Post on 11-Apr-2015
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La Argentina en la Economía Mundial
Mario I. Blejer
Condiciones Macroeconómicas
• Inflación (alta pero relativamente controlada)
• Recesión: Fuerte caída en el crecimiento y en la generación de empleo
• Caída en el nivel de reservas internacionales
• Pérdida de Competitividad Cambiaria
ORIGEN DE ESTA SITUACIÓN:
PÉRDIDA DE LOS TRES EQUILIBRIOS FUNDAMENTALES
Interno, Externo y Financiero
El Problema Económico Principal
A pesar de las tensiones macro y de la actual cesación de pagos, no estamos frente a un escenario probable de crisis
El Problema Económico Principal
• El mayor déficit en el camino al crecimiento sostenido es la falta de inversión adecuada.
El Problema Económico Principal
• Esto es cierto para la inversión privada como para la pública, la doméstica como la extranjera
• La inversión ha caído probablemente al 17% del PIB y la inversión extranjera directa a mínimos históricos
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4,9%
34,6%
11,0%
9,1%
5,5%
2,0%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Perú
Venezuela
Inversión Extranjera Directa - 2013
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Como se revierte esta situación?:
Recomponiendo los Equilibrios, fortaleciendo la Confianza y recuperando el acceso a los mercados financieros internacionales
Como se revierte esta situación?:
• Depende de políticas internas consistentes y de como condiciona el resto del mundo la economía Argentina
LAS VARIABLES INTERNACIONALES RELEVANTES
• CHINA
• BRASIL
• EL REAL
• EL PRECIO DE LA SOJA
• [EL NIVEL DE LIQUIDEZ INTERNACIONAL]
RESEÑA DE LA ECONOMIA MUNDIAL
El Final de la Crisis?
Salida Tentativa de la Recesión pero la Recuperación es Desigual y a Tasas muy Mediocres
Sujeta a Riesgos e Incertidumbres que pueden provocar una “recaída”
Desaceleración Importante en el Crecimiento de las Economías Emergentes
PIB: Crecimiento Global Global
PMI: Crecimiento Industrial
Economías “de Frontera”Mercado de Valores
Crecimiento Diferencial Economias Emergentes - Avanzadas
%
Estados Unidos
EEUU: Crecimiento del PBITasa Trimestral Anualizada
EEUU: Desempleo
EEUU: Empleo
EEUU: Deuda Pública(% del PIB)
Proyección
EEUU: Activos Financieros en manos de la Reserva Federal
Bonos del Tesoro
Hipotecas
“Tapering” Normalización Monetaria:
El impacto sobre la economía de los EEUU y el sistema global de
la reversión de la política monetaria “inusual” y altamente
expansiva de la Reserva Federal
EUROPA
La Crisis no ha terminado
• El PBI de la Eurozona al final del primer trimestre 2014 es 1.5% menor que en 2007.
• En el mismo periodo, la inversión se contrajo en un 19%
• El empleo cae 17% en España y 2% en Italia.
• La Deuda Pública se duplica desde el 2008
Eurozona: Proyecciones Crecimiento 2014
Eurozone: Desempleo
Europa: Desempleo Juvenil(% de la fuerza laboral juvenil)
Alemania
GIIPS: Grecia, Italia, Irlanda, Portugal y España
Eurozona: Deuda Pública
Europa: Spreads – 10 años
EMERGENTES
Recientemente EM han estado expuestos a:
• La Crisis Europea
• Incertidumbre y Volatilidad de la Política Monetaria en las Economías Avanzadas
• El Impacto de la desaceleración en China
Emergentes: % Anual Crecimiento del PIB
Promedio
China: Crecimiento del PBI -Caída Estructural?
Potencial Crecimiento
Brasil
• En 2014-I Brasil Creció 0.2% trimestral y 2.5 anual. La proyección para 2014 es 1%
• En 2014-I la producción industrial se contrajo 0.8% trimestral.
• En Enero-Mayo la producción automotriz cayo 13.3%.
• En Mayo el sector automotriz argentino cayó 14% respecto a Abril y 36% anual. Las exportaciones cayeron 39% anual
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China vs EEUU: % de la Producción Industrial Mundial
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Crecimiento Comparativo
Desde 2007 hasta la fecha, el crecimiento Desde 2007 hasta la fecha, el crecimiento del PBI ha sido:del PBI ha sido:
Economías Avanzadas: 0 (cero)Economías Avanzadas: 0 (cero)
Economías Emergentes: 30%Economías Emergentes: 30%
CHINA: 60%CHINA: 60%
Argentina: La Negociación Internacional
5 Elementos
1.El Acuerdo con Repsol
2.El Club de Paris
3.Los juicios en el CIADI
4.Normalización con el FMI
5.Los holds out y el default residual
El Acuerdo con Repsol
El Club de Paris
Los juicios en el CIADI
Normalización con el FMI
Los holds out y el default residual
Argentina:
Estadísticas de la Deuda Pública
Profundidad del Sistema Financiero
Muchas Gracias