Post on 16-Jan-2016
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ROCHE (Análisis Financiero).
Seminario de Finanzas y Control Presupuestal.
Benjamin TrejoJuan ManriqueKarla RomeroLizett Tapia
Sayra ChamoyaWendoly Vázquez
La siguiete presentación es un ejercicio con fines didácticos.
Financial Review | Roche Report 2006 - 2009
Como una empresa de productos farmacéuticos y de diagnóstico, Roche trae productos pioneros y servicios al mercado para cada etapa del proceso de atención de salud, identificar enfermedades susceptibles y prevenir poblaciones de alto riesgo, diagnosticar, dar terapia y supervisar el tratamiento.
Nos enfocamos en los productos que den ventajas significativas a pacientes y profesionales de la salud, es un elemento principal de nuestra estrategia de negocio, y uno de los motivos claves para nuestro éxito.
Como una empresa de investigación con un enfoque estratégico a largo plazo estratégico, Roche se esfuerza en entregar valor sostenible a todos los accionistas.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006
Títulos y acciones 23,273 Deudas por pagar 4,221Cuentas por cobrar 8,960 Impuestos por pagar 4,344Inventarios 5,592 Provisiones 0Impuestos por cobrar 2,193 Otros pasivos circulantes 0Otros activos circulantes 9,290 Total Pasivo Circulantes 13,578
Total Activo Circulante 43,228
Activo largo plazo Pasivo largo plazoPropiedad, planta y equipo 16,417 Deuda a largo plazo 7,792Depreciación 0 Ingresos pasivos 0Activos intangibles 0 Disposiciones 0Valores y activos intangibles 5,469 Prestaciones post-empleo pasivos 6,230Accionistas 0 Otros pasivos a largo plazo 0Activos fijos 0 Total Pasivos Fijos 14,022
Otros activos fijos0
Beneficio de los bienes post-empleo 0 Total Pasivo 27,600
Total Activos Fijos 21,886
Total Activo 74, 414 Capital Contable
Capital Social 39444
Capital Ganado 7,370
Total Capital 46,814
Total Pasivo + Capital 74,414
* Todas las cantidades están expresadas en millones de francos
suizos
ESTADO DE RESULTADOS PERIODO (2006)
Ventas $ 42,041
Costo de ventas -$ 9,150
Utilidad Bruta $ 32,891
Gastos de venta -$ 17,445
Gastos de administración -$ 3,716
Utilidad Operativa $ 11,730
Gastos Financieros $ 857
Utilidad antes de impuestos ISR $ 12,587
ISR -$ 3,416
Utilidad Neta $ 9,171
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
Activo circulantePasivo circulante
Efectivo y equivalente 3,755 Cuentas por pagar
6,41 0
Titulos y acciones 21,780 Deudas por pagar
3,69 6
Cuentas por cobrar 9,804 Impuestos por pagar
3,69 6
Inventarios 6,113 Provisiones
0
Impuestos por cobrar 1,580 Otros pasivos circulantes
0
Otros activos circulantes 10,973 Total Pasivo Circulantes 13,802
Total Activo Circulante 54,005
Pasivo largo plazo
Activo largo plazo Deuda a largo plazo
4,52 2
Propiedad, planta y equipo
17,832
Ingresos pasivos
0
Depreciación
0
Disposiciones
0
Activos intangibles
0
Prestaciones post-empleo pasivos
6,55 2
Valores y activos intangibles
6,346
Otros pasivos a largo plazo
0
Accionistas
0
Total Pasivos Fijos 11,074
Activos fijos
0
Otros activos fijos
0
Total Pasivo24,876
Beneficio de los bienes post-empleo
0
Total Activos Fijos 24,178 Capital Contable
Capital Social
4534 7
Capital Ganado 7,96 0
Total Capital 53,307
Total Activo 78,183 Total Pasivo + Capital 78,183
ESTADO DE RESULTADOS PERIODO (2007)
Ventas $ 46,133
Costo de ventas -$ 11,500
Utilidad Bruta $ 34,633
Gastos de venta -$ 17,712
Gastos de administración -$ 2,453
Utilidad Operativa $ 14,468
Gastos Financieros $ 836
Utilidad antes de impuestos ISR $ 15,304
ISR -$ 3,867
Utilidad Neta $ 11,437
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
Activo circulante Pasivo circulanteEfectivo y equivalente 4,915 Cuentas por pagar 2,017
Titulos y acciones 15,856 Deudas por pagar 1,117
Cuentas por cobrar 9,755 Impuestos por pagar 2,193
Inventarios 5,830 Provisiones 804
Impuestos por cobrar 268.0 Otros pasivos circulantes 5,973
Otros activos circulantes 1,980 Total Pasivo Circulantes 12,104
Total Activo Circulante 38,604Pasivo largo plazo
Activo largo plazo Deuda a largo plazo 2,972
Propiedad, planta y equipo 18,190 Ingresos pasivos 1,409
Depreciación 1,829 Disposiciones 654
Activos intangibles 7,121 Prestaciones post-empleo pasivos 4,669
Valores y activos intangibles 8,353 Otros pasivos a largo plazo 459
Accionistas 9 Total Pasivos Fijos 10,163
Activos fijos 940
Otros activos fijos 451 Total Pasivo 22,267Beneficio de los bienes post-empleo 592
Total Activos Fijos 37,485 Capital ContableCapital Social 44479
Capital Ganado 9,343Total Capital 53822
Total Activo 76,089 Total Pasivo + Capital 76,089
ESTADO DE RESULTADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008Productos
Farmacéuticos Diagnósticos Corporativo Grupo
Ventas 35961 9656 45617Ganancias y otros ingresos operativos 2148 139 2287
38109 9795 47904
Costo de ventas ( - ) 8963 ( - ) 4698 ( - ) 13661Marketing y distribución ( - ) 6696 ( - ) 2474 ( - ) 9170Investigación y Desarrollo ( - ) 7904 ( - ) 941 ( - ) 8845General y administración ( - ) 1572 ( - ) 495 ( - ) 265 ( - ) 2332
25135 8608 265 34008
Ganancias operativas antes de partidas extraordinarias 12974 1187 -265 13896
Casos legales mayores ( - ) 271 271Cambios en la organización del grupo ( - ) 243 ( - ) 243Utilidad en operación 12460 1187 -265 13924
Socios 1Ingresos Fianancieros 1123Costos financieros ( - ) 887Utilidad antes de impuestos 14161
Impuestos de las ganancias ( - ) 3317
Ingreso Neto 10844
Atribuible a:Accionistas de Roche 8969Acciones preferentes 1875
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2009
Activo circulante Pasivo circulanteEfectivo y equivalente 3,128 Cuentas por pagar 1,916Titulos y acciones 16,191 Deudas por pagar 13,464Cuentas por cobrar 10,506 Impuestos por pagar 2,076Inventarios 5,927 Provisiones 1,386Impuestos por cobrar 273 Otros pasivos circulantes 7,744Otros activos circulantes 3,603 Total Pasivo Circulantes 26,586
Total Activo Circulante 39,628Pasivo largo plazo
Activo largo plazo Deuda a largo plazo 44,698
Propiedad, planta y equipo 17,619 Total Pasivos Fijos 44,698
Depreciación 2,051Activos intangibles 6,856 Total Pasivo 71,284Valores y activos intangibles 8,547Accionistas 9 Capital ContableActivos fijos 758 Capital Social 3,372Otros activos fijos 421 Capital Ganado 1,979Beneficio de los bienes post-empleo 746 Total Capital 5,351
Total Activos Fijos 37,007
Total Activo 76,635 Total Pasivo + Capital 76,635
ESTADO DE RESULTADOS AL 30 DE JUNIO DE 2009Productos
Farmacéuticos Diagnósticos Corporativo Grupo
Ventas 19,104 4902 24006Ganancias y otros ingresos operativos 1,047 69 1116
20151 4971 25122
Costo de ventas ( - ) 4648 ( - ) 2452 ( - ) 7100Marketing y distribución ( - ) 3342 ( - ) 1225 ( - ) 4567Investigación y Desarrollo ( - ) 4058 ( - ) 460 ( - ) 4518General y administración ( - ) 640 ( - ) 190 ( - ) 137 ( - ) 967
12688 4327 137 17152
Ganancias operativas antes de partidas extraordinarias 7463 644 -137 7970
Casos legales mayores ( - ) 421 421Cambios en la organización del grupo ( - ) 1942 ( - ) 1942Utilidad en operación 5100 644 -137 5607
Socios 0Ingresos Fianancieros 484Costos financieros ( - ) 1035Costos financieros extraordinarios ( - ) 365Utilidad antes de impuestos 4691
Impuestos de las ganancias ( - ) 1678Impuestos de las ganancias extraordinarios ( - ) 1038
Ingreso Neto 1975
Atribuible a:Accionistas de Roche 1699Acciones preferentes 277
I. Liquidez 2006
Razón corriente
Activo circulante/Pasivo
circulante R=
43,228 13,578 3.91 capacidad de pago de 3.91 veces
Prueba del ácido
(Activo Circulante -
Inventario) / Pasivo
Circulante2.77
43,228 5592 13,578el capital esta invertido en inventario
Análisis Financiero 2006
II. Endeudamiento 2006
Razón de deuda total
(Pasivo total / Activo Total) * 100 R=
27,600 74,414 100 37.09 La empresa financía su deuda en un 30%
Cobertura de intereses
UAII / Intereses
2.0212,587 6,230 la cobertura de intereses es
óptima
Cobertura de gastos fijos
Utilidad Bruta / gastos Fijos
4.5932,891 9150 La empresa es solvente para
pagar
III. Productividad 2006
Periodo de promedio de cobro
Cuentas por Cobrar / Ventas Diarias
(Ventas)365 R=
8960 42041 365 77.79Tiene periodo de cobros prolongados
Rotación de las cuentas por cobrar
Ventas / Cuentas por Cobrar 4.69
42041 8960
Rotación de inventarios
Ventas Netas/ Inventario 7.52
42041 5592 La rotación de inventarios es buena
Rotación de activos fijosVentas Netas/ Act Fijo
1.9242041 21886
Rotación de activos totalesVentas/ Act. Total
0.5642041 74,414
IV. Rentabilidad 2006
Margen Bruto
Utilidad Bruta/ Ventas * 100 R=
32891 42041 100 78.24
Margen Neto
Utilidad Neta / Ventas 21.81
9171 42041 100
Rendimiento al activo total
Utilidad Neta / Act. Total 12.32
9171 74,414 100
Rendimiento al capital contable
Utilidad Neta / Capital Contable 19.59
9171 46,814 100
Dividendos 2006
Accionistas de la empresa
(Accionistas Roche * 100) / Utilidad Neta R=
0 100 9171 0.00
Accionistas preferentes
(Accionistas preferentes * 100) / Utilidad Neta
0.00
0 100 9171
Capital reinvertido
Utilidad neta - Dividendos
9171.00
9171 0
I. Liquidez 2007
Razón corriente
Activo circulante/ Pasivo circulante R=
54,005 13,802 3.91Capacidad de pago de 2.96 veces, la empresa tiene liquidez
Prueba del ácido
(Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante
3.7354,005 2452 13,802
El capital esta invertido en inventario
Análisis Financiero 2007
II. Endeudamiento 2007
Razón de deuda total
(Pasivo total / Activo Total) * 100 R=
24876 78183 100 31.82 La empresa financía su deuda en un 32%, buen nivel
Cobertura de intereses
UAII / Intereses
15.7615,304 971 La cobertura de intereses
no es óptima
Cobertura de gastos fijos
Utilidad Bruta / gastos Fijos
3.1836,633 11500 La empresa es solvente
para pagar
III. Productividad 2007
Periodo de promedio de cobro
Cuentas por Cobrar / Ventas Diarias
(Ventas / 365 R=
9804 46133 77.57 Tiene periodo de cobros muy prolongados
Rotación de las cuentas por cobrar
Ventas / Cuentas por Cobrar 4.70
La empresa recupera rápido sus cuentas x cobrar
46133 9804
Rotación de inventariosVentas Netas/ Inventario
18.8146133 2452 La rotación de inventarios
es buena
Rotación de activos fijosVentas Netas/ Act Fijo
1.3146133 35349
Rotación de activos totalesVentas/ Act. Total
0.59 Se tiene una baja rotación de activos totales
46133 78183
IV. Rentabilidad 2007
Margen Bruto
Utilidad Bruta/ Ventas * 100 R=
14468 46133 100 31.36Se tiene un buen margen
Margen Neto
Utilidad Neta / Ventas
24.7911437 46133 100
Se tiene un buen margen para los accionistas
Rendimiento a la inversión
Utilidad Neta / Act. Total
14.6311437 78183 100
Se tiene un buen rendimiento, es mayor a 10%
Rendimiento al capital contable
Utilidad Neta / Capital Contable
21.4511437 53307 100
Se tiene un buen rendimiento, es mayor a 15%
Dividendos 2007
Accionistas de la empresa(Accionistas Roche * 100) / Utilidad Neta R=
9761 100 11437 85.35
Accionistas preferentes
(Accionistas preferentes *
100) / Utilidad Neta14.65
1676 100 11437
Capital reinvertidoUtilidad neta - Dividendos
0.0011437 11437
I. Liquidez 2008
Razón corrienteActivo circulante/
Pasivo circulant
e R=
38604 12104 3.19 capacidad de pago de 3.19 veces
Prueba del ácido
(Activo Circulante - Inventario) /
Pasivo Circulant
e2.71
38604 5830 12104el capital esta
invertido en inventario
Análisis Financiero 2008
II. Endeudamiento
2008
Razón de deuda total
(Pasivo total / Activo Total) * 100 R=
22267 76089 100 29.26La empresa financía su deuda en un 30%
Cobertura de intereses
UAII / Intereses 9.88
13924 1409 la cobertura de intereses es óptima
Cobertura de gastos fijos
Utilidad Bruta / gastos Fijos 3.51
47904 13661 La empresa es solvente para pagar
III. Productividad 2008
Periodo de promedio de cobro
Cuentas por Cobrar / Ventas Diarias
(Ventas / 365) R=
9755 45617 365 78.05 Tiene periodo de cobros prolongados
Rotación de las cuentas por cobrar
Ventas / Cuentas por Cobrar 4.68
45617 9755
Rotación de inventarios
Ventas Netas/ Inventario
7.8245617 5830 La rotación de
inventarios es buena
Rotación de activos fijosVentas Netas/ Act Fijo
1.2245617 37485
Rotación de activos totalesVentas/ Act. Total
0.6045617 76089
IV. Rentabilidad 2008
Margen Bruto
Utilidad Bruta/ Ventas * 100 R=
13896 45617 100 30.46
Margen Neto
Utilidad Neta / Ventas
23.77
10844 45617 100
Rendimiento al activo total
Utilidad Neta / Act. Total
14.25
10844 76089 100
Rendimiento al capital contable
Utilidad Neta / Capital Contable
20.15
10844 53822 100
Dividendos 2008
Accionistas de la empresa
(Accionistas Roche * 100) / Utilidad Neta R=
8969 100 10844 82.71
Accionistas preferentes
(Accionistas preferentes * 100) / Utilidad Neta
17.29
1875 100 10844
Capital reinvertido
Utilidad neta - Dividendos
0.00
10844 10844
Análisis Financiero 2009
I. Liquidez 2009
Razón corriente
Activo circulante/ Pasivo circulante R=
39,628 26,586 1.49 capacidad de pago de 1.49 veces
Prueba del ácido
(Activo Circulante - Inventario) / Pasivo
Circulante
1.27
39,628 5,927 26,586el capital esta invertido en inventario
II. Endeudamiento 2009
Razón de deuda total
(Pasivo total / Activo Total) * 100 R=
71,284 76,635 100 93.02La empresa financía su deuda en un 93% es una situación de alto riesgo
Cobertura de intereses
UAII / Intereses
5.69
7970 1400
Cobertura de gastos fijos
Utilidad Bruta / gastos Fijos
3.54
25122 7100 La empresa es solvente para pagar
III. Productividad 2009
Periodo de promedio de cobroCuentas por Cobrar / Ventas Diarias (Ventas / 365) R=
10,506 24006 365 159.74
Rotación de las cuentas por cobrar
Ventas / Cuentas por Cobrar 2.28
24006 10,506
Rotación de inventariosVentas Netas/ Inventario
4.0524006 5,927
Rotación de activos fijosVentas Netas/ Act Fijo
0.6524006 37,007
Rotación de activos totalesVentas/ Act. Total
0.3124006 76,635
IV. Rentabilidad 2009
Margen Bruto
Utilidad Bruta/ Ventas * 100 R=
25122 24006 100 104.65
Margen Neto
Utilidad Neta Consolidada/ Ventas 8.23
1975 24006 100
Rendimiento al activo total
Utilidad Neta Consolidada/ Act. Total 2.58
1975 76,635 100
Rendimiento al capital contable
Utilidad Neta Consolidada/ Capital Contable 36.91
1975 5,351 100
Dividendos 2009
Accionistas de la empresa
(Accionistas Roche * 100) / Utilidad Neta R=
1699 100 1975 86.00
Accionistas preferentes
(Accionistas preferentes * 100) / Utilidad Neta
14.00
277 100 1975
Capital reinvertido
Utilidad neta - Dividendos
0.00
1975 1975
Tabla Comparativa
I. Liquidez 2006 2007 2008 media δRazón corriente 3.91 3.91 3.19 3.67 0.41Prueba del ácido 2.77 3.73 2.71 3.07 0.57
II. EndeudamientoRazón de deuda total 37.09 31.82 29.26 32.72 3.26
Cobertura de intereses 8.38 15.76 15.70 12.99 3.28Cobertura de gastos fijos 4.59 3.18 3.51 4.10 0.55
III. ProductividadPeriodo de promedio de cobro 77.79 77.57 78.05 77.80 0.24
Rotación de las cuentas por cobrar 4.69 4.70 4.68 4.69 0.01Rotación de inventarios 7.52 18.81 7.82 8.03 5.47Rotación de activos fijos 2.56 1.31 1.22 1.69 0.61
Rotación de activos totales 0.56 0.59 0.60 0.58 0.02
IV. Rentabilidad
Margen Bruto 27.90 31.36 30.46 29.94 1.79Margen Neto 21.81 24.79 23.77 23.45 1.23
Rendimiento a la Inversión 12.32 14.63 14.25 13.73 1.01Rendimiento al capital contable 19.59 21.45 20.15 20.39 0.78
Liquidez
2
2.5
3
3.5
4
4.5
2006 2007 2008
año
No
. de
vece
s
Razón corriente Prueba delácido
Endeudamiento
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2006 2007 2008
año
Razón de deuda total Cobertura de intereses Cobertura de gastos f ijos
Productividad
-5
5
15
25
35
45
55
65
75
85
95
2006 2007 2008
año
Periodo de promedio de cobro Rotación de las cuentas por cobrar Rotación de inventarios
Productividad
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
2006 2007 2008
año
Rotación de activos f ijos Rotación de activos totales
Rentabilidad
10
15
20
25
30
35
2006 2007 2008
Margen bruto Margen neto Rendimiento a la inversión Rendimiento a capital contable
Accionistas de la empresa 18.52 85.35 82.71 62.19 30.9
Accionistas preferentes 3.01 14.65 17.29 11.656.2
Capital reinvertido 7196.00 0.00 0.00 2398.663392.22
2006 2007 2008 media δ
Dividendos
Análisis Dupont
2006 2007 2008 media δ
Rendimiento a la inversión 268.85 14.63 14.25 99.24
119.93
Redimiento al capital contable 427.35 21.45 20.15 156.31
191.65
CONCLUSIONES
La razón de Rotación de Activos Fijos nos esta diciendo como Roche ha estado utilizando sus activos o ingresos para generar más ventas, en donde la media obtenida de 1.69 para los periodos del 2006 al 2008 a esta empresa la podemos considerar poco rentable.
La razón de Rotación de Activos Totales nos da la eficiencia con la que Roche emplea la totalidad de sus activos a fin de generar ventas y cuanto mayor sea esta razón mayor será la eficiencia de la empresa; por lo que a Roche para el periodo del 2006 al 2008 con una media de 0.60 es considerada poco eficiente.
Sin embargo, es importante observar que las razones de Productividad se mantienen bajas para dicho periodo debido a que en el 2006 el corporativo hizo una fuerte reinversión como una estrategia de negocio.
La media de 53.94% obtenida en la razón de Margen Bruto nos indica que Roche obtuvo muy buenas ganancias en relación con las ventas, después de deducir los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también que la eficiencia de sus operaciones y la forma como asigno los precios de los productos fue buena para el periodo del 2006 al 2008.
En la razón de Margen Neto demostramos que por cada UM que vendió Roche, obtuvo una utilidad de 23.45%, por lo consideramos que el esfuerzo hecho en la operación durante el período del 2006 al 2008 está produciendo una adecuada retribución para los accionistas.
Roche para el periodo del 2006 al 2008 en la razón de Rendimiento al Activo Total, explica que es una empresa eficiente para generar utilidades con la inversión que hizo, ganando un 13.73% en promedio sobre los activos totales.
En la razón de Rendimiento al Capital Contable nos manifiesta que Roche obtuvo una ganancia de 20.39% frente a la inversión que hizo y que es una empresa con buena capacidad de operación ya que esta generando utilidades al capital invertido (buenas utilidades a los accionistas).
Todas las razones analizadas de Rentabilidad para el periodo del 2006 al 2008 se mantienen constantes y con buenos porcentajes lo que expone a Roche como una empresa muy rentable.
En cuanto al resultado obtenido en el análisis Dupont es claro que el en año 2006 Roche se capitalizó e invirtió; considerándola buena decisión, ya que en los años 2007 y 2008 se obtuvieron buenos rendimientos al capital invertido.
Los gastos por intereses incrementaron sustancialmente debido a la compra de la empresa estadounidense de biotecnología Genetech, por 47 BUSD en el año 2008, lo que se ve reflejado en la cobertura de intereses y la razón de deuda total para ese este mismo año y tomado puntualmente para el 2009.