,810,943 millones

de pesos al cierre de 2013.

Número de CuentasA diciembre de 2013 el número de cuentas ascendió

a 207,944 lo cual representó un aumento con

respecto al cierre del año 2012.

0

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

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20132012201120102009200820072006200520042003

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Mill

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Page 27: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 25

>>>INDICADORES DEL SECTOR BURSATIL>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>DATOS DE CASAS DE BOLSA>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Custodia / Núm. de EmpleadosAl cierre de 2013 el monto custodiado por empleado

fue de 1,056 millones de pesos.

Custodia / Núm. de CuentasLa cuenta promedio a diciembre de 2013

fue de 33 millones de pesos.

Custodia / PIBA diciembre de 2013 la custodia de valores

representó el 44% del PIB.

Custodia / Captación TotalA diciembre de 2013 la custodia de valores

de las casas de bolsa representó el 69%

del sistema financiero.

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200

400

600

800

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1,200

20132012201120102009200820072006200520042003

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Po

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taje

Page 28: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

26 Valores

Utilidad NetaLa utilidad neta a diciembre de 2013

fue superior a los 8,000 millones de pesos.

Número de EmpleadosEl número de empleados laborando dentro de

las casas de bolsa ha aumentado; al cierre de 2013

se tenían 6,440, lo cual representó un aumento

de 3% con respecto al año anterior.

Número de SucursalesA diciembre de 2013, el número de sucursales

disminuyó con respecto al cierre del 2012,

reportándose un total de 303 sucursales.

Utilidad de OperaciónLa utilidad de operación a diciembre de 2013

alcanzó los 11,191 millones de pesos, lo cual

representó un incremento del 2.5% con respecto

al 2012.

>>>INDICADORES DEL SECTOR BURSATIL>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>DATOS DE CASAS DE BOLSA>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

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Page 29: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 27

Distribución Geográfica de la CustodiaAl cierre de diciembre de 2013, la custodia estaba

distribuida geográficamente en la República

Mexicana de la siguiente manera:

Fuente: Estudio de Intermediación Financiera Regional, diciembre de 2013.

Distribución de la Custodia por Tipo de MercadoAl cierre de diciembre de 2013, la custodia

se encontraba distribuida por mercado,

de la siguiente manera:

Fuente: Estudio de Intermediación Financiera Regional, diciembre de 2013.

>>>INDICADORES DEL SECTOR BURSATIL>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>DATOS DE CASAS DE BOLSA>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

D.F. y Área Metropolitana

Nuevo León

Otras

Jalisco

0% 97%0%3%

Mercado de Capitales

Mercado de Dinero

Otros Instrumentos

Sociedades de Inversión

28%

0%

14%

58%

Page 30: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

28 Valores

>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

RotaciónLa rotación (Medida como Importe Operado / Val. Cap.)

se ubicó en 42% a diciembre de 2013.

Valor de CapitalizaciónA diciembre de 2013 el valor de capitalización ascendió

a 526,848 millones de dólares, esto representa una

disminución del 5% con respecto a diciembre de 2012.

Importe Promedio Operado Diario del Mercado AccionarioEl promedio diario operado a diciembre de 2013

fue de 11,585 millones de pesos.

Número de Emisoras del Mercado Accionario

El número de emisoras a diciembre de 2013

fue de 143.

Fuente: BMV

0

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300,000

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Page 31: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 29

* Sistema Internacional de Cotizaciones. Fuente: BMV

>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Operatividad del Mercado Accionario

Mercado Doméstico

Mercado Global (SIC*)

Año

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Operaciones

Millones

1.8

2.6

3.2

4.7

6.8

8.7

14.3

16.2

21.7

37.9

66.8

Volumen

Millones

41,284

58,598

57,929

68,587

86,800

108,644

127,344

159,675

149,077

175,046

189,570

Importe Operado

MXP Millones

557,786

1,103,391

1,225,186

1,838,053

2,893,299

2,871,445

2,977,594

4,705,718

4,194,664

5,320,576

3,815,515

Promedio Diario

MXP Millones

1,111

2,147

2,402

3,730

5,764

5,697

5,932

9,449

8,323

10,557

11,585

Promedio Diario

USD Millones

99

191

223

343

529

421

455

763

597

802

907

Año

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Operaciones

Millones

8,529

20,072

24,203

49,653

51,291

78,151

188,207

231,423

476,912

559,006

480,697

Volumen

Millones

6

28

116

648

635

1,353

1,474

1,708

2,382

1,913

3,287

Importe Operado

MXP Millones

2,537

12,665

49,670

289,976

315,433

642,180

465,784

779,254

1,065,309

1,026,719

1,434,515

Promedio Diario

MXP Millones

5

25

98

580

628

1,274

928

1,565

2,114

2,037

2,858

Promedio Diario

USD Millones

0

2

9

53

58

94

71

126

152

155

224

Mercado TotalAño

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Importe

MXP Millones

ND

560,323

1,116,056

1,274,856

2,128,029

3,208,732

3,513,625

3,619,774

5,484,972

5,259,973

6,347,295

7,250,005

Global / Total

%

ND

0%

1%

4%

14%

10%

18%

14%

14%

20%

16%

20%

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30 Valores

>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE

>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEX

Fuente: BMV.

Operatividad Promedio Diaria

Mercado Doméstico

Mercado Global (SIC*)

2011

2012

Var % 2012 vs 2011

2013

Var % 2013 vs 2012

Volumen

Miles

295,788

347,313

17.42

377,630

8.7

Operaciones

44,396

78,092

75.90

137,693

76.3

Importe

MXP Millones

8,323

10,557

26.84

11,585

9.7

2011

2012

Var % 2012 vs 2011

2013

Var % 2013 vs 2012

Volumen

Miles

4,727

3,795

-19.72

6,552

72.7

Operaciones

1,062

1,225

15.32

1,107

-9.6

Importe

MXP Millones

2,114

2,037

-3.62

2,858

40.3

Múltiplos P/U y P/VL

Fuente: BMV.

Sector

Mercado

Energía

Materiales

Industrial

Servicios y Bienes de Consumo Básico

Productos de Consumo Frecuente

Salud

Servicios Financieros

Servicios de Telecomunicaciones

2013

P/VL

3.25

1.89

2.49

2.61

3.33

3.15

4.02

2.65

4.75

P/U

21.28

24.86

14.41

25.49

22.53

25.57

22.47

18.55

17.92

2011

P/VL

3.54

-

2.98

2.64

5.48

3.62

4.35

2.01

3.81

P/U

18.74

-

12.19

11.61

20.87

26.98

23.43

18.48

14.48

2012

P/VL

3.52

-

3.55

2.49

3.39

3.99

3.75

2.71

3.75

P/U

20.56

-

17.52

14.80

17.63

29.48

12.52

18.97

14.16

2008 2009 2010

P/VL

3.51

-

1.35

1.60

3.88

3.15

2.23

1.97

5.04

P/VL

3.72

-

2.50

1.88

3.48

4.31

3.63

2.20

4.60

P/VL

3.82

-

4.01

2.96

3.21

3.57

5.83

2.41

4.67

P/U

14.62

-

6.48

11.28

22.28

18.36

14.47

13.68

13.83

P/U

22.13

-

35.32

11.99

28.72

26.61

23.25

19.09

14.81

P/U

18.91

-

16.59

19.88

45.51

24.04

27.74

17.53

10.71

ETFs

450

345

62

30

13

100%

77%

13%

7%

3%

ETFs listados en el SIC

ETFs con subyacente de renta variable

ETFs con subyacente de renta fija

ETFs con subyacente de divisas

ETFs con subyacente de commodities

Page 33: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 31

>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE

>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Valor de Capitalización respecto al PIBEl valor de capitalización del mercado mexicano

con respecto al PIB al cierre de junio del 2013

representa el 43%.

Fuente: WFE, Borsa Italiana, BMV, INEGI y FMI.Diciembre de 2013.

De una muestra de 13 países

destacan:

País Val. Cap./PIB%

Singapur 2.59

Inglaterra 1.78

Estados Unidos 1.44

Canadá 1.16

Corea 1.03

Chile 0.94

Valor de Capitalización(millones de dólares)

Fuente: WFE, Borsa Italiana, BMV. Diciembre de 2013.

0

500,000

1,000,000

1,000,500

2,000,000

2,500,000

Arg

enti

na

Chi

le

Méx

ico

Ital

ia

Sing

apur

Bra

sil

Esp

aña

Co

rea

Can

adá

Mill

one

s d

e D

óla

res

0

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

25,000,000

Mill

one

s d

e D

óla

res

Ing

late

rra

Chi

na

Jap

ón

Est

ado

s U

nid

os

País Importe

Brasil 1,020,455

Singapur 744,413

Italia 616,482

México 526,848

Chile 265,150

Argentina 53,105

País Importe

Estados Unidos 24,034,845

Japón 4,543,169

Inglaterra 4,428,975

China 3,949,144

Canadá 2,113,822

Corea 1,234,549

España 1,116,561

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

Sing

apur

Ing

late

rra

Est

ado

s U

nid

os

Can

adá

Co

rea

Chi

le

Jap

ón

Esp

aña

Bra

sil

Chi

na

Méx

ico

Ital

ia

Arg

enti

na

Dat

os

en p

orc

enta

je

Page 34: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

32 Valores

>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE

>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Tamaño Promedio de la Empresa(millones de dólares)

Fuente: Estimaciones AMIB con datos de WFE, Borsa Italiana y BMV.Diciembre de 2013.

Tamaño

País Empresa

Japón 1,333

Chile 1,168

Corea 687

Canadá 555

Argentina 547

España 348

Tamaño

País Empresa

Estados Unidos 5,750

México 3,684

Brasil 2,899

Italia 2,163

Inglaterra 2,047

China 1,587

Singapur 1,554 0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

Est

ado

s U

nid

os

Méx

ico

Bra

sil

Ital

ia

Ing

late

rra

Chi

na

Sing

apur

Jap

ón

Chi

le

Co

rea

Can

adá

Arg

enti

na

Esp

aña

Mill

one

s d

e D

óla

res

Page 35: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 33

>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXD

>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Activos de Sociedades de InversiónAl cierre de 2013 los activos netos ascendieron

a 1,628,366 millones de pesos mostrando un aumento

de .09% respecto a diciembre de 2012.

Número de Cuentas de Sociedades de InversiónA diciembre de 2013 el número de cuentas aumentó

respecto al cierre de diciembre de 2012.

Activos Sociedades de Inversión / Captación BancariaAl cierre de 2013 los activos de las Sociedades

de Inversión representaron el 54.1%

de la Captación Bancaria.

Activos Sociedades de Inversión / PIBAl cierre de diciembre de 2013 la participación

de las Sociedades de Inversión con respecto

al PIB es de 10.1%.

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1,600,000

1,800,000

20132012201120102009200820072006200520042003

Mill

one

s d

e P

eso

s

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

20132012201120102009200820072006200520042003

Mill

one

s d

e P

eso

s

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

20132012201120102009200820072006200520042003

Dat

os

en p

orc

enta

je

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2013 2T2012201120102009200820072006200520042003

Dat

os

en p

orc

enta

je

Page 36: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

34 Valores

>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXD

>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Activos SIEFORESAl cierre de 2013 los activos netos ascendieron

a 2,107,241 millones de pesos mostrando un aumento

respecto a diciembre de 2012.

Número de Cuentas de SIEFORESAl cierre de 2013 el número de cuentas aumentó 5%

respecto a diciembre de 2012.

Activos SIEFORES / Captación BancariaA diciembre de 2013 los activos de las Siefores

representaban el 68% de la Captación Bancaria.

Activos SIEFORES / PIBA diciembre de 2013 la participación de las Siefores

con respecto al PIB es de 12.8%.

0

400,000

800,000

1,200,000

1,600,000

2,000,000

20132012201120102009200820072006200520042003

Mill

one

s d

e P

eso

s

0

10,000,000

20,000,000

30,000,000

40,000,000

50,000,000

60,000,000

20132012201120102009200820072006200520042003

Mill

one

s d

e P

eso

s

0%

20%

40%

60%

80%

20132012201120102009200820072006200520042003

Dat

os

en p

orc

enta

je

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

20132012201120102009200820072006200520042003

Dat

os

en p

orc

enta

je

Page 37: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 35

>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXD

>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Activos SI + SIEFORESAl cierre de 2013 los activos netos ascendieron

a 3.7 millones de pesos mostrando un aumento

de 8.5% respecto a diciembre de 2013.

Activos SI + SIEFORES / PIBLa participación de las Sociedades de Inversión

+ Siefores con respecto al PIB al cierre de 2013

fue de 23%.

Mercado de DeudaTenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público(millones de pesos)

I. Cetes

Residentes en el País

Residentes en el Extranjero

II. Bonos

Residentes en el País

Residentes en el Extranjero

III. Otros

Residentes en el País

Residentes en el Extranjero

Total de Valores

Gubernamentales

Residentes en el País

Residentes en el Extranjero

365,051

598,968

891,541

1,142,831

1,227,113

18,009

2013

4,964,622

3,134,096

1,830,526

212,385

4,265

319,922

13,621

433,292

5,285

250,319

7,137

359,283

68,579

394,289

790

302,729

3,513

445,360

95,126

377,588

5,303

359,377

6,315

639,022

117,180

570,106

5,029

350,085

9,358

737,367

204,167

722,417

5,306

359,783

17,403

869,027

242,952

817,404

9,760

507,382

11,589

959,429

289,205

911,830

12,387

464,480

100,629

1,031,193

463,347

901,894

30,614

488,466

217,143

932,013

706,829

823,297

16,580

324,520

498,051

832,202

978,226

1,044,096

23,251

2003

988,772

965,600

23,172

2004

1,080,396

1,003,891

76,505

2005

1,229,218

1,125,277

103,941

2006

1,697,029

1,568,505

128,524

2007

2,028,701

1,809,870

218,831

2008

2,316,327

2,046,213

270,114

2009

2,691,823

2,378,642

313,181

2010

2,992,166

2,397,576

594,590

2011

3,694,120

2,720,874

973,246

2012

4,300,348

2,729,540

1,570,808

Fuente: Banxico.

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

4,000,000

20132012201120102009200820072006200520042003

Mill

one

s d

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eso

s

0%

5%

10%

15%

20%

25%

20132012201120102009200820072006200520042003

Dat

os

en p

orc

enta

je

Page 38: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

36 Valores

>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO

Mercado de DeudaMontos en Circulación(millones de pesos)

Gubernamental, Banxico y Bonos IPAB

Gubernamental

Cetes

Bondes D

Udibonos

Bonos M

Banxico

IPAB

Deuda Corporativa

Corto Plazo

Cupón Cero

Tasa Flotante

Otros

Largo Plazo

Corporativos

Estado y Municipios

Paraestatales

RBM's

Otros

Valores Bancarios

Pagarés Rend. Al Vto.

Certificados de Depósito

CB's Bancarios

Otros

Total

2007

2,739,826

2,035,771

365,605

354,887

235,327

942,443

14,342

689,713

619,076

59,165

19,789

30,307

8,802

540,746

229,868

40,942

212,564

57,373

19,164

435,725

286,427

73,425

64,052

11,821

3,794,627

2008

3,037,165

2,310,861

375,805

432,140

334,929

1,109,987

1,831

724,473

709,723

60,417

24,794

28,398

7,225

612,525

257,485

49,901

221,573

83,566

36,781

231,058

60,332

81,533

81,217

7,976

3,977,946

2009

3,458,053

2,692,926

520,821

469,552

433,884

1,248,069

1,817

763,310

785,587

64,913

20,453

20,779

23,682

675,767

294,229

52,667

229,640

99,231

44,907

377,235

199,420

73,403

83,286

21,126

4,260,875

2010

3,779,651

2,995,726

564,905

400,754

531,679

1,498,388

1,615

782,310

863,477

30,992

13,882

14,118

3,052

783,950

322,180

56,125

270,822

134,822

48,536

594,218

327,090

113,366

130,518

23,244

5,237,346

2011

4,531,358

3,692,248

705,590

701,717

647,550

1,637,391

ND

839,110

963,974

42,394

20,680

16,422

5,293

865,898

341,326

62,964

313,857

147,751

55,682

473,884

208,013

82,405

166,684

16,783

5,969,217

2012

5,180,804

4,302,435

822,477

913,993

754,898

1,811,068

ND

878,369

1,035,138

34,827

21,955

10,800

2,072

941,708

363,556

68,380

347,738

162,034

68,603

545,411

246,887

59,916

189,309

49,299

6,761,353

Fuente: Accival Casa de Bolsa.

2013

5,858,567

4,957,858

963,059

1,067,452

898,282

2,029,065

ND

900,709

1,155,475

37,001

17,554

10,618

8,828

1,067,272

423,028

82,641

390,392

171,213

51,203

609,785

261,175

67,431

226,351

54,828

7,623,827

Page 39: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 37

928

1,022

775,543

804,749

2013

No. de Emisiones

No. de Emisiones

No. de Emisiones

No. de Emisiones

No. de Emisiones

No. de Emisiones

No. de EmisionesMonto Monto Monto Monto Monto Monto Monto Monto

Primarias Mixtas Secundarias FIBRA Suscripciones CKDs Deuda Total

Financiamiento Bursátil 2012-Junio 2013

Resumen

CKDsEmisora

NEXXUS CAPITAL IV

CORPORATIVO GBM

WALTON STREET

ARTHA CAPITAL

(SERIE A)

ARTHA CAPITAL

(SERIE B)

ARTHA CAPITAL

(SERIE B-REAPERTURA)

Destino de los Recursos

Fortalecer a empresas medianas en México con potencial de

crecimiento.

Otorgamiento de créditos, adquisición de activos o participación

accionaria en empresas a un plazo no mayor a 5 años.

Inversión en terrenos para su futuro desarrollo y en compañías

inmobiliarias que inviertan en activo, principalmente en México.

Desarrollo de inmuebles, obtención de permisos y licencias,

contratación de obras y compra de bienes en construcción

y ya terminados.

Desarrollo de inmuebles, obtención de permisos y licencias,

contratación de obras y compra de bienes en construcción

y ya terminados.

Desarrollo de áreas rentables comerciales, industriales, centros

comerciales y oficinas.

Fecha

27-Jun

15-Ago

10-Oct

11-Oct

11-Oct

19-Dic

Total

No.

1

2

3

4

5

6

Importe

MXP Millones

816.3

1,300.0

874.0

552.9

201.4

103.9

3,848.5

Fuente: BMV.

Diciembre 2013.

>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>MEXICO>>>MEXICO

Deuda Corto PlazoFuente: BMV.

Diciembre 2013.

* Incluye revolvencias.

No. Líneas

Autorizadas

71

Certificados

Bursátiles

No. de Emisiones

Importe

MXP Millones

Total

848

352,844

Deuda Mediano y Largo PlazoFuente: BMV.

Diciembre 2013.

No.

Colocaciones

136

No. de

Emisiones

Monto

MXP Millones

Obligaciones

-

-

Bonos

Bancarios

-

-

Títulos de

Crédito

Extranjeros

2

14,000

Deuda

estructurada

de entidades

Financieras

y/o Subsidiarias

24

6,023

Títulos de Deuda

Organismos

Multilaterales

-

-

Certificados

Bursátiles

110

212,882

Total

136

280,202

No. de Emisiones

2012

3

6

1

2

3

5

3

6

11

13

10

6

897

984

27,194

73,230

52,807

15,309

10,863

19,080

27,729

52,356

3,322

7,880

19,467

3,849

634,161

633,046

Page 40: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

38 Valores

>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO

>>>MEXICO

Evolución Futuros del IPCEl volumen de los futuros del IPC disminuyó

con relación al diciembre del 2013.

Opciones sobre los Futuros del IPCEl volumen promedio diario de las opciones

del futuro del IPC ha aumentado 29.1%

con relación al año pasado.

Futuros sobre el Bono M10El volumen promedio diario de los futuros del Bono

M10 disminuyó 77% con relación al año pasado.

Volumen (miles de contratos) Interés abierto (miles de contratos)Se

p-1

2

No

v-12

Ene

-13

Mar

-13

May

-13

Jul-1

3

Sep

-13

No

v-13

Ene

-08

Mar

-08

May

-08

Jul-0

8

Sep

-08

No

v-08

Ene

-09

Mar

-09

May

-09

Jul-0

9

Sep

-09

No

v-09

Ene

-10

Mar

-10

May

-10

Jul-1

0

Sep

-10

No

v-10

Ene

-11

Mar

-11

May

-11

Jul-1

1

Sep

-11

No

v-11

Ene

-12

Mar

-12

May

-12

Jul-1

2

0

50

100

150

200

250

0

120

100

80

60

40

20

0

100

200

300

400

500

600

201320122011201020092008

Núm

ero

de

cont

rato

s

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

201320122011201020092008

Núm

ero

de

cont

rato

s

Page 41: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Junio de 2014 39

* Fuente: AMIB, Banxico.

>>>ANEXO ESTADISTICO

Indicadores Bursátiles

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Custodia de Valores

MXP Millones

1,641,085

2,079,123

2,573,529

3,481,263

4,395,899

3,981,806

4,983,723

5,981,304

6,023,122

6,384,057

6,802,917

Captación Bancaria*

MXP Millones

1,457,612

1,633,697

1,695,033

1,769,454

1,748,580

2,171,850

2,112,489

2,271,054

2,538,325

2,743,895

3,008,026

Capital Contable

MXP Millones

11,673

13,938

15,674

19,401

24,216

26,062

29,757

35,845

36,532

39,137

32,199

Utilidad Operación

MXP Millones

1,628

2,549

3,365

4,821

5,298

4,846

6,177

8,564

6,582

10,917

10,745

Utilidad Neta

MXP Millones

2,036

2,460

2,646

4,180

4,624

5,048

5,055

6,854

4,975

8,044

8,063

Número de Cuentas

161,950

161,715

161,101

169,698

192,887

194,946

187,572

195,242

202,342

202,858

207,944

Número de Sucursales

149

184

195

235

257

334

336

334

320

330

303

Número de Empleados

4,441

4,278

4,197

4,831

4,226

5,594

5,632

5,715

5,823

6,228

6,440

Indicadores Económicos

PIB*

PIBVariación Anual

PIBPer Cápita*

Inflación acumulada

Inflación anual

ReservasInternacionales

Inversión Extranjeraen Bolsa

Exportaciones

Importaciones

Balanza Comercial

Tasa de desempleo

Tipo de Cambio**

Cetes 28

TIIE 28

Precio Petróleo

Unidades

USD Millones

%

USD

%

%

USD Millones

%

USD Millones

USD Millones

USD Millones

%

Pesos/USD

%

%

USD

2013

1,259,004

1.1

10,826

3.97

3.97

176,579

32

380,189

381,210

-1,022

4.25

12.71

3.18

3.79

91.78

2003

719,158

1.3

7,127

3.98

3.98

57,435

46

164,766

170,546

-5,779

2.94

10.83

6.06

6.29

24.78

2004

773,215

4.1

7,575

5.19

5.19

61,496

43

187,999

196,810

-8,811

3.52

11.31

8.50

8.95

31.05

2005

872,324

3.2

8,448

3.33

3.33

68,669

45

214,233

221,820

-7,587

2.83

10.87

8.22

8.57

42.71

2006

966,015

5.2

9,198

4.05

4.05

67,680

44

249,925

256,058

-6,133

3.47

10.90

7.19

7.37

53.04

2007

1,043,683

3.3

9,772

3.76

3.76

77,403

39

271,875

281,949

-10,074

3.46

10.93

7.44

7.93

61.64

2008

1,093,430

1.2

10,067

6.53

6.53

83,313

ND

291,343

308,603

-17,261

4.32

11.21

7.68

8.69

84.38

2009

891,113

-6

8,067

3.57

3.57

90,838

38

229,704

234,385

-4,681

6.41

13.57

4.51

4.92

57.44

2010

1,046,383

5.5

9,314

4.40

4.40

116,861

36

298,473

301,482

-3,009

5.70

12.64

4.30

4.88

81.46

2011

1,156,806

3.9

10,180

3.82

3.82

142,476

32

349,676

350,842

-1,468

4.51

12.47

4.31

4.78

101.64

2012

1,177,442

3.9

10,242

3.57

3.57

163,592

32

370,915

370,752

163

4.47

13.17

3.91

4.85

95.69

* Fuente: AMIB con datos de INEGI y Banxico.

** Fuente: AMIB con datos de Banxico.

Page 42: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

40 Valores

Activos Netos

Clientes

Deuda

Renta variable

Totales

Deuda

Renta variable

Totales

Deuda

Renta variable

Totales

2013

1,222,616

375,372

1,710,747

2003

307,767

50,938

358,705

2004

326,304

66,215

392,519

2005

400,627

71,541

472,170

2006

556,946

111,315

668,262

2007

697,526

153,249

850,775

2008

673,045

113,747

786,792

2009

794,845

150,206

945,050

2010

1,044,163

210,275

1,254,436

2011

1,092,178

229,769

1,321,947

2012

1,214,546

274,129

1,488,675

2013

1,761,321

207,665

2,081,783

2003

623,745

19,716

643,461

2004

816,540

33,253

849,793

2005

1,102,424

38,683

1,141,107

2006

1,387,436

64,680

1,452,116

2007

1,512,851

144,885

1,657,736

2008

1,738,692

127,273

1,865,965

2009

1,826,123

155,016

1,981,139

2010

1,812,354

152,438

1,964,792

2011

1,864,646

165,488

2,030,134

2012

2,059,140

168,520

2,227,660

2013

262

269

563

2003

288

87

375

2004

312

101

413

2005

313

112

425

2006

325

129

454

2007

319

144

463

2008

307

195

502

2009

277

200

477

2010

283

223

506

2011

297

242

539

2012

306

260

566

Número de fondos

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

IPC

8,795

12,918

17,803

26,448

29,537

22,380

32,120

38,551

37,078

43,706

42,727

Emisoras

158

151

150

131

128

135

131

135

133

135

143

Rotación %Importe operado/

Valor de Capitalización

22

29

24

24

33

45

32

42

37

39

42

FinanciamientoBursátil Emitido

MXP Millones

314,422

659,413

432,168

455,950

459,089

166,587

221,620

239,772

222,215

229,708

280,202

Deuda enCirculación

MXP Millones

ND

ND

ND

3,344,798

3,794,627

3,977,946

4,260,875

5,237,346

5,969,217

6,762,053

7,623,827

Valor de Capitalización MXP USD Millones Miles de Millones

1,376,927 123

1,916,618 170

2,543,771 236

3,771,498 347

6,144,479 399

3,220,900 238

4,596,094 352

5,603,894 453

5,703,430 408

6,818,386 524

6,889,332 527

Indicadores Mensuales

Sociedades de Inversión

>>>ANEXO ESTADISTICO

* Fuente: BMV.

* Fuente: AMIB.

Page 43: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

>>>ContenidoNúmero 36 | Junio de 2014 Presidente:

José Méndez Fabre

Vicepresidentes:

Álvaro García Pimentel Caraza

Eduardo Navarro Martínez

José Antonio Ponce Hernández

Diego Ramos González de Castilla

Director General:

Efrén del Rosal Calzada

Director Técnico de Comités:

Ernesto Reyes Retana Valdés

Director de Investigación y Comunicación:

José Luis Acosta Chavira

Director de Certificación y Sistemas:

Everardo Rodríguez Caro

Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles:

>>>DIRECTORIO

Valores es una publicación elaborada por la

Dirección de Investigación y Comunicación.

Coordinación editorial:

María del Carmen Grandini Ochoa

([email protected])

Investigación y estadística:

Elizabeth Moreno Santoyo

([email protected])

Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)

Boletín trimestral: Número 36

Editor responsable: Raúl Castro Lebrija

Número de Certificado de Reserva otorgado por el

Instituto Nacional del Derecho de Autor:

04-2003-121914273900-106

Número de Certificado de Licitud de Título: 13276

Núm. de Certificado de Licitud de Contenido: 10849

Domicilio de la Publicación:

Paseo de la Reforma 255 Piso 1

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PUNTO DE VISTA1. Reformas; el camino al crecimiento que México necesita

Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la inversión, promover la competencia y otorgar más financiamiento.

EN CORTO3. El mercado se moderniza

Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos con más modificaciones será el registro de valores. Sobre estos cambios, habla en entrevista Carlos Quevedo López, vicepresidente de Supervisión Bursátil de la CNBV.

CASOS DE ÉXITO6. Más de 60 años, creciendo con las familias mexicanas

Lo que inició como el sueño es hoy una de las emisoras con mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado Mexicano. Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir.

RELATOS DE VALOR12. ¿Cómo elijo la mejor inversión?

Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero, siempre cuidando tus gastos.

CULTURA EN ACCIÓN14. La encrucijada de la economía india

Una interesante revisión del Foro de intermediarios de la Bolsa de Valores de Bombay, Mumbay, India.

ECONOMÁTICA INFORMA16. IEnova: Pionera en infraestructura energética

Fue de las primeras empresas en incursionar en este sector y, ahora, las reformas estructurales podrían marcar una nueva etapa de gran crecimiento para la emisora.

AMIB EN MOVIMIENTO18. ¡Cero papel!

Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema financiero altamente tecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados.

ANÁLISIS INDEPENDIENTE19. Las más importantes firmas de análisis dan su punto de vista sobre

las emisoras que cotizan en el Mercado de Valores.

PRECISIÓN DEL MERCADO23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil

DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (interior de la contraportada) La BMV, en las ligas mayores

La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna

por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín.

Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.

>>>DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA

La BMV en las ligas mayores.En 1972, nuestra Bolsa se convierte en la primera institución latinoamricana en ingresar a la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV) con sede en París.

por la fortaleza de México

En abril de 1970 se realizó la Primera Reunión de Bolsas y

Mercados de Valores de los países miembros de la Asociación Lati-noamericana de Libre Comercio (ALALC) en Montevideo, Uruguay, con el propósito de unificar las prácticas bursátiles y los requisitos para las emisoras, en función de la creciente integración financiera de la región.

Paralelamente a este nuevo orga-nismo interamericano, se celebró la IV Reunión de Bolsas y Mercados de Valores de América, en Caracas, Venezuela, del 26 al 30 de octubre.

Otras dos oportunidades de estre-char el intercambio con institucio-nes foráneas fueron la Conferencia Bursátil de Madrid, en octubre de 1971, y la V Reunión de Bolsas y Mercados de Valores de América, realizada en octubre de 1972, en Lima Perú.

Sin embargo, el acontecimiento internacional más trascendente para la Bolsa de Valores de México fue su aceptación, por unanimidad en mayo de 1972, como miembro de la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV) —organismo con sede en París, fundado en 1957— siendo la primera bolsa latinoameri-cana que logro esta membresía.

Un año más tarde, en septiembre de 1973, por iniciativa del Lic. Arturo Alonso Cassani, se constituyó la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores, cuya primera asamblea general se celebró en Rio de Janeiro, siendo designado el propio Cassani como primer presidente de este nuevo organismo internacional.

En el aspecto operativo, el recuento entre 1957 y 1970 muestra un signi-ficativo desarrollo cualitativo de la Bolsa de Valores de México, acom-pañado por un notable incremento en los volúmenes operados, espe-cialmente en el sector de renta fija.

El año de 1957 cerró con 2,492 millo-nes de pesos y registró emisiones de títulos públicos por 1,851 millones,

en tanto los títulos privados alcan-zaron 504 millones de pesos.

Al final de 1959 había 737 valores inscritos y la Bolsa contaba con 61 socios y 16 suscriptores. El total operado ascendió a 4,224 millones de pesos.

El récord de operaciones de 1964 fue seguido de dos años menos acti-vos y repuntó en 1968 con 27,973 millones y negociación de 19.9 millones de acciones, 88% de las cuales fueron títulos industriales; con 35,208 millones de pesos opera-dos al año siguiente y una disminu-ción de 18.5% en el movimiento de acciones. El año 1970 cerró con una declinación de 4.1% y un volumen de 8.9 millones de acciones.

Page 44: | Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas ...

Boletín informativo Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles

Número 36 Junio de 2014

| Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas |

| Reformas; el camino al crecimiento que México necesita || IEnova: Pionera en infraestructura energética || AMIB Certifica lanza el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados |

Paseo de la Reforma 255, 1er piso,

Cuauhtémoc 06500, México, D.F.

t: (55) 53420 9200 f: (55) 5342 9240

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