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Farmacia y Parafarmacia a Distancia U.T. 5 - Viabilidad Económica—Financiera de la nueva empresa
Autora: Mª Álida Cabrera Betancort
U N I D A D D E T R A B A J O N º 5
V I A B I L I D A D E C O N Ó M I C A -
F I N A N C I E R A D E L A N U E VA
E M P R E S A
Farmacia y Parafarmacia a Distancia U.T. 5 - Viabilidad Económica—Financiera de la nueva empresa
UNIDAD DE TRABAJO 5
VIABILIDAD ECONÓMICA– FINANCIERA DE
LA NUEVA EMPRESA
Farmacia y Parafarmacia a Distancia U.T. 5 - Viabilidad Económica—Financiera de la nueva empresa
PRESENTACIÓN…………………………………………………………………………………….....4
1. LA CONTABILIDAD………………………………..……………………………………..….....6
2. EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA.………………………………………………………...7
2.1. ELEMENTOS PATRIMONIALES……………………………………………………….7
2.2. MASAS PATRIMONIALES……………………………………………………………...11
3. EL PLAN ECONÓMICO– FINANCIERO………………………………………………………...12
4. EL BALANCE ……………..……………… ….……………..……………………………………...13
5.FUENTES DE FINANCIACIÓN………………………...…….………...………...…………..........16
6. CUENTAS ANUAL DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS...………………………………………….17
7. LA TESORERÍA…………………………..……………………………………….…………… . ..20
8. PARÁMETROS DE VALORACIÓN DEL NEGOCIO………...………………………………...21
9. PAY– BACK O PLAZO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN………………...24
10. EL UMBRAL DE RENTABILIDAD…………………………………………………….24
11. OTROS RATIOS……………………………………………………………………………… ….25
EL PLAN DE TRABAJO...……………………………………...……………………………...…......26
ESQUEMA-RESUMEN………………………………………………………………………………..30
GLOSARIO……………………………………………………………………………………………..32
ÍNDICE
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ACTIVO NO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
INVERSIONES
FONDOS
PROPIOS
RECURSOS
AJENOS A
LARGO PLAZO
RECURSOS
AJENOS A
CORTO PLAZO
FINANCIACIÓN
BALANCE INGRESOS GASTOS
CUENTA DE PÉRDIDAS
Y GANACIAS
POSICIÓN ECONÓMICA POSICIÓN FINANCIERA
RENTABILIDAD
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
DETERMINA LA VIABILIDAD O NO VIABILIDAD DE NUESTRO PROYECTO
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Con esta unidad de
trabajo podremos…
Valorar y comprender
la necesidad de llevar
una adecuada contabili-
dad, reflejo fiel del patri-
monio de la empresa
Confeccionar el balan-
ce previsional, la cuen-
ta de resultados previ-
sional y el plan de te-
sorería de nuestro pro-
yecto empresarial
Los promotores deberán conocer qué
fuentes de financiación van a poder
utilizar, y además, cuál va a ser el re-
sultado económico del negocio. Para
ello deberán elaborar un plan de viabi-
lidad económico– financiero del nego-
cio.
INTRODUCCIÓN
Interpretar la informa-
ción contable para mejo-
rar la toma de decisio-
nes
En esta quinta unidad de trabajo, tras repasar algunos conceptos básicos de con-
tabilidad y análisis de inversiones, se ocupa de presentar el proceso de estudio
que requiere evaluar la viabilidad económica– financiera del nuevo negocio.
Además, presta atención a las fuentes de financiación disponibles para el desa-
rrollo de nuevas actividades empresariales.
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1. LA CONTABILIDAD.
La contabilidad es un sistema que registra y cuantifica la información
empresarial con el objetivo de que su análisis reporte utilidad a la hora de tomar
decisiones. Los objetivos fundamentales de la contabilidad son:
Informar de la situación de la empresa, tanto en su aspecto
económico- cuantitativo como en su aspecto económico-financiero.
Los inventarios y los balances serán fundamentalmente los
instrumentos a través de los cuales se presentará esa información.
Informar de los resultados obtenidos en cada ejercicio económico, es
decir, cuánto se ha ganado o perdido en un período de tiempo
determinado
Informar de las causas de dichos resultados.
Toda esta información se resume en las denominadas ―cuentas anuales‖, cuya
formulación ha de efectuarse una vez al año, al terminar cada ejercicio
económico (suele coincidir con el año cronológico).
Las cuentas anuales son:
El balance, que representa la situación económica-financiera de la
empresa.
La cuenta de pérdidas y ganancias, que informa del beneficio o
pérdida que ha obtenido la empresa a lo largo del ejercicio económico,
cuyos motivos los habrá registrado en las cuentas de gastos e ingresos
El estado de cambio en el patrimonio neto.
El estado de flujos de efectivo, cuya finalidad es informar sobre el
origen y la utilización del dinero efectivo y de otros elementos
monetarios equivalentes.
La memoria, cuya finalidad es completar, ampliar y comentar la
información contenida en los otros documentos que integran las
cuentas anuales.
Esta información contenida en las cuentas anuales no interesa solo al
empresario, sino también a terceras personas (clientes, suministradores,
acreedores, personal empleado, Hacienda Pública…). De ahí que las cuentas
anuales deben formularse respetando una serie de requisitos, principios y
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normas para que la información que contiene sea fiable y represente de forma objetiva
la imagen fiel de la empresa, y al mismo tiempo, pueda ser comparable con la
información aportada por otros empresarios.
Existen dos planes : el general y el de PYMES en función del tamaño empresarial.
2. EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA
El patrimonio de una empresa está compuesto por los bienes, derechos (créditos) y
obligaciones (deudas) que constituyen los medios económicos y financieros a través de
los cuales ésta puede cumplir sus fines.
Son bienes: un edificio, dinero en efectivo, un solar, un ordenador, etc.
Son derechos: el dinero que nos deben, Letras de cambio que no hemos cobrado, etc.
Son obligaciones: deudas contraídas con suministradores, deudas contraídas con
bancos que nos hayan prestado dinero, etc.
Patrimonio neto = Bienes + Derechos—Obligaciones
Llamamos:
ACTIVO = BIENES + DERECHOS
PASIVO = OBLIGACIONES
Patrimonio neto = Activo—Pasivo
La diferencia entre el Activo y Pasivo constituye el Neto Patrimonial o Capital Líquido
de la empresa.
Neto = Activo—Pasivo
2.1. ELEMENTOS PATRIMONIALES
Todos los elementos que posee una empresa lo vamos a su vez a agrupar en ―cuentas
contables‖ (elementos patrimoniales de la misma especie, por ejemplo la silla, la mesa,
ficheros, armarios, etc se pueden agrupar en una cuenta que podemos denominar
―mobiliario‖ )
Siguiendo el Plan General de Contabilidad podemos establecer aquellos cuentas
del Activo, Pasivo y Neto más utilizados.
El Plan General de Contabilidad (PGC) es el texto de referencia contable que regula
la información contenida en los libros contables para que sea comprensible a cualquiera
interesado en la marcha empresarial.
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ACTIVO
BIENES
Propiedad industrial Importe satisfecho por la propiedad, o por el de-
recho al uso o a la concesión del uso de las dis-
tintas manifestaciones de la propiedad industrial,
en los casos en que deban inventariarse por la
empresa. Son propiedad industrial: las patentes y
cualquier forma especial de fabricación que esté
inscrito en el Registro de la Propiedad
Aplicaciones informáticas Importe satisfecho por la propiedad, o por el de-
recho al uso de programas informáticos; se in-
cluirán los elaborados por la propia empresa
Terrenos y bienes naturales Solares de naturaleza urbana, fincas rústicas,
otros terrenos no urbanos, minas y canteras.
Construcciones Edificios en general cualquiera que sea su desti-
no
Instalaciones Técnicas Unidades complejas de uso especializado en el
proceso productivo, que comprende: edificacio-
nes, maquinaria, material, piezas o elementos
incluidos los sistemas informáticos
Maquinaria Conjunto de máquinas mediante las cuales reali-
za la extracción o elaboración de los productos.
Utillaje Conjunto de utensilios o herramientas que se
pueden utilizar autónomamente o conjuntamente
con la maquinaria, incluidos los modelos y plan-
tillas.
Mobiliario Muebles, material y equipos de oficina, con ex-
cepción de los incluidos en la cuenta siguiente.
Equipos para proceso de infor-
mación
Ordenadores y demás conjuntos electrónicos
Elementos de transporte Vehículos de todas clases utilizables para el
transporte terrestre, marítimo o aéreo de perso-
nas, animales, materiales o mercaderías.as,
Mercaderías Cosas adquiridas por la empresa y destinadas a la
venta sin transformación
Caja Representa el dinero efectivo que hay en existen-
cia en la empresa. Podría dividirse en ―Caja, eu-
ros‖ y ―Caja, moneda extranjera‖.
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Deudores, efectos comerciales a Representa los mismos créditos de la cuenta
Cobrar anterior, pero formalizados en efectos .
Hacienda Pública, deudora Subvenciones, compensaciones, desgravaciones,
Por diversos conceptos devolución de impuestos y cuantas percepciones
Sean debidas por motivos fiscales o de fomento
Realizadas por las Administraciones Públicas,
Excluida la seguridad social
Bancos C/C Representa el dinero que la empresa tiene ingresa-
do en las diferentes cuentas corrientes que tiene
abiertas en entidades financieras.
DERECHOS
Clientes Representa las facturas pendientes de cobro por
ventas de géneros o por la prestación de servicios
o por trabajos realizados (si son éstas las activida-
des básicas de la empresa)
Clientes, efectos comerciales a
cobrar
Representa los mismos créditos de la cuenta ante-
rior, pero formalizados en efectos de giro acepta-
dos por el cliente.
Deudores varios Representa créditos a favor de la empresa con
compradores de servicios que no tienen la condi-
ción estricta de clientes. Se trata, por lo tanto, de
créditos pendientes de cobro que no se han origi-
nado en ventas de géneros o en la prestación de
servicios, cuando éstos son el objeto de la explota-
ción, sino en otros motivos del tráfico de la empre-
sa.
PASIVO
OBLIGACIONES
Proveedores
Deudas con suministradores por compra de merca-
derías con factura.
Proveedores, efectos comercia-
les a pagar
Deudas con proveedores, formalizados en efectos
de giro aceptados
Proveedores de inmovilizado a
corto plazo
Representa deudas con suministradores de maqui-
naria, edificios, mobiliario…..
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Proveedores de inmovilizado
a largo plazo
El mismo contenido que la cuenta anterior, pero
cuando el vencimiento de la deuda es a más de un
año
Acreedores por prestación de
servicios
Deudas con suministradores de servicios que no
tienen la condición estricta de proveedores
Acreedores, efectos comer-
ciales a pagar
Deudas con suministradores de servicios que no
tienen la condición estricta de proveedores, for-
malizadas en efectos de giro aceptados
Organismo de la seguridad
social acreedora
Deudas pendientes con Organismos de la Seguri-
dad por prestaciones que esta realiza
Hacienda pública, acreedora
por conceptos fiscales
Tributos a favor de las Administraciones Pública,
pendientes de pago
Deuda a largo plazo con enti-
dades de crédito
Las contraídas con entidades de crédito por
préstamos recibidos y otros débitos, con venci-
miento superior al año
Deudas a corto plazo con en-
tidades de crédito
Las contraídas con entidades de crédito por
préstamos recibidos y otros débitos, con venci-
miento inferior al año
NETO
Capital social Capital suscrito en las sociedades que reviste for-
ma mercantil
Capital Capital suscrito en empresas individuales
Reserva legal Reservas establecidas en virtud del artículo 214
del Texto Refundido de la Ley de Sociedades
Reservas estatutarias Son las constituidas en virtud de los estatutos de
la sociedad.
Reservas voluntarias Son las constituidas libremente por la empresa
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2.2. MASAS PATRIMONIALES
Los elementos patrimoniales o cuentas anteriores se pueden a su ver reagrupar en
unos conceptos más amplios denominados ―masas patrimoniales‖, abarcando cada
masa una serie de elementos que tienen la misma funcionalidad económica o
financiera.
El ACTIVO:
Está compuesto por el conjunto de bienes y derechos de los que es titular la
empresa, así como otras partidas con la característica común de que se utilizan en
la generación de ingresos.
-Disponible, que es el activo en dinero. Por ejemplo, dinero en caja o en cuentas
corrientes.
-Realizable, comprende los créditos a corto plazo a favor de la empresa (clientes,
deudores, efectos comerciales a cobrar, etc.) y las inversiones financieras a corto
plazo (valores, préstamos, imposiciones a plazo, etc)
-Existencias, comprende los elementos que constituye el objeto de compra-venta
de la empresa o bien forman parte del producto que se elabora (mercaderías,
productos terminados, materias primas, productos en curso,..)
Activo no corriente: Comprende los elementos que constituyen la infraestructura
fija de la empresa, tanto de carácter material como inmaterial (construcciones,
maquinaria, vehículos, patentes y marcas, concesiones administrativas, etc.), así
como las inversiones financieras a largo plazo. Los créditos contra clientes y
deudores figurarán también en esta masa patrimonial si su vencimiento es a más
de un año.
De carácter material tenemos entre otros:
Construcciones.
Maquinaria.
Mobiliario.
Equipos informáticos.
Elementos de transporte.
De carácter inmaterial los más habituales son:
Propiedad industrial.
Aplicaciones informáticas.
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Mención aparte merecen las amortizaciones acumuladas del inmovilizado que
registran la depreciación de valor experimentada por el inmovilizado en su
contribución a la actividad empresarial desde el momento en que fueron
adquiridos.
Ejemplo: Si un mobiliario fue adquirido por 6000 euros hace dos años y se le ha
estimado una depreciación anual del 10%, la cuenta de amortización acumulada
de inmovilizado tendrá un valor negativo de -1200 € y acompañará en el activo
del balance al inmovilizado, de tal forma que es posible calcular rápidamente el
valor real del mobiliario, que en este caso asciende a 4800€ ( 6000-1200)
-Pasivo corriente: Esta masa patrimonial podría denominarse también
―Acreedores a corto plazo‖. Representa las deudas pendientes de pago con
vencimiento hasta un año.
-Pasivo no corriente: Podría denominarse también “Acreedores a largo plazo”.
Representa las deudas pendientes de pago con vencimiento a más de un año.
-Fondos propios: Esta masa patrimonial la componen aquellas cuentas que
representan los recursos que el empresario o sociedad ha aportado a la empresa,
así como los beneficios que han quedado a disposición de la misma (reservas) o
que están pendientes de ser distribuidos. Se incluye dentro del ―Patrimonio
neto‖.
3.PLAN ECONÓMICO-FINANCIERO
El plan económico financiero refleja la evolución y estado de la situación
económica de la empresa. La información que proporcione reflejará la viabilidad
económica del proyecto y la capacidad de supervivencia de la empresa.
Para ello, se han de confeccionar tres estados financieros: el balance, la cuenta
de resultados y la previsión de tesorería.
Cada uno de estos estados tendrán que realizarse, al menos, para los tres
primeros años de desarrollo de la actividad, de cara a forjarnos una idea global
del futuro financiero del negocio.
Asimismo, a partir de estos estados se elaborarán una serie de indicadores que
nos permitirán evaluar, con más precisión, el grado de viabilidad dela iniciativa.
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4. EL BALANCE
El balance de situación de la empresa recoge la valoración de los bienes y derechos
que constituyen el activo de la empresa, junto con las obligaciones y fondos propios
que constituyen el pasivo de la misma. En su conjunto forman parte de lo que
denominamos el patrimonio empresarial.
Por tanto, el balance nos reflejará la estructura económica-financiera de la empresa
en un momento determinado, siendo importante evaluar en cada uno de los años
para los que nos planteemos el análisis (al menos los tres primeros años
de vida de la empresa) en qué medida existe un equilibrio entre los bienes y
derechos poseídos y las deudas contraídas fruto de la actividad.
Más concretamente, el balance de situación hemos de calcularlo al inicio de la
actividad y para el final de cada uno de los tres ejercicios económicos para los que
realicemos el análisis económico-financiero.
En este sentido, es importante tener en cuenta algunos equilibrios que se pueden dar
en un balance, entre los cuales podemos destacar:
1.Situación de máxima estabilidad: En este caso la totalidad del activo de la
empresa está financiado con los recursos propios, no existiendo por tanto deudas con
terceros, ni a corto ni a largo plazo.
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2. Situación normal de la empresa:
El activo no corriente ( maquinaria, construcciones….) debe estar financiado
siempre por fondos propios y pasivo no corriente ( aquella obligación a largo plazo)
y además también debe financiar parte del activo corriente, para evitar problemas de
liquidez. Lo que se pretende es que el plazo de una fuente financiera que financia un
elemento de activo sea lo suficientemente dilatado en el tiempo para que su
montante pueda ser recuperado por la acumulación de beneficios procedentes de la
utilización de ese activo. Así, es conveniente para que la empresa no tenga tensiones
de liquidez y pueda atender los pagos a corto plazo.
El exceso de los fondos propios y el Pasivo no corriente sobre el activo no corriente
es lo que se denomina Fondo de maniobra. El fondo de maniobra no es más que la
parte del activo corriente que está financiada con fondos propios y pasivo no
corriente. Con esto lo que se pretende es disponer de una serie de recursos que se
incorporan al ciclo productivo de la empresa, pero que al ser fondos propios (no se
devuelven como el ―capital social‖) o financiarse a largo permitirán a ésta disponer
de un cierto margen o ―colchón‖ hasta que la inversión empieza a ser productiva
La dotación de un fondo de maniobra es de vital importancia en las empresas
recién creadas, ya que les garantiza su funcionamiento al menos durante un cierto
tiempo, máxime cuando no es normal que desde el primer día se obtengan los
rendimientos deseados y necesarios
FONDO DE MANIO-
BRA
FP + FP + FP +
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El mantener un fondo de maniobra en la empresa proporciona a ésta unos
recursos permanentes que pueden garantizar su funcionamiento en los momentos
de más baja actividad comercial y de cobros.
Para estimar el volumen del fondo de maniobra, hemos de tener en cuenta:
Los gastos medios de explotación periódicos de la empresa, GME,
( salarios, suministros, adquisición de materias primas, productos….)
Período medio de maduración del ciclo de explotación, PMM : es el tiempo
que transcurre desde que la empresa inicia el proceso productivo o
comercial hasta que vende y cobra el producto; puede venir dado en días,
semanas, meses….
3.Situación de suspensión de pagos técnica: En esta situación, si bien el
conjunto de nuestro activo es superior a las deudas que tenemos contraídas con
terceros, nuestro activo corriente es inferior al pasivo corriente, por lo que
podríamos presentar problemas para atender los pagos que hemos de realizar a
corto plazo.
FM = GME x PMM
FP +
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4.Situación de quiebra técnica: Esta situación se plantea cuando nuestro activo
total es inferior a nuestro pasivo exigible (deudas contraídas con terceros), lo que
indica que nos hallamos ante una situación de insolvencia, es decir, ni aún
liquidando todos nuestros activos vamos a ser capaces de atender el pago de
nuestras deudas. Esto se produce debido a que hemos de financiar, con los
recursos disponibles, pérdidas derivadas de la actividad de ejercicios anteriores.
5. FUENTES DE FINANCIACIÓN
La financiación consiste en la obtención de los medios económicos necesarios
para hacer frente a los gastos de la empresa. Las fuentes de financiación son las
vías que tiene una empresa a su disposición para captar fondos. Estos se pueden
obtener básicamente por dos vías:
Recursos propios: Son las aportaciones de los socios y los recursos
generados por la propia actividad. Los beneficios obtenidos pueden ser
distribuidos entre los socios o permanecer en la sociedad. Son recursos que
podemos considerar a largo plazo y no exigibles, al ser nuestros,
destacamos:
Capital social: Aportaciones de los socios o propietarios de la empresa
Autofinanciación: son las reservas, es decir recursos financieros generado
por la actividad de la empresa que no se reparten entre los socios.
Subvenciones: recursos que reciben las empresas de las instituciones
publicas y que no son exigibles.
Financiación ajena:
Recursos monetarios obtenidos de entidades financieras o de otras
fuentes: créditos o préstamos, operaciones de leasing, emisión de
obligaciones, bonos, etc., y que pueden ser a largo plazo o corto
Créditos de entidades financieras: Recursos concedidos por instituciones
financieras públicas como privadas, que son exigibles.
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Leasing: Esta fórmula financiera permite a la empresa no adquirir los bienes
que forman parte del activo de la misma, sino alquilarlos mediante un
contrato leasing. Esta fórmula permite el uso del bien sin tener que
desembolsar el importe que requiere su compra. Al finalizar el contrato, la
empresa puede optar por dos alternativas: comprar el bien por un precio
previamente pactado o bien volver a realizar un nuevo contrato de leasing
Derivados de la actividad habitual, típicamente las deudas a proveedores y
que generalmente son exigibles a corto plazo
Crédito de proveedores: Se definen así aquellos recursos financieros que
recibe la empresa en virtud del aplazamiento en el pago de la compra de
mercancías y materiales para el proceso productivo o servuctivo a los
diferentes proveedores. Son fuentes ajenas y a muy corto plazo
A la hora de escoger una fuente de financiación, es conveniente tener en cuenta:
su objetivo, su duración, su exigibilidad, su coste….
6. CUENTA ANUAL DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Como consecuencia de las operaciones que realiza la empresa se producen unos
ingresos y unos gastos de cuya diferencia surge el resultado del período. El
resultado es la diferencia entre los ingresos y los gastos:
Resultados= Ingresos- Gastos
Si los ingresos >gastos, el resultado es positivo (beneficio)
Si los ingresos< gastos, el resultado es negativo (pérdida)
2.1. Gastos e ingresos más habituales
En lo que se refiere a los gastos, los más habituales son:
Compras de mercaderías. Aprovisionamiento de mercancías que
constituyen el tráfico habitual de la empresa
Arrendamientos. Gastos por alquiler
Servicios de profesionales independientes. Importe satisfecho a
profesionales por los servicios prestados (abogados, asesores o notarios)
Servicios bancarios. Gastos por comisiones bancarias y similares
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Suministros. Gastos por consumos no almacenables (luz, agua, gas,…)
Otros tributos. Importes satisfechos por impuestos distintos del impuesto
sobre sociedades
Impuesto sobre sociedades. Principal impuesto sobre los beneficios de las
empresas societarias que, con carácter general, asciende al 30%, aunque
el tipo de gravamen para las empresas de reducida dimensión (excepto si
por su especialidad la ley determina otro tipo impositivo) queda
establecido según la siguiente escala:
Por la parte de la base imponible comprendida entre 0 y 300.000 euros, al
tipo del 25%. Por la parte de la base imponible restante, al tipo del 30%.
El incremento del primer tramo hasta 300.000 euros se producirá también,
a partir del 1 de enero de 2011, en la escala aplicable a aquellas empresas
cuya cifra de negocios sea inferior a 5 millones de euros, tengan una
plantilla media inferior a 25 empleados y mantengan o creen empleo:
Por la parte de la base imponible comprendida entre 0 y 300.000 euros, al
tipo del 20%. Por la parte de la base imponible restante, al tipo del 25%.
Sueldos y salarios. Remuneraciones de personal
Seguridad social a cargo de la empresa. Cuotas satisfechas por la
cotización de los trabajadores de la empresa
Otros gastos financieros. Intereses de cuentas bancarias en contra de la
empresa
Dotaciones a la amortización. Cuantificación de la depreciación
experimentada por el inmovilizado intangible y material durante el ejercicio
Por su parte, los ingresos más típicos son:
Ventas de mercaderías. Ingresos procedentes de la venta de los bienes
que constituyen el tráfico habitual de la empresa
Prestaciones de servicios. Ingresos cuyo origen es la prestación de
servicios por parte de la empresa
Otros ingresos financieros. Intereses de cuentas bancarias a favor de la
empresa
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FORMATO DE PRESENTACIÓN
De una manera resumida, nos va a interesar, por lo general, al menos la siguiente
disposición:
Resultado de explotación. Resultados relacionados con la actividad típica de
la empresa
Resultados financieros. Resultados relacionados con la financiación de la
empresa
Beneficios antes de impuestos. Suma de los resultados de explotación y
financiero
Resultados del ejercicio (después de impuestos). En el caso de las
sociedades el resultado final es el que queda después de deducir el impuesto
sobre sociedades.
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7. LA TESORERÍA
Me interesa saber la disponibilidad de recursos que aseguren la continuidad de las
operaciones.
Hay que diseñar un plan de tesorería y hay que establecerlo mes por mes, para un
período de un año. Este plan indica la situación de las disponibilidades ( en caja y en
bancos) al fin de cada periodo.
El principio de un plan de tesorería es, partiendo de la situación de tesorería
existente al fina del mes precedente, tener en cuenta:
Los ingresos que se han de prever ( ventas, préstamos obtenidos, ampliación
de capital…..)
Los desembolsos que se han de programar ( compras, salarios, IGIC que hay
que pagar, reembolso de préstamos, gastos diversos..)
Partiendo de aquí, la situación de tesorería que hay que calcular para el fin de
mes.
PLAN DE TESORERÍA
Partidas/meses E F M A M J J A S O N D
Situación de la tesorería al
final del mes anterior
B.Ingresos
-Ventas, con impuestos in-
cluidos
- Préstamos obtenidos
- Ampliación de capital
C. Desembolsos
-Compras, con impuestos
incluidos
-Salarios
-IGIC a pagar
-Gastos y cargas varias
-Inversiones
-Reembolso de préstamos
D. Situación de tesorería a
final de mes (= A+B – C)
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8. PARÁMETROS DE VALORACIÓN DEL NEGOCIO
Cualquier iniciativa empresarial lo que persigue es obtener una rentabilidad a los
recursos aportados, independientemente de la filosofía de los objetivos que se
encuentren detrás, fundamentalmente para demostrar el acierto de acometerla o
compararla con otras alternativas disponibles. Por eso, siempre será necesario
disponer de algún conjunto de parámetros que sirvan para verificar la calidad o
interés de la misma y que además servirá de elemento de juicio para distintos
interesados.
Las formas más habituales para medir la rentabilidad de un proyecto de inversión es
el VAN y el TIR.
Análisis del valor actual neto (VAN) de la inversión.
Se trata de determinar cuál es el valor en el momento presente de todos los flujos de
caja derivados del proyecto de inversión y compararlos con la inversión inicial, de
cara a determinar si la cantidad resultante es positiva, lo cual estaría indicando que
la inversión es rentable en términos netos.
Este ―valor presente‖ de los flujos de caja no consiste únicamente en la suma
aritmética de los mismos, sino que debemos tener en cuenta que aquellas
percepciones monetarias que se producen en el futuro son para nosotros ―menos
valiosas‖, en la medida que se alejan del momento presente y la ―descontamos‖ a
una determinada ―tasa de descuento‖
Justamente, el principal problema del cálculo del VAN radica en la determinación
de la tasa de descuento ( r ), dada la dificultad de cálculo del indicador, se puede
optar por utilizar como tasa de descuento un valor que trate de sintetizar el coste de
oportunidad de la inversión, como por ejemplo la tasa de rentabilidad de inversiones
de riesgo nulo (deuda pública), la tasa de rentabilidad de inversiones en empresas
del mismo sector de actividad, o el tipo de interés medio demandado por las
entidades financieras a empresas del mismo sector de actividad. Esta cantidad habría
de incrementarse en el caso de hallarnos ante una inversión en condiciones objetivas
de elevado riesgo.
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Entonces para hallar el VAN se necesitan:
tamaño de la inversión.
flujo de caja neto proyectado.
Tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversión de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
Cada periodo debemos actualizarlo a través de una tasa de descuento (tasa de
rentabilidad mínima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA – Inversión
TASA INTERNA DE RETORNO
La TIR (Tasa Interna de Retorno) es aquella tasa que hace que el valor actual neto
sea igual a cero. Indica la rentabilidad estimada que se obtiene durante ese periodo
con las inversiones efectuadas.
Algebraicamente:
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Donde:
VAN: Valor Actual Neto
BNi: Beneficio Neto del Año i
TIR: Tasa interna de retorno
La regla para realizar una inversión o no utilizando la TIR es la siguiente:
Cuando la TIR es mayor que la tasa de interés, el rendimiento que obtendría el
inversionista realizando la inversión es mayor que el que obtendría en la mejor
inversión alternativa, por lo tanto, conviene realizar la inversión.
Si la TIR es menor que la tasa de interés, el proyecto debe rechazarse.
Cuando la TIR es igual a la tasa de interés, el inversionista es indiferente entre
realizar la inversión o no.
En este caso, la TIR es 28,65%. Si la tasa de interés es menor que 28,65%, conviene
realizar la inversión y viceversa si la tasa de interés es mayor que 28,65%.
Si la tasa de interés es de 10%, utilizando el criterio de la TIR concluimos que es
conveniente realizar la inversión. Con esta tasa de interés, el VAN (valor actual
neto) es 516,31, y como es mayor que cero se llega al mismo resultado que con la
TIR, es decir, que si es conveniente realizar la inversión.
La tasa de descuento con la que se compara la TIR puede ser:
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1. La tasa de interés de los préstamos, en caso de que la inversión se financie
con préstamos.
2. La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en el caso de que la
inversión se financie con capital propio y haya restricciones de capital.
3. Una combinación de la tasa de interés de los préstamos y la tasa de
rentabilidad de las inversiones alternativas.
9. PAY– BACK O PLAZO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
Es el tiempo que tarda en recuperarse el importe invertido. Para calcular el plazo de
recuperación se han de ir sumando y restando los diferentes cobros y pagos por
orden cronológico hasta que su suma sea igual al importe invertido. En ese
momento, se habrá recuperado el importe invertido.
De entre todos los proyectos aconsejables, el más conveniente, según este criterio, es
aquel que tiene un plazo de recuperación más corto.
10. EL UMBRAL DE RENTABILIDAD
El umbral de rentabilidad o punto muerto es el nivel de producción o ventas (q)
para el cual los ingresos totales (IT) y costes totales (CT) coinciden IT= CT. Es
decir, la empresa cubriría en ese período todos sus costes, no tendría pérdidas pero
tampoco beneficios.
El emprendedor puede estimar los costes del primer ejercicio de la nueva empresa, y
fijar un precio de venta para su producto. Con estos datos, calculará el UR del
primer año del horizonte temporal de su plan de empresa. A partir de aquí se fijará
como objetivo de ventas para el primer ejercicio alcanzar un nivel de ventas por
encima del UR, ya sea un determinado porcentaje o lo que él libremente fije. Para
los años siguientes puede considerar que las ventas en unidades crecerán en un
determinado porcentaje respecto del ejercicio precedente.
COSTES FIJOS
UR =…………………………………………………….
Precio unitario de ventas— Costes variables unitarios
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11. OTROS RATIOS
Con frecuencia resulta necesario establecer diversos ratios que resulten útiles para el
seguimiento de la empresa. Cada departamento identificará aquellos que le sean
útiles. Muchos de ellos tienen un importante peso económico, siendo los más
importantes los derivados del cálculo de rentabilidades sobre fondos propios, sobre
inversiones, sobre activos, rotación de existencias, grados de apalancamiento o
endeudamiento, tesorería o liquidez, y los relacionados con las ventas, como
beneficios sobre ventas, márgenes comerciales, ingresos o beneficios por productos,
por vendedor, canal, etc.
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PLAN DE TRABAJO
1. FICHA DE PREVISIÓN DE TESORERÍA ( para el plazo de un año)
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2. CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
3. BALANCE DE SITUACIÓN SIMPLIFICADO
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4. RESUMEN EJECUTIVO (ubicar al principio del proyecto)
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ESQUEMA-RESUMEN
CONTABILIDAD: Información ordenada, sistemática y rigurosa de los
hechos económicos de la empresa.
PLAN ECONÓMICO—FINANCIERO: Hay que diseñar 3 estados
financieros: Balance, Cuenta de pérdidas y ganancias y el presupuesto de
tesorería.
Gastos de la empresa asignados a una aplicación determinada de la actividad
empresarial
ELEMENTOS PATRIMONIALES
Conjunto de todos los bienes, derechos de cobro y obligaciones de
pago de la empresa
CLASIFICA-
CIÓN
ACTIVO: ACTIVO NO CORRIENTE Y ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO: FONDOS PROPIOS, PASIVO NO CORRIENTE
Y PASIVO CORRIENTE
PÉRDIDAS Y
GANACIAS
INGRESOS : Hechos económicos de la empresa que aumentan su neto patrimonial
GASTOS : Hechos econó- micos que disminuyen la riqueza de la empresa
Resultado de la empresa
Resultado de explotación
Resultado financiero
Beneficio de actividades ordinarias
Resultado extraordinario
Resultado del ejercicio
Beneficio antes de impuestos
LOS COSTES CLASIFICACIÓN
Costes directos e indirectos
Costes fijos y variables
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Número de unidades de producto que es necesario vender para que el
beneficio sea cero, es decir, cuando el número de productos vendidos es
igual a los costes fijos divididos entre el precio de venta unitario menos
el coste variable de cada unidad de producto.
FÓRMULA UR = CF/ p— Cv
EL PUNTO DE
EQULIBRIO
ANÁLISIS ECONÓMICO—
FINANCIERO
VAN
TIR
PUNTO MUERTO O UMBRAL DE RENTABILIDAD
FONDO DE MANIOBRA.
PAY BACK O PERÍODO DE RECUPERACIÓN
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PLAN DE TRABAJO
ESQUEMA– RESUMEN
Activo: Inversión. Está formado por los bienes y derechos que posee la
empresa
Ciclo de explotación: es el conjunto de operaciones que, dentro de lo que es su
actividad normal, desarrollan las empresas para obtener ingresos.
Costes fijos: Son aquellos que no dependen del nivel de actividad de la
empresa, sino que son una cantidad determinada, independientemente del
volumen del negocio
Costes variables: Son aquellos que evolucionan en paralelo con el volumen de
actividad de la empresa. De hecho, si la actividad fuera nula, estos costes serían
prácticamente cero.
Coste total: es la suma de los costes fijos y los costes variables
Disponibilidad: Con este concepto definimos a los recursos económicos que
se pueden utilizar al no estar comprometidos en otros fines de la empresa.
Inversión: es la aplicación de fondos económicos destinada a la adquisición de
bienes y/o derechos necesarios para el funcionamiento de la empresa, y que
tienen un carácter de permanencia mayor o menor. Son necesarias para poder
desarrollar la actividad empresarial
Pasivo: Financiación. Está formado por las obligaciones contraídas con
terceros ( proveedores, acreedores, bancos, socios, etc.)
GLOSARIO DE
TÉRMINOS