Post on 14-Apr-2020
América Latina durante la
crisis global y las
perspectivas hacia el futuro
C. Felipe Jaramillo
Director para Bolivia, Chile, Ecuador, Perú y Venezuela
Banco Mundial
Febrero 2010 – Basado en una presentación de la Oficina del Economista en Jefe para LAC
Contenido
1. La crisis global y el desempeño de
América Latina
2. Que podemos esperar para este año y el
futuro
3. Retos de la región hacia adelante
La crisis y su impacto
La crisis económica global que se inició en
EEUU fue de una magnitud histórica
Fuente: GEP
Tasas de Crecimiento, 2006-09
-6%
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1%
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3%
4%
Estados Unidos Zona Euro Japón
Cre
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La crisis arrasó con el valor de las instituciones
financieras internacionales
Bancos: Capitalización de mercadoMiles de millones de dólares
Valor de mercado al
20 de enero de 2009
Valor de mercado al
segundo trimestre de 2007
116120
215255
49677576809193100108
35645859719
1633 35 26 7 26 10 27 17
Morgan
Stanley
RBS
Deutsche
Bank
Crédit
Agricole
Société
GénéraleBarclays
BNP
Paribas Unicredit
Crédit
Suisse
UBS
Goldman
Sach
SantanderCitigroup HSBC JP Morgan
165116
La crisis produjo un colapso de los precios de
los commodities
Fuente: Bloomberg
Precios de los commoditiesPetróleo WTI en US$ corrientes, trigo, cobre y soya en índices: 1/01/05=100, Promedio móvil 5 días
Índic
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El comercio global también tuvo una caída histórica
de cerca del 20%
Fuente: Bloomberg
Volúmenes Mundiales de Comercio
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Importaciones
Exportaciones
América Latina fue también afectada por la crisis…
Crecimiento Económico, América Latina
Cre
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0%
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3%
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2006 2007 2008 2009
Fuente: GEP
… pero menos que otras regiones y mucho menos
que en ocasiones anteriores
Fuente: GEP
Crecimiento Económico, 2009
América Latina sin México
Cre
cim
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al
De hecho, algunos países crecieron en el 2009
Fuente: GEP
Crecimiento Económico, 2009
Cre
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gu
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Bolivia
Sin embargo, la crisis ha costado cerca de 2 años de
avance en la reducción de la pobreza
Fuente: Azevedo, Molina, Rubiano y Saavedra (2009). La línea de pobreza es $4 por día, ajustada por paridad de poder adquisitivo.
Número de Pobres Observado y Estimado
Mil
lones
de
Per
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Proyectado
Contrafactual
¿A qué se debe la mayor
“resistencia” de las economías
de América Latina?
La mayoría de los indicadores clave estaban en
gran condición a mediados del 2008
Inflación Baja
Balanza comercial Superávit
Reservas Internacionales Altas
Sector Financiero Sólido
Deuda pública Baja
A diferencia de otras crisis, no hubo crisis bancarias
1980-85 1995-00 2008-09
Argentina 80 Argentina 95
Brazil 85 Brazil 95
Chile 80 Colombia 98
Colombia 82 Ecuador 98
Ecuador 80 Honduras 99
México 81 Jamaica 96
Perú 83 Nicaragua 00
Uruguay 81 Paraguay 95
Perú 99
Inicio de las Crisis Bancarias en América Latina y el Caribe
Fuente: Laeven y Valencia (2008) y Reinhart y Rogoff (2008)
En efecto, el sistema financiero está sólido (gran
contraste con Europa Oriental)
Razón entre los Depósitos y la Cartera en Países Emergentes
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Nota: Los países emergentes son los de ingresos medios-bajos y medios-altos, de acuerdo a la definición del Banco Mundial.
Fuente: Beck, Demirguc-Kunt y Levine (2009): Financial Structure Database.
Se pudo mantener una posición fiscal estable
Balance Fiscal en Regiones Seleccionadas
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IB
Japón Reino
UnidoEuropa
Estados
Unidos
América
Latina-7OECD
Fuente: Economist Intelligence Unit y Consensus Forecast.
Se pudo aplicar una política fiscal expansiva –
anticíclica – a través de programas anti-crisis
• Inversiones con impacto duradero: infraestructura
(empleo + competitividad)
• Protección a los más vulnerables: programas para llegar
a las familias más pobres
– Proteger la alimentación de los niños
– Que los niños sigan asistiendo a
la escuela
…esfuerzos apoyados por la Banca Multilateral
Miles de millones
de dólares
Julio 2007 – Junio 2008 4.5
Julio 2008 – Junio 2009 14.0
Julio 2009 – Junio 2010 15.0 (e)
Nuevos Préstamos del Banco Mundial a América Latina
Y los países con Metas de Inflación pudieron aplicar
políticas monetarias contra-cíclicas efectivas
Fuente: Bloomberg
Tasa de Política Monetaria en Países con Metas Explícitas de Inflación
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México
Chile
Brasil
Perú
Ene-
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La posición de deuda es cómoda y las reservas
internacionales son grandes
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Pasivos Nominales Brutos
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América
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Reservas Internacional en América Latina
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En
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Fuente: Bloomberg and Economist Intelligence Unit
El resultado: se espera una recuperación sustancial
en el 2010 – con algunas incertidumbres
Fuente: GEP
Crecimiento Económico Proyectado para el 2010
Cre
cim
iento
anual
-1%
0%
1%
2%
3%
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Chile
El 2010: año de recuperación
global frágil y con varias
incertidumbres
Sin embargo, la recuperación en los países
desarrollados, en particular EEUU, es aún débil…
• EEUU: desempleo, sector financiero cauteloso, exceso de
endeudamiento privado, deuda pública en alza
• UE: deuda pública al alza
• China: estímulo fiscal y crediticio pueden agotarse,
posibles burbujas.
• ¿Inflación? Reacción de política monetaria
En realidad, son los grandes países emergentes
quienes lideran la recuperación mundial
Fuente: CPB (Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis)
•Brasil, China, India, Corea, Malasia, Filipinas y Tailandia están entre las economías emergentes con la recuperación más fuerte
•Representan el 52% del PIB de las economías emergentes
•Su producción industrial se incrementó en 11% de enero a octubre de 2009
Índices de Producción Industrial
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Desarrollados
Emergentes
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Abr-
09
Jul-
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Retos a futuro para las
economías de América Latina
Corto plazo: cómo lidiar con la avalancha de
capitales de corto plazo
• Afecta a países de ingreso medio con grado de inversión
y percepción positiva en mercados
• Tasas de interés muy bajas a nivel global
• Fondos en búsqueda de rendimientos de corto plazo
• Presión a fortalecer tasa de cambio en mal momento:
demanda externa floja y competencia fuerte
• Reto es convertirlos en inversión productiva más
permanente
Podremos aprovechar los altos ingresos de
exportaciones de materias primas?
• Problema clásico de la región
• Responde al nuevo modelo de crecimiento global con un
motor de crecimiento en Asia
• ¿Cómo usar los recursos para sentar las bases de
economías más diversificadas, productivas, con más
empleo?
• ¿Cómo alcanzar una estructura productiva más dinámica
y diversificada, menos dependiente de uno o dos
productos o de uno o dos mercados
Aprender de la experiencia asiática para poder
superar nuestro patrón histórico
Fuente: Maddision
Razón entre el PIB per capita de la región y de Estados Unidos
Índ
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(En
e-0
7=
100)
Periodo del patrón
oro
Periodo entre guerras
Recuperación
Americana
Alianza para
el Progreso
Sustitución de
Importaciones
Década
perdida
Consenso de
Washington
Disenso de
Washington
América
Latina/EEUU
Tigres Asiáticos/EEUU
Gracias