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Bogotá, Marzo 11 de 20081
EVALUACIÓN DE UNA ESTRATEGIA PARA AUMENTAR VALOR DE LA EMPRESA
OPERADOR LOGÍSTICO S.A.
MARISOL ACUÑA REYES LINA PATRICIA HURTADO GUTIÉRREZ
DIANA PATRICIA PEÑA VELANDIA HALVER EDISON MARIN MORALES WILSON
FERNEY MARTÍNEZ ROJAS
UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA FACULTAD DE INGENIERIA
FINANCIERA
ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
BOGOTA
2014
2
EVALUACIÓN DE UNA ESTRATEGIA PARA AUMENTAR VALOR DE LA EMPRESA
OPERADOR LOGÍSTICO S.A.
MARISOL ACUÑA REYES LINA PATRICIA HURTADO GUTIÉRREZ
DIANA PATRICIA PEÑA VELANDIA HALVER EDISON MARIN MORALES WILSON
FERNEY MARTÍNEZ ROJAS
Trabajo de Grado para optar al Título de Especialista en Gerencia
y
Administración Financiera
UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA
BOGOTA 2014
Firma del Jurado
4
CONTENIDO
Pág.
1.1 DESCRIPCIÓN GENERAL 14
1.1.2 Tipo de Empresa 14
1.1.3 Ubicación 15
1.1.5 Misión 16
1.1.6 Visión 16
1.2.2 Clientes Actuales 16
1.2.2.3 Falabella de Colombia S 17
1.2.2.4 Procter & Gamble 17
1.2.4.1 Kuehne Nagel 19
1.2.4.7 Panalpina 20
1.2.4.8 Almaviva 20
1.2.4.9 Almacafe 20
1.3 PROCESO DE PRESTACIÓN DEL SERVICIO 21
1.3.1 Descripción del Proceso 21
1.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL 22
2.1 DIAGNÓSTICO FINANCIERO 24
2.1.2 Balance General Operador Logístico S.A. 26
2.1.3 Indicadores Financieros. Operador Logístico S.A. 27
2.2 FORMULACIÓN. 28 3. METODOLOGÍA 29 3.1 FASE 1 RECOLECCION DE
INFORMACION Y ENTENDIMIENTO DE LA EMPRESA 29
3.2 FASE 2 DIAGNOSTICO FINANCIERO 29 3.3 FASE 3 DEFINICION DE
ESTRATEGIAS DE GENERACION DE VALOR 31 3.4 FASE 4 DISEÑO, DESARROLLO
Y VALIDACION DEL MODELO FINANCIERO EN EXCEL 32 3.5 FASE 5
SUSTENTACION ANTE EL JURADO DE LA UNIVERSIDAD 34 4. RESULTADOS
35
4.1 RECOMENDACIONES O ESTRATEGIAS 35
4.2 SUPUESTOS 35
4.2.1 Macroeconómicos: 35
4.2.1.1 Inflacion 35
4.2.1.2 TRM 36
4.2.1.3 PIB 36
4.2.1.4 DTF 36
4.2.2 Sector 37
4.2.2.1 Combustible 37
4.2.2.2 ICTC 37
4.2.3 Empresa 37
4.2.3.1 Salarios 37
4.3.1 Proyección de Ventas 38
4.3.2 Proyección de Costos 38
4.3.3 Proyección de Gastos 39
6
4.4.1 Flujo de caja 2014 mensual 40
4.4.2 Flujo de Caja proyectado 2014 – 2018 42
4.5 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO 2014-2018 43
4.6 BALANCE GENERAL PROYECTADO 2014-2018 44
4.7 INDICADORES FINANCIEROS PROYECTADOS 2014 – 2018 45
4.7.1 Indicadores de Liquidez 45
4.7.1.1 Razón Corriente 45
4.7.3 Indicadores de Rentabilidad Proyectados 47 5. CONCLUSIONES 49
6. RECOMENDACIONES 51 BIBLIOGRAFIA 52
7
Pág.
Tabla 1. Número de Empleados 15 Tabla 2. Estado de Resultados
2010-2013 24 Tabla 3. Balance General 2010-2013 26 Tabla 4. Razón
Corriente 2010-2013 27 Tabla 5. Indicadores de Rentabilidad
2010-2013 28 Tabla 6. EVA 2010-2013 28 Tabla 7. Lluvia de Ideas 31
Tabla 8. Ideas de Mayor Impacto 32 Tabla 9. Proyección de Cifras 33
Tabla 10. Problema VS Estrategia 35 Tabla 11. Pronóstico de
Inflación 2014-2018 36 Tabla 12. Pronóstico de TRM 2014-2018 36
Tabla 13. Pib Sector de Transporte, almacenamiento y
comunicaciones. 36 Tabla 14. Pronóstico DTF 2014-2018 37 Tabla 15.
Pronóstico del Precio de la Gasolina 2014-2018 37 Tabla 16.
Pronóstico ICTC 2014-2018 37 Tabla 17. Datos Históricos Salario
Mínimo 2009-2014 38 Tabla 18. Proyección de Ventas 38 Tabla 19.
Proyección de Costos 38 Tabla 20. Proyección de Gastos 39
8
Tabla 21.Escenarios.2014 y 2018 39 Tabla 22. Flujo de Caja mensual
2014 40 Tabla 23. Flujo de Caja Proyectado 2014 – 2018 42 Tabla 24.
Estado de Resultados Proyectado 2014-2018 43 Tabla 25. Balance
General Proyectado 2014 – 2018 44 Tabla 26.Indicadores de
Rentabilidad Proyectados 2014-2018 47
9
Pág.
Gráfico 1. Participación en el Mercado de Operador Logístico. 21
Gráfico 2. Ventas 2010-2013 24 Gráfico 3. Costos y Gastos 2010-2013
25 Gráfico 4. Utilidades 2010-2013 25 Gráfico 5. Participación del
Activo 2010-2013 26 Gráfico 6. Participación del Pasivo 2010-2013
27 Gráfico 7. Participación del patrimonio 2010-2013 27 Gráfico 8.
Razón Corriente 2014-2018 45 Gráfico 9. Capital neto de Trabajo
2014-2018 46 Gráfico 10.Nivel de Endeudamiento 2014-2018 47
10
Pág.
Figura 1. Presencia en Colombia de Operador Logístico. 15 Figura 2.
Proceso de Producción 22 Figura 3. Organigrama 22
11
RESUMEN
El presente trabajo de grado compila el desarrollo de un modelo
financiero que permite, no solo evaluar la situación actual de la
empresa Operador Logístico si no que a su vez presenta la
incubación de estrategias que concluyen en la generación de valor
de la empresa en el mercado. Operador Logístico es una empresa
dedicada a ofrecer soluciones logísticas de acuerdo a las
necesidades de sus clientes por medio de sus 4 líneas de negocio
(Logística, Comercio Internacional, Gestión Documental y Transporte
Nacional). Con el fin de identificar las oportunidades de mejora
para la empresa se dio inicio al estudio de la situación actual de
la compañía mediante el análisis financiero realizado al balance
general y estado de resultados de los años 2010, 2011, 2012 y 2013,
de allí se procedió con la construcción del flujo de caja libre
para los mismos años así como también con el cálculo de los
principales indicadores lo que permitió comenzar a detectar las
falencias que impactan la estructura financiera de la empresa como
lo son: Problemas de liquidez, destrucción de valor, alto nivel de
endeudamiento e ineficiencias en el manejo del capital de trabajo.
Partiendo de este punto se realizó la proyección de los estados
financieros teniendo en cuenta los más importantes indicadores
macroeconómicos, microeconómicos, del sector y propios de la
compañía, con el objetivo de conocer cómo sería el comportamiento
de los principales indicadores en un horizonte de 5 años si no se
adoptaran las medidas necesarias para corregir las falencias
mencionadas. Con este análisis se concluyó que si bien la compañía
alcanza niveles de rentabilidad en promedio del 15 % durante estos
4 años, presenta destrucción de valor llegando incluso a obtener un
EVA negativo del 10%. Teniendo en cuenta lo anterior se evaluaron 5
estrategias que llevarían a Operador Logístico a aumentar su valor
en el mercado y de acuerdo a los resultados arrojados con la
implementación de cada una, se recomienda implementar una nueva
línea de negocio especializada en el manejo y custodia de títulos
como servicio complementario a los ya ofrecidos por la empresa; la
implementación de esta estrategia como alternativa para mejorar la
estructura financiera de la compañía permitirá no solo el
incremento del valor de la empresa en el mercado al alcanzar un EVA
del 7 % al final del quinto año, sino también el incremento de la
rentabilidad del patrimonio a niveles del 24%.
12
INTRODUCCIÓN
Partiendo del concepto de planificación utilizado como un
instrumento para favorecer el desarrollo mediante el ordenamiento
de procesos, se puede deducir que la planeación financiera es una
herramienta que por medio de un conjunto de variables analizadas
previamente tanto del entorno económico externo como de la
situación interna, permite la toma de decisiones estratégicas que
lleven a las empresas a lograr sus objetivos de corto, mediano y
largo plazo y que a su vez estas decisiones estratégicas redunden
en la generación de valor de la compañía. Con este concepto como
base se realizó la aplicación de un proceso de análisis y
planeación financiera para Operador Logístico, empresa del grupo
empresarial Valorem que por medio de sus 4 líneas de negocio
(Logística, Comercio Internacional, Gestión Documental y Transporte
Nacional) se dedica a ofrecer soluciones integrales a sus clientes
mediante de la implementación de procesos efectivos que satisfagan
sus necesidades particulares. Teniendo en cuenta lo anterior el
presente trabajo se desarrolló con el objetivo principal de generar
una estrategia que permitiera aumentar el valor y la rentabilidad
de la empresa Operador Logístico, mediante la elaboración y
evaluación de un modelo financiero en Excel, para lo cual fue
necesario realizar un diagnóstico de la situación financiera actual
de la compañía y la aplicación de conocimientos adquiridos en el
desarrollo del plan de estudios de la especialización. En el
desarrollo de este trabajo se describe de forma general la
compañía, su composición, ubicación, tamaño, misión, visión,
estructura organizacional, características de mercado, descripción
de sus procesos de producción y datos de sus principales
competidores; a continuación se presenta la formulación del
problema encontrado como resultado del diagnóstico financiero
realizado a la compañía por medio del análisis del balance general
y el estado de resultados del 2010 al 2013 de forma horizontal y
vertical, así como del análisis del flujo de caja libre, sus
principales indicadores y comportamiento. Luego del diagnóstico
realizado se presenta un análisis de los resultados obtenidos
después de implementar la estrategia con la que se obtuvo mejores
indicadores para la compañía con la descripción del impacto
generado en los diferentes estados financieros e indicadores en un
periodo de tiempo de 5 años; paso seguido se presentan conclusiones
basadas en la información obtenida luego de los diferentes análisis
así como una lista de recomendaciones que se deben seguir para
corregir las falencias encontradas en las diferentes fases de
análisis.
13
Cabe aclarar que si bien los resultados obtenidos con la estrategia
financiera planteada refieren que la compañía aumentaría
significativamente su valor en el mercado, se debe realizar un
estudio de mercados que permita confirmar la información que
contiene el presente trabajo, pues si bien se tuvieron en cuenta
las variaciones de los principales indicadores micro y
macroeconómicos así como el comportamiento del sector en el que se
incursionaría con esta estrategia la falta de un estudio de
mercados profundo actúa como una limitante para este proyecto. De
igual forma es importante mencionar que la información solicitada
respecto a los salarios no fue suministrada por la empresa Operador
Logístico, por lo cual esta proyección fue realizada de acuerdo al
comportamiento de los años anteriores y a su vez se tuvo en cuenta
la variación de los indicadores que la afectan para los años
proyectados. Para el desarrollo del presente trabajo en una primera
fase se solicitó a la empresa Operador Logístico información
correspondiente a los estados financieros de 2010, 2011 y 2012
anuales y 2013 mensuales, así como información general de la
compañía que permitiera un conocimiento profundo de su situación
actual. Obtenida la información solicitada en una segunda fase se
procedió con la realización del diagnóstico financiero, la
construcción del flujo de caja libre y el cálculo de los
principales indicadores, lo que llevo a identificar las primeras
falencias de la estructura financiera de la compañía; acto seguido
se realizó una evaluación del entorno micro y macroeconómico y del
sector para determinar que indicadores se debían tener en cuenta
para realizar las proyecciones de los estados financieros para los
siguientes 5 años En una tercera fase y mediante la evaluación de 5
proyectos bajo el método de flujo de caja se determinó que la
estrategia a implementarse debía ser “Nueva línea de negocio
(Manejo y Custodia de Títulos)”, pues al proyectar los estados
financieros con la incorporación de los efectos económicos de las
estrategias evaluadas, con esta se obtienen los mejores resultados.
Con los resultados obtenidos de los diferentes análisis en una
cuarta fase se realizó la construcción de un modelo financiero en
Excel dinámico que incorporara la información inicial entregada por
Operador Logístico, así como también las proyecciones de los
próximos 5 años con la implementación de la mejor estrategia,
teniendo en cuenta los diferentes supuestos utilizados en las
proyecciones de ventas, costos, gastos y planes de
financiación.
14
1. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA 1.1 DESCRIPCIÓN GENERAL Operador
Logístico es una compañía de servicios de logística que diseña
modelos de operación, integrando los servicios de comercio
internacional, almacenamiento, transporte y gestión documental,
nace como resultado de la unión de dos compañías que se articularon
para conformar el grupo logístico más grande del país, con más de
60 años de experiencia. Operador logístico cuenta con el apoyo de
Valorem S.A. uno de los grupos empresariales más importantes de
Colombia. Actualmente tiene presencia internacional en Venezuela,
donde administran un Centro de Distribución para la operación de
Baxter; ubicado en el municipio de San Diego en la ciudad de
Valencia. Sus pilares son:
El movimiento
La capacidad
La exactitud
La eficiencia Un grupo de empresas especializadas en ofrecer
logística inteligente, que suman sus conocimientos de la región
para brindarle soluciones únicas con estándares mundiales.
Nombre de la Empresa. OPERADOR LOGÍSTICO S.A. 1.1.1
Tipo de Empresa. Es una Sociedad Anónima, su razón social fue
Operador 1.1.2 Logístico 1 hasta el 19 de julio de 2011, que se
fusionaron dos compañías del sector logístico, fecha en la cual se
adoptó el nombre de Operador Logístico S.A.
Su actividad principal consiste en ofrecer toda la solución de la
cadena de abastecimiento, desde el recibo de la mercancía hasta la
entrega final a sus clientes.
15
Ubicación. Su sede Principal se encuentra en Avda. Calle 26 No. 92
– 32 1.1.3 G5.
Figura 1. Presencia en Colombia de Operador Logístico.
Fuente: Departamento de Mercadeo Operador Log 1
Tamaño de La empresa. Según la ley 905 de 2004 Operador Logístico
S.A, 1.1.4 se cataloga como una gran empresa, por el número de
empleados que actualmente maneja.
Hoy cuenta con 5.242 empleados y 58 aprendices distribuidos a nivel
nacional.
Tabla 1. Número de Empleados
Fuente: Departamento de Recursos Humanos
16
Misión. Desarrollar soluciones logísticas integrales para
contribuir a la 1.1.5 competitividad de nuestros clientes.
Visión. En 2016 será la compañía de logística líder a nivel
nacional y 1.1.6 regional en la administración integral de las
cadenas de abastecimiento de las grandes compañías nacionales y
multinacionales.
Objetivos Estratégicos. .Mega 2016 Unidos desde hoy, construyendo
un 1.1.7 mejor mañana” Es la estrategia con la que se orienta cada
proceso en la empresa Operador Logístico, dicha estrategia está
basada en 5 principios fundamentales:
Bienestar laboral para nuestros colaboradores
Efectividad comercial
Eficiencia en las operaciones
Internacionalización. 1.2 EL MERCADO
Tamaño del mercado. Actualmente Operador logístico S.A cuenta con
una 1.2.1 participación del 21% del mercado Colombiano, según sus
ventas.
Clientes Actuales. A continuación se relacionan los principales
clientes de 1.2.2 Operador Logístico.
Bavaria. Este cliente maneja Bebidas; actualmente se tiene 1.2.2.1
operaciones en Bogotá, Techo, Tocancipa, Girardot, Honda, Montería,
Ibagué, Villavicencio, en promedio se movilizan 835.700 cajas
diarias; se manejan operaciones como Recibo, almacenamiento,
Administración, Inventario, despacho y distribución.
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Cencosud Colombia S.A. Cliente del sector Retail, representa en las
1.2.2.2 ventas totales de la compañía cerca del 10% de la
facturación total, actualmente se manejan en promedio diario 37.636
cajas diarias, manejamos toda la cadena de abastecimiento a los 95
puntos de venta; desde el recibo de la mercancía hasta la entrega
final. Se cuenta con 5 plataformas Logística ubicadas en las
ciudades de Bogotá, Cali, Medellín, Barranquilla y
Bucaramanga.
Falabella de Colombia S.A. Cliente del sector Retail; actualmente
1.2.2.3 manejamos toda la cadena de abastecimiento de centro de
distribución a puntos de venta, solo se opera en una plataforma
ubicada en Funza, donde se manejan 51.932 cajas diarias promedio,
se realizan procesos como Recibo de mercancía, alistamiento, manejo
de inventarios y despacho.
Procter & Gamble. Cliente del sector de aseo y belleza, se
cuenta 1.2.2.4 con manejo de la operación logística en Centro de
distribución In House, actualmente se encuentra ubicado en la
ciudad de Rionegro Antioquia, en promedio se alistan 46.321 cajas
diarias, se realizan operaciones como recibo, Recibo de mercancía,
alistamiento, manejo de inventarios y despacho.
Whirpool. Cliente del sector de consumo masivo, actualmente se
1.2.2.5 realizan operaciones de Recibo de mercancía, alistamiento,
manejo de inventarios y despacho en línea blanca y línea marrón. Se
cuenta con operaciones en las Ciudades Bogota, Cali y
Cartagena.
Johnson & Johnson. Cliente del sector de Aseo y Belleza,
1.2.2.6 actualmente se realizan operaciones de Recibo de mercancía,
alistamiento, manejo de inventarios, despacho y acondicionamiento
de producto terminado, en promedio se movilizan 28.130 cajas
diarias; se cuenta con una plataforma en la Ciudad de Cali.
Baxter. Cliente del sector farmacéutico, actualmente se realizan
1.2.2.7 operaciones de Recibo de mercancía, alistamiento, manejo de
inventarios, despacho y acondicionamiento de producto terminado, en
promedio se movilizan 22.165 cajas diarias; se cuenta con una
plataforma en la Ciudad de Cali y manejo en la ciudad de
Venezuela.
18
Telefónica Telecom. Cliente de sector de telecomunicaciones,
1.2.2.8 actualmente se realizan operaciones de Recibo de mercancía,
alistamiento, manejo de inventarios, despacho y acondicionamiento
secundario, se cuenta con plataformas en las Ciudades de Medellín,
Cali, Barranquilla, Bucaramanga, y Armenia.
Glaxo SmithKline. Cliente de sector de Farmacéutico, actualmente
1.2.2.9 se realizan operaciones de Recibo de mercancía,
alistamiento, manejo de inventarios, despacho y acondicionamiento
secundario, se cuenta una plataforma en las Ciudad Bogotá. Se
Movilizan en promedio 7.866 cajas diarias.
Reckitt Benckiser. Cliente de sector Aseo y Belleza, actualmente se
1.2.2.10 realizan operaciones de Recibo de mercancía, alistamiento,
manejo de inventarios, despacho y acondicionamiento secundario, se
cuenta con Centro de distribución en la ciudad de Cali. Se
movilizan en promedio 6.509 cajas diarias a todo el país.
Samsung. Cliente del sector de consumo masivo, actualmente se
1.2.2.11 realizan operaciones de Recibo de mercancía, alistamiento,
manejo de inventarios y despacho de las líneas blanca (neveras,
lavadoras entre otras) y marrón (Televisores, Hornos entre otros).
Se cuenta con un centro de distribución en la ciudad Bogotá.
Clientes Potenciales. Aquellos pertenecientes al sector
farmacéutico, 1.2.3 Retail, aseo y Belleza entre otros; tales
como:
Almacenes Olímpica – Sector Retail
Almacenes Makro - Sector Retail
Pfizer – Sector Farmacéutico
Bayer – Sector Farmacéutico.
19
Descripción de la Competencia. Los principales competidores son
1.2.4 compañías del sector logístico que ofrecen algunos de los
servicios que tiene actualmente el Operador Logístico S.A, recibo,
distribución de mercancía y acondicionamiento secundario.
Kuehne Nagel Colombia. Establecida en Colombia desde 1988, 1.2.4.1
Kuehne + Nagel cuenta con una plantilla de casi 500 empleados en el
país, que opera en 10 lugares, con aproximadamente 20.000 metros
cuadrados de espacio de almacenamiento.
1.2.4.2 DHL. Con una red global, extendida a más de 220 países y
territorios en todo el mundo, DHL es la compañía más internacional
del globo y está en condiciones de ofrecer soluciones para una casi
infinita cantidad de necesidades logísticas. 1.2.4.3 Open Market.
Inicio labores en 1984, como respuesta a las crecientes necesidades
logísticas y comerciales de compañías nacionales y multinacionales
que operan en Colombia. Se especializan en manejar, transportar,
almacenar y distribuir productos terminados, según las necesidades
específicas de los clientes. 1.2.4.4 Icoltrans. Icoltrans SAS es
una empresa dedicada al manejo logístico y al almacenamiento de
mercancía; adicionalmente y como apoyo a lo anterior, el transporte
terrestre de mercancías en todo el territorio colombiano. Nació en
1979. 1.2.4.5 Almagrario. Fue creada por iniciativa de la Caja de
Crédito Agrario, Industrial y Minero y el Instituto Nacional de
Abastecimiento INA, con el objeto fundamental de ejercer la
custodiar, la conservación, la vigilancia, el manejo, recibo y
distribución exclusivo de productos y frutos agrícolas; En el año
1966, en desarrollo del decreto 2420 del 24 de septiembre de 1968,
Almagrario S.A., para la época INAGRARIO, fue organizada como una
Empresa Industrial y Comercial del Estado, vinculada al Ministerio
de Agricultura.
20
1.2.4.6 UPS SCS Colombia. La amplia gama de servicios y soluciones
de la industria disponibles de UPS Supply Chain Solutions puede ser
su ventaja competitiva. Explorando estas páginas le mostrará cómo
UPS pueden sincronizar su cadena de suministro. 1.2.4.7 Panalpina.
Panalpina Colombia - subsidiaria de Panalpina Group - ofrece
servicios de transporte aéreos, marítimos, combinados y terrestres
con un portafolio que incluye logística, seguros, distribución y
bodegaje, servicios especializados de manejo de perecederos,
Energía y Petróleos. Tiene 322 empleados. Llego a Colombia en 1962.
1.2.4.8 Almaviva. Integrador logístico con más de 74 años de
experiencia en el mercado, con un completo portafolio de servicios
y una infraestructura logística que nos permiten brindarle
soluciones adaptables a sus necesidades. Contamos con una cobertura
en 26 ciudades del país, cubriendo puertos marítimos, ciudades
fronterizas y los principales centros industriales y comerciales
del país. A su vez, también tenemos presencia en Chile y Venezuela.
1.2.4.9 Almacafe. Entre 1929 y 1959 la Superintendencia General de
Almacenes, dependencia interna de la Federación Nacional de
Cafeteros, acometió la construcción de bodegas en diferentes
centros cafeteros, cuya capacidad de almacenamiento permitía el
adecuado manejo del excedente generado por la garantía de compra
del grano, a los productores.
Participación en el Mercado. En el sector de manejo de operaciones
1.2.5 logísticas (recibo, alistamiento, distribución,
acondicionamiento y transporte) la compañía Operador logístico S.A
tiene una participación del 21% en el mercado, con respecto a las
ventas de los operadores logísticos colombianos en el último
año.
21
Fuente: Estudio de Mercados Operador Log 2
1.3 PROCESO DE PRESTACIÓN DEL SERVICIO
Descripción del Proceso. Especial énfasis en la innovación y el
desarrollo, 1.3.1 para ofrecer a los clientes las soluciones
logísticas mejores y más creativas e innovadoras. Análisis de la
operación para mejoramiento de las diferentes operaciones
como:
Recibo e inspección de la mercancía.
Alistamiento y distribución de mercancía.
Despacho de mercancía a los diferentes destinos.
Acondicionamiento de Producto terminado.
La elaboración o propuesta de la operación logística se realiza de
acuerdo a los requerimientos del cliente
OPERADOR LOGÍSTICO
21% ALMAVIVA
1.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
23
La compañía esta subdividida en sectores tales como Retail,
farmacéutico, aseo y cosméticos, telecomunicaciones y bebidas cada,
sector tiene un gerente encargado y de cada uno depende una
estructura operativa y comercial para cada cliente y según la
operación.
24
2. EL PROBLEMA
2.1 DIAGNÓSTICO FINANCIERO
Tabla 2. Estado de Resultados
2010 2011 2012 2013
Costo de Ventas 71.448.946$ 160.334.059$ 169.349.310$
177.678.987$
UTILIDAD BRUTA 3.101.368$ 26.347.271$ 30.408.962$ 28.801.719$
GASTOS OPERACIONALES
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 8.902.517$ 19.594.691$ 19.256.478$
14.854.042$
EBITDA (5.801.149)$ 6.752.580$ 11.152.484$ 13.947.677$
Depreciaciones 2.033.553$ 3.810.131$ 3.573.199$ 3.825.403$
Amortizaciones 2.217.974$ 988.200$ 1.936.628$ 3.377.060$
EBIT (10.052.676)$ 1.954.249$ 5.642.657$ 6.745.214$
Ingresos No Operacionales 8.745.870$ 17.095.649$ 12.523.254$
3.707.322$
Gastos No Operacionales 3.602.231$ 7.850.194$ 6.915.965$
5.014.383$
(4.909.037)$ 11.199.704$ 11.249.946$ 5.438.153$
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO DE RENTA
ESTADOS DE RESULTADOS OPERADOR LOGISTICO
31 de diciembre 2010-2013 (Expresados en miles de pesos)
Fuente: Estados Financieros Operador Logístico
El comportamiento de las Ventas de Operador logístico de los
últimos años ha venido aumentando, entre el año 2010 y 2011 se
evidencia un crecimiento significativo ya que sus ingresos
aumentaron más de dos veces, esto debido a la fusión que la empresa
tuvo durante este periodo; con respecto a los años 2012 y 2013 los
ingresos presentan un crecimiento estable. En el año 2013 las
ventas fueron de $206.480.406.000.
Fuente Elaboración propia.
Gráfico 3. Costos y Gastos 2010- 2013
Con respecto a los costos de ventas y gastos operacionales se
observa una disminución del 2010 al 2013; por el lado de los costos
estos presentaron una disminución del 10% durante los 4 años
logrando en el 2013 mantenerlos en un 86% con respecto a las
ventas,, mientras que los gastos pasaron del 12% en 2010 al 7% en
2013, si bien
estas disminución obedece a un cambio en la gestión y manejo de los
recursos
que mantiene la compañía, el porcentaje de los costos sobre el
nivel de ventas en el año 2013 muestra un margen operacional del
14% y un ebitda del 7%.
Gráfico 4. Utilidades 2010 – 2013
Para el año 2010 la compañía no presenta utilidades, sin embargo
como efecto de la fusión realizada en 2011 dichas utilidades
presentan un mejor comportamiento alcanzando una utilidad neta del
5% para los años 2011 -2012.y el 2% para le año 2013. En el 2013 el
comportamiento de los gastos operacionales se mantienen en la misma
proporción del 3% que el año 2012 sin embargo debido a que
los
ingresos no operacionales en el año 2013 no aumentaron en la
misma
proporción que el año 2012 la utilidad neta baja 3 puntos pasando
al 2% equivalente a $4.574.933.000.
Fuente Elaboración Propia.
Fuente Elaboración Propia
Balance General Operador Logístico S.A. Análisis y explicaciones
del 2.1.2 activo, pasivo y patrimonio.
Tabla 3. Balance General 2010 - 2013
2010 2011 2012 2013
Inversiones Teporales 6.236.692$ 11.482$ 3.768$ 6.722$
Deudores 26.261.300$ 52.086.331$ 62.646.667$ 67.439.161$
Diferidos 1.564.457$ 4.437.068$ 5.020.279$ 7.633.060$
37.643.303$ 58.796.803$ 70.198.481$ 78.603.912$
Propiedad,planta y equipo 11.374.661$ 18.168.947$ 14.852.491$
14.882.480$
Intangibles -$ 603.785$ 934.681$ 3.020.156$
77.454.585$ 79.487.428$ 68.749.735$ 81.532.960$
115.097.888$ 138.284.231$ 138.948.216$ 160.136.872$
Proveedores 8.116.280$ 16.895.223$ 16.730.850$ 20.640.520$
Cuentas por Pagar 41.780.051$ 34.526.022$ 15.148.249$
12.450.063$
Impuesto a las ventas por pagar 951.677$ 3.537.032$ 3.791.592$
4.960.353$
Obligaciones laborales 1.279.203$ 2.888.830$ 3.370.099$
4.406.036$
Pasivos estimados y provisiones 7.621.819$ 16.098.628$ 19.937.761$
18.234.017$
Otros Pasivos 1.505.256$ 687.047$ 65.000$
74.341.736$ 81.891.939$ 60.408.137$ 67.778.097$
Impuesto a las ventas por pagar -$ 927.492$ 463.746$ -$
11.250.000$ 20.255.029$ 23.832.523$ 22.953.958$
Patrimonio Neto 34.420.965$ 26.125.398$ 44.077.624$
64.716.731$
29.506.152$ 36.137.263$ 54.707.556$ 69.404.817$
115.097.888$ 138.284.231$ 138.948.216$ 160.136.872$
Fuente Estados Financieros Operador Logístico
Gráfico 5. Participación del Activo 2010 - 2013
Operador logístico durante los 4 años tiene su mayor concentración
de activo en el rubro de deudores, se observa que ha venido
aumentando la rotación de cartera de 86 días en el 2010 a 99 días
en el 2013. Las inversiones permanentes en el año 2010 representan
un 27% y con el trascurso de los 4 años las inversiones han
disminuido para aumentar los niveles de liquidez, bajando 20 puntos
y logrando en el 2013 un 7%. La propiedad planta y equipo se
mantiene
Fuente Elaboración Propia
27
constante para mantener la operación del negocio con una
participación en el 2013 del 9%; Con respecto al disponible durante
todos los años es invariable y se mantiene con una participación
del 2%.
Gráfico 6. Participación del Pasivo 2010 - 2013
En la Composición del pasivo se observa que Las cuentas por pagar
han disminuido gradualmente pasando de un 36% en 2010 a un 8% en
2013, esto debido al pago oportuno que se ha venido presentando con
terceros durante los últimos 4 años. Para el 2013 dentro de la
composición del pasivo las cuentas más representativas son las
obligaciones financieras y los proveedores con una participación
frente al activo total del 18% y 13%
respectivamente.
Gráfico 7. Participación del patrimonio 2010- 2013
El apalancamiento de la compañía para el 2010 y 2011 está
constituido en un 74% por deuda, para el año 2012 se observa una
disminución de 13 puntos y en el 2013 representa un 57% en
participación frente al total del activo. La participación más alta
del apalancamiento vía patrimonio fue
en el 2013 con un 43% representando $69.404.817.000
Indicadores Financieros. Operador Logístico S.A. 2.1.3
Tabla 4. Razón Corriente 2010- 2013
Fuente: Elaboración Propia Durante el 2010 el valor del activo
corriente no era suficiente para cubrir las deudas a corto plazo y
a su vez provocaba un déficit al ser el activo corriente inferior
al pasivo corriente; se evidencia una mejoría en el comportamiento
de los
2010 2011 2012 2013
Activo Pasivo Patrimonio
Fuente Elaboracion Propia
Fuente Elaboración Propia
28
indicadores de liquidez en los 3 años siguientes, lo que obedece a
la gestión realizada durante proceso de fusión llevado a cabo en
julio de 2011 y que permitió un aumento en el activo corriente y
una disminución en los pasivos a corto plazo, generando así que el
activo corriente para el cierre del 2013 cubra el pasivo corriente
en 1,16 veces.
Tabla 5. Indicadores de Rentabilidad 2010-2013
Fuente: Elaboración Propia En los indicadores de rentabilidad
observamos que para el año 2010 el margen neto fue de -6.74% y por
efecto de la fusión que tuvo la compañía se evidencia el
crecimiento en el año 2011 y 2012 a un 5.26%, en el año 2013
presenta una disminución de 3 puntos lo que obedece a que los
ingresos no operacionales disminuyeron en un 70%.Con respecto al
Ebitda se evidencia un crecimiento durante los 4años debido al
crecimiento de la operación de la compañía.
Tabla 6. EVA 2010- 2013
Fuente: Elaboración Propia Finalmente se observa que a pesar de
mejorar los indicadores de rentabilidad en los 4 años la empresa
Operador Logístico no está generando valor en ningún año. 2.2
FORMULACIÓN.
El análisis de los estados financieros nos demuestra que es una
empresa estable y con grandes oportunidades, del mismo modo es
necesario corregir debilidades que tiene la empresa como lo son
problemas de liquidez, destrucción de valor, alto nivel de
endeudamiento e ineficiencias en el manejo del capital de
trabajo.
29
3. METODOLOGÍA
3.1 FASE 1 RECOLECCION DE INFORMACION Y ENTENDIMIENTO DE LA
EMPRESA
Mediante una solicitud escrita dirigida al área de Gestión Humana
del Operador Logístico nos brindó la información correspondiente a
la situación de la empresa en el mercado, principales clientes,
competidores potenciales, líneas de negocio, líneas de producción y
procesos internos así como estados financieros anuales del 2010,
2011 y 2012 y los estados financieros mensuales del 2013.
Posterior a la solicitud se recibió respuesta del área encargada la
cual accedió al suministro de los solicitado dando énfasis en que
esta información debería ser utilizada únicamente con fines
académicos, tendría un riguroso seguimiento de las áreas legales y
de planeación financiera del operador logístico adicional, una
serie de condiciones de las cuales se resaltan las
siguientes:
Se debe suscribir un acuerdo de confidencialidad con la
Universidad.
Toda la información del proyecto debe ser canalizada por intermedio
de la Coordinación de Planeación Financiera.
El documento entregable a la universidad no debe llevar el nombre
de la compañía debe ser un nombre genérico.
Se deberá entregar a la empresa una copia idéntica al original del
trabajo de grado que se va a entregar a la Universidad.
Aceptadas estas condiciones y entregada la información se procedió
al análisis de la misma, al entendimiento de los procesos, líneas
de negocio y al mercado del sector logístico tanto a nivel nacional
como internacional.
3.2 FASE 2 DIAGNOSTICO FINANCIERO.
Posterior a la recolección de la información financiera, al
análisis y entendimiento interno del operador logístico, el sector
y la competencia, se procedió con la realización del diagnóstico
financiero de la compañía utilizando la información suministrada
correspondiente a los balances generales y los estados de
resultados de los periodos solicitados. La información fue
compilada en un archivo estándar para que el manejo de los datos
fuera uniforme y todos los campos necesarios para cada año
estuvieran incluidos, de esta forma todas las cuentas contables
utilizadas en los estados financieros fueron identificadas en todos
los periodos; esto con el fin de que el manejo de las mismas fuera
preciso y eliminar disminuir el factor de error por manejo de
datos, de esta forma se procedió para realizar el flujo de caja
libre, el
30
análisis vertical, el análisis horizontal y el cálculo de los
principales indicadores financieros . El flujo de caja libre de la
compañía se realizó de tal forma que fuera consecuente con el
proceso de compilación de la compañía, de este modo fue
desarrollado en la parte inferior del archivo, brindando los
resultados del flujo de caja de cada periodo tal cual como se están
presentando los datos del balance y el estado de resultados.
Teniendo la información de los estados financieros unificada se
procedió con el análisis vertical de cada uno de los periodos, de
esta forma se pudo identificar la participación de cada una de las
cuentas del balance general con respecto a los activos totales,
este mismo procedimiento se realizó con las cuentas del estado de
resultados y se evidencio la participación de todos los rubros del
P&G sobre el total de los Ingresos operacionales del operador
logístico. El análisis horizontal de los periodos a evaluar, se
realizó para identificar las variaciones de las cuentas en los
diferentes periodos, estas variaciones se dieron en variación
porcentual y en valor monetario en millones de pesos. Para el año
2013 se realizó en análisis vertical con respecto al periodo de
diciembre del 2012 versus diciembre de 2013. A la información
obtenida de la unificación de los datos de todos los periodos del
flujo de caja, del análisis vertical y del análisis horizontal, se
les realizó el cálculo de los indicadores financieros, en este
trabajo se calcularon los indicadores más relevantes estos fueron,
de liquidez, de endeudamiento y de rentabilidad, en los últimos se
resalta el cálculo del WACC, el EVA y el Valor Contable de la
compañía. Adicional a los anteriores Indicadores se realizó el
cálculo de la rotación de cartera y la rotación de proveedores. Una
vez obtenida toda esta información se realizó un informe gerencial
en el cual se hizo énfasis en las cuentas más relevantes del
balance, se destacó el proceso de creación de las utilidades y la
participación de los diferentes márgenes dentro del total de los
ingresos y por último se brindó un diagnóstico preciso de la
situación actual de la compañía identificando ventajas, debilidades
y oportunidades. Finalmente se realizó una investigación de todos
los factores microeconómicos y macroeconómicos que pueden afectar
considerablemente las cuentas de los estados financieros, la
información reunida se unifico y se justificó por qué se tuvieron
en consideración estos factores debido a que estos se utilizarían
posteriormente para las proyecciones de los estados financieros en
el modelo inercial.
31
3.3 FASE 3 DEFINICION DE ESTRATEGIAS DE GENERACION DE VALOR.
Después de realizar el diagnóstico financiero de la compañía
“OPERADOR LOGÍSTICO” Se llevó a cabo una lluvia de ideas para
identificar las posibles estrategias que generarían valor a la
empresa, en las cuales se evaluaba su contexto, el valor de la
posible inversión el tipo de estrategia, es decir si es de tipo
financiero, operativo o estratégico. Además de cuál podría ser su
posible impacto en los estados financieros de la compañía si fuera
implementada. De esta lluvia de ideas salieron 30 estrategias
iniciales las cuales se evaluaron según los parámetros
mencionados:
Tabla 7. Lluvia de Ideas
Fuente: Elaboración Propia Después de tener las treinta ideas
iniciales, se procedió a escoger las estrategias más viables según
políticas y tradiciones de la compañía, valor de implantación e
impacto en el valor de la compañía.
VR INICIATIVA TIPO
1 Comprar Almaviva 10.000.000.000 Estratégica
2 Comprar una bodega en la zona franca del Eje Cafetero
4.500.000.000 Operacional
3 Abrir una Sede en México 15.000.000.000 Estratégica
4 Nueva línea de negocio (mensajeria) 4.000.000.000
Estratégica
5 Transporte marítimo de mercancia 12.000.000.000 Estratégica
6 Nueva línea de negocio (kitting) 4.000.000.000 Estratégica
7 Reestructuración de Cuentas por cobrar 2.832.494.900
Financiera
8 Reestructuración de Pasivos 7.022.108.000 Financiera
9 Nueva línea de negocio (Manejo y custodia de títulos valores)
5.000.000.000 Estratégica
10 Implementar programa de consultoria en logística 4.000.000.000
Estratégica
11 Compra de 10 vehículos para carga Refrigerada 4.000.000.000
Estratégica
12 Compra de 10 bodegas 20.000.000.000 Operacional
13 Inversión en activos financieros 6.000.000.000 Financiera
14 Unificación de obligaciones financieras con deuda extranjera
7.022.108.000 Financiera
15 Compra de vehículos de transporte terrestre 5.000.000.000
Operacional
16 Reingenieria de procesos 4.000.000.000 Operacional
17 Venta de cartera por factoring 6.000.000.000 Financiera
18 Compra de 1 avión de carga 20.000.000.000 Operacional
19 Pautas publicitarias en revistas de logística nacionales e
internacionales 4.000.000.000 Operacional
20 Nueva línea de negocio para transporte de personas
10.000.000.000 Operacional
21 Compra de una compañía de transporte 6.000.000.000
Operacional
22 Cotizar en la bolsa de valores 4.000.000.000 Financiera
23 Construccion de Cuartos frios en una bodega de 10000 M3
4.000.000.000 Operacional
24 Apertura de una sucursal en China ( Importaciones)
15.000.000.000 Estratégica
25 Apertura de una sucursal en Estados unidos ( Exportaciones)
15.000.000.000 Estratégica
26 Implentacion de un nuevo sofware a nivel nacional 4.000.000.000
Operacional
27 Alianza con la camara de comercio para proceso de importaciones
y exportaciones temporales 10.000.000.000 Estratégica
28 Inversiones en acciones preferenciales en empresas de
Infraestructura 5.000.000.000 Financiera
29 Refinanciacion de la deuda financiera con el banco ITAU
4.000.000.000 Financiera
30 Alianza con Ferrocarriles de Colombia. 15.000.000.000
Operacional
IDEA
32
De esta selección fueron escogidas 5 ideas principales con las
cuales se continuó el desarrollo del trabajo.
Tabla 8. Ideas de Mayor Impacto
Fuente: Elaboración Propia Seleccionadas las cinco estrategias a
trabajar se procedió a realizar a cada una la evaluación financiera
de proyectos, donde se analizó la inversión, tasa de retorno y su
impacto en la generación de valor y mejoramiento de los indicadores
de la compañía; de este resultado se seleccionó la estrategia
ganadora con la que continuamos la evaluación de nuestro trabajo la
estrategia ganadora fue:
Nueva línea de negocio-Manejo y custodia de títulos 3.4 FASE 4
DISEÑO, DESARROLLO Y VALIDACION DEL MODELO FINANCIERO EN
EXCEL
En el modelo Financiero de la compañía operador Logístico, se
desarrolló en un libro de Excel que se podría explicar en dos
partes importantes: vertical y Horizontal. Parte Vertical. En esta
parte se describen los conceptos que se van a ir analizando
horizontalmente. En la parte superior de la hoja se colocaron los
supuestos macro y microeconómicos que son los que mueven
dinámicamente el modelo, los supuestos fueron: Salarios, gasolina,
inflación, PIB (producto interno bruto), TRM (tasa representativa
del mercado), ICTC1, costo de la deuda, y tasa de impuesto,
Siguiendo con la descripción vertical se colocaron los tres estados
financieros:
1 Índice de costos del transporte de carga por carretera.
VR INICIATIVA TIPO
custodia de títulos valores) 5.000.000.000 Estratégica
2 Compra de 10 vehículos para carga 4.000.000.000 Estratégica
3 Reestructuración de Pasivos 2.832.494.900 Financiera
4 Compra de 10 bodegas 7.022.108.000 Financiera
5 Reestructuración de Cuentas por cobrar 20.000.000.000
Operaciona
Aumentar liquidez en un 10%
Disminuir los gastos financieros en un 20%
Mejorar el margen bruto en un 10%
IDEA IMPACTO
Aumentar la participación en el mdo en un 10%
33
Balance
P&G
Flujo de caja Y finalmente formulado con las variaciones se colocó
el análisis de los principales Indicadores Financieros Parte
Horizontal A nivel horizontal, se detallaron todos los registros
ubicados horizontalmente, los supuestos, cifras de balance, PyG,
Flujo de caja e Indicadores; proyectados con base en el tiempo. Los
periodos utilizados para la proyección de las cifras se
determinaros así:
Tabla 9. Proyección de cifras
Año Base 2013 – Cifras por meses
Año Proyectado 1 2014 – Cifras por meses
Año Proyectado 2 2015 – Cifras trimestrales
Año Proyectado 3 2016 – Cifras Semestrales
Año Proyectado 4 2017 – Cifras Anual.
Año Proyectado 4 2018 – Cifras Anual.
Fuente Elaboración Propia Con base en los supuestos que modelan el
libro de Excel se elaboró una matriz de análisis de supuestos y
riesgos con y sin controles para así poder lograr comparar la
situación de la compañía y determinar el resultado en la valoración
de la compañía. El modelo fue alimentado con la información
financiera del 2012 y del 2013 suministrada por el operador
logístico, a partir de esta información se comenzó con la
proyección en el tiempo para de esta forma obtener un modelo
inercial, el cual consta de las proyecciones de los estados
financieros actuales sin implementar ningún cambio relevante en la
compañía, este solo es afectado por los supuestos que dinamizan el
modelo. El proceso de validación del modelo consistió en aplicar al
modelo inercial la estrategia ganadora sustentada con cifras, para
validar que el modelo y la estrategia ganadora fueran correctos se
realizó el estudio y análisis de estos en diferentes escenarios. El
primer escenario fue el pesimista en el cual se sometió la
estrategia ganadora a todos los riesgos que esta se podría afrontar
tales como la disminución del PIB del sector y el incremento del
ICTC el cual disminuyo las ventas y aumentaron los costos. El
segundo escenario al que se sometieron fue al realista, en el cual
se tuvo en cuenta los riesgos a los que se puede afrontar el modelo
pero del mismo modo se
34
implementaron estrategias de mitigación, las cuales contrarrestan
los efectos negativos en el modelo dentro de un entorno
sostenibles. Por último se realizó el estudio del escenario
optimista en el cual la estrategia demostraba los mayores
beneficios que puede obtener al ser eliminados los riesgos y
manipulando los supuestos para encontrar en qué punto la estrategia
genera mayores beneficios para los accionistas. 3.5 FASE 5
SUSTENTACION ANTE EL JURADO DE LA UNIVERSIDAD. Durante todo el
proceso de creación del trabajo este fue sometido a controles para
que fuera aprobado por los diferentes jurados a los cuales se debió
sustentar, los controles fueron realizados durante las asignaturas
de Gestión basada en valor, en la cual se creó el modelo en Excel
el cual al final de la asignatura estaba listo para ser presentado.
El segundo control fue desarrollado en la asignatura de trabajo de
grado, en la cual se brindaron las pautas para la elaboración y
presentación tanto de este trabajo como del modelo y la
sustentación ante el jurado. La sustentación fue realizada el 26 de
septiembre de 2014 ante los jurados asignados los cuales firmaron y
aprobaron este proyecto de grado, certificando que este cumplió con
las condiciones solicitadas y fue aceptado ante la
universidad.
35
4. RESULTADOS En el presente capítulo se mostrarán las
recomendaciones y estrategias basadas en los hallazgos del
diagnóstico financiero, así como la proyección del balance general,
estado de resultados, flujo de caja e indicadores teniendo en
cuenta los diferentes supuestos utilizados como resultado del
análisis micro y macroeconómico. 4.1 RECOMENDACIONES O ESTRATEGIAS
A continuación se relacionan los principales problemas encontrados
como resultado del diagnóstico financiero así como la estrategia
recomendada para su mejora:
Tabla 10 Problema VS Estrategica1
Fuente: Elaboración Propia
4.2 SUPUESTOS
De acuerdo con el sector se realizó un análisis de las principales
variables macroeconómicas del sector y propias de la empresa, que
afectan la operación de la compañía.
Macroeconómicos: 4.2.1
Inflación. En un previo análisis del impacto que genera la
inflación en 4.2.1.1 los estados financieros se evidencia que de
mantenerse la tendencia de las ventas sin una variación
significativa en este indicador macroeconómico la rentabilidad del
patrimonio presentaría una disminución en un 62% para el 2014,
razón por la cual este indicador debe ser tenido en cuenta en cada
proyección a realizar.
36
Fuente: Latin Focus Consensus Forecast
TRM. Se evalúa el comportamiento de la TRM teniendo en cuenta
4.2.1.2 que en la compañía se presentan saldos de caja en COP y US
esta última con una participación sobre el disponible del
0,23%.
Tabla 22. Pronóstico de TRM 2014 2014 - 2018
PIB. Para el 2013 el crecimiento de la economía fue del 4,3%
4.2.1.3 mientras que el sector de transporte almacenamiento y
telecomunicaciones creció un 3,1%, dicha variación y su proyección
se analiza con el fin de estimar las ventas de la compañía.
Tabla 13. Pib Sector de Transporte, almacenamiento y
comunicaciones.
Fuente: Departamento Nacional de Estadística
DTF. Las obligaciones financieras representan el 19% del total de
4.2.1.4 los activos, dichas obligaciones generan gastos financieros
que a su vez representan el 1,68% del total de los ingresos; en
consecuencia un cambio en la DTF causaría un fuerte impacto en los
indicadores de endeudamiento.
37
Fuente: Departamento Nacional de Estadística
Sector 4.2.2
Combustible. Los gastos por concepto de combustible representan
4.2.2.1 el 0,72% del total de los ingresos, es necesario evaluar e
incorporar este indicador teniendo en cuenta que una de las líneas
de negocio de la compañía es el transporte de mercancías.
Tabla 15. Pronóstico del Precio de la Gasolina 2014 - 2018
ICTC. Índice de Costos del Transporte de Carga por Carretera, con
4.2.2.2 este indicador se analiza el comportamiento de los costos
en que se incurre en la prestación del servicio. Los conceptos que
tiene en cuenta este indicador (combustible, insumos, impuestos,
seguros, mano de obra, peajes, partes, piezas, servicios de
mantenimiento y reparación) representan el 3,97% del total de los
ingresos de Operador Logístico.
Tabla 16. Pronóstico ICTC 2014 - 2018
Empresa 4.2.3
Salarios. Los gastos de personal representan el 28% del total de
los 4.2.3.1 ingresos, por lo tanto la evaluación del aumento de los
salarios y su impacto en los estados financieros se hace necesarios
dentro de las proyecciones a realizar.
38
4.3 PROYECCIONES DE INGRESOS, COSTOS Y GASTOS
Proyección de Ventas 4.3.1
Tabla 18. Proyección de Ventas 2014 - 2018
Fuente: Elaboración Propia Para la proyección de las ventas se tuvo
en cuenta el histórico del año 2013 más el PIB del sector calculado
por el DANE de acuerdo al comportamiento de la economía y un
incremento adicional generado por la implementación de la nueva
línea de negocio.
Proyección de Costos. 4.3.2
Fuente: Elaboración Propia
Para la proyección de costos se tuvieron en cuenta los históricos
del año anterior más las diferentes variables macroeconómicas y del
sector como lo son: el ICTC, el combustible, los salarios, la
Inflación adicionando los incrementos generados con el desarrollo
de la implementación de la estrategia ganadora.
39
Fuente: Elaboración Propia
En la proyección de los gastos se toma en cuenta los datos
históricos del año 2013, más las variables macroeconómicas como lo
son el ICTC, el combustible, los salarios, la Inflación adicionando
los incrementos generados con el desarrollo de la implementación de
la estrategia ganadora.
Escenarios 4.3.4
Tabla 21.Escenarios 2014 y 2018.
Fuente: Elaboración Propia Para la evaluación del modelo financiero
elaborado en Excel se trabajaron tres diferentes escenarios, los
cuales buscaban evaluar el desempeño financiero de la compañía de
acuerdo al comportamiento de las ventas y de los costos.
40
Tabla 22. Flujo de Caja mensual 2014
Fuente: Elaboración Propia Flujo de caja 2014 mensual.
41
El flujo de caja proyectado de 2014 después de implementar la
estrategia evaluada para la generación de valor de la compañía,
presenta que para el mes de enero de 2014 se tendrá un déficit de
$8 mil millones, situación dada principalmente por las inversiones
en capital de trabajo necesarias para poner en marcha la nueva
línea de negocio, dicho déficit debe ser cubierto principalmente
por un aumento de las obligaciones financieras en $6 mil millones y
por el disponible generado por la operación en $2 mil
millones.
A partir del mes de febrero se observa una notable variación en el
flujo de caja llegando a presentar un déficit de $106 millones;
durante los 6 meses siguientes se evidencia un comportamiento
superavitario que obedece a un incremento en las ventas globales de
la compañía.
En los meses de septiembre y octubre operador logístico presenta
una necesidad de caja de $1.119 millones y $159 millones
respectivamente, que debe ser cubierta por el disponible generado
en la operación normal del negocio. Para el mes de noviembre se
presenta un superávit equivalente a $5.897 millones, situación que
obedece a la ciclicidad del negocio pues la compañía aumenta su
operación durante los meses de octubre, noviembre y diciembre de
cada año.
42
Tabla 23. Flujo de Caja Proyectado 2014 - 2018
Fuente: Elaboración Propia
El flujo de caja proyectado de 2014 a 2018, muestra para el primer
año un déficit derivado de la inversión a realizar en capital de
trabajo necesario para la implementación de la nueva línea de
negocio, este déficit es cubierto por financiación externa. A
partir del segundo año presenta un superávit y un crecimiento
constante hasta 2018, lo que obedece al incremento de la utilidad
neta de la compañía derivado del aumento de las ventas, esta
situación permite obtener márgenes de liquidez que conllevan al
cumplimiento de los compromisos adquiridos y a su vez permite
generar ingresos adicionales por las inversiones realizadas con los
excesos de liquidez.
43
Tabla 24. Estado de Resultados Proyectado 2014 - 2018
2014 2015 2016 2017 2018
Ingresos Operacionales $ 219.385.750 $ 234.194.288 $ 251.173.374 $
270.639.311 $ 292.967.054
Costo de Ventas $ 187.485.419 $ 199.046.594 $ 209.339.880 $
216.042.222 $ 224.385.391
UTILIDAD BRUTA $ 31.900.332 $ 35.147.695 $ 41.833.494 $ 54.597.089
$ 68.581.663
GASTOS OPERACIONALES
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 20.269.513 $ 21.297.910 $ 22.431.560 $
23.570.096 $ 24.761.170
EBITDA $ 11.630.818 $ 13.849.785 $ 19.401.934 $ 31.026.993 $
43.820.493
Depreciaciones $ 1.525.204 $ 1.525.204 $ 1.525.204 $ 1.525.204 $
1.525.204
Amortizaciones $ 1.440.432 $ 1.440.432 $ 1.440.432 $ 1.440.432 $
1.440.432
EBIT $ 8.665.182 $ 10.884.149 $ 16.436.298 $ 28.061.357 $
40.854.857
Ingresos No Operacionales $ 1.923.787 $ 1.975.845 $ 2.337.393 $
3.006.813 $ 4.282.776
Gastos No Operacionales $ 6.893.674 $ 5.322.517 $ 3.741.849 $
2.149.594 $ 1.210.447
$ 3.695.296 $ 7.537.477 $ 15.031.843 $ 28.918.575 $
43.927.187
Impuesto de renta $ 591.247 $ 1.205.996 $ 2.405.095 $ 4.626.972 $
7.028.350
RESULTADO DEL EJERCICIO $ 3.104.049 $ 6.331.481 $ 12.626.748 $
24.291.603 $ 36.898.837
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO DE RENTA
ESTADO DE RESULTADOS OPERADOR LOGISTICO
31 DE DICIEMBRE 2014-2018 (Expresados en miles de pesos)
Fuente: Elaboración Propia
En el estado de resultado proyectado con base en el escenario de
ventas realista e implementando la estrategia ganadora, se observa
el crecimiento significativo de las ventas del año 2014 al 2018,
logrando en el 2018 unas ventas de $212.967 millones, lo cual
representa un incremento del 34% en los ingresos
operacionales.
Los costos de ventas a su vez se incrementan y generan una utilidad
bruta en el año 2014 del 15% y finaliza en el año 2018 con un 23%,
esto debido a que el operador logístico implementando la nueva
línea de negocio logra aprovecha sus recursos. Con respecto a los
gastos operacionales de administración y ventas se evidencia un
crecimiento durante los 5 años sujeto a la operación del negocio;
en el caso de las depreciaciones y amortizaciones aumentaron del
año 2013 al 2014 por la compra de los nuevos activos para
implementar la estrategia ganadora, a partir del 2014 se mantienen
constantes ya que la inversión solo se realiza en el primer año. La
utilidad operacional se incrementa en 10 puntos del año 2014 al
2018 este aumento debido al éxito de la nueva línea de negocio. Con
la implementación de la estrategia ganadora se observa un alto
impacto en los gastos no operacionales pues al aumentar las ventas
y tener mayor liquidez se pagan las obligaciones financieras y los
gastos financieros disminuyen significativamente reflejando un
resultado del ejercicio en todos los años que genera utilidad,
adicional al tener liquidez y realizar inversiones que generan
rendimientos y se ven reflejados en los ingresos operacionales
logrando en el año 2018 un margen neto del 13% representados en
$36.898.millones.
44
Tabla 25. Balance General Proyectado 2014 – 2018
Fuente: Elaboración Propia
Disponible $ 977,227 $ 1,411,215 $ 2,551,491 $ 1,416,060 $
3,339,140
Deudores $ 78,769,737 $ 83,081,426 $ 88,224,137 $ 94,266,380 $
101,304,454
Diferidos $ 4,021,901 $ 3,756,691 $ 3,805,025 $ 3,853,358 $
3,905,858
$ 83,768,865 $ 88,249,333 $ 94,580,652 $ 99,535,798 $
108,549,452
Inversiones permanentes $ 11,483,893 $ 11,713,571 $ 22,214,377 $
33,625,858 $ 62,505,425
Propiedad,planta y equipo $ 21,487,276 $ 19,962,072 $ 18,436,868 $
16,911,664 $ 15,386,460
Valorizaciones $ 52,371,605 $ 52,371,605 $ 52,371,605 $ 52,371,605
$ 52,371,605
$ 88,362,930 $ 87,067,404 $ 96,043,006 $ 105,929,283 $
133,283,646
$ 172,131,796 $ 175,316,737 $ 190,623,658 $ 205,465,081 $
241,833,098
Obligaciones financieras $ 5,420,320 $ 3,821,314 $ 2,222,164 $
622,870 $ 0
Proveedores $ 25,305,638 $ 26,287,169 $ 33,775,841 $ 29,759,428 $
30,896,264
Cuentas por Pagar $ 15,385,679 $ 17,933,265 $ 19,993,057 $
21,585,843 $ 22,912,715
Impuesto a las ventas por pagar $ 6,010,197 $ 6,909,995 $ 7,718,267
$ 8,480,765 $ 9,234,365
Obligaciones laborales $ 4,623,694 $ 4,850,255 $ 5,087,918 $
5,337,226 $ 5,598,750
Pasivos estimados y provisiones $ 18,193,309 $ 18,480,216 $
18,781,182 $ 19,096,895 $ 19,428,078
Otros Pasivos $ 1,105,393 $ 1,105,393 $ 1,105,393 $ 1,105,393 $
1,105,393
Obligaciones Financieras $ 17,725,282 $ 12,496,606 $ 7,267,930 $
2,039,254 $ 0
Nueva Obligación $ 5,853,418 $ 4,592,177 $ 3,204,812 $ 1,678,711 $
0
Impuesto a las ventas por pagar
$ 23,578,700 $ 17,088,783 $ 10,472,742 $ 3,717,965 $ 0
$ 99,622,930 $ 96,476,391 $ 99,156,564 $ 89,706,384 $ 89,175,564
Capital $ 113,153 $ 113,153 $ 113,153 $ 113,153 $ 113,153 Utilidad
$ 3,104,049 $ 6,331,481 $ 12,626,748 $ 24,291,603 $
36,898,837
Otras cuentas de Patrimonio $ 69,291,664 $ 72,395,713 $ 78,727,193
$ 91,353,941 $ 115,645,544
$ 72,508,866 $ 78,840,346 $ 91,467,094 $ 115,758,697 $
152,657,534
$ 172,131,796 $ 175,316,737 $ 190,623,658 $ 205,465,081 $
241,833,098
Total Activo Corriente
ACTIVO NO CORRIENTE
BALANCE GENERAL OPERADOR LOGISTICO
45
En la proyección del Balance General del año 2014 al 2018 se
evidencia el crecimiento contable del Operador Logístico en las
cuentas del activo, debido a la inversión en la nueva línea de
negocio que lo incrementa en un 7% con respecto al año anterior y
al final del periodo evaluado tiene un crecimiento promedio de 9%
anual; la cartera tiene una participación en el total de los
activos promedio del 45% y la propiedad, planta y equipo adquiere
un mayor porcentaje de participación dentro del total de los
activos con un aumento en 17% al ejecutar la propuesta de la línea
de negocio del operador logístico. Los pasivos tienen un
crecimiento del 10%,los proveedores representan el 15% el total del
apalancamiento de la compañía y con respecto a las obligaciones
financieras a largo y corto plazo se logran cancelar en el 2018.
Aunque el capital sigue constante, con la implementación de la
nueva línea de negocios las utilidades tienen un crecimiento de
14%, lo cual es uno de los factores importantes que demuestra las
bondades del proyecto.
4.7 INDICADORES FINANCIEROS PROYECTADOS 2014 – 2018.
De acuerdo al resultado de los estados financieros proyectados, a
continuación se presentan, analizan e interpretan los indicadores
financieros obtenidos:
Indicadores de Liquidez 4.7.1
Fuente: Elaboración Propia
Razon Corriente
46
La Razón corriente proyectada en el modelo para Operador Logístico
muestra el aumento gradual para pagar sus deudas a corto plazo, sin
embargo para el año 2016 tiene una disminución debido al aumento en
la cuenta proveedores en un 28% respecto del año 2015, para el año
2018 por cada peso que tiene cuenta con $ 1,22 para cubrir sus
deudas a corto plazo.
Capital neto de trabajo 4.7.1.2
Gráfico 9. Capital neto de Trabajo 2014 - 2018
Fuente: Elaboración Propia
Se observa para el capital neto de Trabajo proyectado tiene un
comportamiento positivo para para todos los años, aunque en el año
2016 disminuyo en un 33% respecto al año 2015 debido a un aumento
en la cuenta proveedores; en el año 2018 se estima terminar con un
capital neto de trabajo de $ 19.373 millones para hacer frente a
sus obligaciones a corto plazo, esto indica que en el evento en que
la compañía tuviera que pagar sus deudas a corto plazo podría hacer
frente a sus obligaciones sin inconveniente.
0,00
5.000.000,00
10.000.000,00
15.000.000,00
20.000.000,00
25.000.000,00
Capital Neto de Trabajo
Gráfico 10.Nivel de Endeudamiento 2014 - 2018
Fuente: Elaboración Propia
La estrategia implementada permite tener una disminución en el
endeudamiento total dado que tenemos más apalancamiento con los
proveedores, el nivel de endeudamiento muestra un 58% para el año
2014, y un 37% para el año 2018. El endeudamiento total muestra una
disminución de las obligaciones financieras a corto plazo del año
2015 en adelante, para el año 2018 el endeudamiento financiero es
de 0% debido a que la empresa puede hacer frente a sus obligaciones
financieras a corto y largo plazo con recursos propios.
Indicadores de Rentabilidad Proyectados. 4.7.3
Tabla 26.Indicadores de Rentabilidad Proyectados 2014 - 2018
Fuente: Elaboración Propia
Los indicadores de rentabilidad proyectados permiten ver que la
estrategia planteada aumente los márgenes neto y bruto siendo
crecientes y positivos hasta cumplir con las expectativas del
negocio, así mismo el EVA que es negativo en el año 2014 de (8%),
tiene un crecimiento progresivo llegando al año 2018 con un 7%
reflejando que con la implementación de la nueva línea de títulos
genere valor la compañía. .
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
Nivel de Endeudamiento Total
Margen Bruto 14,5% 15,0% 16,7% 20,2% 23,4%
Margen Neto 1,41% 2,70% 5,03% 8,98% 12,59%
EBITDA $ 11.630.818 $ 13.849.785 $ 19.401.934 $ 31.026.993 $
43.820.493
Margen Ebitda 5,30% 5,91% 7,72% 11,46% 14,96%
Rentabilidad del Patrimonio 4,28% 8,03% 13,80% 20,98% 24,17%
Eva$ (9.500.964)$ (6.984.899)$ (2.601.766)$ 5.145.514$
11.419.450$
Eva% -8% -6% -2% 4% 7%
48
Al finalizar las proyecciones los accionistas tendrán un margen
neto del 12,59% que les permitirá tomar decisiones sobre su
crecimiento y posible expansión del negocio, para establecer nuevas
metas financieras que les permita posicionarse en el mercado en el
primer lugar a nivel nacional por la participación en sus ventas.
La rentabilidad del patrimonio tiene un crecimiento significativo
ya que en el año 2014 es del 4.28% y en el año 2018 un
24.17%.
49
5. CONCLUSIONES
Según los análisis realizados se evidencian grandes oportunidades
de mejora por medio de la implementación de estrategias que lleven
a la compañía a aumentar su valor en el mercado.
De acuerdo al diagnóstico financiero se encontraron debilidades
importantes que afectan directamente los márgenes de rentabilidad
de la compañía así como su liquidez, por un lado al analizar el
estado de resultados se observa que los ingresos operacionales son
consumidos principalmente por los costos de ventas que alcanzan una
participación del 86% dejando un margen operacional del 14%.
La rotación de cartera de la compañía que para el 2013 está en 99
días deja ver ineficiencias en el manejo del capital de trabajo
pues es un indicador que durante los últimos 4 años ha aumentado y
en comparación con la rotación de proveedores que para el mismo
periodo fue de 42 días, muestra otro motivo por el cual la liquidez
de la compañía se ve afectada.
La empresa no está generando valor desde el 2009 y según los
esfuerzos se ha ido intentando disminuir al máximo la destrucción
del mismo; a partir de la fusión se demuestra que este proceso se
aceleró reduciendo el Eva de -34% a -16% en un solo año pero el
resultado en los años siguientes también fue negativo y en 2013 se
presenta un EVA del -10%.
La empresa tiene un nivel de endeudamiento sobre el 57% al 2013, lo
cual no representa una debilidad pero el 75% de las obligaciones
están distribuidas en el corto plazo y el restante a largo plazo;
con la implementación de la nueva línea de negocio se eliminarían
las obligaciones a largo plazo al 2018.
La rentabilidad del patrimonio presentó una disminución del 2012 a
2013, que se logra corregir con la incorporación de los efectos
económicos de la estrategia implementada alcanzando niveles del 24
% al final del 2018 debido al incremento progresivo de la utilidad
neta.
Con la implementación de la nueva línea de negocio se logra
aumentar los niveles de liquidez de la compañía aumentando la
posibilidad de mejorar los ingresos y a la vez la utilidad al final
del ejercicio.
Con la implementación de la estrategia se logra una mejoraría
progresiva del EVA a partir del 2015 y así hasta culminar el 2018
cuando alcanza un porcentaje del 7 %.
50
Con base en el análisis de los escenarios modelados se observa que
el ICTC (Índice de Costos de Transporte por Carretera), es la
variable más sensible de la estructura financiera de Operador
Logístico, debido a que gran parte de la operación se centra en el
transporte terrestre de mercancías.
51
6. RECOMENDACIONES
De acuerdo a las estrategias evaluadas en la elaboración de este
trabajo, se recomienda implementar la nueva línea de negocio que
permita el aumento de las ventas de hasta un 14% en 2018 y la
utilización de la capacidad instalada de la compañía, lo que
redundaría en mejoras en el manejo del capital de trabajo y un Eva
en crecimiento durante los 5 años siguientes hasta llegar al 17% en
2018.
Se recomienda realizar una restructuración de los costos de ventas,
debido a que el 86% de los ingresos están siendo absorbidos por los
costos, los cuales sumados a los gastos están generando un margen
de utilidades neto inferior al 3%.
Es importante revisar la composición de los pasivos de la compañía
así como generar un plan de reestructuración de las obligaciones
financieras ya que presenta niveles de endeudamiento altos con una
tasa promedio del 12%.
De igual forma es necesario implementar una nueva y mejor política
de recaudo de cartera que permita disminuir los días de rotación de
la misma y a su vez aumentar los niveles de liquidez.
Es recomendable mantener los niveles de inversión a largo plazo con
el fin de no generar fondos ociosos en el disponible de la
compañía.
Se recomienda analizar la posibilidad de ampliar la línea de
negocio planteada al manejo no solo de documentos sino también de
títulos valores.
Por último se recomienda aprovechar el grado de confianza y de
trayectoria en el país como una de las empresas más importantes del
sector, para atraer nuevos clientes a través de nuevas líneas de
negocio, la optimización de los actuales procesos y cubriendo más
territorio a nivel nacional.
52
OPERADOR LOGÍSTICO
Combustible Galon 8.402$ 0,666666667 5.601$ 2014 2015 2016 2017
2018
Mantenimiento Un 1.133$ 1 1.133$
Costo Variable Unitario 6.735$ 12.000 12.000 12.000 12.000
12.000
Costos Fijos Un 65.833$ 1 65.833,33$ Precio Venta Unt. 90.000$
94.041$ 99.204$ 104.650$ 110.919$
72.568$
72.568$
(-) Costo Variable Total 80.816.000$ 82.264.589$ 85.895.591$
89.793.437,74$ 94.110.613$
Viajes Valor Vr. Viaje 20 Km
aceite 250 200.000$ 800$ (=) Margen de Contribución 999.184.000$
1.046.227.411$ 1.104.550.620$ 1.166.008.270$ 1.236.913.617$
llantas 30.000 2.000.000$ 67$ 93% 93% 93% 93% 93%
frenos 750 200.000$ 267$
(=) Utilidad Antes de Imptos 209.184.000$ 231.895.411$ 265.137.195$
300.740.911$ 371.646.258$
Valor Año Viajes año Valor por Viaje
Póliza 50.000.000$ 12.000 4.167$ (-) Impuestos 31.377.600$
34.784.312$ 39.770.579$ 45.111.137$ 55.746.939$
Personal 360.000.000$ 12.000 30.000$ 15%
Publicidad 200.000.000$ 12.000 16.667$ (=) Utilidad Después de
Imptos 177.806.400$ 197.111.100$ 225.366.615$ 255.629.774$
315.899.319$
Servicios 180.000.000$ 12.000 15.000$ 16% 17% 19% 20% 24%
790.000.000$ 65.833$
Transporte
Costo Total Titulo
CANTIDAD DE VIAJES
PROYECCIÓN DE COSTOS Y VENTAS ESQUEMA DE COSTOS UNITARIOS POR
VIAJE
RANGO
Costo Total Viaje
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 SALARIOS 4,9% 4,9% 4,9% 4,9%
4,9% GASOLINA 1,9% 1,8% 4,4% 4,5% 4,8% INFLACION 3,0% 3,1% 3,2%
3,2% 3,2% PIB sector 4,3% 4,3% 4,3% 4,3% 4,3% TRM 1.923 1.961 1.952
1.948 1.946 ICTC 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% CD 12,0% 12,0% 12,0%
12,0% 12,0% TX 16,0% 16,0% 16,0% 16,0% 16,0% ROT CARTERA 99 99 99
99 99 ROT PROVEED 42 42 42 42 42 KE 15% 15% 15% 15% 15%
SUPUESTOS
ESTADO DE RESULTADOS
FLUJO DE CAJA
INDICADORES DE LIQUIDEZ RAZON CORRIENTE 1,16 1,16 1,11 1,11 1,14
1,20 1,32
CAPITAL NETO DE TRABAJO 9.790.344$ 10.825.815$ 8.310.666$
8.270.291$ 10.737.421$ 15.834.462$ 26.594.411$
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 0,61 0,57 0,56
0,54 0,50 0,47 0,43
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Corto Plazo 0,43 0,42 0,45 0,46 0,46 0,45
0,43
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Largo Plazo 0,17 0,14 0,11 0,07 0,04 0,01
0,00
INDICADORES DE RENTABILIDAD ( Acum) MARGEN BRUTO 0,15 13,9% 14,5%
15,1% 15,6% 16,2% 16,7%
MARGEN NETO 0,05 2,2% 1,2% 2,3% 3,3% 4,2% 5,0%
MARGEN EBITDA 0,06 4,1% 4,6% 5,1% 5,6% 6,1% 6,6%
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 19,22% 6,59% 3,73% 6,69% 9,04% 10,83%
11,84% RENTABILIDAD DEL ACTIVO 7,57% 2,86% 1,64% 3,10% 4,48% 5,79%
6,69% NIVEL APALANCAMIENTO 2,54 2,31 2,28 2,16 2,02 1,87 1,77
DUPONT 1,01% 0,15% 0,05% 0,15% 0,30% 0,46% 0,60% WACC 18% 14% 14%
15% 15% 15% 15%
TASA IMPUESTO 6,52% 15,87% 16,00% 16,00% 16,00% 16,00% 16,00% UODI
5.274.921$ 5.674.519$ 6.891.669$ 8.210.588$ 9.561.854$ 11.035.356$
12.597.043$ RONA 7% 6% 6% 8% 9% 11% 12% EVA $ (8.997.683)$
(8.198.431)$ (9.205.009)$ (7.288.159)$ (5.715.762)$ (4.416.301)$
(3.608.682)$
EVA % -11% -8% -8% -7% -6% -4% -3%
INDICADORES DE ACTIVIDAD
VALOR PRESENTE #¡DIV/0! (3.626.216)$ 988.964$ 5.434.293$ 5.786.690$
6.078.450$ 6.360.073$
VALOR EMPRESA 22.011.219$
MENÚ
En el año 2010 tenia un activo Cte de $37.515.409, no alcanza a
cubrir tus obligaciones
a corto plazo plazo y le queda un saldo negativo de $32.670 En el
2011 con activos cte
de $56.99.587 despues de pagar sus pasivos en el corto plazo le
quedan $1.833.804
En el año 2010 Y 2011 se observa la empresa se está apalancando con
terceros en un
74%, en el 2012 en un 61% y 2013 en un 57%, encontrando una alta
concentración en
(Cifras en Miles de Pesos)
Nueva línea de negocio Manejo y custodia de títulos
INVERSIONES Valor Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016 Año 2017 Año
2018 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016 Año 2017
Vehiculos 2.000.000$ Ingresos -$ 1.080.000$ 1.128.492$ 1.190.446$
1.255.802$
Equipo de oficina 80.000$ Depreciaciones Costos Totales -$ 870.816$
896.597$ 925.309$ 955.061$
Maquinaria 250.000$ Vehículos -$ 400.000$ 400.000$ 400.000$
400.000$ 400.000$ Utilidad antes de Impuestos -$ 209.184$ 231.895$
265.137$ 300.741$
Software 500.000$ Muebles y Enseres 8.000$ 8.000$ 8.000$ 8.000$
8.000$ Impuestos -$ 33.469$ 37.103$ 42.422$ 48.119$
Construcciones y edificac 800.000$ Maquinaria 25.000$ 25.000$
25.000$ 25.000$ 25.000$ Utilidad neta -$ 175.715$ 194.792$ 222.715$
252.622$
Total Inversión 3.630.000$ Construcciones y Edificaciones 40.000$
40.000$ 40.000$ 40.000$ 40.000$ Depreciaciones -$ 473.000$ 473.000$
473.000$ 473.000$
Total Depreciaciones 0 473.000 473.000 473.000 473.000 473.000
39.416,67 Amortización -$ -$ -$ -$ -$
Flujo Operativo -$ 648.715$ 667.792$ 695.715$ 725.622$
Incremento en ventas 0 4,3% 4,5% 5,5% 5,5% 6,0%
Incremento anual Sector Transporte Doc 4% Ventas 0 1.080.000
1.128.492 1.190.446 1.255.802 1.331.024 Inversión Fija 1.630.000$
-$ -$ -$ -$
ventas 2014 216.336.136$ Inversión en Capital de trabajo 99.000$
(843)$ (1.095)$ (1.379)$ (4.360)$
Costos Variables 80.816$ 82.265$ 85.896$ 89.793$ 94.111$ Prestamo
2.000.000$ -$ -$ -$ -$
Costos fijos 0 790.000$ 814.332$ 839.413$ 865.267$ 865.267$
Inversión Neta 3.729.000$ (843)$ (1.095)$ (1.379)$ (4.360)$
Costos Valor Año Valor Mes 870.816$ 896.597$ 925.309$ 955.061$
959.378$
Servicios -$ -$ Amortización de los créditos 72.568 74.716 77.109
79.588 79.948 Recuperación de Activos Fijos -$ -$ -$ -$ -$
Arrendamientos -$ -$ Saldo 2.000.000$ 1.672.405$ 1.312.051$
915.661$ 479.632$ (0)$ Recup de capital de trabajo -$ -$ -$ -$
-$
Personal -$ -$ Capital 327.595$ 360.354$ 396.390$ 436.029$ 479.632$
Valor de continuidad -$ -$ -$ -$ -$
Seguros -$ -$ Interes 200.000$ 167.241$ 131.205$ 91.566$ 47.963$
Deudas -$ -$ -$ -$ (0)$
Otros -$ -$ Cuota 527.595$ 527.595$ 527.595$ 527.595$ 527.595$
Valor Residual -$ -$ -$ -$ 0$
Gastos legales -$ -$ Flujo Neto de Efectivo (3.729.000)$ 649.557$
668.888$ 697.094$ 729.983$
Mantenimiento -$ -$ Capital de trabajo
Impuestos -$ -$ Costo total + Intereses 990.000$ 981.573$ 970.618$
956.833$ 913.231$ VNA 4.128.345$
Combustibles -$ -$ Necesidad de Capital de Trabajo 99.000$ 98.157$
97.062$ 95.683$ 91.323$ TIR 21,61%
Publicidad -$ -$ Inversión Capital de trabajo 99.000$ (843)$
(1.095)$ (1.379)$ (4.360)$
Total Costos -$ -$
Año 2018 TASA EA 10% 0,80%
1.331.024$ Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14
Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15
Jun-15
959.378$ SALDO 2.000.000$ 1.973.877$ 1.947.546$ 1.921.005$
1.894.252$ 1.867.286$ 1.840.105$ 1.812.707$ 1.785.090$ 1.757.254$
1.729.195$ 1.700.913$ 1.672.405$ 1.643.670$ 1.614.706$ 1.585.510$
1.556.082$ 1.526.419$ 1.496.520$
371.646$ ABONO A CAPITAL 26.123$ 26.331$ 26.541$ 26.753$ 26.966$
27.181$ 27.398$ 27.616$ 27.837$ 28.059$ 28.282$ 28.508$ 28.735$
28.964$ 29.195$ 29.428$ 29.663$ 29.899$
59.463$ INTERESES 15.948$ 15.740$ 15.530$ 15.318$ 15.105$ 14.890$
14.673$ 14.455$ 14.235$ 14.013$ 13.789$ 13.563$ 13.336$ 13.107$
12.876$ 12.643$ 12.408$ 12.172$
312.183$ CUOTA 42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$
42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$
42.071$ 42.071$ 42.071$ 42.071$
473.000$
-$ Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14
Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15
Jun-15
785.183$ SALDO -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
TABALAS DE AMORTIZACIÓNFLUJO DE FONDOS
Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16
Abr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dic-16
Ene-17 Feb-17 Mar-17 Abr-17 May-17
1.466.382$ 1.436.004$ 1.405.384$ 1.374.520$ 1.343.409$ 1.312.051$
1.280.442$ 1.248.581$ 1.216.466$ 1.184.095$ 1.151.466$ 1.118.577$
1.085.426$ 1.052.010$ 1.018.328$ 984.377$ 950.155$ 915.661$
880.891$ 845.844$ 810.518$ 774.910$ 739.018$
30.138$ 30.378$ 30.620$ 30.864$