1

Nuevos escenarios ante caída de crudo ecuatoriano

Enero 2015Econ. Fausto Ortiz D.

fausto.ortizd@gmail.com

2

“Calce” de Activos y Pasivos líquidos BCE

4

5

6

ene - nov 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Balanza Comercial Total -283.213 -1.931.323 -691.949 -506.261 -1.291.500 -124.100Petrolera 4.094.905 4.937.045 7.293.289 7.715.335 7.452.700 6.742.300No Petrolera -4.378.118 -6.868.368 -7.985.238 -8.221.596 -8.744.200 -6.866.400

9

11

Impacto de caída de crudo ecuatoriano

Datos generales Petróleo 2014 Proforma EsperadoVolumen Producción anual en barriles

diaria 565.000 565.000 565.000 anual 203.400.000 203.400.000 203.400.000 Exportaciones anuales 152.550.000 150.000.000 150.000.000 Importaciones anuales 53.000.000 60.000.000 60.000.000

Vol importado costo importacion crudo ecuat WTI Brent WTI Brent2007 29.328,9 83,0 60,2 71,9 72,6 -11,7 -12,3

2008 27.859,2 103,3 83,4 99,6 97,0 -16,2 -13,6

2009 32.179,2 69,6 53,4 61,7 61,5 -8,2 -8,1

2010 41.003,9 87,5 71,9 79,4 79,5 -7,5 -7,7

2011 37.434,9 117,7 97,7 95,0 111,3 2,6 -13,7

2012 40.266,3 124,4 98,5 94,2 111,6 4,4 -13,1

2013 46.412,4 118,7 95,9 97,9 108,7 -2,0 -12,8

2014 53.216,4 115,0 85,0 92,9 98,6 -7,9 -13,6

2015 60.000,0

Castigo con relación

12

Precio y Costo 2014 Proforma Esperado ingresarExportación 85,0 79,7 60,0 2Importación 113,0 96,5 83,0 Venta local Combustibles 39,7 39,7 39,7 Impacto en el Comercio Exterior

Balanza Comercial Petrolera 2014 referencial Escenario 2015 DiferenciaExportaciones 12.966.750.000 9.000.000.000 3.966.750.000 -

Importación 5.989.000.000 4.981.200.000 1.007.800.000 - Balanza Petrolera 6.977.750.000 4.018.800.000 2.958.950.000 -

Participación en Exportaciones Totales 2014 referencial Peso Escenario 2015 PesoPetroleo 12.966.750.000 51,2% 9.000.000.000 42,1%

No petroleras 12.381.000.000 48,8% 12.381.000.000 57,9%Total 25.347.750.000 21.381.000.000

Impacto en Sector Fiscal 2014 referencial Estimación PGE Escenario 2015 DiferenciaIngresos Petroleros netos en Proforma 3.109.000.000 3.087.000.000 940.800.000 2.146.200.000 -

Impacto en Perdida Comerc Comb Import 2014 referencial Estimación PGE Escenario 2015 DiferenciaCosto de importacion 5.989.000.000 5.790.000.000 4.981.200.000 808.800.000 -

Venta Local 2.104.100.000 2.382.000.000 2.382.000.000 - Pérdida comerc interna derivados importados 3.884.900.000 - 3.408.000.000 - 2.599.200.000 - 808.800.000

13

Impacto en Proforma 2015dic 2013 real 2014 Proforma 2015 proforma ajuste MF Pendiente

IngresosCorrientes 21.270,7 23.204,7 24.412,3

Impuestos 13.599,3 13.940,3 15.565,7 (800,0) CFDID 5.327,7 6.233,2 5.785,9 (804,9) Otros Corrientes 2.343,6 3.031,2 3.060,7

Capital 4.544,9 3.109,1 3.087,4 (1.419,8) (726,2) Ingresos totales 25.815,6 26.313,8 27.499,7 26.079,9 24.548,8

Gastos - Corrientes 19.351,9 20.671,8 21.275,0 (580,0)

Personal 7.892,4 8.433,5 8.718,6 CFDID 5.884,7 6.233,2 5.785,9 (804,9) Gastos Financieros 1.182,6 1.006,7 1.216,2 Otros Corrientes 4.392,1 4.998,5 5.554,3 (800,0)

Capital e inversión 11.426,7 10.585,0 11.593,5 Inversión 6.915,4 6.056,4 6.370,5 (839,8) (726,2) de Capital 4.511,3 4.528,7 5.223,0

Egresos totales 30.778,6 31.256,9 32.868,5 31.448,7 29.917,6

Amortización 2.827,9 3.043,8 3.448,6 3.448,6 3.448,6

Total PGE 33.606,5 34.300,6 36.317,1 34.897,3 33.366,2

0Déficit: Ingresos - Egresos (4.963,0) (4.943,1) (5.368,8) (5.368,8) (5.368,8)

14

Precio y Costo 2014 Proforma Esperado ingresarExportación 85,0 79,7 50,0 1Importación 113,0 96,5 69,6 Venta local Combustibles 39,7 39,7 39,7 Impacto en el Comercio Exterior

Balanza Comercial Petrolera 2014 referencial Escenario 2015 DiferenciaExportaciones 12.966.750.000 7.500.000.000 5.466.750.000 -

Importación 5.989.000.000 4.174.800.000 1.814.200.000 - Balanza Petrolera 6.977.750.000 3.325.200.000 3.652.550.000 -

Participación en Exportaciones Totales 2014 referencial Peso Escenario 2015 PesoPetroleo 12.966.750.000 51,2% 7.500.000.000 37,7%

No petroleras 12.381.000.000 48,8% 12.381.000.000 62,3%Total 25.347.750.000 19.881.000.000

Impacto en Sector Fiscal 2014 referencial Estimación PGE Escenario 2015 DiferenciaIngresos Petroleros netos en Proforma 3.109.000.000 3.087.000.000 247.200.000 2.839.800.000 -

Impacto en Perdida Comerc Comb Import 2014 referencial Estimación PGE Escenario 2015 DiferenciaCosto de importacion 5.989.000.000 5.790.000.000 4.174.800.000 1.615.200.000 -

Venta Local 2.104.100.000 2.382.000.000 2.382.000.000 - Pérdida comerc interna derivados importados 3.884.900.000 - 3.408.000.000 - 1.792.800.000 - 1.615.200.000

15Equilibrio : en 2015 precio habría que multiplicarlo por: Nafta 1.6, Diesel 2, Gas 3

16

Cuánto deja la exportación de petróleo al PGE?

Año 2014• Export 13,000• Import 6,000• Neto 7,000

Chinos -1,100Costo -4,000Vta int +2,400Inv Petr -1,000

• PGE 3,300

Esperado 2015 con $50• Export 7,500• Import 4,200• Neto 3,300

Chinos -1,100Costo -4,000Vta int +2,400Inv Petr

• PGE 600

17

20

21

Balance Sectorial Bancos PrivadosLiquidez en exterior y Fondo de Liquidez

En julio 2009 el coeficiente de liquidez doméstica arranca en 45% y agosto 2012 pasa a 60%

22

Nuevos escenarios ante caída de crudo ecuatoriano

Enero 2015Econ. Fausto Ortiz D.

fausto.ortizd@gmail.com

23

3,934,435,538,40

24

Estimación Crecimiento 2015

Peso Crecimiento Contribución Peso Crecimiento ContribuciónConsumo hogares 62,0% 4,0% 2,50% 62,1% -1,0% -0,62%Consumo gobierno 14,0% 1,3% 0,18% 13,7% 11,6% 1,59%FBKF 27,2% 5,4% 1,47% 27,7% -3,6% -1,00%Variación existencias 0,8% 3,6% 0,03% 0,8% -31,3% -0,24%Exportaciones 26,9% 3,8% 1,03% 26,9% -4,8% -1,29%

Importaciones 30,8% 4,7% 1,45% 31,1% -9,9% -3,09%PIB anual 100,00% 3,76% 100,00% 1,54%

2014 2015 a

25

Estimación Crecimiento 2015

Peso Crecimiento Contribución Peso Crecimiento ContribuciónConsumo hogares 62,0% 4,0% 2,50% 62,1% -1,0% -0,62%Consumo gobierno 14,0% 1,3% 0,18% 13,7% 3,0% 0,41%FBKF 27,2% 5,4% 1,47% 27,7% -3,6% -1,00%Variación existencias 0,8% 3,6% 0,03% 0,8% -31,3% -0,24%Exportaciones 26,9% 3,8% 1,03% 26,9% -6,0% -1,61%

Importaciones 30,8% 4,7% 1,45% 31,1% -9,9% -3,09%PIB anual 100,00% 3,76% 100,00% 0,03%

2015 b2014

26

27

28

29

2007 29.328,9 83,02 2.434.862,1 34,38 1.008.472,2 -1.426.390,0

2008 27.859,2 103,30 2.877.952,1 35,43 987.011,2 -1.890.941,0

2009 32.179,2 69,58 2.239.052,9 35,85 1.153.693,8 -1.085.359,1

2010 41.003,9 87,45 3.585.990,3 38,26 1.568.907,8 -2.017.082,5

2011 37.434,9 117,75 4.407.922,2 38,95 1.458.046,7 -2.949.875,5

2012 40.266,3 124,41 5.009.427,1 39,83 1.603.760,5 -3.405.666,6

2013 46.412,4 118,74 5.510.848,9 39,74 1.844.473,6 -3.666.375,3

2014 ene nov 50.024,4 112,78 5.641.794,1 39,70 1.985.850,4 -3.655.943,7

nov-14 5.677,4 102,05 579.362,0 39,73 225.570,9 -353.791,0

Diferencia entre ingresos y costos

por ventas internas de

importaciones (miles de dólares)

Período

TOTAL DERIVADOS

Volumen de importaciones

(miles de barriles)

Precio promedio de Importación

(dólares/barril) ( 2 )

Costo de importación

(miles de dólares)

Precio promedio

venta a nivel

nacional (dólares /barril)

Ingreso por ventas

internas importaciones

(miles de dólares)

30

2007 9.699,7 65,42 634.517,4 10,71 103.877,4 -530.640,0

2008 9.286,4 71,71 665.969,0 11,84 109.962,7 -556.006,3

2009 9.127,5 45,06 411.320,6 11,16 101.841,4 -309.479,3

2010 9.406,9 54,92 516.605,1 12,50 117.593,8 -399.011,3

2011 9.734,8 79,17 770.747,3 13,82 134.582,9 -636.164,4

2012 9.011,7 71,44 643.759,8 13,38 120.584,2 -523.175,6

2013 9.565,3 68,74 657.502,4 14,12 135.048,9 -522.453,4

2014 ene nov 9.545,4 67,52 644.539,9 14,84 141.679,3 -502.860,6

nov-14 958,1 57,82 55.399,4 15,08 14.443,6 -40.955,8

Diferencia entre ingresos y costos

por ventas internas de

importaciones (miles de dólares)

Volumen de importaciones

(miles de barriles)

Precio promedio de Importación

(dólares /barril) ( 2 )

Costo de importación

(miles de dólares)

Precio promedio

venta a nivel nacional (dólares / barril) ( 3 )

Ingreso por ventas

internas importaciones

(miles de dólares)

GAS LICUADO DE PETRÓLEO

31

2007 11.844,5 91,41 1.082.695,1 40,13 475.377,4 -607.317,7

2008 11.159,6 125,96 1.405.610,8 41,94 468.075,9 -937.534,8

2009 13.674,8 78,56 1.074.234,4 39,13 535.103,5 -539.130,9

2010 19.453,3 96,40 1.875.387,5 40,18 781.586,6 -1.093.800,9

2011 15.089,3 130,83 1.974.074,9 42,19 636.621,4 -1.337.453,5

2012 17.022,9 136,14 2.317.514,5 42,13 717.168,7 -1.600.345,8

2013 20.841,0 131,74 2.745.680,1 41,43 863.381,0 -1.882.299,1

2014 ene nov 22.445,1 122,68 2.753.634,0 40,43 907.438,7 -1.846.195,3

nov-14 2.609,9 111,22 290.259,4 39,26 102.463,3 -187.796,1

Diferencia entre ingresos y costos

por ventas internas de

importaciones (miles de dólares)

Volumen de importaciones

(miles de barriles)

Precio promedio de Importación

(dólares /barril) ( 2 )

Costo de importación

(miles de dólares)

Precio promedio

venta a nivel nacional (dólares/

barril) ( 3 )

Ingreso por ventas

internas importaciones

(miles de dólares)

DIESEL

32

2007 7.784,7 92,19 717.649,6 55,14 429.217,4 -288.432,3

2008 7.413,1 108,78 806.372,3 55,17 408.972,5 -397.399,8

2009 9.377,0 80,36 753.497,9 55,11 516.748,9 -236.749,0

2010 12.143,7 98,32 1.193.997,7 55,15 669.727,4 -524.270,3

2011 12.610,9 131,88 1.663.100,0 54,46 686.842,4 -976.257,6

2012 14.231,8 143,91 2.048.152,8 53,82 766.007,6 -1.282.145,2

2013 16.006,1 131,68 2.107.666,4 52,86 846.043,7 -1.261.622,7

2014 ene nov 18.034,0 124,41 2.243.620,2 51,94 936.732,4 -1.306.887,8

nov-14 2.109,5 110,79 233.703,2 51,51 108.664,0 -125.039,2

Diferencia entre ingresos y costos

por ventas internas de

importaciones (miles de dólares)

Volumen de importaciones

(miles de barriles) (4)

Precio promedio de Importación

(dólares /barril) ( 2 )

Costo de importación

(miles de dólares)

Precio promedio

venta a nivel nacional (dólares

/barril) ( 3 )

Ingreso por ventas

internas importaciones

(miles de dólares)

NAFTA DE ALTO OCTANO

33

Table 3. Crude Oil Price Baseline(U.S. dollars per barrel)

As of IMF Weighted28/10/2014 Baseline 3-Month

(Avg) 27/10/2014 Avg 5/

13Q1 105,10 105,1013Q2 99,31 99,3113Q3 107,35 107,3513Q4 104,51 104,51

2013 Avg 104,07 104,07

14Q1 103,70 103,7014Q2 106,35 106,3514Q3 100,39 105,4914Q4 85,18 87,34

2014 Avg 98,91 100,63

15Q1 83,75 84,0015Q2 84,43 84,7415Q3 84,90 85,2115Q4 85,15 85,49

2015 Avg 84,56 84,86

16Q1 85,43 85,7416Q2 85,62 85,9616Q3 85,77 86,0616Q4 85,80 86,13

2016 Avg 85,65 85,97

2013 Avg 104,072014 Avg 98,912015 Avg 84,562016 Avg 85,652017 Avg 85,602018 Avg 85,272019 Avg 85,08

2014-2019 Avg 87,51

34Reporte de dic 1 2014

35Reporte de dic 5 2014