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LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY 2011
1
TEMA:Estudio financiero. Unida
d: 5
% correspondie
nte de la asignatura
40+20=60
Objetivo Educacional: Elaborará el estudio financiero del proyecto.% Criterios de
Evaluación:SABER HACER SER INNOVAR
45% 45% 10%
Instrumentos de Evaluación:
Reporte del estudio financiero
45
ESTADO DE RESULTADO Y BALANCE GRAL.
20 asistencia 5
punto de equilibrio 25 participaci
ón 5
5.1 Determinación de costos.5.1.1 Costos de producción.5.1.2 Gastos operativos.5.1.3 Costos financieros.5.2 Capital de trabajo.5.3 Punto de equilibrio.5.4 Estado de resultados pro forma5.5 Balance proforma.
UNIDAD 5: EVALUACIÓN DE PROYECTOS
16/03/2011
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http://cursoadministracion1.blogspot.com/2008/06/estudio-financiero.html
CONCEPTUALIZACIÓN: ESTUDIO FINANCIERO
16/03/2011
Paso.- Aplica la Fórmula.P.E.$= CF / 1 – C V
V
PE $= 34,420 / 1 – $ 38,500.00$160,000.00
PE $= 34,420 / 1 - 0.240625
Paso.- Señala el valor de las variables:CFT = $ 34,420.00CVT= $ 38,500.00VT= 40 X 100= 4,000 X $40.00= $160,000.00
PE $ = 34,420 / 0.759375
$ 38,500.00 0.240625$160,000.00Significa que de cada peso que vendo 0.24 Ctvs. Se gastan en costo variable, o sea el 24.06%
1 - 0.240625= 0.759375Significa que de cada peso que vendo 0.759 Ctvs. Se gastan en costo fijo, o sea el 75.93%
PE $= $ 45,326.75 Significa que tengo que tener ingresos por $45,326.75, para no perder ni ganar
O sea que tendrían que vender:$ 45,326.75 1,133.16875 unidades
$ 40.00
PE u = 1,133 unidades 16/03/2011 3
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PASO.- COMPRUEBA EL PUNTO DE EQUILIBRIO
( ELABORANDO EL ESTADO DE RESULTADOS)
LA ABEJITA FELIZ
ESTADO DE RESULTADOS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
INGRESOS
1,133.16875 unidades X $40.00 = $ 45,326.75
- COSTOS VARIABLES
45,326.75 X 0.240625 = 10,906.75
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN .................... 34.420.00
- COSTOS FIJOS .......................................... 34.420.00
UTILIDAD O PÈRDIDA ................................. $ 0.00
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PASO.- ELABORA LA GRÁFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
200 400 600 800 1000 1,133 1200 1400 UNIDADES
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
$50,000
5,000
34,420
45,326.75
COSTOS FIJOS
PUNTO DE EQUILIBRIO
16/03/2011 5LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY
2011
PASO.- ELABORA EL ESTADO DE RESULTADOS ACTUAL
LA ABEJITA FELIZ
ESTADO DE RESULTADOS ACTUAL
TOTAL UNITARIO
INGRESOS
4,000 unidades X $400.00 = $ 160,000 40.00
- COSTOS VARIABLES 38,500 38,500 / 4000 = 9.625
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN ......... 121,500 30.375
- COSTOS FIJOS ............................... 34.420 34,420 / 400 = 86.05
UTILIDAD O PÈRDIDA ....................... $ 87,080
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RESULTADO FINAL:
CON UN VOLUMEN DE PRODUCCIÓN DE MIEL DE 4,000 LITROS
SE TIENEN INGRESOS TOTALES DE .......................... $ 160,000.00
CON COSTOS TOTALES DE .......................................... $ 72,920.00
LO QUE DEJA UNA UTILIDAD DE ...................................... $ 87,080
SU PUNTO DE EQUILIBRIO ES DE .............................. $ 45,289.00
SU PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES ES DE ... 1,132 LITROS
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Parte del Presupuesto financiero
Independiente
Tomar decisiones sobre inversiones
permanentes
Invertir a los objetivos , estrategias
y recursos de la empresa
Para evaluar las inversiones
permanentes:
Forma intuitiva
Filosofía económica
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816/03/2011
Intuitiva: listar las
inversiones
Formas de financiami
ento
Filosofía económica
Inversión=beneficios futuros
Tomando en cuenta oportunidades
adicionales
Entender el problema y alternativas
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916/03/2011
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UNIDAD 6: EVALUACIÓN ECONOMICA Y SOCIAL
TEMA:Evaluación económica y social. Unida
d: 6
% correspondi
ente de la asignatura
60+20=80
Objetivo Educacional:
Efectuará la evaluación económica y social del proyecto de inversión en el productoo servicio seleccionado.
% Criterios de
Evaluación:
SABER HACER SER INNOVAR45% 45% 10%
Instrumentos de Evaluación:
Evaluación escrita 45
Reporte de investigación documental
20 asistencia 4
Solución de casos sobre razones financieras
25 participación 4
autoevaluación 2
16/03/2011
Conceptos básicos del método de análisis
Utilidades a futuro
1 inversióndisminución de caja
= Flujo de fondos netos
(FFN=FFI-FFE)
Optimizar a C.P. y L.P.
Flujo de fondos netos= utilidad + desembolsos
que no requieren efectivo (X ej. depreciación)
Fondos que no requieren efectivo
son depreciación, amortización y agotamiento
La moneda actual compra más que
la futura
Para una inversión se requieren fondos:
prestados o propios
Si es prestado pago de interés
Si son propios se pierde la oportunidad de
prestarlos o invertirlos = costo de oportunidadLIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY
20111116/03/2011
Métodos de análisis
simples
De recuperación
De tasa promedio de rendimiento sobre la
inversión
avanzado
De valor actual
De valor actual neto
De valor actual de
reposición
De valor actual neto sobre
bases incrementales
De tasa interna de rendimient
o
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1216/03/2011
Método simple de recuperación
cuantitativo
Número de años en que se cubre la
inversión
Depende de las condiciones fiscales
y de la propia empresa
Relación entre lo que se requiere para
invertir y el beneficio anual obtenido
Se puede considerar antes y después de
impuestos
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1316/03/2011
Si requiero comprar un equipo parafabricar un producto el cual tiene uncosto de $1000000 y el flujo de fondosnetos antes de impuestos por año es de$160000.
¿? tiempo de recuperación =
inversión
flujo de fondos neto anual antes de impuestos
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1416/03/2011
tiempo de recuperación = inversión
flujo de fondos neto anual antes de impuestos
tiempo de recuperación = 1000000 =6.25 años
160000
Método de recuperación
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tiempo de recuperación = inversión - recuperación del
valor desecho
ahorros
en donde:tiempo de recuperación = 200000-23000 =
177000 = 5.9 años30000 30000
Ahora, si remplazo la maquinaría que tiene un valor dedesecho por $ 23000 y un costo de remplazo de $200000,que ahorrará $30000 anuales en gastos de operación,quedaría de la siguiente forma:
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1616/03/2011
tiempo de recuperación con rendimientos después de impuesto sobre la renta =
inversión
utilidad después de impuesto sobre la renta mas depreciación
tiempo de recuperación con rendimientos después de impuesto sobre la renta = 1600000+300000
200000+160000
= 1900000 = 5.3 años360000
Recuerda… lo anterior es antes deimpuestos, se pueden manejar las cifrasdespués de impuestos sobre la renta(ISR), por lo que tendríamos:
Por lo tantorecuperamos lainversión en 5.3años en una vidaestimada de lamaquinaría de 10años lo que hacefactible lainversión
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En un proyecto se requiere la inversión de 1600000 para planta y equipo y la inversión de capital de trabajo de 300000. se estiman utilidades después de ISR de 200000. los cargos por la depreciación serán de 160000, 10% por año
16/03/2011
A las cifras del ejemplo anterior agregamos el costo de oportunidad.Esto para ver si el tiempo de recuperación sigue siendo de 5.3 o cambia.
AÑO (A)Inversión al
principio del año
(B)interés normal
15%
( C ) Utilidad después de
ISR más depreciación
(D)Utilidad después de ISR ajustada por intereses
(E)inversión por
recuperar
1 360000
2 360000
3 360000
4 360000
5 360000
6 360000
7 360000
8 360000
9 360000
10 360000LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY
20111816/03/2011
AÑO (A)Inversión al
principio del año
(B)interés normal
15%
( C ) Utilidad después de
ISR más depreciación
(D)Utilidad después de ISR ajustada por intereses
(E)inversión por
recuperar
1 1900000 285000 360000 217500 1682500
2 1710000 256500 360000 231750 1450750
3 1520000 228000 360000 246000 1204750
4 1330000 199500 360000 260250 944500
5 1140000 171000 360000 274500 670000
6 950000 142500 360000 288750 381250
7 760000 114000 360000 303000 78250
8 570000 85500 360000 317250 -239000
9 380000 57000 360000 331500 -570500
10 190000 28500 360000 345750 -916250
A las cifras del ejemplo anterior agregamos el costo de oportunidad. Porlo tanto el tiempo de recuperación cambia de 5.3 años (después deimpuestos) a 7 años (con costo de oportunidad)
Nota: aquí no se toma en cuenta el valor del dinero en función del tiempo
Se mide laliquidez(cuandopago orecupero),no mide elrendimiento (cuantogano)
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1916/03/2011
Método de tasa promedio de rendimiento sobre la inversión
tasa promedio de rendimiento sobre la inversión =
flujos de fondos neto anual
inversión
=160,000 = 16 % de
rendimiento1,000,000
tasa de promedio de rendimiento sobre la inversión después de impuesto sobre la renta =
utilidad después de impuesto sobre la renta + depreciación
inversión neta
200,000 + 160,000 = 360,000=18.90% de rendimiento sobre lo invertido
160,0000 + 300,000 1,900,000
360,000 =45.00%800,000
200,000 =25.00%800,000
Cuánto rinde lo que voy a invertir $$$$$$$
Con el flujo de efectivo antes de impuestos entre el costo de la maquinaría se tiene
antes
después
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2016/03/2011
Métodos avanzados:
Método avanzado de valor actual
Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo
Se debe tomar en cuenta qué tasa de descuento es la relevante en la empresa
El flujo de fondos menos el costo del dinero para compararlo con
los beneficios futuros y valor actual de la inversión
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2116/03/2011
inversión inicial 50000
vida de servicio 10 años
valor de desecho al final de la vida de servicio
7000
depreciación en línea recta 10%
5000 por año
tasa de interés 10%
valor actual de la inversión =
inversión inicial -
valor del desecho al final de la vida de servicio
(1 + interés)n años*
= 50000 -7000(1+10)10
= 50000 -70002.594
= 50000- 2699=47301
Estudiaremos la compra de un nuevo equipo de apoyo, teniendo la siguiente información:
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“Cuanto vale un pe$o en el futuro.
16/03/2011
(A)Fin de año
(B)flujos de fondos
netos después de impuestos
( C )factor de valor
presente
(D)valor actual del flujo de fondos
1 1000 0.9092 6000 0.8263 10000 0.7514 16000 0.6835 20000 0.6216 16000 0.5647 12000 0.5138 8000 0.4679 6000 0.424
10 6000 0.386
Se obtiene el valor actual de la inversión, tomando encuenta el valor de desecho que se recuperará después de10 años de servicio del equipo.Para calcular el valor actual del flujo de fondos neto anualdespués de impuesto sobre la renta es necesario:
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2316/03/2011
(A)Fin de año
(B)flujos de fondos
netos después de impuestos
( C )factor de valor
presente
(D)valor actual del flujo de fondos
1 1000 0.909 9092 6000 0.826 49563 10000 0.751 75104 16000 0.683 109285 20000 0.621 124206 16000 0.564 90247 12000 0.513 61568 8000 0.467 37369 6000 0.424 2544
10 6000 0.386 2316101000 60499
Recuerda queel valor deldesecho alfinal de lavida deservicio delequipo es de$7000
Se obtiene el valor actual de la inversión, tomando encuenta el valor de desecho que se recuperará después de10 años de servicio del equipo
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2416/03/2011
rendimiento sobre la inversión =
valor actual del flujo de fondos
- valor actual de la inversión
valor actual de la inversión
= 60499 - 4730147301
= 13198 = 27.90%47301
Índice de productividad=
valor actual del flujo de fondos
valor actual de la inversión
= 60499 = 1.279%47301
Por lo tanto de cada peso queinvierto obtengo 27.9% adicionalal rendimiento requerido
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2516/03/2011
Métodos avanzados:
Método avanzado de valor actual neto
Para obtenerlo: se compensa el flujo de fondos y la inversión, el equilibrio
entre ambos es el objetivo del método
Para ver si se pueden alcanzar las utilidades fijadas por la empresa
El valor actual neto puede ser + o -
+ da utilidad
- el proyecto no dará utilidad esperada
Se toma en cuenta el costo de oportunidad
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2616/03/2011
periodo (A)Inversión
(B)flujo de fondos
( C) costo de
oportunidad tasa de interés 10%
(D) valor actual
(E) valor actual neto
0 11 1000 0.9092 6000 0.8263 10000 0.7514 16000 0.6835 20000 0.6216 16000 0.5647 12000 0.5138 8000 0.4679 6000 0.424
10 6000 0.386
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2716/03/2011
Método avanzados: de valor actual NETO
periodo (A)Inversión
(B)flujo de fondos
( C) costo de
oportunidad tasa de interés 10%
(D) valor actual
(E) valor actual neto
0 50000 1 -50000 -500001 1000 0.909 909 -490912 6000 0.826 4956 -441353 10000 0.751 7510 -366254 16000 0.683 10928 -256975 20000 0.621 12420 -132776 16000 0.564 9024 -42537 12000 0.513 6156 19038 8000 0.467 3736 56399 6000 0.424 2544 8183
10 6000 0.386 2316 1049950000 101000 60499
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2816/03/2011
Método De Valor Actual De Reposición
En este método se toma en cuenta:
1. El valor del venta del equipo antiguo que es reemplazado.
2. La diferencia setomará como lainversión en el añocero.
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2916/03/2011
Método De Valor Actual De Reposición
• Ejemplo:1. Se compra una maquinaria a $40,000, que reemplazará a la que se
encuentra en operación con un valor en libros de $12500. elprecio de venta es de $15000, obteniéndose una utilidad de$2500, la cual está sujeta al pago del 50% de impuesto sobre larenta.
2. La nueva maquinaria será despreciada en 10 años en línea recta ala tasa del 10% anual.
3. La empresa considera un costo de oportunidad del 10%. Se estimael flujo de fondos constante de $4800 anuales.
4. Al quinto año se desea conocer la conveniencia de reemplazarpor una nueva o conservarla, dependiendo esto de la rentabilidadque haya generado.
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3016/03/2011
Método de valor actual de reposición
Costo del reemplazo $40,000
Menos:
Precio de venta del equipo Usado $15,000
Más $25,000 ( Gasto)
Impuesto sobre la utilidad en venta del equipo usado
15,000 -12 500 = 2500 x 50%$1250
Costo de reposición $26,250 ( Gasto)
Representa lo que realmente me esta costandocambiar el equipo y/o maquinaria
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3116/03/2011
Método De Valor Actual De Reposición
Periodo Inversión Flujo de fondos
Costo deoportunidad
Tasa de interés 10%
Valor actual de
la inversión
Valor actual del flujo de
fondos
Valor actual neto.
0 $ (26 250) 1.000 $ (26250) $ (26250)
1 $4800 0.909 4363 (21 887 )
2 $4800 0.826 3964 (17 923)
3 $4800 0.751 3604 (14 319)
4 $4800 0.683 3278 (11 041)
5 $4800 0.621 12 420 2980 (8 061)
5, al final 20000 $24 000 0.621 (13 830) $18 189 $4359
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3216/03/2011
Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Su objetivo:
Encontrar el valor actual de los flujos de fondosy el valor actual de la inversión, tomando enconsideración el costo de oportunidad deldinero para ser calculado en términos“incrementales”
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3316/03/2011
Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Ejemplo:
Introducción de un nuevo producto, cuya vida es de 5 años.
Inversión en activos permanentes:
Maquinaria y Equipo $200,000.00
Gastos de instalación $ 20,000.00
$220,000.00
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3416/03/2011
Método del valor actual neto sobre bases incrementales
• Será despreciada en línea recta durante 10 años, menos unvalor de desecho de $20,000 de la maquinaria.
• Capital de trabajo:
a) Cuentas por cobrar:
Cifra promedio en ctas. X cob. Incremento anual
Al inicio del proyecto Cero ______
1er año 83 000 83 000
2do. año 92 000 9 000
3er. Año 100 000 8 000
4to. Año 100 000 ______
5to. año 100 000 ______LIC. ROLANDO PORRAS MUÑOZ EV. PROY
20113516/03/2011
Método del valor actual neto sobre bases incrementales
b) Inventarios
Se requiere una inversión en inventarios como sigue:
Cifra promedio en inventarios
Incremento anual
Al inicio del proyecto Cero
1er. Año 42 000 42 000
2do. Año 46 000 4 000
3er. Año 50 000 4 000
4to. Año 50 000 -------
5to. Año 50 000 -------
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3616/03/2011
Método del valor actual neto sobre bases incrementales
c) Cuentas por pagar, proveedores.
Se considera que los proveedores financiarán $25,000 como cifra promedio durante la vida del producto.
d) Otras inversiones
Se estima que se tendrá un inventario de promoción ypropaganda de $50,000 promedio durante el tiempo de vida delproducto.
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3716/03/2011
Pronósticos de Resultados del Producto “____________”
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Total
proyecto
Unidades 50,000 55,000 60,000 60,000 60,000 285,000
Venta $500,000 555,000 600,000 600,000 600,000 2,850,000
Cto. Directo 250,000 275,000 300 000 300 000 300 000 1 425 000
Utilidad Bruta 250,000 275,000 300 000 300 000 300 000 1 425 000
--Gastos directos
Venta-fuera adicional
20,000 22,000 24 000 24 000 24 000 114 000
Utilidad 230 000 253 000 276 000 276 000 276 000 1 311 000
Depreciación y amortización
20 000 20 000 20 000 20 000 20 000 100 000
Cargo por espacio 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 30,000
Varios-incremental
10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 50,000
Ahorros en líneas de producción
similar(3,000) (3,000) (3,000) (3,000) (3,000) (15 000)
33 000 33 000 33 000 33 000 33 000 165 000
Utilidad incremental antes
de impuestos$197 000 220 000 243 000 243 000 243 000 $1 146 000
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3816/03/2011
Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
La inversión en el capital de trabajo puede resumirse en unacédula como sigue:
CÉDULA DEL CAPITAL DE TRABAJO INCREMENTAL
Producto “___”
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
Cuentas por cobrar
83 000 9 000 8 000 (100 000)
Inventarios 42 000 4 000 4000 (50 000)
Otros 50 000 (50 000)
175 000 13 000 12 000 (200 000)
Proveedores (25 000) 25 000
$150 000 13 000 12 000 (175 000)
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Estado Financiero Incremental de la InversiónProducto
“__”Punto de
ReferenciaAño 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Total del
Proyecto
Inversión:
Maquinaria 200,000 ________ 200 000
Gastos de Instalación
20,000________ 20 000
220,000 220 000
Capital deTrabajo
________ 150 000 13 000 12 000 ________ ________ (175 000)
Total 220,0000 150 000 13 000 12 000 ________ ________ (175 000) 220 000
Resultados antes de
Impuestos________ 197 000 220 000 243 000 243 000 243 000 1 146 000
Impuestos 50%
98 500 110 000 121 5000 121 5000 121 5000 573 000
UtilidadNeta
______ 98 500 110 000 121 5000 121 5000 121 5000573 000
Depreciación y amorti.
________ 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000 100 000
Flujo de fondos
________118 500 130 000 141 500 141 500 141 500 673 000
Flujo de fondos neto (220,000)
(31 500) 117 000 129 500 141 500 141 500 175 000 453 000
Flujo de fondo neto acumulado
$(220,000) (251 500) (134 500) (5 000) 136 500 278 000 453 000
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Valor Actual Neto
Periodo Flujo de fondo neto
Costo de Oportunidad
Tasa de interés 10%
Valor Actual Valor Actual Neto
0 (220,000) 1.000 220 000 (220 000)
1 (31 500) 0.909 (28 633) (248 633)
2 117 000 0.826 96 642 (151 991)
3 129 500 0.751 97 254 (54 737)
4 141 500 0.683 96 644 41 907
5 141 500 0.621 87 871 129 778
6 175 000 0.56 98 700 228 478
453 000 448 478
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
• Ahora se determina el rendimiento sobre la inversión sedebe conocer primeramente el valor actual de lainversión, por lo que se aplicará la formula:
Valor Actual de la inversión = Inversión Inicial – Valor de desecho al final de la vida de servicio____________________
(1+interes) ⁿ años
Ó bien se puede calcularel rendimiento sobre lainversión
Rendimiento = Valor actual del flujo de fondos - 1
Valor actual de la inversión
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Valor Actual de la inversión = 220 000 - 20 000(1+ 10)⁶
= 220 000 – 20 0001.771561
=220 000 – 11 289
= 208 711
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Método Del Valor Actual Neto Sobre Bases Incrementales
Rendimiento = 448 478 - 1 208 711
= 2.149 - 1
= 1.149 ó 114.9%
Lo que significa que por cada peso invertido incrementalmente, seobtendrá el 114.9% de utilidad en seis años, en adición alrendimiento mínimo requerido.
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Método De Tasa Interna de Rendimiento
• Representa la tasa del rendimiento promedio sobrela inversión no amortizada.
• TIR representa el dinero que se gane cada año quese reinvierte en su totalidad en una inversión
λ = Total de flujo de fondo n —1Inversión Inicial
Sí el resultado es mayor a la tasa de interés se aprueba elproyecto
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Método De Tasa Interna de Rendimiento
Λ = 453 000 ⅙220 000 -1
Λ = (2.0591)⅙ -1
Λ = 1.1281 - 1
Λ = 0.1281 ó 12.81 %
Sí es mayor que el interés elresultado, se aprueba elproyecto
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Gracias por su atención
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