AgendaAgendaAgendaAgenda•Crisis Financiera

•Desastre Financiero

•Caída de la Bolsa

•Reseña Histórica Lehman

Brothers

•Quiebra

•Causas de la Quiebra

•Consecuencias

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DefinicionesDefiniciones DefinicionesDefiniciones

Crisis FinancieraCrisis Financiera:: Crisis FinancieraCrisis Financiera::

• Inestabilidad en el mercado monetario y crediticio.• Quiebra de bancos.• Pérdida de confianza del público en la instituciones financieras.

Desastre Financiero: Desastre Financiero: Desastre Financiero: Desastre Financiero:

• Caída vertiginosa de las cotizaciones de la Bolsa. • Derrumbamiento.• Movimiento descendente de los títulos valores operados en el mercado.

Crisis Financiera:Crisis Financiera:Crisis Financiera:Crisis Financiera:

• AnálisisAnálisis del Fenómeno Sub-primedel Fenómeno Sub-prime

Modelo Tradicional

Deudor Hipotecario

Hipotecas Pagos

Hipotecarios

Banco•Avaluó•Verificación de Ingresos

Modelo Sub-prime

Deudor Hipotecario

Hipotecas Pagos

HipotecariosBanco

Títulos Hipotecarios

Bajo Riesgo/Alta Calif.

Mediano Riesgo

Alto Riesgo

Mdo.Títulos HipotecariosBancos.Hegde FundsCia. De Seguros Fondo de Pensiones

Pagos

Avaluador

BrokerHipotecario

AgenciaRiesgo

Deudores Originadores hipotecarios

Algunos bancos trasladaron la colocacion de creditos a terceras partes (no reguladas) quienes actuaron sin seguir estandares minimos

Bancos

Bancos financiaron los deudores y transfirieron los créditos a un SPV. Con esto los créditos fueron removidos del balance.

VehiculosEspeciales

(SPV) afiliadosal banco

SPVs agruparon créditos y emitieron productos estructurados que fueron vendidos a inversionistas

InversionistasCalificadoras de Riesgo

Calificadoras de los titulos muchas veces actuaban como consultores del emisor con el fin de obtener un rating de AAA*

Buscando altos rendimientos, los inversionistas adquirieron los titulos sin la adecuada diligencia

• Boom CrediticioBoom Crediticio

*AAA: Capacidad muy Fuerte de Cumplir con compromisos financieros y se denominan de Inversión

% Relación Activo / Patrimonio

El crecimiento del apalancamiento en los Bancos de inversión americanos fue desproporcionado con relación al tamaño de la economía.

EEUU: Activos financieros Totales

Las Instituciones Financieras Aumentaron su Endeudamiento

La Burbuja Hipotecaria:• Las burbujas pueden ocurrir en el

mercado local o global.

• Suelen tener dos fases:

Un ascenso rápido del valor del activo hasta un nivel que no puede ser sostenido por la relación ingreso familiar versus la renta hipotecaria.

El valor de la vivienda se reduce (explota la burbuja), y hace que el valor sea menor a la deuda hipotecaria (o sea, equidad negativa).

RESEÑA HISTÓRICA:

CRONOLOGÍA

Henry Henry Lehman se Lehman se muda de muda de Rimpar – Rimpar –

Alemania a Alemania a AlabamaAlabama

Junto a sus Junto a sus hermanos hermanos Mayer y Mayer y

Emanuel funda Emanuel funda Lehman Lehman BrothersBrothers

RESEÑA HISTÓRICA:RESEÑA HISTÓRICA:

CRONOLOGÍACRONOLOGÍA

RESEÑA HISTÓRICA:RESEÑA HISTÓRICA:

CRONOLOGÍACRONOLOGÍA

RESEÑA HISTÓRICA: RESEÑA HISTÓRICA:

LEHMAN BROTHERSLEHMAN BROTHERS Compañía Global de Servicios financieros de Estados Unidos

Sus negocios destacados eran la banca de inversión, gestión de activos financieros e inversiones en renta fija, banca comercial y servicios bancarios en general

Causas de la Quiebra:

2007 2006 2005 2004Ventas Netas 19.257 17.583 15.630 11.576

Beneficio Neto 4.192 4.007 3.260 2.300

Deuda Total 660.573 494.754 393.200 342.240

Fondos Propios 22.490 19.191 16.794 14.020

2007 2006 2005 2004

Ventas Netas 9,50% 12,50% 35,00% 33,90%

Beneficio Neto 4,60% 22,00% 97,80% 90,40%

Deuda Total 38,00% 23,20% 14,90% 15,00%

Fondos Propios 17,20% 14,30% 12% 13,30%

Apalancamiento 29,70% 25,20% 23% 22,90%

Ventas y Beneficios

Endeudamiento y Apalancamiento

Causas de la Quiebra:

Retribución2007 2006 2005 2004 2003

Salarios 9.494 8.669 7.213 5.730 4.318% sobre las Ventas 49,30 49,30 49,30 0,50 49,90

Gestión del Equipo Directivo 2007 2006 2005 2004

Incremento beneficio 185 747 891 670

Incremento Capital

Empleado 45.271 29.676 6.408 13.916

                                 

Core Bussines

Asesoramiento e intermediación en los Mercados Financieros

Asesoramiento financiero en materia de fusiones y adquisiciones

Emisión de Acciones y Bonos Corporativos.

Inversión por cuenta propia

Causas de la Quiebra:

La política de retribución es un señal de lo que la empresa espera de sus empleados.

¿Qué señal enviaba Lehman Brothers a los suyos?:

Causas de la Quiebra:

. Había que incrementar las

ventas a toda costa, sin preocuparse del valor que para el accionista

suponían las nuevas inversiones.

Causas de la Quiebra:

Sub-Prime

¿ Qué pensaban?

Compra de títulos, sin valorar el riesgo que asumía con estas hipotecas

Si se producía algún aumento de morosidad se podría compensar con la venta del inmueble.

Se diseño un mecanismo para convertir la vivienda principal en un “cajero

automático”

El americano promedio que vio como su patrimonio se incrementaba rápidamente con la revalorización de su vivienda, tomo ventaja de esto tomando nuevas hipotecas y utilizando esos fondos en sus “gastos corrientes”. Entre 2.004 y 2.005 los americanos tomaron 800 billones de

dólares en nuevas hipotecas sobre sus casas CADA AÑO.

Crecimiento de Hipotecas de Alto Riesgo en los EE.UU

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40Total* (left axis)Suprime/Alt-A share (right axis)

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* 2008 Q1 y Q2 son valores anualizados.

US$ Billones

Subprime/Alt-A Titularización Hipotecaria

Porcentaje de Hipotecas TitularizadasPorcentaje

La única forma de pago era vender la vivienda

De 600.000 embargos a viviendas al año saltamos a 1.350.000 durante el primer semestre del 2.008.

Aproximadamente 15% de todas las hipotecas subprime y 7% de TODAS la hipotecas tipo A están en mora.

Según UBS el 27% de las hipotecas sub prime originadas en el 2.007 por Washington Mutual están en mora.

Financiamiento

Temor por la caída de Beneficios

Rechazo

Empresas Bancos

Búsqueda de Liquidez

Consecuencias:Consecuencias:

Pánico en el Mercado

Renuncia a numerosos proyectos

Disminución del valor de los Activos

Despidos o Quiebras

Baja del Consumo

Aumento de Cesantía

Impacto:

Los Daños ascienden a:

5.000 millones de 6.350 millones de $5.000 millones de 6.350 millones de $5.000 millones de 6.350 millones de $5.000 millones de 6.350 millones de $

Disminución de los precios del crudo.

Desplome del Dólar y de los bonos

de EEUU.

Deterioro del valor de los Activos.

Incremento de la Morosidad (impagos).

Tensión en los mercados

interbancarios.

Parálisis de la Empresa de la

Construcción

Tensión Mercados interbancarios.

Clientes de la banca se organizan para demandar a sus bancos a través de las

cuales invirtieron en emisiones de Bonos Lehman

Clientes de la banca se organizan para demandar a sus bancos a través de las

cuales invirtieron en emisiones de Bonos Lehman

PERFIL DEL RIESGO .DE LOS CLIENTES

Consecuencias inmediatas La cotización de los bancos españoles cae un 3%.

Compra de Merryl linch por parte de Bank of

America.

El FED inyecta al mercado 85.000 millones de $.

Formación de un fondo de 70.000 millones de $.

Lección:

• Mantenerse cerca de la visión.

• Precaución con el Endeudamiento.

• Políticas de redistribución adecuadas.

• Gestión encaminada

a crear valor para la empresa.

El mundo ante la Crisis

Estados Unidos:Destina 700.000 millones de Dólares a la compra de

activos Contaminados

Alemania:Plan valorado en 50.000 millones de Euros para rescatar

Hypo Real State

Dinamarca:El gobierno estableció que los bancos aporten 4.700

millones de Euros para garantizar los depósitos

Irlanda:El gobierno garantiza los depósitos durante 2 años.

Y América Latina Inmune ?

•Brokers HipotecariosBrokers Hipotecarios

Persona o empresa que media entre compradores y vendedores en virtud de tener un gran conocimiento de un determinado mercado, cobrando unas comisiones por su intermediación.

Mercado de divisas. Mercado de seguros Mercado de oro. Mercado de petróleo. Brokers Bursátiles.