Post on 28-Jan-2016
DESEMPEÑO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA POST CRISIS
¿DE ANDO VOLANDO BAJO A VIVA LA VIDA O AL TIMBIRICHE CUARENTON?
Juan Carlos Moreno-BridDirector Adjunto y Coordinador de Investigación,
CEPAL MéxicoSimposium Internacional de Economía, Contaduría y Finanzas.
Instituto Tecnológico de Sonora.2 de Octubre de 2013
Temas principales
La economía latinoamerica hoy ¿Andar volando bajo 1980s y 1990s a Sobre las olas
en los 2000?
Perspectiva para 2013 y más allá: Escenarios alternativos: ¿Llueve sobre mojado, sin
viento a favor, Timbiriche?
Desafíos de política Choques externos, grados de libertad, agenda para
el desarrollo
Desempeño macro de América Latina de 2003 para acá con importantes fortalezas
En los 2000s ha sido más resistente Boom en 2003-2008 sugería desacoplamiento… No. Pero pronta salida post-2009, sin crisis bancaria
Fundamentos macro envidiables: deficit fiscal, deuda e inflación bajos, banca sólida y reservas
Alza del empleo, reducción de pobreza y desigualdad, IED y Reservas internacionales
Dotación abundante de recursos naturales
2003-08 en auge, y repuntó rápido tras crisis de 2009, pero se desaceleró
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB REGIONAL
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales.. a: Estimación.
Pronósticos de 2013 a la baja, en especial en México.
Inflación es baja, en general, aunque en algunos alimentos no tanto
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, DE LOS ALIMENTOS Y TASA DE INFLACIÓN SUBYACENTE, PROMEDIO SIMPLE, ENERO
DE 2007 A ENERO DE 2013(Porcentajes)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales..
En varios países la apreciación del tipo de cambio real ha ayudado a mantener la inflación bajo control.
Déficit fiscales, aunque ampliados tras 2009, siguen debajo de 3% del PIB
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 países):Indicadores fiscales de los gobiernos centrales, 2004-2012a
(Promedios simples, en porcentaje del PIB)22
20
18
16
14
12
10
-0,1
-2,4
2000
2,21,40,5
-0,7 -0,5 -0,3
-3,0 -2,8 -3,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006
Balance gloal (eje derecho)
Gasto total (eje izquierdo)
2,21,2
0,3 0,2
-0,5
-1,8 -1,5 -2,0-2,8
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ingresos totales (eje izquierdo)
Balance primario (eje derecho)
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
Source: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales a Estimación.
El crecimiento vino con menor desempleo y salarios reales crecientes, aún después de 2009
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB y del SALARIO REAL PROMEDIO, y TASA DE
DESEMPLEO 12.0 120.0
10.0 115.0
8.0 110.0
6.0 105.0
4.0 100.0
2.0 95.0
0.0 90.0
-2.0 85.0
-4.0 80.02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
e/
Economic growth (left axis) Unemployment rate (left axis) Average real wage (right axis)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales.e/ Estimación.
La desigualdad en el ingreso disminuyó en 2002-11
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en tabulaciones especiales de las ecuencias a los hogares realizadas por los respectivos países.a Los datos se refieren a áreas urbanas en Argentina, Ecuador and Uruguay. Datos para or 2002 se refieren a ese año execepto en Brasil, El Salvador, Nicaragua, Paraguay y Peru (2001), Argentina (2004) y Chile (2000). Datos para 2011 se refieren a ese año excepto en Costa Rica, Nicaragua y e Estado Plurinacional de Bolivia (2009) ,El Salvador, Honduras y Mexico (2010) y Guatemala (2006). b Los datos se refieren a áreas urbanas en Argentina. Datos para 2010 se refieren a 2009 para Brazil y Chile.
AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES): ÍNDICE DE GINI, 2002-2011 y 2010-2011
…y la pobreza llegó a su nivel más bajo en 20 años
AMÉRICA LATINA: POBREZA E INDIGENCIA, 1980-2012a
50 48,4
22,618,6 18,6 19,3
13 12,1
1980 1990 1999 2002 2009 2010 2011 201
31,0
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en tabulaciones especiales de las encuestas a los hogares elaboradas por los respectivos países. Banco Mundial, Indicadores Mundiales de Desarrollo .a:Estimado para 18 países de la región más Haití. Las cifras sobre las barras se refieren al porcentaje total de pobres (en indigencia y no en indigencia). Las cifras para 2012 son proyecciones. b: Organización para el Desarrollo y la Cooperación Económica.
Entonces ¿Corre, vuela y se acelera América Latina?¿Pronto?
¿Con respecto a los países desarrollados?
¿Con respecto a los países dinámicos del Sureste asiático?
Veamos la evidencia…
La recuperación de AL es menos dinámica que la del resto de países en desarrollo.
PAÍSES Y REGIONES SELECCIONADOS: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB REAL, 2010-2013(Porcentajes)
Source : Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales...
Inversión subió desde 2003, está sobre nivel pre-crisis pero inferior a 25% PIB.
AMÉRICA LATINA: FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO COMO PORCENTAJE DEL PIB(medido en dólares. constantes de 2005)
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales...
Pero es menor al nivel que tenía al inicio de los ochenta y está concentrada en vivienda y no tanto en infraestructura, plantas y maquinaria. ¿Y los bienes comerciables?
Y monto importante de ingresos fiscales proviene de recursos naturales
Fuente Cepal.
Déficit de balanza de pagos subió, menor a 2% PIB, pero depende de alza en términos de intercambio
AMÉRICA LATINA: COMPONENTES DE LA CUENTA CORRIENTE COMO PORCENTAJE DEL PIB(promedios ponderados))
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%2006 2007
Balanza de bienesBalanza de ingresos factorialesSaldo en cuenta corriente
2008 2009
Balanza de serviciosBalanza de transferencias corrientes
2010 2011 2012
Sn la mejora de términos de intercambio, sería mucho mayor, cercano al 5% del PIB.
Y la estructura exportadora va a recursos naturales: Pesadilla de Prebisch
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ESTRUCTURA DE EXPORTACIONES POR GRADO DE INTENSIDAD TECNOLÓGICA, 1981-2010 a
(Porcentaje del total)
Fuente: CEPAL Ccon base en Base de Datos de Naciones Unidas sobre Comercio de Mercancías (COMTRADE).a Cuba y Haiti no incluidos. Datos para Antigua y Barbuda se refieren sólo a 2007 y los datos para la República Bolivariana de Venezuela sólo para 2008. Los datos para Honduras no incluyen 2009, datos para Belice, República Dominicana, y San Cristobal y las Granadinas, Santa Lucía, Surinam, y Granada (sólo exportaciones) no incluyen 2009.
Y la apreciación del tipo de cambio real alienta esta tendencia
AMÈRICA LATINA Y EL CARIBE: TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL EFECTIVO(Promedio de ínidces 1990-2009=100)
Esto ha ocurrido de forma simultánea a niveles record de reservas internacionales
IED en América del Sur refuerza la especialización en recursos naturales
Source: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en cifras preelimanres y estimaciones oficiales al 29 de abril de 2013.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: SECTORES DE DESTINO DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA, POR SUB-REGIÓN. 2007-2012
(Porcentajes)
Comercio con China desequilibrado, importaciones superan por mucho las
exportaciones
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en la Base de Datos de Naciones Unidas sobre Comercio de Mercancías (COMTRADE) para 2000 y datos oficiales por país para 2010. a Otros países de Asia incluyen Hong Kong,.China se refiere unicamente a la Republica Popular de China. Datos para los países del Caribe (excepto República Dominicana) son del Fondo Monetario Internacional, División de Estadísticas de Comercio.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PARTICIPACIÓN DE ASIA PACÍFICO Y CHINA EN EL COMERCIO, 2010.
¿VIVA LA VIDA ? No creo. Persisten garndes debilidades macro y micro
Crecimiento insuficiente. Con pocas excepciones (Chile, RD, Panamá) la brecha con EE.UU. es mayor a la que existía en los 80 Falta inversión en planta, infraestructura y transables.
Desempeño fiscal vulnerable. Dependencia a altos precios de materias primas, baja carga
fiscal, baja capacidad contracíclica y regresiva.
Restricción de Balanza de Pagos pesa Se elude por altos términos de intercambio. Crece elasticidad
ingreso de importaciones. Exportacion más a RN y estáticas. Flujjos de capital y IED cierran la brecha externa, pero causan
volatilidad en el tipo de cambio real y le aprecian.
Panorama económico de América Latina a futuro: variables clave
Desempeño económico mundial Demanda por exportaciones regionales Precios de principales materias primas Liquidez en mercados de capital y de dinero
Capacidad y factibilidad de respuesta de las políticas económicas internas
Forma de inserción de AL en la economía global –mercado financiero y de bienes-
Dos escenarios principales para el panorama económico de la región
¿De nuevo a 2009?
¿Volando bajo y sin viento a favor?
Ambos suponen retos mayúsculos, que dependen del patrón de crecimiento y
capcidad de respuesta
La economía mundial: a tropezones desde la crisis
Expectativas de crecimiento del PIB para 2013 (Variación anual en %)
Comercio mundial y producción industrial (Variación anual en %)
En Europa la situación no mejora
Fuente: Banxico.
Producción industrial (Índice enero 2008=100, a.e)
Tasa de desempleo (En % de la PEA)
Deuda pública bruta(% del PIB, moneda local, a.e)
Terminos de intercambio: clave para crecimiento de Sudamérica; transferencias
para América Central
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifas oficiales. a Estimación
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Effect of terms of trade Net current transfers Net factor payments abroad GNI growth
AMÉRICA CENTRAL Y LA REPÚBLICA DOMINICANA
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
AMÉRICA LATINA
Pero ya en 2012 los términos de intercambio se deterioraron, y seguirán haciendolo
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%América Latina
y el CaribeAmérica del Sur(excluyendo a
Brasil)
Amércia Central México Brasil El Caribe(excluyendo a
T&T)
2009 2010 2011 2012Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifras oficiales. a Estimación
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CAMBIOS ESTIMADOS EN LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 2009-2012a
(Porcentajes)
Precios de materias primas, aunque elevados, han comenzado a bajar en 2013
INDICE INTERNACIONAL DE PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS, 2003-2013(2005=100)
Primary agricultural materials
Source: CEPAL con base en Pink Sheet y las bases de datos de Banco Mundial
2003M01 2004M01 2005M01 2006M01 2007M01 2008M01 2009M01 2010M01 2011M01 2012M01 2013M0150
100
150
200
250
300
Hydrocarbons Grains Minerals and metals Beverages
Other food products Vegetable oils Primary agricultural materials
Exportaciones tras 2009 perdieron empuje como motor del crecimiento (no en América Central)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifras oficiales.
AMÉRICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB POR SUS COMPONENTES DE GASTO, 1991-2012
(Tasas de contribución)
Exportaciones “dieron” 40% del crecimiento del PIB de 2000-08; ahora sólo 15%, inversion lenta
Latin America: contributions to GDP growth, 1991-2012
(in percentages of GDP)
1991-2000 2000-2008 2008-2009 2009-2012 Government consumption
11.9 9.6 24.2 18.4
Private consumption
63.5 66.1 71.2 78.2
Gross capital formation
27.9 36.8 12.3 32.1
Exports of goods and services
42.4 39.6 -22.3 15.0
Imports of goods and services
-43.6 -54.1 10.4 -45.0
Source: ECLAC, based on official figures.
La inversión proveyó, en promedio, el mismo porcentaje pre y post 2009. Importaciones no cambiaron mucho. Aumentó el consumo del gobierno.
El consumo guía más la recuperación económica. ¿Puede seguir con fuerza?
AMÉRICA LATINA: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB, 2008-2012a(Porcentaje del PIB)
Private consumption General government consumption Investment Net exports GDP
10 10
8 8
6 6
4 4
2 2
0 0
-2 -2
-4 -4
-6 -6I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2008 2009 2010 2011 2012Acceso a crédito, mayores salarios y empleo han favorecido dicha dinámica del crecimeinto privado.
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifras oficiales. a Estimación
Escenario peor: Vuelta la burra al trigo de 2009 (Skyfall)
Colapso en demanda mundial Exacerbación problemas fiscal y de deuda de
UE. Sin impulso en EUA. Contagio a mercado mundial de bienes, servicios y financiero.
Caída aguda de términos de intercambio Menores entradas y posibles salidas
masivas de capitales. Volatilidad. Protesta social e inestabilidad política
¿Qué capacidad de respuesta tiene la región?...según el sapo
Espacio para política fiscal contracíclica hay, no tan amplio en unos países. Bloque ideológico
Posible reducir tasas de interés Tipos de cambio flotante. Manejo preventivo de
la cuenta de capital y mayor regulación financiera.
Demanda interna debe ser motor de crecimiento
Políticas sociales para reducir impacto
En efecto, hay heterogeneidad de espacio fiscal en América Latina
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANCE FISCAL Y ACERVO DE DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL, 2012
(Porcentajes del PIB)
Source: Economic Commission for Latin America and the Caribbean (ECLAC).
Si no se repite 2009, ¿Nueva normalidad es de Timbiriche?
Bajo crecimiento de EUA y menos de UE y expansión no tan alta en China.
Menor liquidez en EU al acabar politicas de B.Central laxas, impacta flujos de capital
Precios de materias primas clave a la baja, real y especulación
Luego, salvo adoptar nueva agenda de desarrollo, América Latina seguiré en lento crecimiento con lo que …
En CEPAL, pronosticamos un crecimiento de 3.5% para 2013, aunque con grandes diferencias entre los
países
Source: Economic Commission for Latin America and the Caribbean (ECLAC) based on official statistics. a: Projection.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013a(En porcentaje)
ParaguayPanama
Peru
NicaraguaChile
Bolivia (Est. Plur. de)Colombia
América Central(9 paísess)Uruguay
América del Sur(10 paísess)AL. y el Cariben
EcuadorCuba
Costa RicaArgentinaHonduras
GuatemalaDominican Republic
Brasil
Venezuela (Rep. Bol. de)El Salvador
8,06,06
,05,05,0
5,04,5
3,83,8
3,53,5
3,53,53,53,53,53,33,2
3,03,0
2,02,02,0
10,0Guyana
Suriname
AL y el Caribe
Granada
St. Kitts & Nevis
Santa Lucia
Trinidad & Tobago
Bahamas
Antigua & Barbuda
The Caribbean
St. Vincent & the Grenadines
Dominica
Barbados
Jamaica
4,3
3,5
3,3
2,9
2,7
2,7
2,5
2,4
2,4
2,0
1,1
1,1
0,7
0,4
4,9
0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
Haiti
El Caribe
México
Belize
Volando bajo: ¡Sigue sin cerrar brechar en PIB per cápita con EUA!
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1900
1903
1906
1909
1912
1915
1918
1921
1924
1927
1930
1933
1936
1939
1942
1945
1948
1951
1954
1957
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
PIB per cápita relativo a EUA
High Performance EAP Low Performance EAP LAC China Japan
Inter World Wars Gold Standard LA’s golden ageLost Decade Washington
ConsensusPost-
WashingtonConsensus
Fuente: Maddison 2007-2009, WDI
GDPPIB per cápita relativo a EE.UU.
¡Continuaría rezago en productividad!
AMÉRICA LATINA Y ASIA: CRECIMIENTO DE LA PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO, 1980-2010(Índice 1980=100)
Mécano cuarentón ¿O ni corro ni vuelo, ni me acelero?
• Reducir riesgo externo, con motores internos y politicas contraciclicas
• Adoptar una nueva agenda de desarrollo y cambio estructural
• Compromiso con igualdad y crecimiento
• Políticas sociales universales como derechos
Los instrumentos de política específicos deben de diseñarse de acuerdo a las restricciones internas de cada economía y a su factibilidad política.
Cambio estructural para la igualdad
Transformación de estructura productivaFortalecer sectores intensivos en
conocimiento, actividades de alta demanda, que generen más y mejor empleo (llave maestra de igualdad). Politicas fiscales e industrialesConsensos políticos clave pro-desarrolloMás ciudadanía en el hacer política
En resumen, a menos que aborde una agenda de desarrollo…
Lejos de VIVA la VIDA y
Con gran riesgo del timbiriche 40 y más permanente
Ni corro, ni vuelo ni me acelero
DESEMPEÑO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA POST CRISIS
¿DE ANDO VOLANDO BAJO A VIVA LA VIDA O AL TIMBIRICHE CUARENTON?
Juan Carlos Moreno-BridDirector Adjunto y Coordinador de Investigación,
CEPAL MéxicoSimposium Internacional de Economía, Contaduría y Finanzas.
Instituto Tecnológico de Sonora.2 de Octubre de 2013