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REFRESHMENT TECNICO - GERENCIA MINA DIVISION ANDINA CODELCO CHILE
UNIVERSIDAD DE SANTIAGO DE CHILE - DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA EN MINAS - JAscencioC - 2005 1
REFRESHMENT TECNICO - GERENCIA MINA DIVISION ANDINA CODELCO CHILE
REFRESHMENT TECNICO
CODELCO CHILE - DIVISION ANDINA - GERENCIA MINA
estimacion de costos
Parte 4
Curso de Economía MineraRelator: José Ascencio Castillo
Mayo 2005
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Contabilidad de Costos
• 1. Introducción: ¿Qué es la contabilidad de costos?• 2. Tipos de costos • 3. Distintos métodos de contabilidad de costos• 4. Métodos de costos:
– Método de costos directos – Método de costos variables– Método de costos completos – Método de secciones homogéneas – Método de costos ABC
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1. Introducción
¿Qué es la contabilidad de costos?
• La contabilidad de costo es una rama de la contabilidad que analiza como se distribuyen los costos y los ingresos que genera una empresa entre:
• Los diversos productos que fabrica / comercializa o los servicios que ofrece.
• Entre sus diferentes departamentos de la empresa
• Entre sus clientes
Con ello, trata de ver cual es el costo de cada producto, de cadadepartamento, de cada cliente?, y ver que rentabilidad obtiene de cada uno de ellos.
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COSTOS Y GASTOS EN UNA INDUSTRIA
+Materiales directos
Mano de obra directa
+Materiales indirectos Mano de obra indirecta Otros costos indirectos
de fabricación Costos indirectosde fabricación+ +
=TornillosAceitesPegamentosRemachesBarniz
SupervisiónInspecciónGuardias de seguridadEmpleados de la fábricaAseadoresAyudantesMontacarguistas
AlquilerSeguroImpuesto predialDepreciación equipoRefacciones y reparaciónEnergía eléctricaCombustoleo
Igual
Costos de producción
más
Gastos de ventas + =Gastos generales y administrativos Costos de operación ( gastos de operación )
Salarios de ventasy comisionesImpuestos de nóminaVentasPropagandaMuestrasGastos de viajeAlquilerDepreciación ventasImpuesto predial - ventasFletes de salida
Salarios administrativos y de oficinaImpuestos de nómina oficinaAlquilerDepreciación oficinaImpuestos predial - oficinaGastos de auditoríaGastos legalesCuentas incobrablesGastos de viaje
Igual
Costos totales
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Veamos un ejemplo: supongamos una empresa que fabrica diversos productos:
• La contabilidad general nos permite conocer a cuanto ascienden los gastos de personal, de materia prima, de suministros, de amortizaciones, etc., y a cuanto ascienden los ingresos totales.
• La contabilidad de costos, en cambio, nos dirácuanto le cuesta a la empresa fabricar cada tipo de producto; de ese costo, que parte corresponde a consumo de materia prima, que parte a mano de obra, que parte a amortización de maquinaria, etc.
La contabilidad de costos...
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• También nos permite saber que margen obtiene la empresa de cadatipo de producto, cuales son los más rentables y en cuales pierdedinero
• Además, nos dirá como se distribuyen los gastos de la empresaentre los diversos departamentos (compras, producción, ventas,administración, etc.)
• En definitiva, mientras que la contabilidad general analiza la empresaen su conjunto, la contabilidad de costo permite analizar en profundidad los ingresos que se han generado y los costos que se han producido
La contabilidad de costos...
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La contabilidad de costos permite:
• Conocer en que costos incurre la empresa en cada fase deelaboración de sus productos
• Valorar las existencias de productos en curso, semiterminados yterminados (en función de los costos en los que hasta ese momento hayan generado)
• Detectar posibles actividades, productos o clientes en los que laempresa pierde dinero
• Fijar los precios de venta conociendo que margen obtiene en cadaproducto
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• La información que elabora la contabilidad general (balance, cuenta de resultados, estados y origen de aplicación de fondos, etc.) va destinada tanto a la propia empresa como a agentes externos (accionistas, Hacienda, Registro Comercial, entidades financieras,etc.)
La contabilidad de general de costos...
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• Sus destinatarios son la dirección de la empresa y los responsables de los distintos departamentos con vista a que puedan conocer en profundidad cómo evolucionan los diversos costos e ingresos, en qué medida se apartan de los presupuestos, asícomo los motivos de estas desviaciones, cuales son las actividades rentables y en cuales se pierde dinero, etc.
Mientras que la información que genera la contabilidad de costos va dirigida únicamente a los órganos internos de la empresa.
La contabilidad de costos...
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La contabilidad de costos
• Mientras que la contabilidad general tiene unas normas y criterios muy determinados, que son de obligado cumplimiento para todas las empresas.
• En la contabilidad de costos cada entidad tiene plena libertad para establecer aquel sistema que mejor se adapte a susnecesidades (de hecho, muchas empresas no aplican ningún sistema de contabilidad de costos).
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ENTRADAS EMPRESA DE SERVICIOSPROCESO SALIDA
OBJETIVO
( Producto )
UTILIZACION DE:- Horas de profesional- Diversos gastoscomo luz, teléfono,renta, etc.
COSTO
SERVICIOINFORMACION
(Reporte )
VALOR AGREGADO
VALOR AGREGADO
EMPRESA COMERCIALPROCESOENTRADAS
ENTRADAS
SALIDA
COMPRADE PRODUCTO
TERMINADO
COSTO
VALOR AGREGADOAL PRODUCTO
- Transporte- Empaque- Publicidad
COSTO
PRODUCTOEN EL
PUNTO DEVENTA
REQUERIMIENTOSDE MATERIA
PRIMA
COSTO
EMPRESA MANUFACTURERAPROCESO SALIDA
AGREGAR:- Mano de obra- Costos indirectos
de fabricación:luz, calefacción etc.
COSTO
PRODUCTOTERMINADO( Costo delproducto )
COSTOS EN DIFERENTES TIPOS DE EMPRESAS
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Los costos de una empresa se pueden clasificar en función de diversos criterios:
• 1. Según su modalidad:
– Materias primas, otros aprovisionamientos, costos de personal, servicios exteriores, amortizaciones, costos financieros, provisiones, etc.
• 2. Según se puedan asignar o no de manera objetiva a un producto determinado:
2. Tipos de costos
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costo directo
Aquél que se puede repartir objetivamente entre los distintos productos, ya que se sabe con total precisión en que medidacada uno de ellos es responsable de haber incurrido en este costo.
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costo directo...
• Por ejemplo, si una empresa fabrica refrescos y galletas, el costo de las botellas es un costo directo de los refrescos (las galletas no se suelen embotellar).
• Si esta empresa tiene una máquina dedicada exclusivamente a empaquetar galletas, el costo de esta máquina (su amortización) es un costo directo imputable a las galletas.
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costo indirecto
• Aquél que no se puede repartir objetivamente entre los diversos productos, ya que no se conoce en que medidacada uno de ellos es responsable del mismo.
• Para poder distribuirlo habrá que establecer previamentealgún criterio de reparto, más o menos lógico.
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Costo indirecto...
• Por ejemplo, en la empresa anterior el consumo eléctrico se debe tanto a la fabricación de refrescos como a la de galletas.
• Para poder distribuir este costo entre dichos productos habrá queestablecer algún criterio de reparto (por ejemplo, horas defuncionamiento de cada línea de producción).
• El alquiler de la nave industrial (en la que se elaboran ambosproductos) también es un costo indirecto. También habrá queestablecer algún criterio de reparto (por ejemplo, porcentaje de la superficie de la nave dedicada a cada actividad).
Por cierto, si la empresa utilizara distintas naves para fabricar cada producto, el alquiler de cada una de ellas sería en este caso un costo directo (se asignaría al producto que en ella se fabrique).
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La contabilidad de costos...
• La empresa es libre de establecer los criterios de distribuciónque considere oportuno, con el único requisito de que seancriterios lógicos (guarden relación con la generación del costo que se va a distribuir)
• Por ejemplo, en el caso del alquiler de la nave industrial en la que se elaboran ambos productos, parece preferible utilizarcomo criterio de reparto el porcentaje de superficie dedicada acada actividad, antes que, por ejemplo, el % que sobre el totalde las ventas de la empresa representa cada producto.
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Los costos serán directos o indirectos dependiendo del tipo de compañía, de la actividad que realice, de cómo estéorganizada. Puede ocurrir que un costo sea directo para una empresa e indirecto para otra, y viceversa.
La contabilidad de costos...
• También, el que un costo sea directo o indirecto puede depender de los sistemas de medición y control que tenga la empresa
En la empresa del ejemplo hemos calificado el consumo eléctrico como un costo indirecto. Sin embargo, si cada línea de producción dispusiese de un contador de consumo eléctrico se podría saber con exactitud que parte de este gasto corresponde a la fabricación de refrescos y que parte a la de galletas, en cuyo pasaría a ser un costo directo.
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Contabilidad de costos
• En la empresa del ejemplo hemos calificado el consumo eléctrico como un costo indirecto. Sin embargo, si cada línea de producción dispusiese de un contador de consumo eléctrico se podría saber con exactitud que parte de este gasto corresponde ala fabricación de refrescos y que parte a la degalletas, en cuyo pasaría a ser un costo directo
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MATERIALES OTROS COSTOS DE MANUFACTURA
MANO DE OBRA
MATERIALES DIRECTOS
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN
MANO DE OBRA DIRECTA
COSTO DE PRODUCCION
ELEMENTOS DEL COSTO DE PRODUCCION
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Distintos métodos de control de costos
• Las empresas pueden aplicar diversos métodos para realizar este reparto. Según repartan entre los productos la totalidad de los costos o sólo una parte, distinguiremos entre:
• Métodos de costos parciales: sólo distribuyen entre losproductos ciertas categorías de costos.
•• Métodos de costos totales: distribuyen la totalidad de los
costos.
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Métodos de costos parciales• Estos métodos sólo distribuyen determinadas categorías
de costos.
El resto de costos no distribuidos se consideran gastos delejercicio y se llevan directamente a la cuenta de resultado.
• Dentro de esta categoría se pueden distinguir los siguientes métodos:
– Método de costos directos: imputa a los productos únicamente los costos directos.
– Método de costos variables: imputa únicamente los costos variables.
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Metodo de costos parciales...
• Los métodos de costos parciales son adecuados para aquellas empresas en las que los costos imputados (ya sean directos o variables) representan la parte principal de los gastos, de manera que lo que queda sin imputar no es demasiado significativo.
Por ejemplo, este método puede ser válido para una empresacomercializadora, con poco inmovilizado, y con vendedores a comisión (costos variables). En cambio, no valdría para una industria petroquímica con fuertes inversiones en inmovilizado y con costos fijos muy elevados (la información que se perdería en este caso sería demasiado importante).
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Métodos de costos totales
• Estos métodos distribuyen entre los productos la totalidad de los costos de la empresa.
• Son métodos más sofisticados y caros de implantar y de gestionar, pero que ofrecen una información más precisa.
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Métodos de costos totales...
• Dentro de estos métodos, podemos distinguir tres variantes:
• Método de costo completo
• Método de secciones homogéneas
• Método de costo ABC
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• Método de costo completo
Funciona igual que los métodos de costos parciales que hemos descrito, con la diferencia de que imputan
a los productos la totalidad de los costos del ejercicio.• Método de secciones homogéneas
Es más sofisticado que el anterior. También imputa a los productos la totalidad de los costos del ejercicio, pero previamente a este reparto distribuye los gastosindirectos entre los diversos centros de costos de laempresa.
Metodos de costos totales...
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• Método de costo ABC
• Distribuye también la totalidad de los costos, pero antes de esta distribución realiza dos pasos previos:
• En primer lugar, distribuye todos los costos indirectos entre los diversos centros de costos de la empresa.
• A continuación, dentro de cada centro de costo distribuye los costos imputados entre las distintas actividades que en ellos se realizan.
Metodos de costos totales...
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Métodos de costosEfectos en resultados y en existencias
Según el método de costos utilizado, los costos imputados a los productos son diferentes:
• En los métodos de costos parciales los costos asignados a los productos son menores que en los métodos de costos totales.
• En los métodos de costos parciales aquellos gastos noasignados a los productos se llevan directamente a lacuenta de resultados del ejercicio.
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métodos de costos ...
• CASO DE ESTUDIO:
• Considerar una empresa que fabrica paraguas. Los datos del ejercicio son los siguientes:
• Se han fabricado 5.000 paraguas, de los que ha vendido 3.000 a 50 euros unidad.
• Los costos en materia prima (costo variable) han sido de 10.000 euros.
• Los costos en mano de obra (costo variable) han sido de 60.000 euros.
• La amortización de la maquinaria (costo fijo) ha sido de 5.000 euros.
• Los alquileres (costo fijo) se han elevado a 3.000 euros.
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• Vamos a calcular el costo asignado a cada paraguas según se emplee el método de costos variables o el método de costos completos:
métodos de costos ...
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• Veamos la cuenta de resultados según estos dos métodos.
métodos de costos ...
En el método de costos variables aquellos costos no asignados sellevan en su totalidad a la cuenta de resultados del ejercicio.
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métodos de costos ...
Veamos ahora la valoración de las existencias en almacén:
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• En este ejemplo, la aplicación de un método de costos variables conlleva un menor beneficio y una menor valoración de las existencias en almacén (no siempre ocurre así; esto va a depender de si se venden más o menos unidades que las fabricadas en el ejercicio).
• Lo que queremos resaltar aquí es que dependiendo del método de costos utilizado, los resultados del ejercicio y la valoración de las existencias variarán
métodos de costos ...
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Método de costos directos
El método de costos directos asigna a los productos únicamente los costos directos (aquellos que son directamente asignables a los mismos)
• Ejemplo: supongamos una empresa que fabrica sillas y mesas. Vamos a considerar únicamente dos tipos de costos.
• costo de la madera consumida: es un costo directo, ya que se puede saber objetivamente cuanta madera ha consumido cada tipo de producto.
• Alquiler de las oficinas centrales: es claramente un costoindirecto
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• Si aplicáramos el método de costos directos a este ejemplo, únicamente distribuiríamos entre estos dos producto el costo de la madera. El costo del alquiler se llevaría a la cuenta de resultados como gastos del ejercicio.
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Los costos directos asignados a los productos
• Pasarán por la cuenta de resultados del ejercicio en función de que se vayan vendiendo los productos fabricados (dentro de la rúbrica "costos de las ventas").
• Aquellos costos asignados a productos que a cierre del ejercicio no se hayan vendido no pasarán por la cuenta de resultados de ese año, sino que quedarán como un mayor valor de las existencias.
• Cuando en ejercicios posteriores se vendan estos productos que quedaron en almacén, entonces irán sus costos asignados a la cuenta de resultados
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• CASO ESTUDIO:
• Una empresa fabrica camisas y pantalones (un modelo único de cadaproducto) Durante el año ha fabricado 40.000 camisas y 30.000 pantalones.
• Los costos del ejercicio han sido:
• Materia prima: utiliza un tipo de tela que tiene un costo de 5 euros / m2 . En la fabricación de cada camisa utiliza 1 m2 y en la de cada pantalón 2 m2.
• Mano de obra: trabajan 5 personas, con un sueldo conjunto de 120.000 euros. Todos cobran lo mismo: 3 de ellos se dedican a la fabricación de camisas y 2 a la de pantalones.
• El alquiler de la nave industrial asciende a 20.000 euros.
• La *amortización* de la maquinaria ha sido de 15.000 euros.
• Los *gastos de limpieza* se han elevado a 30.000 euros.
Los costos directos a los productos
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• Las ventas del ejercicio han sido 30.000 camisas (a 20 euros/ unidad) y, 15.000 pantalones (a 30 euros / unidad).
• Vamos a proceder de la siguiente manera:
1.- Clasificamos los costos en directos e indirectos:• 2.- Calculamos el costo unitario de cada producto: • 3.- Determinanos la cuenta de resultados:• 4.- Calculamos el valor de las existencias finales:
Los costos directos a los productos
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Los costos directos a los productos
Clasificamos los costos en directos e indirectos:
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Calculamos el costo unitario de cada producto:
Los costos directos a los productos
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Determínanos la cuenta de resultados:
Los costos directos a los productos
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Calculamos el valor de las existencias finales:
Los costos directos a los productos
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Teoría: Fijación del precio de venta
• La contabilidad de costos ayuda a fijar el precio de venta de losproductos. Tanto los métodos de costos parciales como los de costostotales ayudan en este proceso.
• Caso estudio: Utilizando el método de costos directos
• En la empresa que fabrica juguetes, el costo directo de cada productoes:
• Tren: 10,00 euros / unidad
• Muñeco: 4,80 euros / unidad
• Pelota: 3,93 euros / unidad
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Tabla de costosPlastico 33.600Alquiler 48.000Limpieza 40.000C.Directos 121.600 27,2%
M. Obra 300.000Amortizacion 25.000C. Indirectos 325.000 72,8%
C.Total 446.600 100,0%
Fijación del precio de venta...
Por tanto, los costos directos representan el 27,2% del total de gastos
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• Manteniendo esta misma proporción en los tres productos (lo que no deja de ser una simplificación), se podría estimar el costo total de fabricación de cada uno de ellos.
• Tren: costo total = 10 / 0,272 = 36,76 euros. • Muñeco: costo total = 4,80 / 0,272 = 17,65 euros.• Pelota: costo total = 3,93 / 0,272 = 14,45 euros.
• A este gasto le añadiremos el margen de beneficio que la empresa quiera obtener.
Fijación del precio de venta...
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• Si esta empresa no llevara contabilidad de costos no podría saber cual es el costo de fabricación de cada producto, por lo que a la hora de fijar los precios de venta no sabría cuanto ganaría en cada producto.
Fijación del precio de venta...
.• En los sistemas de costos completos se sabe exactamente
cual es el costo de fabricación de cada producto, por lo que para fijar el precio de venta lo único que hay que decidir es el margen de beneficio que se desea obtener
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Método de costos variables
• El sistema de costos variables imputa a los productos únicamente los costos variables, es decir aquellos costos que varían en función del volumen de actividad. El resto de costos (costos fijos) se consideran gastos del ejercicio y se llevan a la cuenta de resultados.
• El funcionamiento de este método es similar al de costos directos, con la única diferencia de que en aquél se imputan los costos directos y en éste los costos variables.
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Método de costos variables...
• Por lo general los costos directos y los costos variables suelen coincidir, pero no siempre:
• Hay costos directos que no son variables, sino fijos.
• Hay costos variables que no son directos, sino indirectos.
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• Caso ejemplo:
• Supongamos una *bodega* que elabora distintos tipos de vino. Al frente de cada modalidad hay un encargado de producto que controla su calidad. En esta empresa:
• El costo de la uva es un costo directo (se conoce cuantos Kg. se utilizan en la elaboración de cada tipo de vino) y estambién un costo variable (si aumenta la producción se consume más uva).
Método de costos variables...
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• El salario de los encargados de cada producto es un costodirecto (su salario se puede asignar como costo del vinocorrespondiente), pero no es un costo variable sino que es fijo (a estos encargados hay que pagarles con independencia del volumen de vino producido)
• El consumo de petroleo de la flota de camiones es un costovariable (si se vende más habrá que transportar más vino),pero no es un costo directo (no se puede saber objetivamente que parte de este gasto corresponde a cada tipo de vino).
Método de costos variables...
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• CASO DE ESTUDIO:Una empresa se ha especializado en la
fabricación de raquetas de tenis. Durante el ejercicio su producción ha sido:
• 10.000 raquetas modelo "Junior".• 20.000 raquetas modelo "Master".• 5.000 raquetas modelo"Advance".
• En la fabricación de estos modelos utiliza fibra de vidrio ycordaje: el costo de la fibra de vidrio es de 20 euros / Kg.,mientras que el costo del cordaje varía en función del tipo de raqueta.
Método de costos variables...
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Método de costos variables...
Modelo
Kg. US$/Kg m US$/m Horas US$/h Unidades US$
Junior 0,2 20 3 8 2 10 8000 50
Master 0,4 20 4 10 4 10 15000 100
Advance 0,3 20 4 15 6 10 5000 200
Amortizacion maquinarias US$ 30.000
Gastos de Administracion Gral. US$ 200.000
Gastos financieros US$ 150.000
Fibra vidrio Cordaje Mano de obra Ventas ejercicio
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Método de costos variables...
1.- Clasificación de los costes.
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Método de costos variables...
2.- Coste unitario de cada producto.
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Método de costos variables...
3.- Cuenta de resultados.
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Método de costos variables...
4.- Valor de las existencias finales.
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Punto de equilibrio
• El *punto de equilibrio* es aquel *nivel de actividaden el que la empresa ni gana, ni pierde dinero, su beneficio es cero.
• Por debajo de ese nivel de actividad la empresatendría pérdidas.
• Si el nivel de actividad fuera superior, la empresaobtendría beneficios.
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Punto de equilibrio...
• Para calcular el punto de equilibrio necesitamos conocer la siguiente información (para simplicidad vamos a suponer que la empresa tan sólo fabrica un producto):
• costos fijos de la empresa• costos variables por unidad de producto• Precio de venta del producto/
La diferencia entre el precio de venta de cada producto y su costo variable es el margen que obtiene la empresa.
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• Si se dividen los costos fijos entre el margen por productoobtendremos el número de productos que tendría que vender la empresa para llegar a cubrir todos sus costos fijos. En definitiva, estaríamos calculando el punto de equilibrio
Punto de equilibrio...
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• Todo esta explicación resultará mucho más comprensible con un ejemplo:
• Supongamos una empresa editorial, con unos costos fijos de 100.000 euros. Esta empresa tan sólo edita un modelo de libro, que tiene un costo variable de 20 euros y su precio de venta es de 30 euros.
• El margen que la empresa obtiene de cada libro es:
• Margen = Precio de venta - costo variable = 30 - 20 = 10 euros
• El punto de equilibrio (PE) se calcula:
• PE = costos fijos / margen por producto = 100.000 / 10 = 10.000libros.
Punto de equilibrio...
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• El punto de equilibrio también se puede determinar de la siguientemanera:
• Se calcula el margen porcentual que la empresa obtiene en laventa de cada producto. En el ejemplo anterior, este margen sería:
• Margen = (Precio de venta - costos variables) / Precio de venta == (30 - 20)/ 30 = 0,333
• Es decir, el 33,3% del precio de venta es margen para la empresa.
• El punto de equilibrio (PE) será:
• PE = costos fijos / Margen = 100.000 / 0,333 = 300.000 euros
Punto de equilibrio...
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• Con este sistema el punto de equilibrio viene determinado en volumen de venta (euros) y no en nº de unidades. Como se puede comprobar la solución es idéntica a la que obtuvimos con el primer sistema:
• Si el punto de equilibrio exige unas ventas de 300.00 euros y el precio de venta de cada libro es de 30 euros, quiere decir que la empresa tendrá que vender 10.000 libros.
Punto de equilibrio...
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Usos adicionales del Punto de Usos adicionales del Punto de Equilibrio.Equilibrio.
1.1. Cambio en los costos fijos.Cambio en los costos fijos.
2.2. Mezcla de ventas.Mezcla de ventas.
3.3. Margen de seguridad.Margen de seguridad.
4.4. Cambios en las variablesCambios en las variables..
Punto de equilibrio...
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Método de costos completos
• Los costos directos no plantean ningún problema de asignación, ya que se conoce objetivamente en que proporción es responsable cada tipo de producto de los mismos.
• Los costos indirectos no se pueden repartir sin más y la empresa tendrá que utilizar algún *criterio de reparto.
El método de costos completos distribuye entre los productos la totalidad de los costos en los que incurre la empresa, ya sean costos directos o costos indirectos.
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• La empresa es libre de seleccionar aquel criterio de repartoque estime más conveniente, lo importante es que se trate de un criterio lógico que guarde relación con la generación del costo.
• Por ejemplo, si hay que distribuir el costo del alquiler deuna bodega entre distintos productos que se fabrican en la misma, un criterio lógico puede ser el porcentaje de superficie de la nave dedicada a cada producto.
Método de costos completos...
Puede haber diferentes criterios de repartos, todos ellos lógicos y la empresa tendrá que elegir aquel que considere másconveniente. Una vez elegido uno concreto debería mantenerloen los ejercicios siguientes y sólo debería cambiarlo ante unacausa justificada
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• Recordar que la contabilidad de costos es para consumo interno por lo que la empresa es libre de hacer lo que quiera.
• Sin embargo, si cambia los criterios de asignación de unejercicio para otro las series históricas de ingresos y costos no serán comparables y se perderá parte de la utilidad de la contabilidad de costos.
Método de costos completos...
Comparación con ejercicios pasados para ver como evolucionanlos ingresos, costos y márgenes de los productos
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• Dos empresas pueden establecer criterios de asignacióndiferentes para un mismo costo, siendo los dos perfectamente válidos
• Por ejemplo, una empresa puede distribuir los costos decalefacción en función de la superficie de la nave industrialdedicada a cada producto y otra hacerlo en función del número de personas dedicadas a la fabricación de cada producto.
Método de costos completos...
Cada costo indirecto puede tener un criterio de asignacióndiferente
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• Por ejemplo, una empresa puede distribuir:
• El alquiler de la nave en función de los metros cuadradosdedicados a la fabricación de cada producto.
• La amortización de las maquinarias en función del valor dela maquinaria dedicada a la fabricación de cada producto.
• Los gastos de mantenimiento del almacén en función delnúmero medio de unidades almacenadas de cada producto, o del porcentaje del almacén dedicado a los mismos.
Método de costos completos...
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• RESUMEN
• Hemos comentado que el *método de "costos completos“distribuye entre los productos la totalidad de los costos de la empresa (directos e indirectos).
No obstante, hay veces que no se distribuyen todos los costos indirectos, sino sólo aquellos relacionados con el proceso productivo.
Método de costos completos...
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• costos indirectos relacionados con el proceso de fabricación:
• Alquiler de la nave industrial, mantenimiento de la maquinaria, amortización de la maquinaria, consumo eléctrico de la planta de fabricación, gastos de reparación, etc.
• costos indirectos no relacionados con el proceso productivo:
• Alquiler de las oficinas centrales, sueldo del personal de losdepartamentos centrales (recursos humanos, finanzas,contabilidad, dirección general...), gasto telefónico, cargasfinancieras, etc.
Método de costos completos...
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• En el caso de que haya costos indirectos que no sedistribuyan, se llevarán a la cuenta de resultados como gastos del ejercicio (de manera similar a la que vimos al analizar los métodos de costos parciales).
Método de costos completos...
• Mientras mayor porcentaje de gastos esté asignado a losproductos mejor será la calidad de la información que aporte la contabilidad de costos, pero su implantación y gestión será más compleja y más cara.
La empresa tratará de buscar un punto de equilibrio entrecalidad de información y costo.
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Método de costos completos...
La empresa Agua de Mar se dedica a la fabricación de objetos de bisutería: collares, pendientes y pulseras.
La producción del ejercicio ha sido:
3.000 collares2.000 pendientes12.000 pulseras
La materia prima que utiliza en la elaboración de cada uno de estos objetos es:
Plata: 1.000 euros / kgOro: 3.000 euros / kgAcero: 30 euros / kg
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Método de costos completos...
Mano de obra de fabricación:
La empresa cuenta con 20 empleados permanentes, cuyos sueldos ascienden a 400.000 euros. Todos ellos intervienen en la elaboración de los distintos productos.
Alquiler de la nave industrial: 40.000 euros.
Amortización de la maquinaria:
La amortización de la maquinaria dedicada a collares es de 10.000 euros.
La amortización de la maquinaria dedicada a pendientes es de 8.000 euros.
La amortización de la maquinaria dedicada a pulseras es de 14.000 euros.
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Método de costos completos...
Coste del departamento de administración: 65.000 euros.
Costes financieros: 42.000 euros.
Las ventas del ejercicio han sido:
2.000 collares (precio de venta: 120 euros)
1.500 pendientes (precio de venta: 70 euros)
11.000 pulseras (precio de venta: 220 euros)
Se considera que todos los productos vendidos han sido fabricados durante el ejercicio (no había productos en almacén a principios de año).
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Método de costos completos...
Esta empresa distribuye entre sus productos todos los costes directos, asícomo los costes indirectos de fabricación.
En primer lugar vamos a clasificar los costes:
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Método de costos completos...
Ahora vamos a definir los criterios de asignación de los costes indirectos de fabricación:
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Método de costos completos...
A continuación calculamos el coste unitario de cada producto:
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Método de costos completos...
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Método de costos completos...
Por último, elaboramos la cuenta de resultados:
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Método de costos completos...
Y valoramos las existencias finales:
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Método de secciones homogéneas
• Dentro de la categoría de "Métodos totales", uno de los más utilizado es el denominado "Método de secciones homogéneas"
• En este método se distribuyen todos los costos de las empresa entre los diferentes productos.
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• Los costos indirectos se distribuyen previamente entre los distintos departamentos de la empresa y posteriormente seasignan a los productos.
• Por su parte, los costos directos se distribuyen directamente entre los productos.
Método de secciones homogéneas..
Este método nos permite tener un desglose de los costos no sólo anivel de productos, sino también a nivel de centros de costos(departamentos de la empresa).
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• ¿Cómo funciona este método?
• 1. Primero se definen los distintos centros de costos de laempresa.
• Un centro de costo es todo departamento que cuente conun responsable y con un presupuesto.
• Cualquier empresa se puede dividir en un conjunto decentros de costos.
• Cada empresa puede estructurarse en aquellos centros de costos que considere conveniente, sin que tengan que ser coincidentes las estructuras de dos empresas que realicen la misma actividad.
Método de secciones homogéneas..
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• Por ejemplo, una empresa puede definir el almacén como un centro de costos independiente (conresponsable y con presupuesto propio), mientras que otra puede tenerlo integrado dentro de un centro de costos más amplio, por ejemplo de "fábrica".
RECORDAR la plena libertad que tiene toda empresa de organizarse internamente como considere más adecuado.
Método de secciones homogéneas..
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• 2. Una vez definidos los distintos centros de costos, hay que clasificarlos en "principales" y en "auxiliares":
– Los centros de “costos principales" son aquellos queintervienen directamente en la fabricación del producto.
– En una empresa de muebles los centros principales pueden ser:
"serrería", "montaje", "barnizado" y "empaquetado".
– Los centros "auxiliares" no participan directamente en el proceso productivo.
Método de secciones homogéneas..
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• En la empresa anterior centros de costos auxiliares puedenser:
– Contabilidad– Recursos humanos– Dirección , etc.
• Los costos asignados a los centros auxiliares se distribuyen posteriormente entre los centros principales, y una vez que están todos los costos localizados en los centros principales es entonces cuando se reparten entre los productos.
Método de secciones homogéneas..
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• 3. Una vez clasificados los centros de costos en principales y en auxiliares hay que determinar una serie de criterios de reparto:
a) Cómo se van a distribuir los costos indirectos entre losdiversos centros de costos.
Cada empresa es libre de establecer aquellos criterios queconsidere oportunos, pudiendo ser diferentes para cada tipode gasto.
Método de secciones homogéneas..
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• Por ejemplo:
• costo de alquiler: en función de los metros cuadrados que ocupa cada centro de costos.
• Factura de teléfono: en función del número de personas que trabaja en cada uno de ellos.
• Consumo de luz: en función de la potencia eléctricainstalada.
Método de secciones homogéneas..
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b) Cómo se van a distribuir los costos de las seccionesauxiliares entre las principales.
• Un criterio que se suele emplear es estimar del porcentaje de tiempo que cada sección auxiliar dedica a cada una de las secciones principales.
Método de secciones homogéneas..
Por ejemplo, en la empresa de muebles, la sección de recursos humanos (auxiliar), utilizando como referencia el tamaño de la plantilla de cada una de las secciones principales, estima que dedica el 30% de su tiempo a asuntos relacionados con la sección de "serrería", un 40% a la de "montaje", un 20% a la de "barnizado" y un 10% a la de"embalaje".
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• La sección de "contabilidad" (también auxiliar), basándoseen el total de apuntes contables que genera cada secciónprincipal, estima que dedica un 10% de su tiempo a lasección de "serrería", un 50% a la de "montaje", un 15% a la de "barnizado" y un 25% a la de "embalaje".
Método de secciones homogéneas..
• Las secciones auxiliares también dedican tiempo de su actividad a otras secciones auxiliares.
Por ejemplo, si "recursos humanos" dedica un 10% de su tiempo a lasección de "contabilidad" (auxiliar) y ésta a su vez dedica un 60% de su tiempo a la sección de "cortado" y un 40% a la de "barnizado" (ambas principales), al final este 10% de costo de recursos humanos quedaráasignado un 6% a "cortado" y un 4% a "barnizado".
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CASO DE ESTUDIO:
Una pastelería fabrica tres tipos de productos: bizcocho, tarta y roscón.
La empresa se divide en 3 secciones principales y 4 auxiliares:
Centros de costes principales:
Sección de horno Sección de preparación Sección de empaquetado
Centros de costes auxiliares:
Sección de compras Sección de ventas Sección de personal Administración central
Método de secciones homogéneas..
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Método de secciones homogéneas..
Los datos de costes son los siguientes:
Materia prima: se utilizan los siguientes productos: azúcar, harina, levadura y leche (fresca). El consumo de estas materias primas en la elaboración de los diversos productos es el siguiente:
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Método de secciones homogéneas..
Los costes de estas materias primas son:
Azúcar: 2 euros / kgHarina: 0,6 euros /kgLevadura: 4 euros / 100 grLeche: 0,7 euros / litro
La producción del ejercicio ha sido:
100.000 bizcochos 40.000 tartas 60.000 roscones
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Método de secciones homogéneas..
Mano de obra: 16 trabajadores, todos fijos, que participan indistintamente en las distintas líneas de producción. El sueldo conjunto es de 600.000 euros. Se sabe el consumo de cada sección.
Consumo eléctrico: 60.000 euros.
Gastos de alquiler: 50.000 euros.
Amortización de la maquinaria: 30.000 euros.
Gasto de teléfono: 75.000 euros. Se conoce el consumo de cada una de las secciones.
Las ventas del ejercicio han sido:
80.000 bizcochos (precio de venta: 8 euros / unidad) 25.000 tartas (precio de venta: 12 euros / unidad) 40.000 roscones (precio de venta: 4 euros / unidad)
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1.- Vamos a clasificar los costes en directos e indirectos.
Método de secciones homogéneas..
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Método de secciones homogéneas..
2.- Fijamos los criterios de reparto de los costes indirectos entre las diversas secciones.
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3.- Recabamos información dentro de la empresa para ver, en función de los criterios de reparto, como se distribuyen los costes indirectos.
Método de secciones homogéneas..
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Método de secciones homogéneas..
Y procedemos a su distribución.
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Método de secciones homogéneas..
4.- Ahora veremos que porcentaje de su actividad dedica cada centro auxiliar a los centros principales. Para medir esta
dedicación hay que buscar criterios objetivos, medibles.
Por ejemplo, para la sección de "Recursos Humanos" se puede utilizar el criterio del número de empleados de cada sección principal; para la sección de "Administración Central", el porcentaje de costes que representa cada sección principal sobre el total de costes; para la sección de "Compras", el número de pedidos que realiza para cada sección principal, etc.
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Método de secciones homogéneas..
Con todo ello, obtenemos la siguiente información.
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Método de secciones homogéneas..
5. Ahora distribuimos los costes indirectos asignados a las secciones auxiliares entre las secciones principales.
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Método de secciones homogéneas..
6. Ya tenemos la totalidad de los costes indirectos distribuidos entre las secciones principales.
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Método de secciones homogéneas..
7. Ahora tenemos que definir la unidad de obra de cada sección principal.
Recabamos información para ver cuantas unidades de obra consume cada producto.
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Método de secciones homogéneas..
Lo que nos permite cuantificar el total de unidades de obra realizadas durante el ejercicio.
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Método de secciones homogéneas..
8. Conociendo la unidad de obra, el número de unidades de obra requerida por cada producto, así como la producción del ejercicio, podemos pasar a calcular el coste por producto.
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Método de secciones homogéneas..
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Método de secciones homogéneas..
La cuenta de resultados.
Y la valoración de las existencias.
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Método de costos ABC
• El método de costos ABC es una variante de los métodos de costos totales, pero más sofisticado aún que el de secciones homogéneas.
• El tratamiento de los costos directos es exactamente igual en los tres métodos de costos totales descritos.
• Estos costos se asignan directamente a los productos.
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• La diferencia entre ellos radica en el tratamiento de los costosindirectos:
• El método de costos completos distribuye los costos indirectos entre los productos.
Método de costos ABC...
• El método de secciones homogéneas distribuye los costosindirectos entre los diferentes centros de costos que componen la empresa, y a continuación reparte los costos de estos centros entre los productos.
• El método de costos ABC distribuye en primer lugar los costosindirectos entre los diversos centros de costos; a continuación,dentro de cada centro reparte estos costos entre las diferentesactividades que realiza cada uno de ellos; y finalmente reparte los costos asignados a estas actividades entre los diversos productos.
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• Veamos un ejemplo:
• El centro de costos "Compras" realiza distintas actividades:
Búsqueda de proveedores, negociación de pedidos, control de calidad del material recibido, etc.
Método de costos ABC...
El método de costos ABC aporta aún más información que losanteriores, pero también es un método más caro y complicado de implantar y de gestionar
• El método ABC distribuye los costos asignados a este centro entre las actividades que realiza.
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• La filosofía de este método se basa en que las actividades que realiza una empresa son las que originan los costos, son las responsables de que las empresas incurran en los mismos, y por ello esfundamental controlar como evolucionan estas actividades.
Método de costos ABC...
• Los métodos de costos ABC y de secciones homogéneas sebasan, por tanto, en planteamientos diferentes.
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Analicemos una empresa que fabrica zapatos y bolsos; en concreto, nos vamos a centrar en su departamento de "Ventas".Los costos asignados a este centro hay que distribuirlos entre los dos productos.
• El método de secciones homogéneas basa su distribución en el volumen de actividad (cuantos zapatos y cuantos bolsos se han vendido). Seleccionara una unidad de obra del tipo "nº deartículos vendidos", para repartir los costos de este departamento.
Método de costos ABC...
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• El método de costoo ABC analiza las distintas actividades que realiza este centro, y dentro de cada actividad buscará la causa que origina el costo.
Método de costos ABC...
• Resultado, que es la gestión del pedido lo queorigina el costo (papeleo, negociación, medios de pago, etc.), con independencia de que el pedido sea de 100 artículos o de 1.000. Por ello, establecerácomo criterio de reparto "número de pedidosgestionados de cada artículo".
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• Resumiendo, los tres pasos que realiza este método son:
• Primero: reparte los costos entre los diversos centros de costos (en base a los criterios de reparto oportunos).
• Segundo: distribuye los costos de los centros entre las actividades que realiza (nuevamente habrá que definir criterios de reparto).
• Tercero: reparte los costos asignados a estas actividades entre los productos (igualmente hará falta definir criterios de reparto).
Método de costos ABC...
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• CASO DE ESTUDIO
Método de costos ABC...
Los datos que conocemos son:
Materia prima: se han comprado 100.000 m2 de tela (¿tela?), con un costo por metro cuadrado es de 5 euros. En la fabricación de cada camisa se utiliza 1 m2 y en la de cada pantalón 2 m2. Se han fabricado 40.000 camisas y 30.000 pantalones.
Mano de obra: 5 personas, con un sueldo conjunto de 120.000 euros. Todos cobran lo mismo: 3 se dedican a la fabricación de camisas y 2 a la de pantalones.
El alquiler de la nave industrial asciende a 20.000 euros.
La amortización de la maquinaria ha sido de 15.000 euros.
Los gastos de limpieza han ascendido a 30.000 euros.
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• Las ventas del ejercicio han sido de 30.000 camisas (a 20 euros/unidad) y de 15.000 pantalones (a 30 euros/unidad).
•• Los centros de costos son los siguientes: (ya no se distingue
entre principales y auxiliares)
• Sección de corte • Sección de montaje • Sección de empaquetado • Sección de compras • Sección de ventas • Sección de administración central
Método de costos ABC...
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Ahora necesitamos conocer las actividades que realiza cada centro, clasificándolas en principales y auxiliares:
Método de costos ABC...
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Método de costos ABC...
1.- Clasificación de los distintos costos en directos e indirectos:
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Método de costos ABC...
2. Los criterios de reparto y distribucion de los costos indirectos entre las distintas secciones.
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Método de costos ABC...
3. Ahora tenemos que distribuir los costos asignados a las secciones entre las distintas actividades que realizan.
1. Para ello habrá que fijar los oportunos criterios de reparto.
Esto requiere un análisis dentro de cada sección para ver que porcentaje del tiempo de los empleados y de otros recursos (maquinarias, reparaciones, servicios técnicos..) se dedican a cada actividad. En definitiva, se trata de llegar a un reparto lógico de los costos de cada sección entre las actividades que realiza.
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Método de costos ABC...
Tras un análisis de la empresa se llega a la siguiente distribución:
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Método de costos ABC...
4. A continuación hay que fijar los criterios de reparto de los costos asignados a actividades auxiliares para que sean repartidos entre las actividades principales:
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Método de costos ABC...
Utilizando dichos criterios llegamos a la siguiente distribución:
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Método de costos ABC...
Luego los costos totales indirectos de cada una de las seccionesprincipales corresponden a:
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Método de costos ABC...
5. El siguiente paso es definir los inductores de costos de cada una de las actividades principales y, una vez definidos, recabarinformación en la empresa para ver cuantos ha necesitado cada línea de producción:
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Método de costos ABC...
Ya conocemos los inductores de costo de cada actividad y sabemos en cuantos ha incurrido cada tipo de producto. Esto nos permite calcular el costo de cada inductor.
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Método de costos ABC...
6. Determinación del costo unitario de cada producto.
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Método de costos ABC...
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Método de costos ABC...
Determinación de la cuenta de resultados:
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Método de costos ABC...
Valorar las existencias finales:
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Análisis de desviaciones
Desviación de una partida contable es la diferencia que surge entre la cantidad presupuestada y la cantidad que finalmente resulta.
La desviación se puede dar en cualquier partida de ingresos y de gastos.
Antes del comienzo de cada ejercicio la empresa elabora un Presupuesto con los importes que estima para el año de las distintas partidas de ingresos y gastos, así como del beneficio previsto.
La realidad normalmente será algo distinta, surgiendo diferencias (desviaciones) entre los importes reales y los presupuestados.
Las desviaciones pueden ser positivas y negativas:
La empresa puede gastar más de lo presupuestado o menos, y los ingresos pueden ser mayores que los presupuestados o menores.
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¿Por qué se producen desviaciones?
Hay diversas causas:
1. Por diferencias en el precio unitario: el coste unitario de los materiales, mano de obra, servicios, etc., y el precio de venta del producto pueden ser mayor / menor que el presupuestado.
Análisis de desviaciones..
Por ejemplo: una panadería compra harina para elaborar pan. A principios de año estima que el kg de harina le va a costar 0,9 euros, pero finalmente le cuesta 1,05 euros. Esto origina una desviación en costes (igual a la diferencia entre estos dos precios, multiplicada por la cantidad de harina adquirida).
Lo mismo puede ocurrir con las ventas: esta empresa estima que va a vender el kg de pan a 1,50 euros y resulta que finalmente lo vende a 1,65 euros.
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Análisis de desviaciones..
2. Por diferencias en el consumo unitario previsto: el consumo real para producir una unidad de producto puede ser mayor o menor queel presupuestado.
Esta panadería estima que va a necesitar 0,8 kg de harina para producir 1 kgde pan, pero el consumo real resulta ser de 0,9 kg. La desviación será igual a la diferencia de consumo unitario, multiplicada por el precio de la harina y por la cantidad de pan elaborada.
3. Por actividad: la empresa prevé producir una cantidad determinada, pero la producción final resulta ser mayor o menor.
Esta empresa prevé fabricar en el año 25.000 kg de pan, pero la producción final se ha elevado a 30.000 kg. Esto origina desviaciones tanto en ingresos (por la mayores ventas), como en costes (por los mayores consumos).
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Análisis de desviaciones..
Análisis de desviaciones desde la contabilidad general
La contabilidad general nos permite realizar un análisis de desviacionescon distintos niveles de detalle. A medida que la desagregación sea mayor, la información obtenida será más precisa.
1.- Desviación total
Mide la diferencia a nivel de ingresos y de gastos totales entre el dato real y el dato presupuestado.
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Análisis de desviaciones..
Por ejemplo, una empresa tiene previsto un gasto total (por todos los conceptos) de 100.000 euros y el gasto real se eleva finalmente a 120.000 euros. La desviación negativa es de 20.000 euros.
Las ventas previstas son de 180.000 euros y las reales de 170.000 euros. Se produce una desviación negativa de 10.000 euros.
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Análisis de desviaciones..
2. Desviación por modalidades de ingresos y gastos
Mide la diferencia a nivel de ingresos y gastos, con desglose por modalidades.
A partir de aquí, si queremos realizar un análisis más detallado de desviaciones tenemos que acudir a la contabilidad de costes.
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Análisis de desviaciones desde la contabilidad de costes
Un primer análisis que se puede realizar es a nivel de centros de costes. Este análisis permite determinar en que centros se están produciendo las desviaciones y, dentro de ellos, en que modalidades de ingresos y gastos.
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Análisis de desviaciones..
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Análisis de desviaciones..
La contabilidad de costes nos permite seguir profundizando y ver en cada centro, y para cada modalidad de ingresos y gastos, por qué se producen estas desviaciones.
Para ello distinguimos según estemos analizando:
Costes variables
Costes fijos
Ventas
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a) Desviación en costes variables
La desviación en un coste variable determinado se puede descomponer en:
Efecto precio: mide la desviación que se produce por diferencia entre el coste real unitario y el coste estimado, considerando que el volumen no varía.
Efecto volumen: mide la desviación que se produce por diferencia entre el consumo real y el consumo previsto, considerando que el precio no varía.
Efecto mixto: mide el efecto conjunto de la diferencia del coste unitario y del consumo.
Análisis de desviaciones..
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Análisis de desviaciones..
CASO EJEMPLO:
Una empresa de transporte estima que el consumo de petroleodurante un ejercicio va a ser de 10.000 litros, con un precio de 1 euro / litro. Esto le va a suponer un coste de 10.000 euros.
Transcurrido el año, el consumo de gasoil ha sido de 12.000 litros y el precio del litro de 1,1 euros, por lo que este coste se ha elevado a 13.200 euros.
Vamos a analizar esta desviación:
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Análisis de desviaciones..
La desviación ha sido por tanto de 3.200 euros (= 13.200 - 10.000) y se descompone en:
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Análisis de desviaciones..
b) Desviaciones en costes fijos
Las desviaciones en costes fijos se deben exclusivamente a un efecto precio, ya que estos costes no varían con el volumen de actividad.
La desviación se produce cuando el precio real es mayor / menor que el precio estimado.
Veamos un ejemplo:
Una empresa estima que el alquiler de sus oficinas centrales ascenderáen el ejercicio a 20.000 euros, pero finalmente se eleva a 22.000 euros. Se produce por tanto una desviación de 2.000 euros.
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Análisis de desviaciones..
c) Desviaciones en ventas
La desviación en venta, al igual que la de costes variables, se puede descomponer en tres conceptos:
Efecto precio, por diferencia entre el precio unitario previsto y el precio real (considerando que el volumen no varía).
Efecto volumen, por diferencia entre la cantidad real vendida y la cantidad estimada (considerando que el precio unitario del producto no varía).
Efecto mixto: por el efecto conjunto de la diferencia en precio y en volumen.
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Análisis de desviaciones..
Veamos un ejemplo:
Una empresa de zapatos estima unas ventas de 15.000 pares de zapatos, a un precio medio de 15 euros / par. Esto supone un volumen estimado de ventas de 225.000 euros.
Finalmente las ventas han sido de 12.000 pares, con un precio medio de 17 euros / par. Por tanto, las ventas del ejercicio han ascendido a 204.000 euros.
La desviación en ventas ha sido negativa en 21.000 euros:
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Que desglosamos en los tres efectos comentados:
Análisis de desviaciones..
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Los pasos que vamos a seguir son los siguientes:
1.- Determinar las desviaciones globales en ventas, en costes y, por diferencia, en beneficios.
2.- Analizar las desviaciones en ventas, distinguiendo entre un efecto precio, un efecto volumen y un efecto mixto.
3.- Analizar las desviaciones en costes, lo que nos va a exigir calcular el coste unitario del producto.
El coste unitario del producto se calcula sumando todos los costes directos asignados (fijos y variables) y dividiendo por el número de unidades producidas. Una vez calculado el coste unitario del producto se puede realizar un desglose entre efectos precio, volumen y mixto.
Análisis de desviaciones a partir del método de costes directos
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Análisis de desviaciones..
4. Profundizar en el efecto precio anterior (resultado de que el coste unitario real del producto difiere del estimado).
El coste unitario incluye tanto costes fijos como variables (en este ejemplo, todos son costes directos).
En los costes variables asignados al producto distinguiremos nuevamente entre un efecto precio, un efecto volumen y un efecto mixto.
En los costes fijos, cuando se analiza a nivel de producto, se pueden distinguir dos efectos: un efecto precio y un efecto actividad:
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Análisis de desviaciones..
El efecto precio es el que comentamos en la lección anterior: Si el alquiler estimado de una nave industrial es de 100.000 euros y finalmente se eleva a 120.000 euros, se produce una desviación de 20.000 euros.
Si la producción es de 10.000 unidades, el coste unitario real (por asignación de los gastos de alquiler) será de 12 euros (120.000 euros / 10.000 unidades) frente un coste previsto de 10 euros (100.000 euros / 10.000 unidades).
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El efecto actividad surge por diferencia entre las unidades estimadas y las finalmente producidas.
Supongamos en el caso anterior que el alquiler de la nave no varía (coincide con los 100.000 euros estimados), pero que la producción en lugar de ser las 10.000 unidades previstas ha sido tan sólo de 5.000 unidades.
El coste unitario de cada producto (por asignación de los gastos de alquiler) habrá subido de 10 euros (100.000 euros / 10.000 unidades) a 20 euros (100.000 euros / 5.000 unidades).
Análisis de desviaciones..
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REFRESHMENT TECNICO
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estimacion de costos
Parte 5
Curso de Economia Mineraprof. José Ascencio Castillo
Mayo 2005
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Financiamiento Financiamiento y y
tasa de descuentotasa de descuento
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Modelo de Ingreso Operativo
• Es el modelo más sencillo e intuitivo para fijar la capacidad de deuda de una empresa.
• Se inicia con un análisis del Ingreso Operativo (IO) y toma en cuenta la cantidad de deuda que puede soportar una empresa en base a sus flujos de efectivo.
Los pasos a seguir son:
1. La capacidad de la empresa para generar su IO se basa en condiciones históricas y actuales. El resultado es una distribución del IO con probabilidades asignadas a los diferentes niveles de deuda.
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Modelo de Ingreso Operativo
2. Para cualquier nivel de deuda, los pagos de principal e intereses son estimados a través del tiempo.
3. Dada una distribución de probabilidad del flujo de efectivo operativo y los pagos de deuda a realizar, la empresa puede estimar la probabilidad de que dichos pagos no sean realizados.
4. La administración de la empresa especifica un límite en cuanto a la probabilidad de no poder realizar los pagos y la fija como constante.
5. La probabilidad estimada de quiebra a un nivel de deuda es comparada con la restricción. Si es mayor la probabilidad de quiebra a la restricción, la empresa debe considerar un nivel de deuda menor.
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Modelo de Ingreso Operativo
Limitaciones al modelo
1. El estimar la distribución del IO no es sencillo.
2. Si se asume como normal, es probable que no se cumpla en la realidad.
3. Es un modelo extremadamente conservador, que supone que los pagos de deuda serán hechos sin tomar en cuenta el Balance de la empresa, así como el que esta no tendrá acceso a los mercados financieros.
4. La restricción fijada por la administración es subjetiva y puede no reflejar los intereses de los accionistas.
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Modelo del Costo de CapitalModelo del Costo de Capital
El valor de una empresa puede determinarse descontando sus flujos de efectivo esperados a una tasa de descuento relevante, la cual es el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC o Kf).
El flujo de efectivo puede ser determinado como:
CFF = EBIT (1-ta) - (Gastos de Capital-Depreciación) -Cambios en capital de trabajo
Por lo que el valor de la firma sería: VFCFtWACC tt
t=
+=
= ∞∑
( )11
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Modelo del Costo de Capital
Costo de las Acciones (Ka)
1. Obtener un estimado actual de la beta, así como la razón deuda/acciones.
2. Estimar la beta des apalancada (medida del riesgodel negocio de esa inversión).
3. Recalcule la beta apalancada para diferentes nivelesde deuda.
4. Estime Ka usando la beta apalancada y suponiendo elCAPM válido.
[ ]β βl uVD
VAta= + −1 1( ) Ka = Rf + βl(Rm - Rf)
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Relaciones de TIR y tasas de costo de capital
E(R)
KoTIR b •
• TIR a
Ka = Rf + β { Rm – Rf }
β de la empresa
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Modelo del Costo de Capital
Costo de la deuda (Kd)
1. Prepare el último estado de resultados mostrando el IO y las razones financieras relevantes.
2. Calcule el valor de mercado actual de la empresa
VF = VA + VD
3. Conforme la razón de deuda cambia, calcule el “valor dolar”de la deuda.
4. Calcule el monto de los intereses que serían pagados a los diferentes niveles de deuda (Kd * valor dolar), así como las razones financieras relevantes.
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Modelo del Costo de Capital
Costo de la deuda (Kd)
5. Usando una tabla que relacione calificación de deuda con razones financieras, asigne ésta a cada nivel de deuda, asícomo la tasa de interés que le correspondería (Kd).
6. Calcule la Kd después de impuestos (Kd*)
Costo de Capital (Kf)
1. A cada nivel de deuda debe ser estimado
Kd* = Kd (1-ta)
Kf = Kd* (VD/VF) + Ka (VA/VF)
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Modelo del Costo de Capital
Caso ejemplo)
Valor de la em presa 16,459 Costo de las acciones 14.23% según CA PCosto de la deuda 6.40%W AC C 14.09%Beta desapalancada 0.94
1. Estimar VF, Ka, Kd, Kf y beta desapalancada actuales
2. Estimar la βl y calcular Ka a cada nivel de deuda
VD/VF Deuda Acciones VD/VA Beta apal. Ka
0.00 0.00 16,459 0.00 0.94 14.17%0.10 1,646 14,813 0.11 1.01 14.55%0.20 3,292 13,167 0.25 1.09 15.02%0.30 4,938 11,521 0.43 1.21 15.63%0.40 6,584 9,875 0.67 1.35 16.44%0.50 8,230 8,230 1.00 1.56 17.58%0.60 9,875 6,584 1.50 1.87 19.28%0.70 11,521 4,938 2.33 2.39 22.12%0.80 13,167 3,292 4.00 3.42 27.81%0.90 14,813 1,646 9.00 6.52 44.86%
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Modelo del Costo de Capital
3. Para estimar Kd, supondremos que la calificación de deuda depende de su razón de cobertura de intereses (ICR = EBIT / Costo de intereses). Dichas calificaciones pueden apreciarse en la siguiente tabla:
Bond rating
Razón de Cob. de intereses
Tasa de interes sobre deuda
Spread sobre T-
bills
Tasa de Default
Bajo AltoAAA 9.65 9.30% 0.30% 0.01%AA 6.85 9.649 9.70% 0.70% 0.28%A+ 5.65 6.849 10.00% 1.00% 0.40%A 4.49 5.649 10.25% 1.25% 0.53%A- 3.29 4.489 10.50% 1.50% 1.41%BBB 2.76 3.289 11.00% 2.00% 2.30%BB 2.17 2.759 11.50% 2.50% 12.20%B+ 1.87 2.169 12.00% 3.00% 19.28%B 1.57 1.869 13.00% 4.00% 26.36%B- 1.27 1.569 14.00% 5.00% 32.50%CCC 0.87 1.269 15.00% 6.00% 46.61%CC 0.67 0.869 16.50% 7.50% 65.00%C 0.25 0.669 18.00% 9.00% 80.00%D 0.249 21.00% 12.00% 100.00%
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Modelo del Costo de Capital
4. El estado de resultados de la empresa, así como algunas razones relevantes son:
Ingresos- Gastos operativos
EBITDA-Depreciación-Costo de intereses
IBT-Taxes
Ingreso después de tx.+Depreciación
Fondos para operación
27,50025,437
2,063675
231,365
396969675
1,644
ICR = (1365+23)/23 = 60Cobertura del flujo de fondos a intereses = 1644/23 = 71Flujo de fondos como % de VD = 1644 / 277 = 5
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Modelo del Costo de Capital
Nótese que a pesar de que el ICR es de 60 y según la tabla, la empresa debería ser AAA, su deuda está calificada como AA. Esto es debido a que la empresa casi no tiene deuda y un pequeño incremento de esta, provocará que el ICR disminuya dramáticamente.
Otro dato importante para calcular es la tasa impositiva efectiva, la cual es calculada como:
ta efectiva = ta (EBIT / Costo de intereses)
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Modelo del Costo de Capital
5. La empresa debe crear Estados de Resultados para cada nivel de deuda, calculando ICR, calificación y tasa de interés.
Op. income
Depreciation Interes Taxable
income Tax Net Income (+) Dep. Funds
from Op.2,063 675 - 1,388 472 916 675 1,591 2,063 675 160 1,228 418 811 675 1,486 2,063 675 346 1,042 354 688 675 1,363 2,063 675 568 820 279 541 675 1,216 2,063 675 922 466 159 308 675 983 2,063 675 1,234 154 52 101 675 776 2,063 675 1,629 (241) (82) (159) 675 516 2,063 675 1,901 (513) (174) (339) 675 336 2,063 675 2,370 (982) (334) (648) 675 27 2,063 675 2,666 (1,278) (435) (844) 675 (169)
Pretax Int. cov.
Funds int. cov.
Funds/Debt Rating Int. rate Eff. tax
rateN/A N/A N/A AA 9.70% 34.00%8.69 9.31 0.90 AA 9.70% 34.00%4.02 3.94 0.41 A- 10.50% 34.00%2.44 2.14 0.25 BB 11.50% 34.00%1.51 1.07 0.15 B- 14.00% 34.00%1.12 0.63 0.09 CCC 15.00% 34.00%0.85 0.32 0.05 CC 16.50% 28.96%0.73 0.18 0.03 CC 16.50% 24.82%0.59 0.01 0.00 C 18.00% 19.91%0.52 (0.06) (0.01) C 18.00% 17.70%
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Modelo del Costo de Capital
6. Una vez calculadas Ka y Kd*, es posible el calcular Kf.
7. Para medir el impacto en el valor de la firma, es necesario estimar la tasa de crecimiento, lo cual podemos hacer utilizandola siguiente fórmula:
8. Para estimar el CFF podemos hacerlo de la siguiente forma:
VF = {CFF (1 + g )} / (Kf - g )
donde g = tasa de crecimiento
CFF = EBIT( 1-ta ) + Depreciación - Gastos de Capital
CFF = 1,388 (1-.34) + 675 - 800 = 791
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Modelo del Costo de Capital
9. Si despejamos de (7) la g, obtenemos la tasa de crecimientog = 8.86%
10. De esta manera, el siguiente paso es calcular el ahorro en costo por cambio en la estructura de capital
11. Finalmente, dicho ahorro es traído a valor presente
Los pasos (10) y (11) se realizan para cada nivel de deuda
Ahorro en costo = ( Kf orig. - Kf nueva) VF
Ahorro ( 1-g )
Kf nueva - gVPAhorro =
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Modelo del Costo de Capital
Finalmente, obtenemos lo siguiente:
VD/VF Deuda Acciones VD/VA Beta apal. Ka Kd KfAhorro en costo por óptimo
PV del ahorro
Valor de la
empresa0.00 0.00 16,459 0.00 0.94 14.17% 6.40% 14.17% (12.06) (248) 16,211
0.10 1,646 14,813 0.11 1.01 14.55% 6.40% 13.73% 59.61 1,332 17,791 0.20 3,292 13,167 0.25 1.09 15.02% 6.93% 13.40% 113.90 2,731 19,190 0.30 4,938 11,521 0.43 1.21 15.63% 7.59% 13.22% 144.30 3,607 20,066 0.40 6,584 9,875 0.67 1.35 16.44% 9.24% 13.56% 87.79 2,034 18,493 0.50 8,230 8,230 1.00 1.56 17.58% 9.90% 13.74% 58.44 1,304 17,763 0.60 9,875 6,584 1.50 1.87 19.28% 10.89% 14.25% (25.23) (510) 15,949 0.70 11,521 4,938 2.33 2.39 22.12% 10.89% 14.26% (27.43) (553) 15,906 0.80 13,167 3,292 4.00 3.42 27.81% 11.88% 15.07% (159.98) (2,807) 13,652 0.90 14,813 1,646 9.00 6.52 44.86% 11.88% 15.18% (178.46) (3,076) 13,383
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Modelo del Costo de Capital
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
45.00%
0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90VD/VF
Cos
to d
e fin
anci
amie
nto
Ka
Kd
Kf
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Modelo del Costo de Capital
Supuestos del modeloSupuestos del modelo
1. Se supone que la calificación del bono es predecible, basándose en razones financieras observables.
2. A cualquier nivel de deuda, toda la deuda existente serárefinanciada a la nueva tasa de interés que prevalecerádespués del cambio en estructura de capital.
3. El ingreso operativo no se ve afectado por la calificación de la deuda.
4. La estructura de capital óptima obtenida por este modelo, podría no ser del agrado del mercado, como por ejemplo el no tener grado de inversión.
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Modelo del Costo de Capital
Restricciones al modelo
1. Si la estructura de capital óptima nos lleva a un nivel de deuda donde la calificación no es aceptada por la administración o los accionistas, es posible que la restricción sea que el nivel de deuda no puede quedar calificada bajo determinado valor.
Si en el ejemplo, la estructura óptima es con 30% de deuda, pero la empresa no desea que su deuda tenga una calificación menor a A-, el resultado sería:
Costo deRestricción
Valor máximo de lafirma sin restricciones
Valor máximo de lafirma con restricciones=
Costo de restricciónal 20% de deuda = 20,082 - 19,205 = 877
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Modelo del Costo de Capital
Restricciones al modeloRestricciones al modelo……
2. Analizar el efecto de los cambios en el ingreso operativopara fijar una razón de deuda óptima.
3. Obtener una medida estadística de la volatilidad del ingreso operativo, de forma que la estimación de deuda óptima sea más conservadora en empresas con ingresos más volátiles.
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Modelo del Costo de Capital
Determinantes de una razón de deuda óptima
1. Factores específicos de la empresa
a) Tasa impositiva. En general los beneficios fiscales aumentan conforme la tasa impositiva crece. En términos relativos, empresas con altas tasas impositivas tendrán razones de deuda óptimas altas.
b) Rendimientos antes de impuestos (en términos de flujo de efectivo).
Una empresa con un alto rendimiento antes de impuestos (definidocomo el EBITDA como porcentaje del valor de mercado de la empresa) puede mantener una cantidad de deuda mayor como proporción al VF de mercado, ya que el pago de intereses puede realizarse de forma más sencilla por los actuales flujos de efectivo.
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Modelo del Costo de Capital
Determinantes de una razón de deuda óptima1. Factores específicos de la empresa
c) Varianza del ingreso operativo. Empresas con varianza alta, tienen betas mayores y razones de deuda óptima menores.
2. Factores macroeconómicos
a) Estructura de tasas de interés (term structure). Las razones de deuda óptima de las empresas bajan conforme el premio de la tasa de interés aumenta.
b) Spreads de quiebra. Conforme el spread aumenta, la razón de deuda óptima disminuye por la simple razón que altos spreads penalizan a empresas más apalancadas.
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CODELCO CHILE - DIVISION ANDINA - GERENCIA MINA
estimacion de costos
Curso de Economia Mineraprof. José Ascencio Castillo
Parte 6
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Medidas de creación de valor
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Parte 6
Curso de Economía MineraRelator: José Ascencio Castillo
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• Medidas propuestas de “creación”de valor
• • EVA ( economic value added )• •BE ( beneficio económico )• • MVA ( market value added )• •CVA ( cash value added )
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EVA ( economic value added )
EVA es igual al beneficio antes de intereses menos el costo del capital necesario para generar dicho beneficio:
EVA = (ROIC – WACC) x ICDonde:• ROIC = retorno sobre el capital invertido• IC = Capital empleado o invertidoNota: si el capital invertido coincide con el activo total,
ROA= ROIC
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E V AEVA = NOPAT – ( D c + E c ) x WACC
• Donde:• D c = valor contable de la deuda financiera• E c = valor contable del patrimonio neto• y NOPAT = ROIC x (D c + E c )• NOPAT: net operating profit adjusted taxes
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EVA• Por ejemplo, si ROIC = 15 % y WACC = 10 %,
siendo el Capital Invertido (IC) = $ 100 , luego el EVA sería:
EVA = (0,15- 0,10) x 100 = 5
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EVA• El inversor debe recibir como mínimo la misma
rentabilidad que recibiría en inversiones de riesgosimilar efectuadas en los mercados de capitales.
Si ello no es posible, aunque la firma obtengabeneficios o cash flows positivos, destruiría valor.
• En el momento en que el EVA es positivo, la empresa estáobteniendo en sus inversiones una rentabilidad superior al coste de capital; por lo que es esta diferencia la que se constituye en creación de valor adicional para el accionista.
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• Capital invertido ( IC )
• Representa el valor invertido en las operaciones de la empresa. En general, la suma de los fondos propios y ajenos , excluyendo aquellos que no representan un coste explícito o implícito , como es el caso de las deudas comerciales.
• También es posible calcular el capital invertido a• partir del lado izquierdo del balance.
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Capital invertido (IC)Lado izquierdo del balance Lado derecho del balance
Deudas financieras+
Patrimonio neto
Capital invertido
Capital de trabajo+
Activo fijo neto-
Otros activos operativos (líquidos de otros pasivos)
+Otros activos no
operativos
Capital invertido
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Capital de trabajo
Activos circulantes
– Pasivos circulantes no financieros
– Caja en exceso
Capital de trabajo
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NOPAT(net operating profit adjusted taxes)
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A partir de la utilidad netaA partir del EBIT
•Utilidad neta•Mas:•Intereses pagados x (1- t)•Menos:•Intereses ganados x (1- t)•Ingresos no operacionales (1- t)
= NOPAT
•EBIT•Menos:•Impuestos s/ EBIT (t x EBIT)
= NOPAT
•En general:NOPAT= EBIT X (1- t)
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• Impuestos sobre EBIT
• En general, NOPAT= EBIT X (1- t) asumiendo que elimpuesto que pesa sobre el EBIT es t x EBIT , pero los laberintos impositivos hacen más aconsejable sucálculo a partir del impuesto total provisionado:
• Previsión para impuesto a las ganancias• + Impuesto sobre intereses por deuda financiera• - Impuesto sobre intereses ganados• - Impuesto sobre ingresos no operacionales
• Impuestos sobre EBIT
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Consistencia NOPAT / Capital Invertido
• Es de suma importancia la consistencia entre elNOPAT y el Capital Invertido ( IC ) para calcularel EVA.
• Al decidir si un ítem es operacional o no, debecertificarse que el tratamiento dado al CapitalInvertido sea consistente con cualquier ingreso ogasto asociado al cálculo del NOPAT.
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• Consistencia NOPAT / Capital Invertido
• Exceso de caja: Se consideran inversiones con VAN = 0 .Excluirlo permite una visión más clara de las operaciones de la empresa.
• Pasivos no financieros: Deudas comerciales, son pasivos espontáneos del capital trabajo (ya incluidos en el NOPAT por formar parte del CMV).
• Intereses por activos e ingresos y gastos no• operativos: no deben considerarse dentro del NOPAT por no
formar parte del mismo ni haber sido necesarios para generarlo.
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Como calcular el EVA
Pasos a seguir para calcular el EVA:
• 1. Obtención del NOPAT• 2. Identificación del Capital invertido ( IC )• 3. Calcular el Costo de Capital (WACC)• 4. Se calcula finalmente el EVA
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Características del EVA
• Mezcla parámetros contables ( el NOPAT y los valores de libros de la deuda y las acciones) con un parámetro de mercado (el WACC).
• Aumenta cuando:• Se incrementa el NOPAT
• Disminuye el WACC
• Disminuyen los activos utilizados
• En una empresa que no crece, el EVA igual puedeaumentar porque el valor contable de las accionesdecrece al amortizar el activo fijo
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Características del EVA
1. Relacionado con el objetivo de la función financiera(incrementar el valor, al igual que el VAN).
2. Relaciona el rendimiento del capital con su costo,evitando el problema de sólo mirar un porcentaje derendimiento (ej, ROE, ROA).
3. Hace a los directivos responsables por una medidasobre la cual podrían tener mayor control – el ROIC y el WACC son afectados por sus decisiones – en relación a otra sobre la cual no tienen tanto control, como el valor de mercado de las acciones.
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Limitaciones del EVA
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Limitaciones del EVA
• El beneficio económico puede haber sido muypositivo pero el valor de la firma o la unidad de negocio hayan empeorado como consecuencia de una mala gestión
(Para soslayar este problema las consultoras recomiendan no pagar inmediatamente el bonus a los directivos cuya remuneración está ligada al EVA, sino mantenerlo como una provisión que se pagará si se cumplen también losobjetivos de los años venideros)
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Market Value Added (MVA)
MVA = E – E c
• El MVA es igual al valor de mercado de lasacciones ( E ) menos su valor contable ( E c )
• Recuerde que la diferencia entre E y Ec corresponde a la creación de valor en el momento en el que se crea la empresa.
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Beneficio Económico (BE)
• El BE es la diferencia entre la utilidad contable y la utilidad exigida por los accionistas:
BE = Net Income – (ke x E c )
• Como Net Income = ROE x E c , también podemos expresar el economic profit como:
EP = (ROE – ke) x E c
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BE y MVA
Como MVA = E – E c
y como MVA = Σ BE(1+ ke) t
BE = (ROE – ke) x E c
Es evidente que para que el valor de mercado delas acciones supere su valor contable, ROE > ke
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Cash Value Added (CVA)
• CVA = NOPAT + AM c –AM e –IC X WACC
• Donde:• AM c = amortización contable• AM e = amortización económica• IC x WACC = costo del capital en términos
absolutos
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Amortización económica ( Ame )
• La amortización económica representa la anualidad que capitalizada al WACC forma el valor de los activos fijos ( AF ) al final de su vida útil.
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• EVA, EP, CVA y DCF
• La información requerida para valuar unaempresa a partir del EVA, BE o del CVA es exactamente la misma que para realizar una valuación a partir del DCF aproximación.
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Creación de Valor
La diferencia entre el valor de mercado y el valor contable tiene sentido económico en el año cero ( porque entonces el valor contable es un flujo, que es la inversión inicial ) pero quéocurre en los años siguientes?
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Equivalencia entre los métodosEVA, EP, CVA, MVA y DCF
• El valor presente del BE, del EVA y del CVAcoincide con el MVA y también proporciona el mismo resultado que la valuación por elmétodo del DCF:
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EVA, EP, CVA y MVA
• Maximizar el valor presente del EP, del EVA odel CVA es equivalente a maximizar el valor de las acciones de la firma.
• En cambio, maximizar el EP, el EVA o el CVA de un determinado año es menos claro, puede ser opuesto a maximizar el valor de las acciones de la firma.
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EVA y MVA
El EVA no es el MVA en cada período; el MVA es el valor presente del EVA, descontado con el WACC de la firma:
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E V A
Puede suceder que el EVA y el BE o el CVA de un año hayan sido muy buenos y sin embargo el valor de la firma haya disminuido si las expectativas del negocio empeoraron.
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EVA, EP y CVA
La ventaja del EVA, EP y CVA sobre elbeneficio contable es que tienen en cuenta además del rendimiento, el costo y riesgo de los recursos para obtenerlo.
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Principales diferencias entreEVA, EPS y DCF
• Las ganancias por acción no nos dicen nada acerca delcosto para generar dichos beneficios. Las gananciastambién generan mayores pagos de impuestos, y por lotanto reducen el cash- flow
• ROA es una medida más realista de la perfomanceeconómica, pero ignora el costo del capital .
Por ejemplo, si una firma tiene un retorno sobre activos del 11 % pero su costo de capital se encuentra en el 13 %. Firmas que obtienen capital en condiciones favorables ( bajas tasas de interés, altos precios por sus acciones) a veces crecen sin prestar demasiada atención al retorno real, esto es, el EVA.
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Inconvenientes del ROIC
Periodización: EVA es dividido desigualmenteentre diferentes años
Con una agenda de amortización normal (línea recta) empresas con grandes inversiones nuevas mostrarían un bajo EVA al principio y alto al final, subestimando y sobreestimando respectivamente, su real rentabilidad ycreación de valor
Medidas de creación de valor...
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Medidas de creación de valor...
Inflación y estructura de activos:
1. La inflación distorsíona los valores de los activos afectando el valor del EVA
2. La tasa de rendimiento contable no es capaz de describir la verdadera rentabilidad, extendiéndose este problema a la estructura de los activos (proporciones que guardan los activos corrientes, los activos depreciables y no depreciables, así como el tamaño del período que dura la inversión).
Inconvenientes del ROIC
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Los problemas del EVA
• Distorsiones contables• EVA es un concepto que usa datos de la
contabilidad y datos de mercado, sufriendolos mismos problemas que el ROIC
• La equivalencia entre DCF y EVA se debe a que el valor de libros del capital invertido es irrelevante en la fórmula de valuación del EVA
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Medidas de creación de valor...
Inversión sin creación de valor (TIR= ke= 10 %)
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Inversión sin creación de valor(TIR= ke= 10 %)
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Inversión con creación de valor (TIR= 14,4 ke= 10 %)
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El EVA en valuación
• EVA es un método correcto de valuación que al• mismo tiempo puede presentar distorsiones
contables.
• EVA produce exactamente el mismo valor que elDCF y el VAN cuando es utilizada para valuarempresas o proyectos de inversión.
• La fórmula de valuación del EVA tiene doscomponentes interactuando: el valor de libros y elvalor futuro de EVA
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Valor de los activos en plaza
• El componente “valor de libros” es cancelado en la fórmula de valuación del EVA, de ahí la equivalencia con DCF.
• Se supone que el valor del capital invertido es igual al valor de los activos en plaza.
• Esta cancelación no se produce periódicamente, por lo cual EVA es seguido de cerca cuando es utilizado para medir la perfomance de la firma.
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Equivalencia EVA - DCF
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Periodización y distorsionescontables en el EVA
• Sectores que sufren en mayor medida los problemasde la periodización y las distorsiones contables:
• Sectores cuyas inversiones que se desarrollan por ciclos
• Sectores con horizontes muy largos de inversión, sufren enmayor medida el problema de la periodización del EVA.
Sectores con mayor participación de activos corrientes no deberían preocuparse por estos errores.
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La administración basada en el valor, requiere mucho mas que la ultima métrica de desempeño o método contable de moda
Lo mas importante
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Lograr que la gente se concentre en las cosas que realmente crean valor para la empresa, exige algo mas:
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La transformación de sus convicciones
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Medidas de creación de valorCASO DE ESTUDIO Y DETERMINACION
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CASO EJEMPLO
La empresa pertenece al sector de transporte aéreo cuyo beta es 1,45.Los propietarios esperan un 19.95% de rendimiento por el uso de su dinero, menos renta no sería atractiva (recuérdese la fórmula del CAPM[1]). Lo anterior tiene que ver con el rendimiento que podrían obtener invirtiendo a largo plazo en actividades de igual riesgo (fondos, acciones o en otras empresas).
[1] C = Rf + (B x MP). Donde Rf (Tasa libre de riesgo = 9.08%), B (índice de riesgo sistemático del sector = 1.45) y MP (Prima de Mercado = 7.5%).
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Gracias por su atención
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